отношением суммы прибыли к общей сумме пассива по балансу. Ликвидность
хозяйствующего субъекта - это способность его быстро погашать свою
задолженность. Она определяется соотношением величины задолженности и
ликвидных средств. Более подробно показатели характеризующие
ликвидность будут рассмотрены во втором параграфе данной работы.
Вложение капитала должно быть эффективным. Под эффективностью
использования капитала понимается величина прибыли, приходящаяся на 1
(один) рубль вложенного капитала. Эффективность капитала - комплексное
понятие, включающее в себя использование оборотных средств, основных
фондов и нематериальных активов. Поэтому анализ эффективности капитала
проводится по отдельным блокам:
1.Эффективность использования оборотных средств характеризуются,
прежде всего, их оборачиваемостью. Под оборачиваемостью средств
понимается продолжительность прохождения средствами отдельных стадий
производства и обращения. Оборачиваемость оборотных средств исчисляется
продолжительностью одного оборота в днях или количеством оборотов за
отчетный период;
2. Эффективность использования капитала в целом. Капитал в целом
представляет собой сумму оборотных средств, основных фондов и
нематериальных активов. Эффективность использования капитала лучше
всего измеряется его рентабельностью. Уровень рентабельности капитала
определяется процентным отношением прибыли к величине капитала.
Самофинансирование означает финансирование за счет собственных
источников: амортизационных отчислений и прибыли. Эффективность
самофинансирования и его уровень зависят от удельного веса собственных
источников. Уровень самофинансирования можно определить с помощью
коэффициента самофинансирования:
Кс
П+А
К+З ’
где П - прибыль, направляемая в фонд накопления;
А - амортизационные отчисления;
(1)
15
К - заемные средства;
З - кредиторская задолженность и др. привлеченные средства.
Однако хозяйствующий субъект не всегда может полностью обеспечить
себя собственными финансовыми ресурсами и поэтому широко использует
заемные и привлеченные денежные средства, как элемент, дополняющий
самофинансирования. Принцип валютной самоокупаемости заключается в
превышении поступлений валюты над его расходами. Соблюдение этого
принципа означает, что хозяйствующий субъект не «проедает» свой валютный
фонд, а постоянно накапливает его [22, с. 69].
В ходе оценки для характеристики различных аспектов финансового
состояния применяются как абсолютные показатели, так и финансовые
коэффициенты, представляющие собой относительные показатели
финансового состояния. Последние рассчитываются в виде отношений
абсолютных показателей финансового состояния или их линейных
комбинаций. Основными факторами, определяющими финансовое состояние
являются, во-первых, выполнение финансового плана и пополнение по мере
возникновения потребности собственного оборотного капитала за счет
прибыли и, во-вторых, скорость оборачиваемости оборотных средств
(активов). Поскольку выполнение финансового плана в основном зависит от
результатов производственной и хозяйственной деятельности в целом,
совокупность хозяйственных факторов является наиболее обобщающим
показателем. Следовательно, отчет о финансовых результатах и их
использовании также привлекается для анализа финансового состояния
[26, с. 158].
Сравнительный аналитический баланс замечателен тем, что он сводит
воедино и систематизирует те расчеты и предварительные оценки, которые
обычно осуществляет любой аналитик при первоначальном ознакомлении с
балансом. Сравнительный баланс фактически включает показатели
горизонтального и вертикального анализа, активно используемые в практике
зарубежных фирм. В ходе горизонтального анализа определяются абсолютные
16
и относительные изменения величин различных статей баланса за
определенный период, а целью вертикального анализа является вычисление
удельного веса нетто. Все показатели сравнительного баланса можно разбить
на три группы [19, с. 224]:
- показатели структуры баланса;
- показатели динамики баланса;
- показатели структурной динамики баланса.
Для общей оценки динамики финансового состояния предприятия
следует сгруппировать статьи баланса в отдельные специфические группы по
признаку ликвидности (статьи актива) и срочности обязательств (статьи
пассива). На основе агрегированного баланса осуществляется анализ
структуры имущества предприятия, который в более упорядоченном виде
удобно проводить по форме указанной в табл. 3.
Таблица 3 - Агрегированный баланс предприятия
А КТ И В
Условны е
обозн ачения
ПА С С И В
Условны е
обозн ачения
1. 2. 3. 4.
1. О сновны е средства и
вложения
F
1.И сточники собственны х
сред ств
Ис
2. Запасы и затраты
Z
2.Кре д иты и др угие заемны е
средства, в т.ч.:
К
3. Д енеж ны е средства, расчеты и
прочи е активы, в том числе:
Ra
- дол госро чны е кредиты и
заем ны е средства
кт
- д еб и торская задолж енность,
расчеты и прочие активы
Га
- краткоср очны е кредиты и
заем ны е средства
- д ене ж ны е средства и
краткосрочны е ф и нансовы е
вложения
d
3.Кред и торска я
задолж е нно сть
R p
Б а л анс В Б а л анс B
Непосредственно из аналитического баланса можно получить ряд
важнейших характеристик финансового состояния предприятия. К ним
относят:
- общую стоимость имущества предприятия, которая равна итогу
баланса;
- стоимость иммобилизованных активов (т.е. основных и прочих
внеоборотных средств), которая равна итогу раздела 1 актива баланса;
- стоимость оборотных (мобильных) средств, которая равна итогу
раздела II баланса;
17
- стоимость материальных оборотных средств, которая равна строке 210
раздела II актива баланса, величина дебиторской задолженности (включай
авансы, выданные поставщикам и подрядчикам), которая равна сумме строк
230 и 240 актива баланса;
- сумма свободных денежных средств в широком смысле слова
(включая ценные бумаги и краткосрочные финансовые вложения), которая
равна строкам 250 и 260 актива баланса;
- стоимость собственного капитала, которая равна разделу III пассива и
строкам 640 раздела V пассива баланса;
- величина заемного капитала, которая равна сумме разделов IV и V
пассива баланса без строки 640;
- величина долгосрочных кредитов и займов, предназначенных, как
правило, для формирования основных средств и других внеоборотных
активов, которая равна итогу раздела IV баланса;
- величина собственного оборотного капитала, которая равна разности
итогов раздела III пассива и раздела I актива баланса. Это чистая величина
собственного оборотного капитала. Иногда в аналитических целях к ней
прибавляют суммы по строке 640 и получают скорректированную величину
собственного оборотного капитала;
- величина краткосрочных кредитов и займов, предназначенных, как
правило, для формирования оборотных активов, которая равна строка 610
раздела V пассива баланса; величина кредиторской задолженности в широком
смысле слова, которая равна строкам 620, 630, 650, 660, 670 раздела V пассива
баланса. Строка 640 показывает задолженность предприятия как бы самому
себе, т.е. речь идет о собственных средствах предприятия, поэтому при
анализе суммы по этой строке следует прибавить к собственному капиталу
[31, с. 212].
Наряду с построением сравнительного аналитического баланса для
получения общей оценки динамики финансового состояния за отчетный
период производится сопоставление изменения итога баланса с изменениями
18
финансовых результатов хозяйственной деятельности за отчетный период,
например с изменением выручки от продажи продукции, информация о
которой содержится в форме № 2 годовой отчетности (строка 010).
Сопоставление осуществляется путем сравнения коэффициентов Км и
КВ (таб.3), которые показывают прирост соответственно выручки от
реализации продукции и среднего значения итога баланса за отчетный период.
Если Км больше КВ, то в отчетном периоде использование финансовых
ресурсов предприятия было более эффективным, чем в предшествующем
периоде; если Км меньше КВ - менее эффективным.
Таким образом, под анализом понимается способ познания предметов и
явлений окружающей среды, основанный на расчленении целого на составные
части и изучение их во всем многообразии связей и зависимостей. Оценка
финансового состояния - это аналитическая процедура, связанная с
выявлением размера и динамики отклонений анализируемых показателей,
отражающих состояние хозяйственной деятельности, от базовых значений
критериев. Основная цель анализа финансового состояния заключается в
объективной оценке использования финансовых ресурсов, выявление
внутрихозяйственных резервовукрепления финансового положения и
повышения платежеспособности предприятия.
1.2 Показатели и методы анализа финансового состояния предприятия
Существуют различные классификации методов финансового анализа.
Практика финансового анализа выработала основные правила чтения
(методику анализа) финансовых отчетов.
Экономический анализ финансового состояния предприятия
представляет собой аналитическое исследование способности предприятия
финансировать свою деятельность. Финансовое состояние характеризуется
обеспеченность финансовыми ресурсами, необходимыми для нормального
19
функционирования предприятия, целесообразным их размещением и
эффективным использованием, финансовыми взаимоотношениями с другими
юридическими и физическими лицами, платежеспособностью и
финансовой устойчивостью [7, с. 92].
Анализ финансово-экономического состояния предприятия может быть
проведен двумя способами - в развернутом виде и в виде экспресс-анализа [5,
с. 104].
Развернутый анализ может быть проведен только тогда, когда вся
необходимая информация имеется в полном объеме и доступ к ней не
ограничен. В этом случае анализ может быть разбит на несколько этапов:
1. На базе шахматного бухгалтерского баланса строится аналитическая
финансовая таблица и универсальный аналитический баланс. Их основное
предназначение в том, что в одном емком по содержанию и информативности
документе собирается вся бухгалтерская, финансовая и налоговая
информация, а также данные о движении денежных средств и собственного
капитала;
2. Построение аналитической финансовой таблицы, с помощью которой
раскрывается внутренняя структура собственного и заемного капитала с
выделением денежной и неденежной составляющих;
3. На данном этапе формируются три баланса:
- баланс движения имущества, дохода и финансовых ресурсов
предприятия;
- баланс собственного капитала в денежной форме.
Все эти балансы достаточно четко показывают взаимосвязь остатков на
начало и на конец отчетного периода по счетам бухгалтерского учета с
оборотами по этим счетам;
4. Определение величины платежного ресурса и накопленного долга за
период, исходя из анализа источников поступления и направлений
использования собственных денежных средств. После этого рассчитывается
коэффициент платежеспособности за период;
20
5. Построение графика финансовой устойчивости, установление зон
платежеспособности, текущей ликвидности и экономического роста, а также
классификация фактического финансового состояния предприятия.
Экспресс-анализ, проводится только в том случае, когда доступ к
исходной информации ограничен, а в качестве единственного источника
информации выступает бухгалтерский баланс. Но даже в этой ситуации
можно получить довольно четкое представление о финансовом состоянии
предприятия. Для этого вполне достаточно провести анализ финансовой
устойчивости, поскольку исходные данные для этого имеются в балансе, а
выводы и рекомендации, вытекающие из анализа, будут практически теми же,
что и в развернутом виде. Одна из важнейших характеристик финансового
состояния предприятия - стабильность его деятельности в свете долгосрочной
перспективы. Она связана с общей финансовой структурой предприятия,
степенью его зависимости от кредиторов и инвесторов. Так, многие
бизнесмены, включая представителей государственного сектора экономики,
предпочитают вкладывать в дело минимум собственных средств, а
финансировать его за счет источников, взятых в долг. Однако, если структура
«собственный капитал - заемные средства» имеет значительный перекос в
сторону заемного, предприятие может обанкротиться, если несколько
кредиторов одновременно потребуют деньги обратно в «неудобное время».
Устойчивое финансовое состояние достигается при достаточности
собственного капитала, хорошем качестве активов, достаточном уровне
рентабельности с учетом операционного и финансового риска, достаточности
ликвидности, стабильных доходах и широких возможностях привлечения
заемных средств. Для обеспечения финансовой устойчивости предприятие
должно обладать гибкой структурой капитала, уметь организовать его
движение таким образом, чтобы обеспечить постоянное превышение доходов
над расходами с целью сохранения платежеспособности и создания условий
для самовоспроизводства.
21
Анализ финансового состояния любого предприятия состоит из
нескольких этапов, причем при исследовании каждого необходимо
определить ряд показателей по следующим критериям:
I. Анализ структуры и динамики имущества и источников;
II. Анализ финансовой устойчивости;
III. Анализ ликвидности;
IV. Анализ деловой активности;
V. Анализ рентабельности.
I. В процессе анализа финансовой устойчивости определяется уровень
финансового риска, связанного со структурой источников формирования
капитала, и соответственно, степень финансовой стабильности предприятия в
предстоящем периоде. При этом рассчитываются следующие финансовые
показатели (коэффициенты).
1. Коэффициент концентрации собственно капитала (автономии), (Кс)
показывает удельный вес собственного капитала в общей валюте баланса:
_ Собственный капитал
Валюта баланса ’ ( )
2. Коэффициент соотношения заемного и общего капитала (Кз1).
Заемные средства в данном случае представляют собой сумму текущих
пассивов, долгосрочных пассивов, прочих пассивов, представляющих собой
обязательства предприятия. Общий капитал - это сумма собственного
капитала (уставного фонда, фондов специального назначения,
нераспределенной прибыли, целевого финансирования и поступлений),
акционерного капитала и заемного капитала. Данный коэффициент
характеризует долю долга в общей сумме капитала. Чем выше эта доля, тем
больше зависимость предприятия от внешних источников финансирования
[40, с. 255].
Заемный капитал
Общий капитал
(3)
3. Коэффициент соотношения заемного и собственного капитала (Кз2).
Этот коэффициент показывает, сколько заемных средств привлечено на рубль
22
собственных, насколько каждый рубль долга подкреплен собственными
источниками.
Рост коэффициента свидетельствует об усилении зависимости
предприятия от внешних источников, об утере финансовой устойчивости.
Если значение этого коэффициента превышает 1, то это свидетельствует о
потере финансовой устойчивости и достижении ее критической точки. Однако
это не безусловное положение для всех предприятий. Оценка значений этого
коэффициента зависит от характера хозяйственной деятельности и скорости
оборота оборотных средств. Если предприятие имеет высокий коэффициент
оборачиваемости оборотных средств, то критическое значение
рассматриваемого коэффициента может быть и выше единицы и не вести к
утрате финансовой устойчивости предприятия:
Кз2
Заемный капитал
Собственный капитал ’
(4)
4. Коэффициент долгосрочного привлечения заемного капитала, Кз3.
Этот коэффициент показывает долю привлечения долгосрочных кредитов и
займов для финансирования активов наряду с собственными средствами.
Долгосрочные финансовые обязательства
Кз3 = Собственный капитал и долгосрочные . (5)
финансовые обязательства
Кроме коэффициентов, характеризующих структуру капитала,
целесообразно изучить такие показатели, как маневренность собственных
средств, накопление износа, отношение реальной стоимости основных
средств, материальных, оборотных средств к общей суммы активов.
5. Коэффициент маневренности собственных средств (Кмс). Он
характеризует степень мобилизации использования собственных средств.
_ Собственные оборотные средста ^
Собственные средства , ( )
6. Коэффициент накопления износа (амортизации), Кни.
Сумма износа основных средств и
Кни =
___________
нематериальных активов
___________
, (7)
Первоначальная стоимость основных средств и
23
нематериальных активов
7. Коэффициент соотношения реальной стоимости основных средств и
материальных оборотных с общей суммой средств (Ксрс).
Остаточная стоимость основных средств +
_
______
Нематериальные оборотные активы
______
. (8)
р Общая сумма средств (итог баланса)
Таким образом, представленные коэффициенты характеризуют какую
часть тот или иной абсолютный показатель финансового состояния составляет
от итога включающей его группы абсолютных показателей;
II. Понятие «ликвидность» означает легкость реализации, продажи, пре
вращения материальных ценностей и прочих активов в денежные средства. В
процессе анализа ликвидности выявляется возможность предприятия
своевременно расплачиваться по своим обязательствам. С этой целью
рассчитываются финансовые показатели (коэффициенты).
1. Одной из характеристик ликвидности является оборотный капитал
(текущие активы). Он используется для расчета нескольких показателей
ликвидности. Это, прежде всего, чистый капитал (ЧОК), представляющий
собой превышение текущих активов над текущими пассивами. Дефицит
оборотного капитала будет в том случае, когда текущие пассивы превышают
текущие активы [5, с. 102].
Показатель чистого оборотного капитала используется всеми
внутренними и внешними субъектами анализа, так как он обеспечивает
безопасность кредитов и резерв для финансирования непредвиденных
расходов. Поскольку для предприятия очень важно отсутствие дефицита
оборотного капитала, то они иногда стараются увеличить сумму текущих
активов на конец года. Потому необходимо правильно включать статьи в
текущие активы [4, с. 274].
ЧОК = Оборотные активы - Краткосрочные обязательства. (9)
2. Поскольку показатель чистого оборотного капитала имеет некоторую
ограниченность в применении для оценки текущей ликвидности, в
24