45
Предполагаемая вероятность банкротства в зависимости от значения Z-
счета Альтмана составляет:
1.1 и менее – высокая вероятность банкротства;
от 1.1 до 2.6 – средняя вероятность банкротства;
от 2.6 и выше – низкая вероятность банкротства.
Для ООО «Импульс» значение Z-счета составило 5,09, что
свидетельствует о незначительной вероятности банкротства ООО «Импульс».
Рассмотрим рейтинговую оценку финансового состояния ООО
"Импульс", при этом отметим, что на долю показателей первой группы
приходится 60%, второй группы 40%.
Показатели финансового состояния и финансовых результатов ООО
«Импульс», имеют следующие тенденции:
оптимальная доля собственного капитала (55%);
значение коэффициента обеспеченности собственными оборотными
средствами, равное 0,55, соответствует положительной характеристике;
коэффициент быстрой (промежуточной) ликвидности соответствует
нормативному значению;
позитивная динамика рентабельности продаж (+0,2 процентных пункта
в 2017 г.) по сравнению с 1,1% за 2016 г.);
позитивная динамика собственного капитала по сравнению с активами
предприятия.
Итоговая рейтинговая оценка финансового состояния ООО "Импульс":
(+1,253 x 0,6) + (-0,05 x 0,4) = +0,73 (BBB - положительное)
Указанные расчеты представлены в таблицах 3.2 и 3.3
Таблица 3.2
Расчет рейтинговой оценки финансового состояния
46
Показатель
Вес
пок
аза
тел
я
Оценка
Средн
яя
оценка
(гр.3 х
0,25 +
гр.4 х
0,6 +
гр.5 х
0,15)
Оценк
а с
учето
м веса
(гр.2 х
гр.6)
прошлое
настоящее
будущее
Показатели финансового положения организации
Коэффициент
автономии
0,2
5
0
+2
+2
+1,5
+0,375
I. Показатели финансового положения организации
Соответствие чистых
активов и уставного
капитала
0,1
+2
+2
+2
+2
+0,2
Коэффициент
обеспеченности
собственными
оборотными средствами
0,1
5
+2
+2
+2
+2
+0,3
Коэффициент текущей
(общей) ликвидности
0,1
5
-1
+2
+2
+1,25
+0,188
Коэффициент быстрой
(промежуточной)
ликвидности
0,2
+2
+2
+2
+2
+0,4
Коэффициент
абсолютной
ликвидности
0,1
5
-2
-1
-2
-1,4
-0,21
Итого
1
Итоговая оценка (итого гр.7 : гр.2):
+1,253
II. Показатели результативности (финансовые результаты)
деятельности организации
Рентабельность
собственного капитала
0,3
-1
-1
+1
-0,7
-0,21
Рентабельность активов
0,2
-1
-1
+1
-0,7
-0,14
Рентабельность продаж
0,2
-1
-1
-1
-1
-0,2
Динамика выручки
0,1
+1
+1
+1
+1
+0,1
Оборачиваемость
оборотных средств
0,1
+2
+2
+2
+2
+0,2
II. Показатели результативности (финансовые результаты)
деятельности организации
Соответствие прибыли
от прочих операций и
выручки от основной
деятельности
0,1
+2
+2
+2
+2
+0,2
Итого
1
Итоговая оценка (итого гр.7 : гр.2):
-0,05
47
Таблица 3.3
Градации качественной оценки финансового положения
Балл
Условное
обозначение
(рейтинг)
Качественная характеристика
финансового положения
от
до
2
1,6
AAA
Отличное
1,6
1,2
AA
Очень хорошее
1,2
0,8
A
Хорошее
0,8
0,4
BBB
Положительное
0,4
0
BB
Нормальное
0
-0,4
B
Удовлетворительное
-0,4
-0,8
CCC
Неудовлетворительное
-0,8
-1,2
CC
Плохое
-1,2
-1,6
C
Очень плохое
-1,6
-2
D
Критическое
Таким образом, оценив финансовое состояние предприятия, с учетом
значений ключевых показателей, так и их динамики, получена итоговая
рейтинговая оценка финансового состояния организации.
Рейтинг «ВВB» отражает удовлетворительное финансовое состояние
организации, при котором основная масса показателей укладывается в норму,
либо близка к ней. Имеющие данный рейтинг организации могут
рассматриваться в качестве контрагентов, во взаимоотношении с которыми
необходим осмотрительный подход к управлению рисками. Организация может
претендовать на получение кредитных ресурсов, но решение во многом зависит
от анализа дополнительных факторов (нейтральная кредитоспособность).
3.2 Мероприятия по улучшению финансового состояния
Оценка финансового состояния концентрируется на структуре баланса.
Баланс включает актив и пассив. Все имеющиеся в распоряжении организации
активы делятся на оборотные, которые можно относительно быстро превратить
в денежную форму, и внеоборотные, т.е. долгосрочные вложения (здания,
оборудование, нематериальные активы и т.п.).
48
Пассив, как источник финансирования деятельности организации,
состоит из трех составляющих: собственный капитал, заемные средства со
сроком погашения более одного года и краткосрочные заемные средства.
Определим направления улучшения финансового состояния
организации.
В первую очередь рассмотрим собственный капитал организации, он в
ООО "Импульс" соответствует нормативным требованиям.
Рисунок 2. Структура капитала организации ООО "Импульс" в
2017 г.
Соотношение долгосрочных и краткосрочных обязательства также
говорит о стабильном финансовом положении организации «Импульс».
Одним из основных показателей финансовой устойчивости организации
является коэффициент автономии (финансовой независимости). Этот
коэффициент показывает долю активов организации, которые покрываются за
счет собственного капитала (обеспечиваются собственными источниками
формирования). Инвесторы и банки, выдающие кредиты, обращают внимание
на значение этого коэффициента. Чем выше значение коэффициента, тем с
большей долей вероятности организация погасит долги за счет собственных
средств. Коэффициент автономии ООО «Импульс» за 2017 г. составил:
49
Коэффициент автономии
=
Собственный капитал
=
0,55
Итого актив (пассив) баланса
Как показывает коэффициент автономии, в своей деятельности
организация использует 55% собственных средств и 45% заемных
(привлеченных).
Нормативная величина собственного капитала для организаций
составляет 40%. Норматив величины собственного капитала зависит от
структуры активов, соответствия внеоборотных и оборотных активов. Чем
выше доля внеоборотных активов, тем, соответственно, большую долю
составляют машины, оборудование, помещения.
Таким образом, с позиции финансового состояния организации, более
благоприятной является ситуация, когда фондоемкое производство
финансируется за счет собственного капитала. В данном контексте
долгосрочные расходы организация должна осуществлять в большей степени за
счет собственных средств.
Использование значительной доли собственного капитала уменьшает
риски и затраты, связанные с привлечением кредитов и займов. При этом
заемные средства, также являются важным элементом финансирования
деятельности. Существенным на современном этапе является факт того, что
предприятия, которые не в полной мере привлекают заемный капитал,
ограничивают свою перспективную результативность и темпы роста
организации.
В связи с этим существенным вопросом является нахождение суммы
кредитов и займов, которые предприятие может привлекать без существенного
снижения своего финансового состояния и, соответственно, ухудшения
структуры баланса.
Таблица 3.4
Максимальная сумма кредитов и займов, которые ООО
"Импульс" может привлечь
50
Вид кредитования
Максимально возможная сумма сумма
привлечения дополнительных кредитов и
займов
Хороший уровень
финансовой
самостоятельности,
тыс. руб.
удовлетворительный
уровень финансовой
самостоятельности,
тыс. руб.
Долгосрочные кредиты и
займы на покупку
внеоборотных активов
2 436
3 651
Долгосрочные кредиты и
займы на пополнение
оборотных средств
5 413
9 127
Краткосрочные кредиты и
займы на пополнение
оборотных средств
2 175
2 175
Данные, представленные в таблице рассчитаны исходя из двух
постулатов:
а) собственный капитал не должен быть ниже предельно допустимого
(40% от всего капитала в случае удовлетворительного финансового состояния и
45% – в случае хорошего финансового состояния);
б) коэффициент текущей ликвидности не должен составить менее 2.
Существует определенная разница в объемах долгосрочного и краткосрочного
кредитования связанная с тем, что краткосрочные кредиты и займы, в отличие
от долгосрочных, не только уменьшают часть собственного капитала, но и
текущую ликвидность (т.е. уровень погашения текущих (краткосрочных)
обязательств за счёт только оборотных активов). Представленные в таблице 3.4
варианты рассматриваются индивидуально. Более того, необходимо сделать
акцент на том факте, что уровень выплаты по кредиту не должен серьезно
обременять финансовое положение организации.
То есть помимо воздействия на структуру баланса, учтенного в таблице
3.4, необходимо выяснить, насколько ухудшится финансовый результат в связи
с дополнительными выплатами за используемый кредит.
Исходя из финансовых результатов, определенных за 2017 год,
51
предельная процентная ставка по кредитам не ухудшила финансовые
показатели организации – 4,7%, так как такой процент обоснован при расчетах
прибыли на инвестированный капитал (ROCE). ROCE – показатель, который в
практике принимается как ориентир для стоимости привлекаемых компанией
заемных средств. Но если речь идет о кредитах и займах, привлечение которых
сможет позволить не только расширить масштабы деятельности, но увеличить
отдачу от ресурсов, экономически обоснованной может быть ставка,
превосходящая ROCE .
Примером таких инвестиций могут стать: покупка более современного
оборудования, инвестиции в реорганизацию деятельности, увеличивающие её
эффективность и т.п.
Ключевой характеристикой структуры баланса, определяющей
платежеспособность организации, выступает ликвидность. Ликвидность
баланса – это возможность субъекта хозяйствования обратить активы в
наличность и погасить свои платежные обязательства. Это степень покрытия
долговых обязательств организации её активами, срок превращения которых в
денежную наличность соответствует сроку погашения данных обязательств. У
ООО «Импульс» ситуация с ликвидностью активов следующая.
В 2017 г. значение коэффициента текущей ликвидности составило 2,2,
что укладывается в норматив 2-2,5.
Коэффициент текущей ликвидности
=
Оборотные активы
=
2,2
Краткосрочные обязательства
В качестве рекомендации отметим тот факт, что на перспективу следует
удерживать данный коэффициент в соответствующих рамках. Если же он
сократиться менее 2, то возникнет риск уменьшения платежеспособности
организации. Увеличение же данного коэффициента более 2,5 предопределит
сокращение параметра результативности управления текущими активами, и
опосредует их излишнее накопление.
52
Показатели быстрой и абсолютной ликвидности призваны
сигнализировать о риске утраты платежеспособности уже в краткосрочном
периоде. Наличие достаточного остатка денежных средств является
необходимым условием для нормального ведения текущих расчетов с
поставщиками и подрядчиками, персоналом, бюджетом.
Коэффициент быстрой ликвидности представляет достаточность
ликвидных активов (краткосрочной дебиторской задолженности, финансовых
вложений и денежных средств) в сравнении с краткосрочными
обязательствами.
Коэффициент
быстрой
ликвидности
=
(Краткосрочная дебиторская задолженность +
Краткосрочные финансовые вложения + Денежные
средства)
Краткосрочные обязательства
(3.2)
В отличие от коэффициента быстрой ликвидности, коэффициент
абсолютной ликвидности характеризует достаточность наиболее ликвидных
активов – краткосрочных финансовых вложений и денежных средств.
Коэффициент
абсолютной
ликвидности
=
(Краткосрочные финансовые вложения +
Денежные средства)
Краткосрочные обязательства
(3.3)
Указанные коэффициенты представлены в таблице 3.5.
При этом, возможны следующие пути повышения показателя
абсолютной ликвидности:
1. Снизить размер краткосрочной дебиторской задолженности (в
частности, за счет привлечения долгосрочных заимствований).
2. Снизить долю менее ликвидных активов (внеоборотных, запасов,
дебиторской задолженности), переведя их в более ликвидные – денежные
53
средства на расчетном счете или в краткосрочных депозитах. Например,
уменьшить период отсрочки платежей для покупателей , реализовать излишние
запасы или постепенно сократить их уровень.
Таблица 3.5
Показатели быстрой и абсолютной ликвидности ООО
«Импульс»
Коэффициент
ликвидности
Значени
е
показате
ля ООО
«Импуль
с» в
2017 г.
Рекомендуе
мое
(нормально
е) значение,
не менее
Нормальное
) значение,
не менее
Чтобы коэффициент принял
нормальное значение ООО
«Импульс» необходимо
сократить
краткосроч
ные
обязательст
ва на, тыс.
руб.
увеличить
высоколиквид
ные активы
на, тыс. руб.
Быстрая
ликвидность
2,15
1
не требуется
не требуется
Абсолютная
ликвидность
0,05
0,2
8 164
1 633
Обобщив указанные выше критерии и требования к изменению
структуры баланса, для его улучшения представим бухгалтерский баланс ООО
"Импульс"», таким образом, чтобы основные финансовые показатели
(коэффициенты автономии, обеспеченности собственными оборотными
средства и ликвидности) имели значения не ниже допустимых значений.
Необходимые корректировки приведены ниже в таблице 3.6.
Таблица 3.6.
Бухгалтерский баланс ООО «Импульс»
54
Актив
Сумма на 31.12.2017
г., тыс. руб.
Откло
нение
(норм.
–
факт.)
% от Баланса
фактическ
ая
соответств
ующая
норме
тыс.
руб.
%
факт.
нор
м.
I. Внеоборотные
активы*
270
270
–
–
1
1
в том числе:
Основные средства
270
270
–
–
1
1
II. Оборотные
активы
24 033
24 033
–
–
99
99
из них:
Запасы
369
369
–
–
2
2
Краткосрочная
дебиторская
задолженность
22 967
21 334
-1 633
-
7,1
95
88
Денежные
средства и
краткосрочные
финансовые
вложения
553
2 186
+1 633
+4
ра
за
2
9
НДС к вычету,
прочие оборотные
активы
144
144
–
–
1
1
БАЛАНС
24 303
24 303
–
–
100
100
Пассив
III. Собственный
капитал
организации**
13 372
13 372
–
–
55
55
в том числе:
Нерасп. прибыль
(непокр. убыток)
4
4
–
–
<1
<1
IV. Долгосрочные
обязательства
2
2
–
–
0
<1
в том числе:
Займы и кредиты
0
0
–
–
0
0
V. Краткосрочные
обязательства
10 929
10 929
–
–
45
45