55
Таблица 32
Анализ вероятности банкротства по модели Лиса за 2016 год
Коэффициент
Множитель
Значение
Z-счет
K
1
0,063
0,8617
0,0543
K
2
0,092
0,2307
0,0212
K
3
0,057
0,7859
0,0448
K
4
0,001
10,3873
0,0104
Z-счет Лиса
0,1307
Значение 0,1307, вероятность банкротства предприятия незначительна.
Таблица 33
Анализ вероятности банкротства по модели Лиса за 2017 год
Коэффициент
Множитель
Значение
Z-счет
K
1
0,063
0,9094
0,0573
K
2
0,092
0,1698
0,0156
K
3
0,057
0,8377
0,0477
K
4
0,001
18,6452
0,0186
Z-счет Лиса
0,1392
Для организации значение Z-счета на 2017 год составило 0,1392. Это
означает, что вероятность банкротства предприятия незначительная.
Все рассмотренные методы показывают незначительную вероятность
банкротства для предприятия в ближайшей перспективе.
Рейтинговая оценка проводится на основе относительных показателей
деятельности предприятия, таких как показатели платежеспособности,
оборачиваемости, доходности, эффективности и потенциального роста, что
позволяет в значительной степени исключить влияние инфляционных
процессов на определение рейтинговой оценки.
Рейтинг предприятия определяется экспертно-балльным методом. Если
значение показателя оказывается в первом классе надежности, то ему
присваивается 3 балла; если значение показателя оказывается во втором классе
надежности, то ему присваивается 2 балла; если значение показателя
оказывается в третьем классе надежности, то ему присваивается 1 балл.
56
Таблица 34
Распределение коэффициентов по классам надежности
Показатель
Значения по классам
надежности
Первый
Второй
Третий
Доля оборотных активов в имуществе
> 0,35
0,20-0,35
< 0,20
Доля денежных средств и краткосрочных финансовых
вложений в оборотных активах
> 0,20
0,12-0,20
< 0,12
Коэффициент текущей ликвидности
> 3,0
2,0-3,0
< 2,0
Коэффициент быстрой ликвидности
> 0,8
0,7-0,8
< 0,7
Коэффициент абсолютной ликвидности
> 0,3
0,2-0,3
< 0,2
Коэффициент финансовой независимости
> 0,6
0,5-0,6
< 0,5
Коэффициент структуры заемного капитала
> 0,7
0,5-0,7
< 0,5
Коэффициент устойчивости экономического роста
> 0,18
0,11-0,18
< 0,11
Рентабельность инвестированного капитала
> 0,13
0,10-0,13
< 0,10
Коэффициент оборачиваемости инвестированного
капитала
> 3,0
1,0-3,0
< 1,0
Коэффициент оборачиваемости оборотных активов
> 6,0
4,0-6,0
< 4,0
Норма прибыли
> 0,25
0,10-0,25
< 0,10
Критерием высокого рейтинга является наибольшая сумма баллов по
всем показателям. При этом, выделяют четыре рейтинговые группы (табл. 33).
Таблица 35
Рейтинговые группы, характеризующие степень устойчивости
финансового состояния
Рейтинговая группа
Количество баллов
Абсолютно устойчивое (отличное) финансовое положение
36
Относительно устойчивое (хорошее) финансовое состояние
32-35
Относительное неустойчивое (удовлетворительное) состояние
21-31
Абсолютно неустойчивое (неудовлетворительное) финансовое
состояние
12-20
Определим рейтинговую группу, характеризующую степень
устойчивости финансового состояния в табл. 34.
По результатам анализа рейтинг показывает очень хорошее финансовое
состояние предприятия.
Оценка финансового состояния показала, что финансовое состояние
устойчиво, в течение всего анализируемого периода оно было стабильным,
однако в конце анализируемого периода несколько ухудшилось, что может
создать трудности для дальнейшего успешного роста и развития.
57
Таблица 36
Рейтинг финансового состояния
Показатель
2015
2016
2017
Значение
Балл
Значение
Балл
Значение
Балл
Доля оборотных активов в
имуществе
0,9399
3
0,9495
3
0,9603
3
Доля денежных средств и
краткосрочных финансовых
вложений в оборотных активах
0,2917
3
0,2426
3
0,3527
3
Коэффициент текущей
ликвидности
7,6145
3
10,8123
3
18,8647
3
Коэффициент быстрой
ликвидности
7,3157
3
10,4465
3
18,0225
3
Коэффициент абсолютной
ликвидности
2,221
3
2,6232
3
6,6539
3
Коэффициент финансовой
независимости
0,8766
3
0,9122
3
0,9491
3
Коэффициент
структуры
заемного
капитала
0
1
0
1
0
1
Коэффициент устойчивости
экономического роста
-30,43
1
27,61
3
18,24
3
Рентабельность инвестированного
капитала
-30,43
1
27,61
3
18,24
3
Коэффициент оборачиваемости
инвестированного капитала
0,75
1
0,74
1
0,58
1
Коэффициент оборачиваемости
оборотных активов
0,65
1
0,79
1
0,61
1
Норма прибыли
-0,41
1
0,33
3
0,29
3
Сумма баллов
24
30
30
В результате проведенного анализа были выявлены тенденции,
отрицательно влияющие на финансовое состояние и платежеспособность,
которые характеризуются следующими фактами:
высокая доля дебиторской задолженности в оборотных средствах;
кредиторская задолженность превышает денежные средства;
снижение выручки от продаж и, соответственно, прибыли;
снижение рентабельности продаж;
замедление оборачиваемости дебиторской задолженности.
В отчетном периоде имущество предприятия увеличилось, можно
говорить о повышении платежеспособности.
За отчетный период оборотные средства выросли, это обусловлено
опережением темпов прироста мобильных активов по сравнению с темпами
58
прироста всех совокупных активов. Произошло это главным образом за счет
увеличения стоимости финансовых вложений.
Объемы дебиторской задолженности снизились, что является
положительным моментом в деятельности и свидетельствует об улучшении
ситуации с оплатой продукции предприятия.
Собственный капитал вырос, что положительно характеризует динамику
изменения имущественного положения предприятия. Произошло это за счет
увеличения стоимости нераспределенной прибыли.
В отчетном периоде задолженности по долгосрочным заемным
средствам предприятие не имеет.
Величина кредиторской задолженности снизилась. Дебиторская
задолженность за этот же период выросла, что свидетельствует об
иммобилизации денежных средств из оборота и отрицательно влияет на
платежеспособность предприятия. Однако за весь анализируемый период
происходило превышение дебиторской задолженности над кредиторской
задолженностью, что положительно характеризует финансовое состояние
предприятия.
Чистые активы предприятия превышают уставный капитал. Это
положительно характеризует финансовое положение предприятия.
За весь рассматриваемый период выполняются все четыре неравенства
ликвидности. Баланс предприятия является абсолютно ликвидным.
Активы опережают в своем росте выручку, что свидетельствует о
замедлении оборачиваемости средств предприятия. Чистая прибыль возросла
не так значительно как выручка, что говорит о неэффективности деятельности
предприятия.
Рентабельность активов на конец анализируемого периода показывает
высокую эффективность использования имущества.
Коэффициент общей оборачиваемости капитала показывает
эффективность использования имущества, отражает скорость оборота всего
59
капитала предприятия. Продолжительность нахождения капитала в активах
предприятия сократилась.
Оборачиваемость дебиторской задолженности хуже оборачиваемости
кредиторской, что является неблагоприятным фактором для предприятия.
Длительность одного оборота оборотных средств увеличилась, что
является негативным фактором для предприятия.
Срок хранения запасов возрос, что является негативным фактором.
За отчетный период длительность операционного цикла увеличилась,
что негативно характеризует деятельность предприятия.
Предприятие характеризуется высокой независимостью от внешних
источников финансирования.
Коэффициент обеспеченности запасов источниками собственных
оборотных средств выше нормативного значения, т.е. предприятие не зависит
от заемных источников средств при формировании своих оборотных активов.
Стоимость материальных оборотных средств увеличилась в 1,5 раза.
Важно, что предприятие сумело покрыть такой объем запасов собственными
оборотными средствами, так как они увеличились за этот период всего лишь в
1,2 раза.
Все рассмотренные методы показывают незначительную вероятность
банкротства для предприятия в ближайшей перспективе.
Оценка финансового состояния показала, что финансовое состояние
устойчиво, в течение всего анализируемого периода оно было стабильным,
однако в конце анализируемого периода несколько ухудшилось, что может
создать трудности для дальнейшего успешного роста и развития.
60
Глава 3. Мероприятия по улучшению финансового состояния
предприятия
3.1 Пути улучшения финансового состояния предприятия
Исследуемое предприятие развивается довольно быстрыми темпами,
однако в последний год наметилась тенденция к незначительному ухудшению
финансового состояния, что является следствием уменьшения ликвидности,
платежеспособности и изменений в структуре баланса.
Предприятие имеет огромные возможности для дальнейшего развития.
Вместе с тем, зависимость от конъюнктуры рынка очень сильна, поэтому
показатели деятельности зависят от эффективности деятельности предприятия.
В качестве оптимизации финансового состояния предприятия, следует
провести мероприятия, рассчитанные как на краткосрочную, так и на
долгосрочную перспективу. Мероприятия, должны быть направлены на
устранение проблем выявленных в ходе анализа, и в итоге привести к
улучшению финансового состояния.
Первым способом погашения дебиторской задолженности является
возврат долгов на расчетный счет. Также предприятие может реализовать
запасы со склада. Благоприятный вариант для предприятия возвратить 30% от
данных активов. В таблице 37 представлены варианты реализации имущества.
Таблица 37
Продажа излишних запасов и возврат дебиторской задолженности
Показатели
Балансовая стоимость
Благоприятный вариант
Оборотные средства
1915390
371924
Запасы
85506
25652
Дебиторская задолженность
1154241
346272
Снижение дебиторской задолженности и реализация запасов не
изменяет величины оборотных активов, но приведут к перераспределению
средств внутри раздела на 371,924 тыс.руб.
Все средства мы направляем на погашение кредиторской задолженности
в полном объеме 101,533 тыс.руб., а оставшуюся часть средств вкладываем в
61
резервный фонд в размере 270,391 тыс.руб. и результате продажи части
имущества и погашения дебиторской задолженности увеличиваем излишек
общей величины источников формирования запасов (табл. 38).
Таблица 38
Расчет по улучшению финансового состояния, тыс. руб.
Показатели
Продажа
имущества
1.
Источники собственных средств
2163496
2.
Внеоборотные активы
79249
3.
Наличие собственных оборотных средств (п.1 – п.2)
2084247
4.
Долгосрочные заемные средства
-
5. Наличие собственных и долгосрочных за
е
мных оборотных
средств
(п3. + п.4)
2084247
6.
Краткосрочные заемные средства
-
7.
Общая величина источников формирования запасов (п.5 +
п.6)
2084247
8.
Запасы и НДС
85506
9.
Излишек(+) собственных оборотных средств (п.3 – п.8)
1998741
10. Излишек (+) собственных и долгосрочных за
е
мных
оборотных средств
(п.5 – п.8)
1998741
11. Излишек (+) общей величины источников формирования
запасов
(собственные, долгосрочные и краткосрочные за
е
мные
источники) (п.7 – п.8)
1998741
Тип финансовой ситуации
Абсолютная
Остальные способы управления дебиторской задолженностью связаны с
осуществлением следующих мероприятий:
производить оформленаие дебиторской задолженности векса елем.
Оно дает гара антию векселедержателю получить устаановленный в векселе
сумаму по окончанию указаанного срока действия аи предоставляет возможность
самоаму расплачиваться этим вексаелем со своими клиеантами за обретенные
товараы или услауги;
устанавливать кредитные лимаиты. Если при осуаществлении нового
заказа даннаый лимит повысится, тао надо оповестить соотаветствующего
менеджера. Может быа ть, чтобы сразу жа е получить чек, будает достаточно
телефонного звоанка с просьбой распалатиться частью скопленного долага;
совершенствовать систему штраафов и скидок. Систаема зачисления
штрафов аи пеней за неа соблюдение сроков оплаты, коаторые приняты графиком
62
погашаения дебиторской задолженности, будает предустановлена в догаоворе.
Скидки даются пао сроку оплаты даннаого товара;
произвести упоаминание об оплате. Наа другой последующий деань,
как истечет сроак платежей, нужно проаизвести напоминание. Напоминание оаб
оплате должно адреасоваться подходящему лицу. Пари этом нужно
информиароваться о существовании причианы неуплаты и попроасить срочно о
неай оповестить. Также лучаше использовать факс, аа не интернациональную
авиапаочту. Если после упоминаания об оплате, плаатеж все еще нае наступил,
нужно позвоанить лицу, который отвеа чает за поступления платаежей. Если ответ
быал неудовлетворительным, следует позавонить менеджеру, который отпраавил
заказ, и поапросить оплатить его баез дальнейших задержаек.
Решение задачи снижаения дебиторской задолженности треабует гибкого
сочетания каак жестких мер пао ее взысканию, таак и методов стимуалирования
постоянных клиентов. Наа практике для такаого сочетания используется меатод
спонтанного финансирования – предоаставление скидок покупателям за а
сокращение сроков расачета.
Предоставляя покупателю отсраочку платежа, продавец, пао существу,
предоставляет своаему партнеру кредит, котоарый не является бесплатаным, так
как продаавец идет на упущаенную выгоду (убыток) пао крайней мере, ва сумме
банковского процаента, который мог быать начислен на сумаму вложенной
прибыли, буадь она получена немедаленно.
Чтобы рассчитать выгодность предоставления скидки, используют
формулу [22]: (процент скидки / 100 − процент скидки) х (360 / дни
неоплаченного кредита − период скидки) х 100
Вычислим годовой процент за товарный кредит на условиях «2/0, нетто
30». То есть, если оплата произойдет в день покупки, то покупатель может
воспользоваться скидкой 2%, с 2 по 30 день оплата происходит по полной
стоимости.
(2/98*360)/(30)*100=24,5%
63
Данное выражение означает, что покупатель, начиная с 2 дня берет
товарный кредит под 24,5% годовых. Покупателю будет выгоднее взять кредит
в банке и заплатить сразу, чем пользоваться товарным кредитом.
Аналогично при предоставлении скидки 1,5%, 3% и 5% размер
товарного кредита составит соответственно 18,3%, 37,1% и 63,2%. Очевидно,
что предоставление скидки в 5% является очень выгодной для контрагента, но
для производителя это не всегда оправдано, для того, чтобы выявить, какая
скидка является оптимальной требуются соответствующие расчеты.
Выручка 2017 года 1024451 тыс. руб. Инфляция в феврале 2018 года за
месяц 0,3%, покупательная способность денег составляет: 1/1,003=0,997.
При оценке обоснованности предоставления скидки будем опираться на
следующие величины:
Недополучение средств из-за скидки;
Доход от альтернативных вложений - денежные средства,
полученные от покупателей за исключением величины скидки, вкладываются в
государственные краткосрочные облигации, доход по ним 9,5% годовых, в
месяц 0,8%;
Итоговые потери, то есть разница между недополученными
средствами и доходом.
При скидке 5% недополучение средств составит: 1024451*0,05 =
51222,55 тыс. руб.
Тогда доход от альтернативных вложений: (1024451-
51222,55)*0,008*0,997=7762,5 тыс. руб.
Вычитая из первого выражения второе получим имеющиеся потери:
51222,55-7762,5=43460,05 тыс. руб.
Как видно, скидка в 5% является разорительной для предприятия и
пошатнуть его финансовое положение.
Аналогично рассчитаем потери от предоставления скидки в 3%:
Недополучение средств = 1024451*0,03 = 30733,53 тыс. руб.
64
Доход от альтернативных вложений в месяц = (1024451-
30733,53)*0,008*0,997 = 7925,9 тыс. руб.
Потери = 30733,53 – 7925,9 = 22807,63 тыс. руб.
Данная скидка приносит большие потери для предприятия и является
нежелательной.
Теперь рассчитаем потери при предоставлении предприятием
покупателю скидки 2%:
Недополучение средств = 1024451*0,02 = 20489,02 тыс. руб.
Доход от вложений в краткосрочные облигации = (1024451-
20489,02)*0,008*0,997 = 8007,6 тыс. руб.
Потери = 20489,02 – 8007,6 = 12481,42 тыс. руб.
Даже скидка 2% принесет существенные потери предприятию, если
предоставить ее контрагенту, поэтому рассчитаем более низкий процент
скидки.
Недополучение средств 1,5% = 1024451*0, 015 = 15366,77 тыс. руб.
Доход от альтернативных вложений = (1024451- 15366,77)*0,008*0,997 = 8048,5
тыс. руб.
Потери = 15366,77 – 8048,5 = 7318,27 тыс. руб.
Данная скидка является приемлемой для предоставления предприятием.
Теперь рассмотрим ситуацию, когда скидка за ускорение оплаты товара
не предоставляется. В данном случае фирма-продавец не теряет выручку от
предоставления скидок, но есть и другие виды потерь. Всем известно, что одна
и та же сумма сегодня и через месяц стоит разных денег, через месяц эта
стоимость уменьшится, так как в стране существует инфляция. Также как
дополнительные потери можно учесть невозможность вложить эти средства в
краткосрочные финансовые инструменты, которые бы принесли доход, то есть
упущенная выгода.
В нашем случае потери от инфляции составляют: 1024451*0,003 =
3073,4 тыс. руб.
Потери от отсутствия альтернативных финансовых вложений: