33
Для сохранения минимальной финансовой стабильности предприятие
коэффициент соотношения собственных и заемных средств должен быть
ограничен значением отношения стоимости мобильных и иммобилизованных
средств.
2016 год К соотн. м/и= 87058330/53309041=1,633
2017 год К соотн. м/и= 88563814/28944003=3,060
2018 год К соотн. м/и= 95615367/23183008=4,124
Для анализа структуры заемного капитала предприятия определяется
отношение краткосрочных заемных средств к общей величине заемного
капитала. Чем ниже, доля краткосрочного капитала в общей сумме заемного,
тем выше финансовая напряженность и риск финансового неравновесия.
3) Коэффициент мобильности оборотных средств, определяемый
отношением стоимости абсолютно готовых к платежу оборотных средств к
общей стоимости оборотных средств предприятия.
2016 год К мобильности=(722176+10000)/87058330=0,008
2017 год К мобильности=(157264+10000)/88563814=0,002
2018 год К мобильности=(3074022+0)/ 95605367=0,032
Увеличение коэффициентов мобильности всего имущества и оборотных
активов подтверждает тенденцию ускорения оборотности имущественных
средств предприятия. На ООО «Йошкар-Олинская обувная фабрика» данный
показатель в 2018 году по сравнению с 2016 увеличился в 3,8 раза, а по
сравнению с 2017 годом в 17 раз.
4) Коэффициент обеспеченности собственными средствами
представляет собой отношение разницы между источниками собственных
средств (собственный капитал) и внеоборотных активов к фактической
стоимости находящихся у предприятия оборотных средств в виде
производственных запасов. Незавершенного производства, готовой продукции,
денежных средств и денежных эквивалентов, краткосрочной торговой и прочей
дебиторской задолженности, прочих оборотных активов. Нормальным
считается значение коэффициента обеспеченности собственными средствами
34
превышающее 0,1.
2016 год К обесп. СС =(99867469-53309041)/ 87058330=0,535
2017 год К обесп. СС =(76512885-28944003)/88563814=0,537
2018 год К обесп. СС =(72509626-23183008)/ 95605367=0,516
На ООО «Йошкар-Олинская обувная фабрика» значение данного
коэффициента составляет в 2016 году - 0,535, в 2017 году - 0,537, а в 2018 году -
0,516, следовательно, предприятие достаточно обеспеченно собственными
средствами для ведения своей хозяйственной деятельности.
5) Коэффициент прогноза банкротства характеризует удельный вес
чистых оборотных средств в сумме актива баланса предприятия. Чистые
оборотные средства определяются, как разница между оборотными средствами
и краткосрочными обязательствами. Если предприятие испытывает финансовые
затруднения, то значение данного коэффициента снижается.
2016 год К банкротства(87058330-32962802)/ 140367371=0,385
2017 год К банкротства(88563814-38044777)/ 117507817=0,430
2018 год К банкротства(95605367-38773393)/ 118788375=0,478
Чем выше значение показателя, тем ниже опасность банкротства. На
ООО «Йошкар-Олинская обувная фабрика» данный показатель в 2018 году
увеличился по сравнению с 2017 годом на 11,28% и составил 0,478, а по
сравнению с 2016 годом данный показатель увеличен на 24,14% и составил
0,478.
Подводя итог, можно сказать что ООО «Йошкар-Олинская обувная
фабрика» испытывает небольшие трудности с финансовой устойчивостью.
Сигнальными показателями, в которых проявляется финансовое
состояние предприятия, выступают ликвидность и платежеспособность.
Анализ платежеспособности предприятия осуществляется путем
соизмерения наличия и поступления средств по платежам первой
необходимости. Платежеспособность выражается через коэффициенты
ликвидности [24, с.11].
1) Коэффициент абсолютной ликвидности равен отношению величины
35
наиболее ликвидных активов к сумме наиболее срочных обязательств. Под
наиболее ликвидными активами понимают денежные средства и денежные
эквиваленты предприятия, а также краткосрочные финансовые активы.
Краткосрочные обязательства включают в себя: краткосрочные финансовые
обязательства, краткосрочную торговую кредиторскую задолженность, прочую
краткосрочную торговую кредиторскую задолженность, текущее обязательство
по налогу на прибыль, обязательства в составе групп выбытия,
классифицированных как предназначенные для продажи.
2016 год К абс. ликв.=( 722176+10000)/ 32962802=0,022
2017 год К абс. ликв.=(157264+10000)/38044777= 0,004
2018 год К абс. ликв.=(3074022+0)/ 38773393=0,079
Коэффициент абсолютной ликвидности показывает, какую часть своих
обязательств предприятие может погасить немедленно денежными средствами
и высоколиквидными ценными бумагами. Его значение признается
достаточным на уровне не ниже 0,25-0,30, то есть предприятие способно
немедленно на 25-30% погасить свои обязательства. Таким образом, на ООО
«Йошкар-Олинская обувная фабрика» данный показатель находится ниже
уровня нормативного значения и предприятие не способно погасить
немедленно свои обязательства на протяжении всего анализируемого периода.
2) Коэффициент критической (промежуточной) ликвидности
показывает, какую часть своих обязательств предприятие сможет погасить при
условии поступления также средств от дебиторов.
Для расчета данного коэффициента к денежным средствам и денежным
эквивалентам, и краткосрочным финансовым активам необходимо прибавить
краткосрочную дебиторскую заложенность.
2016 год К пром. ликв.=( 722176+10000+7070023)/ 32962802=0,237
2017 год К пром. ликв.= (157264+10000+3941759)/38044777= 0,108
2018 год К пром. ликв.=(3074022+0+9856859)/ 38773393= 0,333
Коэффициент промежуточной ликвидности отражает прогнозируемые
платежные возможности предприятия при условии своевременного проведения
36
расчетов с дебиторами. Нормативное значение данного показателя составляет
не менее 0,7-0,8.
На ООО «Йошкар-Олинская обувная фабрика» значение данного
показателя составляет в 2016 году - 0,237, в 2017 году - 0,108, а в 2018 году -
0,333, т.е. ниже уровня нормативного значения, что свидетельствует о
нерациональной организации расчетов с дебиторами, а также невозможности
своевременных расчетов с кредиторами.
3) Коэффициент текущей ликвидности (общий коэффициент покрытия)
показывает, сможет ли предприятие рассчитаться по своим краткосрочным
обязательствам всеми оборотными активами, включая производственные
запасы и незавершенное производство.
2016 год К тек.ликв.= 87058330/32962802=2,641
2017 год К тек.ликв.= 88563814/38044777=2,328
2018 год К тек.ликв.= 95605367/38773393=2,466
Для обеспечения максимальной гарантии инвестиций на каждый рубль
краткосрочных долгов должно приходиться два рубля оборотного капитала.
Следовательно, оптимальным является значение коэффициента равное 2.
Чем больше значение данного коэффициента, тем лучше, однако на
практике могут иметь место и чрезмерно большие материальные
производственные запасы, которые излишни по сравнению с потребностями
предприятия и которые будет трудно реализовать для покрытия обязательств
предприятия.
На ООО «Йошкар-Олинская обувная фабрика» данный показатель
превышает 2, следовательно, предприятие обладает превышением оборотных
активов над краткосрочными обязательствами.
Результативность и экономическая целесообразность функционирования
предприятия измеряются абсолютными и относительными показателями.
Экономический смысл показателей рентабельности заключается в подсчете
прибыли, приходящийся на рубль выручки от продаж, расходов, активов
капитала.
37
Коэффициенты рентабельности показывают, насколько прибыльна
деятельность предприятия.
По данным отчетности ООО «Йошкар-Олинская обувная фабрика» были
рассчитаны следующие основные показатели рентабельности.
1) Рентабельность производственной деятельности показывает, сколько
прибыли от производственной деятельности приходится на один рубль выручки
от продаж продукции (товаров), работ, услуг и равна отношению результата от
производственной деятельности к доходу от продаж (выручке).
2016 год R произв. = 35472164/105008937=0,338
2017 год R произв. = 41134951/95540073=0,431
2018 год R произв. = 38221860/87999039=0,434
Данный показатель зависит от трех основных факторов первого порядка:
изменения структуры реализованной продукции, ее себестоимости и средних
цен реализации. На ООО «Йошкар-Олинская обувная фабрика» наблюдается
увеличение рентабельности производственной деятельности в 2018 году по
сравнению с 2016 годом на 28,58%, что является положительной тенденцией
для предприятия.
2) Рентабельность хозяйственной деятельности показывает, сколько
прибыли, оставшейся после возмещения прочих расходов и зачисления прочих
доходов, приходится на один рубль выручки от финансово-хозяйственной
деятельности.
2016год R хоз. = 6109330/105008937=0,058
2017год R хоз. = 5689541/95540073=0,060
2018год R хоз. = 4370805/87999039=0,050
Показатель рентабельности хозяйственной деятельности на ООО
«Йошкар-Олинская обувная фабрика» сократился в 2018 по сравнению с 2016
годом на 14,63%, что является негативной тенденцией.
3) Рентабельности реализованной продукции отражает эффективность
текущих затрат и исчисляется как отношение прибыли от производственной
деятельности к полной себестоимости реализованной продукции (товаров),
38
работ, услуг, включая коммерческие, общие и административные расходы.
2016год R реал. = 35472164/(69536773+21433856+3156405)=0,377
2017год R реал. = 41134951/(54405122+23188752+2772404)=0,512
2018год R реал. = 38221860/(49777178+20841808+2826101)=0,520
Показатель рентабельности реализованной продукции на ООО
«Йошкар-Олинская обувная фабрика» в 2018 году по сравнению с 2016 годом
увеличился на 38,09%, что является положительным фактором для
предприятия.
4) Рентабельность всего капитала показывает, какая часть чистой
прибыли приходится на рубль имущества организации, насколько эффективно
оно используется.
Этот показатель характеризует доходность организации независимо от
структуры ее капитала.
2016год R всего капитала = 1071616/74079553 = 0,014
2017год R всего капитала = 466034/128880853=0,004
2018 год R всего капитала = 117487/118148096=0,001
Показатель рентабельности всего капитала в 2018 году сократился по
сравнению с 2016 годом на 93,13%.
Снижение данного коэффициента свидетельствует о падении спроса на
продукцию ООО «Йошкар-Олинская обувная фабрика», ввиду экономической
сложной ситуации и о перенакоплении активов.
5) Рентабельность собственного капитала показывает, сколько рублей
чистой прибыли приходится на один рубль собственного капитала.
Рентабельность собственного капитала определяет эффективность
использования средств собственника, вложенных в предприятие и позволяет
сравнить с возможным доходом от вложения этих средств в другие
организации.
2016год R ск =1071616/98868794=0,011
2017год R ск =466034/88190177=0,005
2018год R ск =117487/74511255=0,002
39
Показатель рентабельности собственного капитала в 2018 году
сократился по сравнению с 2016 годом на 85,45%, что является негативной
тенденцией для предприятия.
6) Рентабельность используемого в производстве капитала определяется
как отношение прибыли от производственной деятельности к разнице между
средней стоимостью всего капитала организации и средней стоимостью
финансовых активов.
2016год R исп. в производстве капитала =35472164/(98868794-
457237)=0,360
2017год R исп. в производстве капитала =41134951/(88190177-
449720)=0,469
2018год R исп. в производстве капитала =38221860/(74511255-
1625643)=0,524.
Показатель рентабельности используемого в производстве капитала в
2018 году увеличился по сравнению с 2016 годом на 45,49%, что является
положительной тенденцией для предприятия.
В целом, можно сделать вывод о сокращении рентабельности ООО
«Йошкар-Олинская обувная фабрика», что связано с уменьшением
прибыльности деятельности предприятия (снижение части прибыли в выручке,
и многие другие причины).
Далее проведена диагностика риска банкротства предприятия
несколькими экономическими моделями. Самой простой из моделей Э.
Альтмана является двухфакторная.
В ее расчете используются два показателя: коэффициент текущей
ликвидности и коэффициент концентрации заемного капитала. Достоинством
модели является ее простота, возможность применения в условиях
ограниченного объема информации о фирме.
Но данная модель не обеспечивает высокую точность прогнозирования
банкротства, так как не учитывает влияния на финансовое состояние
предприятия других важных показателей (рентабельности, отдачи активов,
40
деловой активности) [28, с.33].
На основе анализа западной практики были выявлены весовые
коэффициенты каждого из этих факторов:
Z=-0,3877-1,0736хK
1
+0,0579хK
2,
(1)
Следует обратить внимание на тот факт, что значение коэффициента
концентрации заемного капитала выражается в процентах, а не в виде долей
единицы: например, если Ккзк = 15,5%, в расчете используется 15,5, но не
0,155. Для предприятий, у которых Z = 0, вероятность банкротства
определяется на уровне 50% и далее снижается по мере уменьшения Z.
Для сравнения показателей двухфакторной модели Альтмана составим
таблицу 1.
Таблица 1
Методика расчета показателей двухфакторной модели
Альтмана
Обозначение
Методика расчета
2016 год
2017 год
2018 год
К
1
Коэффициент
текущей
ликвидности
Оборотные активы:
Краткосрочные
обязательства
2,641
2,328
2,466
К
2
Коэффициент
концентрации
заемного
капитала
(Заемный капитал:
Активы) х 100
24,979
32,376
38,753
Z=-0,3877-1,0736хK
1
+0,0579хK
2
(2)
2016 год:
Z=-0,3877-1,0736*2,641+0,0579*24,979= -1,78
2017 год:
Z=-0,3877-1,0736*2,328+0,0579*32,376= -1,01
2018 год:
Z=-0,3877-1,0736*2,466+0,0579*38,753= -0,79.
41
За анализируемые года значение Z меньше нуля. В 2016 году Z составил
-1,78, в 2017 году -1,01, а в 2018 году -0,79, таким образом, вероятность
банкротства ООО «Йошкар-Олинская обувная фабрика» очень низка.
Рассмотрим пятифакторную модель Альтмана:
Z = 0,717 * К
1
+ 0,847 * К
2
+ 3,107 * К
3
+ 0,420 * К
4
+ 0,995 * К (3)
В результате подсчета Z – показателя для конкретного предприятия
делается заключение:
Если Z< 1,81 – вероятность банкротства составляет от 80 до 100%;
Если 1,81<Z< 2,77 – средняя вероятность краха компании от 35 до 50%;
Если 2,77<Z< 2,99 – вероятность банкротства не велика от 15 до 20%;
Если Z> 2,99 – ситуация на предприятии стабильна, риск
неплатежеспособности в течение ближайших двух лет крайне мал.
Для сравнения показателей пятифакторной модели Альтмана составим
аналитическую таблицу 2.
Таблица 2
Методика расчета показателей пятифакторной модели
Альтмана
Обозн
ачение
Методика
расчета
Значение
коэффициента
2016
год
2017
год
2018
год
К
1
Собственные
оборотные
средства:
Активы
Оценивает сумму чистых
ликвидных активов
компании по отношению
к совокупным активам
0,33
0,40
0,42
К
2
Нераспределен
ная прибыль:
Активы
Отражает уровень
финансового рычага
компании
0,005
0,003
0,002
К
3
Прибыль до
налогообложен
ия: Всего
активов
Отражает эффективность
операционной
деятельности компании
0,04
0,05
0,04
К
4
Собственный
капитал:
Заемный
капитал
Отражает соотношение
собственного капитала по
отношению к заемному
2,85
2,01
1,58
К
5
Выручка от
продажи:
Активы
Характеризует
рентабельность активов
предприятия
0,75
0,81
0,74
42
2016 год
Z = 0,717 * 0,33 + 0,847 * 0,005 + 3,107 * 0,04 + 0,420 * 2,85 + 0,995 *
0,75 = 2,31
2017 год
Z = 0,717 * 0,40 + 0,847 * 0,003 + 3,107 * 0,05 + 0,420 * 2,01 + 0,995 *
0,81 = 2,09
2018 год
Z = 0,717 * 0,42 + 0,847 * 0,002+ 3,107 * 0,04 + 0,420 * 1,58 + 0,995 * 0,74
= 1,83
В результате расчета пятифакторной модели Э.Альтмана по данным
ООО «Йошкар-Олинская обувная фабрика» видно, что в 2016 году Z =2,31 т.е.
< 2,77;
в 2017 году Z =2,09, т.е. < 2,77;
в 2018 году Z = 1,83, т.е. < 2,77, что говорит о том, что ситуация на
предприятии не стабильна, существует риск неплатежеспособности.
Вероятность краха компании от 35% до 50%. В данной ситуации предприятию
необходимо предпринимать меры самым серьезным образом с целью
улучшения финансовой деятельности предприятия. Процентный интервал
достаточно серьезный для предприятия.
Модель Таффлера была предложена британским ученым в 1977 году и
имеет следующий вид:
Z = 0,53 * К
1
+ 0,13 * К
2
+0,18 * К
3
+0,16 * К
4,
(4)
Если величина Z > 0,3, то это говорит, что у фирмы хорошие
долгосрочные перспективы.
Если Z<0,2, то это свидетельствует о высокой вероятности банкротства.
Для сравнения показателей модели Таффлера составим аналитическую
таблицу 3.