13
платежных средств за счет внутренних источников (реализации активов), но
хозяйствующий субъект может привлекать и заемные средства при условии
его кредитоспособности, высокого уровня инвестиционной
привлекательности и соответствующего имиджа. Поэтому при оценке
ликвидности организации необходимо учитывать ее финансовую гибкость,
т.е. способность занимать дополнительные средства со стороны, увеличивать
акционерный капитал, реализовывать активы, оперативно реагировать на
конъюнктуру рынка и т.д.
Из перечисленных видов ликвидности легче всего поддается расчету, а
значит и анализу ликвидность баланса. От степени ликвидности баланса
зависит платежеспособность организации. В то же время ликвидность
характеризует как текущее состояние расчетов, так и перспективы.
Организация может быть вполне платежеспособной на отчетную дату и в то
же время иметь неблагоприятные возможности в будущем, и наоборот.
Базируясь на равновесии активов и пассивов, ликвидность баланса
является основой платежеспособности и ликвидности хозяйствующего
субъекта. Следовательно, ликвидность - это способ поддержания
платежеспособности. В то же время, организации легче поддерживать свою
ликвидность, если она является стабильно платежеспособной и имеет
высокие репутацию и имидж.
5
Значения каждого уровня схемы равнозначны, т.е. построение любого
из них невозможно при отсутствии остальных.
1.2. Система абсолютных и относительных показателей,
характеризующих платежеспособность и финансовую устойчивость
организации
В процессе анализа платежеспособности организации проводятся
5
Гиляровская Л.Т., Комплексный экономический анализ хозяйственной деятельности: учеб. - М.: ТК Велби,
Изд-во Проспект, 2012. - 273
14
расчеты по определению ликвидности активов и баланса и вычисляются
абсолютные и относительные показатели ликвидности.
Для анализа абсолютных показателей ликвидности активы
бухгалтерского баланса группируются по скорости их превращения в
денежные средства и располагаются в порядке убывания ликвидности.
Обязательства по пассиву группируются по срокам их погашения и
располагаются в порядке возрастания сроков.
В экономической литературе, использованной мною при изучении
абсолютных показателей ликвидности, были описаны три варианта
группировки статей активов и пассивов.
Первый вариант предполагает наличие трех групп активов и пассивов.
Так, активы группируются следующим образом:
1. Наиболее мобильные активы: денежные средства и краткосрочные
финансовые вложения.
2. Мобильные активы: готовая продукция, товары отгруженные,
дебиторская задолженность.
3. Наименее мобильные активы: производственные запасы,
незавершенное производство, расходы будущих периодов.
Соответственно на три группы разбиваются и платежные
обязательства:
1. Задолженность, сроки оплаты которой уже наступили.
2. Задолженность, которую следует погасить в ближайшее время.
3. Долгосрочная задолженность.
Второй вариант предполагает наличие четырех, а третий - пяти групп
активов и пассивов. В третьем варианте в пятую группу активов А5
выделены неликвидные активы (безнадежная дебиторская задолженность,
неходовые, залежалые материальные ценности, расходы будущих периодов),
а в пятую группу пассивов П5 включены доходы будущих периодов и
резервы предстоящих расходов. Отличие второго варианта заключается в
том, что активы и пассивы аккумулируются в четырех группах, так как
15
статьи пассивов пятой группы включаются в четвертую группу, а затем ее
итог уменьшается на сумму активов пятой группы для сохранения
равновесия валюты баланса. Вариант распределения активов и пассивов по
четырем группам является самым распространенным и применяемым на
практике.
К первой группе наиболее ликвидных активов (А1) относятся
денежные средства (стр.1250) и краткосрочные финансовые вложения
(ценные бумаги) (стр.1240).
Ко второй группе быстрореализуемых активов (А2) относятся
дебиторская задолженность (стр.1230) и прочие оборотные активы (стр.1260)
за исключением "Расходов будущих периодов". Здесь надо отметить, что до
введения новой формы бухгалтерской отчетности, утвержденной приказом
Министерства финансов РФ от 01.07.2013 №66н, величина расходов будущих
периодов отражалась в разделе II баланса в составе запасов по стр.216 и
соответственно вычиталась из группы актива А3.
К третьей группе медленнореализуемых активов (А3) относятся статьи
раздела II актива "Запасы" (стр.1210), налог на добавленную стоимость по
приобретенным ценностям (стр.1220), а также статьи из раздела 1 актива
баланса "Финансовые вложения" (стр.1170), уменьшенные на величину
вложений в уставные фонды других предприятий.
Первые три группы активов могут постоянно меняться в течение
периода деятельности и относятся к оборотным активам организации. Они
более ликвидны, чем остальное имущество.
К четвертой группе труднореализуемых активов (А4) относятся статьи
раздела I актива баланса "Внеоборотные активы" (стр.1100), за исключением
статей этого раздела, входящих в предыдущую группу (из статьи
"Финансовые вложения").
Пассивы баланса группируются по степени срочности их оплаты. К
наиболее срочным обязательствам (П1) относится кредиторская
задолженность (стр.1520 раздела V пассива баланса), а также ссуды, не
16
погашенные в срок.
К краткосрочным пассивам (П2) относятся краткосрочные кредиты и
заемные средства (стр.1510) и прочие краткосрочные обязательства
(стр.1550).
К долгосрочным пассивам (П3) относятся долгосрочные кредиты и
заемные средства (стр.1410). Если такой вид обязательств (П3) у организации
отсутствует, то это может означать, что часть внеоборотных активов
финансируется за счет привлечения краткосрочного заемного капитала, срок
возврата которого наступит раньше, чем окупятся внеоборотные активы.
Следствием может стать стойкая неплатежеспособность, грозящая
банкротством.
К постоянным пассивам (П4) относятся статьи раздела III пассива
баланса "Капитал и резервы". Для сохранения баланса актива и пассива итог
данной группы уменьшается на величину по статье "Расходы будущих
периодов" и увеличивается на показатели строк 1530 и 1540 бухгалтерского
баланса.
Для определения ликвидности баланса следует сопоставить итоги
приведенных групп по активу и пассиву. Баланс считается абсолютно
ликвидным, если они имеют соотношения:
А1 > П1; А2 > П2; А3 > П3; А4 < П4.
Если выполняются первые три неравенства, т. е. текущие активы
превышают внешние обязательства предприятия, то обязательно
выполняется и последнее неравенство, что свидетельствует о наличие у
организации собственных оборотных средств и соблюдении минимального
условия финансовой устойчивости.
6
Невыполнение какого-либо из первых трех неравенств свидетельствует
о том, что ликвидность баланса в большей или меньшей степени отличается
от абсолютной.
6
Анущенкова К.А., Анущенкова В.Ю., Финансово-экономический анализ: Учебно-практическое пособие. -
М.: Издательско-торговая корпорация "Дашков и К", 2013. - 165
17
В случае, когда величина группы постоянных пассивов меньше
величины группы труднореализуемых активов, т.е. А4 ≥ П4, это означает, что
организация осуществляет рискованную финансовую политику, используя на
формирование долгосрочных вложений часть обязательств. Снижение
финансовых рисков в этой ситуации может быть обеспечено за счет
привлечения долгосрочных заемных средств.
Сопоставление групп активов и обязательств позволяет установить
уровень ликвидности по состоянию на отчетную дату и спрогнозировать на
перспективу.
Текущая ликвидность свидетельствует о наличии у организации
избыточной величины ликвидных активов (А1+А2) для погашения
краткосрочных обязательств (П1+П2) в ближайшее время, т.е. (А1+А2) >
(П1+П2).
Перспективная ликвидность – это прогноз платежеспособности на
более длительный срок. Она будет обеспечена при условии, что поступление
денежных средств с учетом имеющихся материально-производственных
запасов и долгосрочной дебиторской задолженности превысят все внешние
обязательства.
(А1+А2+А3) > (П1+П2+П3).
Для предварительного анализа ликвидности баланса организации
рекомендуется составить таблицу покрытия. В графы этой таблицы
записываются данные на начало и конец отчетного периода по группам
актива и пассива. Сопоставляя итоги этих групп, определяют абсолютные
величины платежных излишков или недостатков на начало и конец отчетного
периода. Таким образом, с помощью этой таблицы можно выявить
рассогласование по срокам активов и пассивов, составить предварительное
представление о ликвидности и платежеспособности анализируемого
предприятия.
Анализируя текущее финансовое положение хозяйствующего субъекта
с целью вложения в него инвестиций, используют и относительные
18
показатели ликвидности (коэффициенты), которые используются для оценки
платежеспособности.
1. Коэффициент абсолютной ликвидности показывает, какую часть
краткосрочной задолженности хозяйствующий субъект может погасить в
ближайшее время. Платежеспособность считается нормальной, если этот
показатель выше значения 0,2. Он характеризует платежеспособность на дату
составления баланса и определяется как отношение наиболее ликвидных
активов к сумме наиболее срочных обязательств и краткосрочных пассивов:
Каб.л. = (Денежные средства + краткосрочные финансовые вложения) /
(Сумма краткосрочных обязательств) или А1 / (П1 + П2). (1)
2. Промежуточный коэффициент ликвидности (критической
ликвидности):
Кпр.л. = (Денежные средства + краткосрочные финансовые вложения +
краткосрочная дебиторская задолженность + прочие активы) / (Сумма
краткосрочных обязательств) или (А1 + А2) / (П1 + П2). (2)
Коэффициент промежуточной ликвидности характеризует
прогнозируемые платежные возможности при условии своевременного
расчета с дебиторами. Он показывает ожидаемую платежеспособность на
период, равный средней продолжительности одного оборота дебиторской
задолженности.
Нормальным считается соотношение 1:1, или Кпр.л. > 1,0, однако если
большую долю ликвидных средств составляет дебиторская задолженность, то
требуется соотношение 1,5:1, или Кп.л. > 1,5.
3. Наиболее обобщающим показателем платежеспособности является
общий коэффициент покрытия или текущей ликвидности (Ктек.л.). Он
определяется как отношение всех оборотных (текущих) активов к величине
краткосрочных обязательств:
Ктек.л. = (Оборотные активы - задолженность учредителей по взносам в
уставный капитал) / (Сумма краткосрочных обязательств)
или (А1 + А2 + А3) / (П1 + П2). (3)
19
Коэффициент текущей ликвидности характеризует степень
обеспеченности всеми оборотными средствами суммы срочных обязательств
(краткосрочные обязательства и займы, а также кредиторская
задолженность). Превышение оборотных активов над краткосрочными
финансовыми обязательствами обеспечивает реальный запас для
компенсации убытков, которые может понести предприятие при размещении
и ликвидации всех оборотных активов, кроме наличности. Чем больше
величина этого запаса, тем выше уверенность кредиторов, что долги будут
погашены. Нормальное значение данного коэффициента находится в
пределах 1,5-2, или Ктек.л. > 2. Он характеризует ожидаемую
платежеспособность на период, равный средней продолжительности одного
оборота всех оборотных средств.
Значение Ктек.л. на уровне «2» свидетельствует о высоком уровне
гарантий в части погашения долгов предприятия, о наличии необходимых
ресурсов и условий для устойчивого функционирования и развития
производственно-финансовой деятельности.
Коэффициент покрытия зависит от отрасли производства,
длительности производственного цикла, структуры запасов и затрат, форм
расчета с покупателями.
Данный коэффициент показывает платежные возможности,
оцениваемые не только при условии своевременности расчетов с дебиторами,
но и продажи в случае необходимости материальных оборотных средств.
Основанием для признания организации платежеспособной является
выполнение следующих условий:
- значение коэффициента текущей ликвидности Ктек.л. должно быть
больше 2;
- значение коэффициента обеспеченности собственными оборотными
средствами Коб.собс, который будет рассмотрен ниже в качестве показателя
финансовой устойчивости, должно быть больше 0,1.
В случае, когда хотя бы один из коэффициентов (Ктек.л. или Коб.собс)
20
меньше нормативной величины, определяется коэффициент восстановления
платежеспособности за период шесть месяцев. Он показывает возможность
организации восстановить платежеспособность в течение шести месяцев и
вычисляется по формуле:
Квосст.пл. = [Ктек.л. + 6 : Т (Ктек.л. - 2)] : 2, (4)
где Квосст.пл. - коэффициент восстановления платежеспособности;
Т - отчетный период в месяцах (при анализе годовой отчетности Т= 12);
2 – нормативное значение Ктек.л.
Если Квосст.пл. > 1, то есть тенденция восстановления
платежеспособности в течение 6 месяцев. Если Квосст.пл. < 1, то у
организации нет реальной возможности в ближайшее время восстановить
платежеспособность.
Если коэффициент текущей ликвидности и коэффициент
обеспеченности собственными оборотными средствами на отчетную дату не
отклоняются от нормальных значений, но есть тенденция их снижения и
необходимо проанализировать финансовое состояние на ближайшую
перспективу, то рассчитывают коэффициент утраты платежеспособности за
период, равный трем месяцам. Он рассчитывается по формуле:
Кутр. = [Ктек.л. + 3 : Т (Ктек.л. - 2)] : 2, где (5)
Кутр. - коэффициент утраты платежеспособности;
Т - отчетный период в месяцах (при анализе годовой отчетности Т= 12);
2 - нормат.значение Ктек.л.
Если Кутр. < 1, то у организации существует опасность в ближайшее
время утратить платежеспособность. Если Кутр. > 1, то тенденция утраты
платежеспособности в ближайшие 3 месяца отсутствует.
Относительные финансовые показатели являются ориентировочными
индикаторами финансового положения и платежеспособности
хозяйствующего субъекта. Определяющим показателем является его
платежеспособность, которая характеризуется абсолютными данными.
Следует отметить, что излишек ликвидных средств, (как и недостаток)
21
- явление нежелательное. При его наличии оборотные активы используются с
меньшим эффектом. Организация должна регулировать наличие ликвидных
средств в пределах оптимальной потребности в них, которая для каждой
конкретной организации зависит от следующих факторов:
- размера организации и объема его деятельности;
- отрасли промышленности и производства;
- длительности производственного цикла;
- продолжительности оборота;
- сезонности работы организации;
- общей экономической конъюнктуры.
Платежеспособность можно оценить как краткосрочную или
долгосрочную. Краткосрочная платежеспособность определяется наличием
наиболее ликвидных активов (денежных средств, краткосрочных
финансовых вложений), полностью обеспечивающих покрытие срочных
обязательств. По данным бухгалтерского баланса такую платежеспособность
можно рассчитать как минимум за квартал.
Для оперативной оценки коэффициента платежеспособности,
ежедневного контроля поступления денежных средств, а также для контроля
выполнения платежных обязательств составляют оперативный платежный
календарь, в котором с заданной периодичностью сопоставляются данные о
денежных средствах, которыми располагает организация, и ожидаемых
платежных обязательствах. Идеален вариант, когда их величины совпадают.
Платежный календарь - график поступлений средств и платежей
организации - это инструмент оперативного финансового планирования. С
помощью платежного календаря прослеживается динамика платежей,
определяется их приоритетность и синхронизируются поступления и
выплаты.
Для составления платежного календаря можно применить следующую
методику:
22
- первым разделом календаря является его доходная часть, в которой
отражается остаток денежных средств на расчетных и валютных счетах, в
кассе, выручка от реализации товаров, получение кредитов, погашение
дебиторской задолженности и прочие поступления;
- вторым разделом является расходная часть, в которой отражаются все
предстоящие расходы и перечисления средств, в том числе кредиты и
погашение кредиторской задолженности.
Процесс составления платежного календаря можно разделить на шесть
этапов:
1. Выбор периода планирования (месяц, декада, пять дней);
2. Планирование объема продажи продукции (работ, услуг);
3. Расчет объема возможных денежных поступлений (основным
источником денежных средств является реализация товаров);
4. Оценка ожидаемых в планируемом периоде денежных расходов
(выплата заработной платы, коммерческие и управленческие расходы);
5. Капитальные вложения, выплата налогов и дивидендов, погашение
банковских ссуд;
6. Подведение итогов позволяет выявлять недостаток или излишек
денежных средств.
Одно из важнейших направлений оценки финансового состояния
хозяйствующего субъекта является определение степени его финансовой
устойчивости. От того, насколько оптимально соотношение собственного и
заемного капитала, во многом зависит финансовое положение организации.
Финансовое положение хозяйствующего субъекта может быть
устойчивым, неустойчивым и кризисным. Об устойчивом финансовом
положении свидетельствует способность организации своевременно
выполнять свои внешние и внутренние обязательства, финансировать свою
деятельность и поддерживать свою платежеспособность в любых
обстоятельствах.