23
Финансовую устойчивость характеризует система абсолютных и
относительных показателей. В экономической литературе описываются
различные методики оценки финансовой устойчивости с использованием
различных показателей, они могут существенно отличаться как по методам
расчета, так и в количественном выражении. В данной дипломной работе
будут использованы наиболее часто встречающиеся в экономической
литературе, в частности, у таких авторов, как Г.В. Савицкая, К.А.
Анущенкова, А.Д. Шеремет, Ю.П. Маркин, методы и показатели расчетов
оценки финансовой устойчивости.
Сущностью финансовой устойчивости является обеспеченность
запасов источниками их формирования. В процессе производственно-
хозяйственной деятельности в организации происходит постоянное
формирование запасов товарно-материальных ценностей. При этом наряду с
собственными оборотными средствами могут использоваться и заемные в
виде долгосрочных и краткосрочных кредитов и займов. Путем анализа
соответствия или несоответствия средств для формирования запасов и затрат
определяют абсолютные показатели финансовой устойчивости. Наиболее
обобщающим показателем является излишек или недостаток источников
средств для формирования запасов, рассчитываемый в виде разности между
величинами источников средств и запасов. В общем виде определение
абсолютных показателей можно представить следующим образом:
Абсолютный показатель финансовой устойчивости = Источники средств для
формирования запасов и затрат - Величина запасов и затрат.
При этом расчеты абсолютных показателей проводятся в отношении
обеспеченности средствами определенных источников (собственных,
кредитных и других заемных), т.к. достаточность суммы всех имеющихся у
организации видов источников, включая кредиторскую задолженность и
24
прочие пассивы, предопределена равностью итогов актива и пассива
баланса.
7
На первом этапе оценки финансовой устойчивости вычисляются в
абсолютном выражении три различных показателя наличия собственных
оборотных средств в зависимости от степени участия возможных источников
формирования.
1. Наличие собственных оборотных средств отражает использование
лишь собственных источников. Определяется как разность между величиной
источников собственных средств (собственный капитал, итог раздела III
"Капитал и резервы", стр.1300) и стоимостью основных средств и вложений
(внеоборотные активы, итог раздела I "Внеоборотные активы", стр.1100).
Рассчитывается по формуле:
СОБС = СК - ВОА, где (6)
СОБС - наличие собственных оборотных средств;
СК - источники собственных средств;
ВОА - внеоборотные активы.
2. Наличие собственных оборотных средств и долгосрочных заемных
источников формирования запасов и затрат. Дополнительно к первому
показателю включает в себя долгосрочные заемные обязательства (стр.1400-
стр.1420) и приравненные к собственным источники формирования запасов:
доходы будущих периодов (стр.1530) и резервы предстоящих расходов
(стр.1540). Рассчитывается по формуле:
СОБДК = СОБС + ДК = (СК + ДК) - ВОА, где (7)
СОБДК - наличие собственных оборотных средств и долгосрочных заемных
источников формирования запасов и затрат;
ДК - долгосрочные кредиты и займы.
3. Общая величина основных источников средств формирования
запасов и затрат отражает общую величину всех допустимых источников
7
Анущенкова К.А., Анущенкова В.Ю., Финансово-экономический анализ: Учебно-практическое пособие. -
М.: Издательско-торговая корпорация "Дашков и К", 2013. - 209
25
формирования запасов. Равна сумме собственных оборотных средств,
долгосрочных и краткосрочных кредитов и займов, т.е., показатель СОБДК
суммируется с величиной краткосрочных кредитов и займов (стр.1510).
Рассчитывается по формуле:
ЕИС = СОБДК + КК = (СК + ДК + КК) - ВОА, где (8)
ЕИС - общая величина основных источников средств формирования запасов
и затрат;
КК - краткосрочные кредиты и займы.
Затем полученные результаты трех вышеприведенных показателей
сравниваются с фактическим наличием запасов и затрат. Таким образом,
рассчитываются величины, дающие оценку размера (достаточности)
источников для покрытия запасов и затрат. По итогам сравнения могут быть
получены три варианта отклонений - излишка или недостатка - собственных
оборотных средств:
1. Излишек (+) или недостаток (-) собственных оборотных средств
формирования запасов и затрат:
∆СОБС = СОБС - ЗЗ, где (9)
ЗЗ - запасы и затраты (стр.1210 + стр.1220 раздела II "Оборотные активы"
баланса).
2. Излишек (+) или недостаток (-) собственных оборотных и
долгосрочных заемных источников для формирования запасов и затрат:
∆СОБДК = СОБДК - ЗЗ = (СОБС + ДК) - ЗЗ . (10)
3. Излишек (+) или недостаток (-) общей величины основных
источников формирования запасов и затрат:
∆ЕИС = ЕИС - ЗЗ = (СОБДК + КК) - ЗЗ. (11)
На основе приведенных показателей обеспеченности запасов и затрат и
источников их формирования (∆СОБС; ∆СОБДК; ∆ЕИС) строится
классификация финансового положения организации по степени
устойчивости. При определении типа финансовой устойчивости можно
26
использовать метод вышеприведенных неравенств или трехмерный
показатель:
S = [S1(x1); S2(x2); S3(x3)], где (12)
х1 = ∆СОБС; х2 = ∆СОБДК; х3 = ∆ЕИС.
Функция S(x) определяется следующим образом:
S(x) = 1, если х ≥ 0;
S(x) = 0, если х < 0.
Выделяют четыре основных типа финансовых ситуаций и
соотвествующие им степени финансовой устойчивости организации.
1. Абсолютная устойчивость финансового состояния. Для нее
характерно соблюдение условий:
∆СОБС ≥ 0; ∆СОБДК ≥ 0; ∆ЕИС ≥ 0, или - трехмерный показатель S =
(1;1;1).
Этот тип финансовой ситуации показывает, что запасы и затраты
покрываются полностью собственными ресурсами и у организации
практически отсутствует зависимость от внешних кредитов. В основном в
экономической литературе, использованной при написании данной работы,
авторы называют подобную финансовую ситуацию идеальной, однако, есть и
другое мнение. Так, например, К.А. Анущенкова в учебно-практическом
пособие "Финансово-экономический анализ" высказывает мнение, что такую
ситуацию нельзя рассматривать как идеальную, так как организация не
использует возможности привлечения внешних источников финансирования
в своей хозяйственной деятельности.
8
Эта ситуация относится к крайнему
типу финансовой устойчивости и на практике встречается не часто.
2. Нормальная устойчивость финансового состояния, при которой:
∆СОБС < 0; ∆СОБДК ≥ 0; ∆ЕИС ≥ 0, или - трехмерный показатель S =
(0;1;1).
8
Анущенкова К.А., Анущенкова В.Ю., Финансово-экономический анализ: Учебно-практическое пособие. -
М.: Издательско-торговая корпорация "Дашков и К", 2011. - 211
27
Такой тип финансовой ситуации говорит о том, что организация
оптимально использует собственные и кредитные ресурсы, полностью
покрывает запасы и затраты, текущие активы превышают кредиторскую
задолженность, обеспечивается нормальная платежеспособность и
эффективное использование заемных средств, а также высокая доходность
производственной деятельности.
3. Неустойчивое (предкризисное) финансовое состояние, для которого
наблюдается:
∆СОБС < 0; ∆СОБДК < 0; ∆ЕИС ≥ 0, или - трехмерный показатель S = (0;0;1).
Для данной финансовой ситуации характерно снижение доходности
производства, нарушение платежеспособности, вследствие чего организация
вынуждена изыскивать возможности привлечения дополнительных
источников покрытия запасов и затрат. Тем не менее, в данной ситуации все
же сохраняется возможность улучшения ситуации, восстановления
равновесия за счет пополнения источников собственных средств путем
сокращения дебиторской задолженности, увеличения кредитов и займов,
ускорения оборачиваемости запасов и т.д. При этом финансовая
устойчивость считается допустимой при соблюдении следующих условий:
- сумма производственных запасов и готовой продукции равна или больше
суммы краткосрочных кредитов и заемных средств, участвующих в
формировании запасов: ЗП + ГП ≥ ƩКК,
где ЗП - сумма производственных запасов;
ГП - готовая продукция;
ƩКК - часть краткосрочных кредитов и займов, участвующих в
формировании запасов и затрат;
- сумма незавершенного производства (НЗП) и расходов будущих периодов
(РБП) меньше или равна величине собственного оборотного капитала:
НЗП + РБП ≤ СОБС,
где НЗП - незавершенное производство;
РБП - расходы будущих периодов.
28
4. Кризисное (критическое) финансовое состояние, при котором
организация находится на грани банкротства, наблюдается при следующих
условиях:
∆СОБС < 0; ∆СОБДК < 0; ∆ЕИС < 0, или - трехмерный показатель S = (0;0;0).
Данный тип финансовой ситуации характеризуется наличием
просроченной кредиторской и дебиторской задолженностей, неспособностью
погасить их в срок. Причины такой ситуации могут заключаться в
недостаточно эффективной, убыточной деятельности организации,
затоваривании готовой продукции, своевременно не нашедшей сбыта, в
необоснованном и чрезмерном накоплении производственных запасов,
увеличении остатков незавершенного производства и т.п.
Анализ финансовой устойчивости с использованием абсолютных
показателей заключается в определении степени финансовой устойчивости
на начало и конец периода, оценке изменения финансовой устойчивости за
отчетный период и определении причины изменений.
В рыночных условиях наряду с абсолютными показателями для
определения степени устойчивости финансового состояния применяется
система относительных показателей в виде финансовых коэффициентов. Они
рассчитываются как соотношение абсолютных показателей актива и пассива
баланса. Анализ финансовых коэффициентов заключается в сравнении их
значений с базисными величинами, изучении их динамики за отчетный
период или за несколько лет.
Значения коэффициентов зависят от влияния многих факторов:
отраслевой принадлежности, сложившейся структуры источников покрытия
имущества, условий кредитования и т.п., вследствии чего оценка финансовой
устойчивости может проводиться с помощью достаточно большого
количества различных относительных финансовых коэффициентов. В данной
работе будут рассмотрены наиболее распространенные и часто
встречающиеся в экономической литературе коэффициенты.
29
1. Коэффициент автономии (финансовой независимости или
концентрации собственного капитала). Характеризует степень независимости
организации от внешних источников финансирования. Показывает долю
собственных средств в общей стоимости имущества организации.
Рассчитывается как отношение величины собственного капитала к
валюте баланса:
Кавт = СК / ВБ, где (13)
Кавт - коэффициент автономии;
СК - собственный капитал, итог раздела III баланса;
ВБ - валюта баланса.
Коэффициент дает наглядное представление о доле собственных
источников средств, участвующих в процессе формирования активов
организации. Нормальное минимальное значение показателя Кавт
принимается на уровне 0,5. Рост показателя в динамике является
положительным фактором, свидетельствующим о повышении уровня
финансовой устойчивости, т.е., по мере приближение показателя к значению
1,0 снижается уровень зависимости от внешних инвесторов.
2. Коэффициент финансовой зависимости (задолженности,
концентрации заемного капитала). Показывает долю заемного капитала в
общей стоимости имущества организации.
Рассчитывается как отношение суммы долгосрочных и краткосрочных
заемных средств за вычетом доходов будущих периодов и резервов
предстоящих расходов к валюте баланса:
Кфз = (ДЗС + КЗС - ДБП - РПР) / ВБ, где (14)
Кфз - коэффициент финансовой зависимости;
ДЗС - долгосрочные заемные средства, итог раздела IV;
КЗС - краткосрочные заемные средства, итог раздела V;
ДБП - доходы будущих периодов, стр.1530;
РПР - резервы предстоящих расходов, стр.1540.
30
Нормальное значение показателя Кфз принимается на уровне меньше
или равно 0,5. Рост показателя в динамике является отрицательным
фактором, свидетельствующим о снижении уровня финансовой
устойчивости. Чем больше значение этого показателя, тем выше степень
риска возможного банкротства.
Между коэффициентами Кавт и Кфз имеется взаимосвязь:
Кавт + Кфз = 1.
3. Коэффициент финансового риска (соотношения заемных и
собственных средств, финансового левериджа). Показывает то количество
заемного капитала, которое привлечено организацией на 1 руб. вложенных в
активы собственных средств.
Определяется как отношение суммы долгосрочных и краткосрочных
обязательств за вычетом доходов будущих периодов и резервов предстоящих
расходов к собственному капиталу:
Кзсс = (ДЗС + КЗС - ДБП - РПР) / СК, где (15)
Кзсс - коэффициент соотношения заемных и собственных средств.
Коэффициент характеризует структуру пассивной части капитала и
риск потери финансовой устойчивости организации.
Нормальным значением коэффициента принято считать величину, не
превышающую 0,7. Рост показателя в динамике является отрицательным
фактором, свидетельствующим о снижении уровня финансовой
устойчивости, повышении уровня зависимости от внешних инвесторов.
4. Коэффициент финансового равновесия (соотношения собственных и
заемных средств). Характеризует обеспеченность заемных средств
собственными средствами. Показывает то количество собственного капитала,
которое приходится на 1 руб. вложенных в активы заемных средств.
Величина, обратная коэффициенту Кзсс:
Ксзс = СК / (ДЗС + КЗС - ДБП - РПР) (16)
или Ксзс = 1 / Кзсс, где (17)
Ксзс - коэффициент соотношения собственных и заемных средств.
31
Минимально допустимое значение данного показателя равно 1. Рост
показателя в динамике является положительным фактором.
5. Коэффициент обеспеченности запасов и затрат собственными
оборотными средствами. Показывает степень обеспеченности запасов
собственным капиталом.
Рассчитывается как отношение собственных оборотных средств к величине
запасов:
Козз = СОБС / ЗАП, где (18)
Козз - коэффициент обеспеченности запасов и затрат собственными
оборотными средствам;
СОБС - собственные оборотные средства, сумма итогов раздела III, раздела
IV, доходов будущих периодов, резервов предстоящих расходов за минусом
итога раздела I;
ЗАП - запасы, (стр.1210 "Запасы" раздела II).
Считается, что коэффициент обеспечения материальных запасов
собственными средствами должен изменятся в пределах 0,6-0,8, то есть, 60-
80% запасов организации должны формироваться из собственных
источников. Рост его положительно сказывается на уровне финансовой
устойчивости организации.
6. Коэффициент маневренности собственных источников. Показывает
величину собственных оборотных средств, приходящихся на 1 руб.
собственного капитала и отражает способность организации поддерживать
уровень собственного оборотного капитала и пополнять оборотные средства
за счет собственных источников,
Исчисляется как отношение собственных оборотных средств к общей
величине собственных средств:
Км = СОБС / СК, где (19)
Км - коэффициент маневренности.
32
Рекомендуемое значение показателя 0,2-0,5. Рост коэффициента в
динамике положительно влияет на уровень финансовой устойчивости
организации.
7. Коэффициент финансовой устойчивости - ключевой показатель
оценки финансовой устойчивости. Показывает, какая часть активов
организации сформирована за счет устойчивых долгосрочных финансовых
ресурсов, отражает долю тех источников финансирования, которые
организация может использовать в своей деятельности длительное время.
Рассчитывается как отношение суммы собственных и долгосрочных
заемных средств к валюте баланса :
Кфу = (СК + ДЗС) / ВБ, где (20)
Кфу - коэффициент финансовой устойчивости.
В качестве стандарта для данного коэффициента рекомендуется
значение больше 0,7. Рост коэффициента в динамике положительно влияет
на уровень финансовой устойчивости организации.
8. Коэффициент обеспеченности собственными оборотными
средствами. Характеризует наличие у организации собственных оборотных
средств, необходимых для финансовой устойчивости. Показывает, какая
часть оборотных активов финансируется за счет собственных оборотных
средств. Определяется отношением величины собственного оборотного
капитала к сумме оборотных активов:
Коб.собс = СОК / ОА, где (21)
СОК – величина собственного оборотного капитала;
ОА – величина оборотных активов.
Величина собственного оборотного капитала рассчитывает по формуле:
СОК = СК + ДЗС – ВОА, где (22)
ВОА – внеоборотные активы (раздел I баланса).
Значение коэффициента обеспеченности собственными оборотными
средствами должно быть больше 0,1.