24
Компании, у которых значение данного показателя несколько выше 1,
находятся в выигрышной ситуации, поскольку даже случайные колебания на
рынке (в том числе и уменьшение долгосрочного заемного финансирования)
не могут повлиять на их финансовую устойчивость.
Показатели оборачиваемости. По мнению автора, для торговой
компании один из наиболее важных показателей деятельности –
оборачиваемость дебиторской и кредиторской задолженностей (отношение
средней задолженности за период (дебиторской или кредиторской) к выручке
компании). С точки зрения эффективного использования собственных
средств компании необходимо, чтобы оборачиваемость дебиторской
задолженности была выше, чем кредиторской. В такой ситуации предприятие
работает за счет коммерческого кредита, предоставленного поставщиками.
Если же оборачиваемость кредиторской задолженности выше, то это следует
расценивать как сигнал о том, что предприятию в ближайшее время
потребуется финансирование или необходимо пересмотреть условия
отсрочки платежа, предоставляемые клиентам.
Практически все коэффициенты, которые мы рассчитываем в
оперативном режиме (по товарным запасам, дебиторской и кредиторской
задолженностям), предназначены для анализа и оценки продаж. В нашей
компании темп роста продаж превышает 50% в год, поэтому основное
внимание мы уделяем ликвидности, показатели которой рассчитываются на
основании отчета о движении денежных средств. По моему мнению,
проводить расчет коэффициентов ликвидности на основании показателей
баланса имеет смысл только компаниям, которые не формируют бюджет
движения денежных средств. Что касается нашей компании, то мы можем
изучить ликвидность по бюджету движения денежных средств на один-два
ближайших года, не говоря уже о текущем месяце.
Необходимо указать требования к информационной системе.
В настоящее время существует довольно много программных
продуктов, позволяющих на основании отчетности сделать выводы о
25
состоянии бизнеса и предложить варианты решений возможных проблем.
При выборе программы финансовому директору следует учитывать
несколько важных моментов, в частности: – в основе проведения анализа
должны лежать научные методики, апробированные на практике; – в связи с
тем что формы отчетности могут меняться, программа должна позволять
трансформировать исходные данные в аналитические формы, статьи в
которых имеют одинаковое экономическое содержание на любую отчетную
дату;
– для сравнения результатов деятельности предприятия с показателями
других компаний, действующих в той же или смежной отрасли, желательно,
чтобы программа содержала среднеотраслевые нормативы, рекомендуемые
для показателей различных групп; – поскольку любая компания анализирует
свой бизнес на основе ограниченного круга показателей, то применяемая
программа должна позволять выбирать нужные показатели и добавлять
отсутствующие, но необходимые конкретному предприятию.
Немаловажно, чтобы результаты всестороннего обследования
предприятия, которые формируются программой на основе показателей
финансовой отчетности, были представлены в наиболее удобном для
руководителя формате – в виде текстового отчета, цветных диаграмм, в
табличном или графическом формате. Все это упрощает восприятие
аналитической информации и избавляет финансового директора от
необходимости долгих разъяснений значений того или иного показателя
разным категориям менеджмента и собственникам.
Для банков и страховых компаний помимо инструмента управления
эффективностью собственной деятельности необходима система,
позволяющая оценить финансовую устойчивость клиентов.
Система финансового анализа должна быть частью интегрированной
информационной системы предприятия.
Для принятия эффективных управленческих решений необходимо
собирать и отслеживать данные в режиме онлайн, то есть всегда обладать
26
информацией на текущий момент. Только в этом случае ключевые лица
компании, видя полную картину состояния бизнеса с любой степенью
детализации, могут определять стратегические альтернативы, прослеживать
влияние всех процессов предприятия на финансовые показатели.
Внедрение такой системы вне общего информационного пространства
не позволяет получить объективную и исчерпывающую оценку бизнеса и
однозначно выявить причины возникновения проблем.
Описанная выше система финансовых коэффициентов была применена
при анализе деятельности всех предприятий, входящих в состав компании
«Винный мир Холдинг», по итогам 2013 года. В результате было выявлено,
что одно из предприятий находится на грани банкротства. Предельно низка
рентабельность продаж – 5,28 и 1,91% с учетом затрат на обслуживание
кредитов – в то время как нормальной в среднем по холдингу считается
рентабельность продаж в 10%. Постоянно снижается рентабельность
собственного капитала: в I кв. – 178,73%, во II кв. – 57,72, в Ш кв. – 20,65%.
Рабочий капитал на 86% состоит из краткосрочных кредитов и займов. При
этом оборачиваемость кредиторской задолженности в полтора раза больше,
чем дебиторской. Иными словами, компания, по сути, финансировала своих
клиентов за счет привлечения кредитов.
Чтобы избежать банкротства, требовалось сокращать сроки товарных
кредитов покупателям, жестко контролировать сроки погашения дебиторской
задолженности, вести активную работу по просроченным платежам,
переходить преимущественно на поставки по предоплате. Фактически нужно
было менять всю систему управления дебиторской задолженностью, а также
увеличивать сроки платежей поставщикам, использовать аккредитивы,
менять систему планирования поставок. Кроме того, необходимо было
постепенно реструктурировать банковские кредиты, заменяя краткосрочное
кредитование на долгосрочное
7
.
7
Магомедов М.Д., Алексейчева Е.Ю., Костин И.Б. Экономика организации (предприятия): Учебник для бакалавров. Дашков и К. М.,
2013 г. - 291 стр.
27
Реализация описанных выше мероприятий позволила удержать
компанию от банкротства и, более того, обеспечить ее финансовое
оздоровление. Через некоторое время один из собственников решил
самостоятельно развивать данный проект. Сегодня это преуспевающий
действующий бизнес.
Любые подходы к анализу финансовой устойчивости определяет
пользователь.
Рассмотрим пример Ольги Каненковой, руководителя департамента
бухгалтерского учета, налогообложения и консолидации отчетности ОАО
«Автофрамос» (RENAULT).
Для справки.
ОАО «Автофрамос» было создано в 1998 году как совместное
предприятие автомобильного концерна Renault и Правительства Москвы. На
2013 год доля компании Renault в уставном капитале ОАО «Автофрамос»
составляла 93,41%, Москвы – 6,59%.
Основной деятельностью является производство автомобилей торговой
марки «Рено». В 2014 году штат сотрудников составил 2500 человек при
трехсменном режиме работы предприятия. Объем продаж в 2013 году достиг
10,6 млрд. руб., за шесть месяцев 2006 года продано 30 864 автомобиля.
Компания реализует продукцию через разветвленную дилерскую сеть,
насчитывающую 79 официальных дилерских центров и 85 пунктов продаж в
большинстве крупных городов России.
Компания реализует продукцию через разветвленную дилерскую сеть,
насчитывающую 79 официальных дилерских центров и 85 пунктов продаж в
большинстве крупных городов России.
Технология проведения анализа деятельности предприятия, заказчиком
которого могут выступать головная компания, менеджмент предприятия,
контролирующие органы или сторонние организации. Формат отчетности во
многом определяется требованиями конечного пользователя. Иной подход
28
будет применен в ходе анализа финансовой отчетности дилера при принятии
решения о предоставлении ему коммерческого кредита.
Анализ финансово-хозяйственной деятельности в компании
«Автофрамос», результаты которого представляются в головной офис,
проводится ежемесячно после закрытия отчетного периода. Под закрытием
периода понимается ежемесячное сопоставление в режиме реального
времени фактически достигнутых результатов с запланированными. За два
рабочих дня по окончании каждого месяца вся информация по основным
формам отчетности (баланс, отчеты о прибылях и убытках, о движении
денежных средств) сводится воедино, еще два дня отведено на экспресс-
анализ, в ходе которого коротко оцениваются результаты работы за период,
проверяется достоверность введенной сотрудниками информации,
корректируются ошибки. На четвертый рабочий день реальные данные о
результатах деятельности предприятия направляются в службу консолидации
материнской компании каждым из филиалов. После этого фактические
данные сопоставляются с бюджетом, и уже на седьмой или восьмой рабочий
день итоги анализа и сведения о возникших отклонениях направляются в
головную компанию. Информация сопровождается пояснительной запиской
– так называемым Management Letter, в которой раскрываются основные
показатели деятельности за истекший месяц и проводится анализ возникших
отклонений (причины, выводы и пр.).
После того как отчетность отправлена в головную компанию,
проводится более детальный анализ для менеджмента. Обязательно
проверяются реальные остатки комплектующих изделий по складам,
оценивается соответствие оборачиваемости запасов нормативу,
анализируются структура статей затрат и их динамика, дебиторская
задолженность и т.д. Такой анализ проводится силами прежде всего
бухгалтерии и отдела финансового контроля по каждой из статей баланса и
отчета о прибылях и убытках. При этом баланс и отчет о прибылях и убытках
формируются с высокой степенью детализации. Например, в оборотных
29
активах указываются не просто «Запасы» или «В том числе сырье и
материалы», а выделяются пять основных групп – комплектующие для
производства, расходные материалы и т.д., которые в компании считаются
ключевыми и подлежащими контролю. Не менее подробно
расшифровываются статьи «Прочие» и «Готовая продукция» по видам
комплектующих изделий, маркам автомобилей.
Дебиторская задолженность анализируется в разрезе клиентов, также
максимально детально раскрываются сведения об основных поставщиках,
подрядчиках, о существенных движениях активов и пассивов компании.
Вся эта информация сводится в специальные таблицы, каждая из
которых соответствует рассматриваемой статье баланса или отчета о
прибылях и убытках. Например, существует таблица № 1 «Анализ движения
основных средств и нематериальных активов за месяц». В ней по типам
основных средств – «Офисные здания», «Производственные здания и
сооружения», «Транспортные средства», «Машины и оборудование» –
приводятся данные об амортизации, доле каждой из групп основных средств
в общей сумме, средние проценты износа. Такая разновидность
вертикального анализа позволяет составить представление о состоянии
бизнеса и понять, почему происходят те или иные изменения, например
резкий рост амортизационных расходов. Такой же подход применяется к
отчету о прибылях и убытках: он анализируется постатейно, расходы и
доходы максимально детализируются, оценивается удельный вес каждой из
статей в общей сумме затрат
8
.
На постоянной основе для собственных нужд ликвидность,
рентабельность, маневренность капитала и прочие коэффициенты не
рассчитываются. Головная компания определяет стратегию развития, цели,
которые должны быть достигнуты компанией, а также показатели,
характеризующие их выполнение. Эти показатели становятся объектом
8
Магомедов М.Д., Алексейчева Е.Ю., Костин И.Б. Экономика организации (предприятия): Учебник для бакалавров. Дашков и К. М.,
2013 г. - 291 стр.
30
контроля и анализа для всех филиалов и дочерних предприятий концерна
«Рено».
Например, на период до 2013 года в качестве основного показателя
закреплена операционная маржа (выручка за вычетом себестоимости,
управленческих и коммерческих расходов). Определив цели развития
бизнеса до 2013 года, материнская компания установила, что для их
достижения необходимо, чтобы консолидированная операционная маржа
составляла 6% от выручки. Таким образом, для любого филиала или
подразделения показатель операционной маржи будет контролироваться, и в
рамках этого показателя будут анализироваться все составляющие
деятельности (структура затрат, размер выручки и ее динамика,
себестоимость реализованной продукции).
Баланс в компании анализируется только за длительный период на
стадии подготовки бюджета и сравнения плановых показателей с фактически
достигнутыми. Постоянно анализируются и контролируются только наиболее
важные для нас статьи баланса - товарные запасы, дебиторская и
кредиторская задолженности, основные средства и накопленная прибыль.
Кроме того, сравниваются показатели основных средств и собственного
капитала: согласно политике компании рост оборотного капитала должен
финансироваться за счет заемных средств, а заработанные деньги
направляться в основные фонды
Хотелось бы отметить, что если необходима реальная оценка состояния
бизнеса, то важно даже не то, что в балансе, не только показатели прибыли,
но и способность предприятия своевременно погашать свои долги -
ликвидность. Это зависит от того, каков реальный поток денежных средств,
проходящий через счета предприятия. Поэтому для компании решающую
роль играет контроль за движением прибыли, оборотного капитала и
денежных средств, а отчет о движении денежных средств, на мой взгляд,
более важен для быстрого анализа развития компании, чем баланс или отчет
о прибылях и убытках.
31
Начиная работу с новым клиентом, поставщиком, проводя тендеры,
заключая стратегически важные для компании договоры (например,
контракты на закупку комплектующих изделий на долгосрочный период),
необходимо составить представление о финансовом состоянии компании,
которая может стать потенциальным партнером. Такая оценка проводится на
основании данных баланса, отчета о прибылях и убытках и системы
показателей, рассчитываемых на их основе.
Анализируя баланс, а также отчет о прибылях и убытках
потенциальных партнеров по бизнесу, понять, насколько успешна компания,
довольно просто. При анализе баланса можно рекомендовать обращать
внимание на следующее:
– размер собственного капитала (доверять свой бизнес партнеру с
уставным капиталом 10 тыс. руб. как минимум несерьезно);
– резкие изменения в отдельных статьях баланса;
– сопоставимость по размеру дебиторской и кредиторской
задолженностей;
– есть ли в балансе такие статьи, как просроченная задолженность
(бюджету, кредиторам), убытки;
– соответствует ли величина запасов и затрат источникам их
формирования (собственным оборотным средствам, долгосрочным и
краткосрочным кредитам, займам).
В первую очередь нужно определить, за счет каких средств компания
финансируется, есть ли у нее собственные средства или она живет
исключительно за счет привлеченных.
Что происходит с активами компании – есть ли у нее основные
средства и соответствует ли это деятельности, которую она ведет. К примеру,
если компания занимается исключительно коммерческой деятельностью, то
основные средства могут быть незначительными.
Предположим, кредиторская задолженность поставщикам растет
слишком быстро: возможно, компания кредитуется за их счет. В этом случае
32
следует проверить, что происходит с дебиторской задолженностью,
уравновешена ли она запасами, остатками на складах. Превышают ли запасы
дебиторскую задолженность. Или, наоборот, сумма дебиторской
задолженности велика – компания предпочитает давать большую отсрочку
платежа, что ведет к риску невозврата средств за поставленные автомобили,
если выбрать такую компанию в качестве дилера.
Допустим, у предприятия хорошие показатели реализации по
сравнению с другими компаниями. В этом случае совсем не лишним будет
знать, сколько у него клиентов. Бывает, что все продажи обеспечивают один
или два покупателя, что также довольно рискованно, поскольку непонятно,
что произойдет в случае потери этих клиентов.
Для расчета финансовых коэффициентов с целью проверки
потенциальных дебиторов и поставщиков используется программа,
созданная силами собственных программистов. Она позволяет оценить
финансовую устойчивость и состоятельность тех поставщиков или дилеров, с
которыми компания намеревается работать непродолжительное время.
В программу вносятся данные из балансов и отчетов о прибылях и
убытках, затем автоматически рассчитываются три основных показателя –
излишек (недостаток) собственных оборотных средств, рабочего капитала и
общей суммы источников формирования запасов и затрат, а также
оценивается финансовая устойчивость на начало и конец отчетного периода
В заключение стоит отметить, что, обладая некоторым опытом, зная,
каким бизнесом занимается потенциальный партнер и специфику его
отрасли, сформировать правильное суждение о том, стоит ли с ним работать,
основываясь только на данных отчетности, вполне возможно. Конечно, все
риски исключить нельзя, поэтому в сомнительных случаях нужно
постараться себя максимально «подстраховать», запрашивая
дополнительную информацию, подключая службу безопасности и принимая
другие необходимые меры.
33
Используя систему показателей, отражающих наличие, размещение и
использование финансовых ресурсов, можно спрогнозировать финансовое
состояние компании. Ключевые коэффициенты легко вычислить по данным
анализа агрегированного управленческого баланса. Так удастся определить
не только финансовые результаты деятельности, уровень
платежеспособности компании и ликвидности, но и предпринять меры по их
улучшению
9
.
1.3 Нормативно-правовое обеспечение анализа финансовой устойчивости и
платежеспособности организации
В практике российского законодательства различные нормативные
акты, носящие как рекомендательный, так и нормативный характер, издают
следующие структуры исполнительной власти:
Министерство имущественных отношений РФ регулирует
деятельность федеральных государственных унитарных предприятий,
которые распоряжаются федеральным имуществом на праве хозяйственного
ведения. При соблюдении условий п. 4 п. 1 ст. 7 Закона об аудиторской
деятельности федеральные государственные унитарные предприятия
подлежат обязательной ежегодной аудиторской проверке.
Министерство государственного имущества как собственник
имущества аудируемых предприятий является одним из пользователей
аудиторского заключения и письменной информации по результатам
проведения аудиторской проверки. Вследствие этого, Мингосимущество РФ
разработало примерное техническое задание на проведение аудиторской
проверки федерального государственного унитарного предприятия.
9
Скамай, Л.Г. Экономический анализ деятельности предприятия: Учебник / Л.Г. Скамай, М.И. Трубочкина. - М.: ИНФРА-М, 2013. -
378 c.