Деятельность по прогнозированию возможного банкротства
предприятий и организаций важна с точки зрения заблаговременного
определения негативных тенденций и предотвращения необратимости
ситуации30.
Анализ финансовой отчетности МСП «Киргизстан» привел к выводам
о трудностях, испытываемых относительно оплаты текущих обязательств и
сохранения финансовой устойчивости. Так как платежеспособность является
одним из основных условий сохранения состоятельности хозяйства, то было
принято решение проанализировать данное предприятие на близость к
состоянию банкротства.
В международной науке и российской науке и практике наработаны
различные методики количественной вероятности банкротства, основанные
на математической обработке статистических данных по обанкротившимся
предприятиям и предприятиям, успешно функционирующим на рынке. Для
оценки риска банкротства и кредитоспособности предприятий широко
используются факторные модели как известных западных экономистов, так и
наработки отечественных ученых, в своей основе использующих
многомерный дискриминантный анализ31.
Проанализировав различные труды и статьи экономистов по данной
проблеме, мы пришли к выводу, что для определения близости состояния
банкротства рассматриваемого предприятия воспользуемся моделями Г. В.
Савицкой, Иркутской государственной экономической академии и А. Б.
Перфильева.
Логит-регрессионная модель диагностики риска банкротства
сельскохозяйственных предприятий Г.В. Савицкой разработана на основании
группы показателей:
Z = 1 - 0,98Х1 - 1,8Х2 - 1,83Х3 - 0,28Х4, (11)
30 Байкина С.Г. Учет и анализ банкротств: учебное пособие / С. Г. Байкина. -2-е изд. - М.: Дашков и К, Ай
Пи Эр Медиа, 2012.— с. 8.
31 Казаков Н. А. Финансовый анализ: учебник и практикум / Н. А. Казаков. - М.:Издательство Юрайт, 2014.
-с. 440.
43
где Х1=(стр. 1200 - стр. 1500) / стр. 1600 - доля собственного оборотного
капитала в формировании оборотных активов (коэффициент);
Х2=стр. 2110 / ((стр. 1300нп + стр. 1300кп)/2 - коэффициент
оборачиваемости оборотного капитала;
Х3=стр. 1300 / стр. 1700 - коэффициент финансовой независимости
предприятия (доля собственного капитала в общей валюте баланса);
Х4=стр. 2400 / ((стр. 1300нп + стр. 1300кп)/2) - рентабельность
собственного капитала, %.
В формуле расчета Х2 и Х4 присутствует усредненное значение
величины собственного капитала. Берутся значения на начало отчетного
периода и конец периода и делятся на 2.
Интерпретация результата расчета показателя Z:
1. Если показатель Z равен 0 и ниже, то анализируемая организация
оценивается как финансово устойчивое;
2. Если показатель Z равен 1,0 и выше, то компания относится к
группе высокого риска.
3. Промежуточное значение от 0 до 1,0 характеризует степень
близости или дальности компании от той или другой группы32.
Проанализируем МСП «Киргизстан» на степень вероятности близости
банкротства за 2015-2016 гг. Для этого рассчитаем значения показателей в
таблице 12.
Таблица 12
Логит-регрессионная модель диагностики риска банкротства
МСП «Киргизстан» Г.В. Савицкой
П о к а з а т е л ь
2 0 1 5 г. 2 0 1 6 г.
Х 1
0,11 0,11
Х 2
0,07 0,07
Х з
0,82
0,80
Х 4
0,004 0,002
Z -0,74
___________
-0 7
___________
32 Савицкая Г. В. Логит-регрессионная модель диагностики риска банкротства [Электронный ресурс] / Г. В.
Савицкая. - Электрон. текстовые данные - Режим доступа: http://afdanalyse.ru/publ/finansovyj_
analiz/1/modeli_ diagnostiki_riska_bankrotstva_g_v_savickoj/13-1-0-342
44
Таким образом, модель диагностики риска банкротства Г.В. Савицкой
показала, что МСП «Киргизстан» оценивается как финансово устойчивое.
Проведем анализ финансового положения МСП на предмет близости
банкротства, используя четырех факторную модель Иркутской
государственной экономической академии (ИГЭА). Основные параметры
модели указаны в таблице 13.
Таблица 13
Основные параметры четырехфакторной модели ИГЭА
И т о г о в ы й к о э ф ф и ц и е н т
в е р о я т н о с т и б а н к р о т с т в а
R = 8 , 3 8 X i + X 2 + 0 , 0 5 4 X 3 + 0 , 6 3 X 4
R - дискриминантная функция,
числовые значения которой
диагностирую т наличие кризисной
ситуации;
У с л о в н ы е о б о з н а ч е н и я
Х 1 =Собст. оборот. капитал/ Валюта
баланса
Х2 =Чистая прибыль/ Собств. капитал
Хз = Выручка/Валюта баланса
Х4 = Чистая прибыль/Себестоимость
З н а ч е н и е R
В е р о я т н о с т ь
б а н к р о т с т в а
< 0
Максимальная
Д и ф ф е р е н ц и а ц и я п о у р о в н я м
б а н к р о т с т в а
(90-100% )
0-0,18 Высокая (60-80%)
0,18-0,32
Средняя (35-50%)
0,32-0,42
Низкая (15-20%)
> 0,42 Минимальная (до 10%)
Рассчитаем показатели модели для МСП «Киргизстан» за 2015-2016 гг.
Данные расчетов приведены в таблице 14.
Таблица 14
Диагностика риска МСП «Киргизстан» на основе модели
ИГЭА за 2015-2016 гг.
П о к а з а т е л ь
2 0 1 5 г. 2 0 1 6 г.
Х 1
0,11 0,11
Х 2
0,004 0,002
Х з
0,23
0,22
Х 4
-0,9 -0,78
r 0,37 0,44
45
Модель прогнозирования риска банкротства ИГЭА показала, что в
настоящее время у рассматриваемого предприятия минимальная
возможность риска банкротства33.
А. Б. Перфильев предложил следующую регрессионную модель
обнаружения риска банкротства предприятия:
1^х=9.2819Х1+5.0228Х2+2.5524Хз+0.5171Х4+0.0775Х5+6Л928Хб+
+4.2966Х7+ +10.636Х8, (12)
где WX - обобщающий показатель финансового состояния исследуемой
организации;
Х1 - коэффициент абсолютной ликвидности;
Х2 - коэффициент промежуточного покрытия;
Х3 - коэффициент текущей ликвидности;
Х4 - коэффициент маневренности;
Х5 - коэффициент обеспеченности запасов
собственными источниками;
Х6 - коэффициент финансовой устойчивости;
Х7 - коэффициент реальной стоимости имущества предприятия;
Х8 - коэффициент соотношения нераспределенной прибыли и
суммарной стоимости активов.
Коэффициент промежуточного покрытия рассчитывается по формуле:
Х2=(стр. 1240+стр. 1250+стр. 1260)/(стр.1500-стр.1530-стр.1540) (13)
Коэффициент обеспеченности запасов собственными источниками
рассчитывается по формуле:
Х5= (стр. 1300 + стр. 1400 - стр. 1100) / стр. 1210 (14)
Коэффициент реальной стоимости имущества предприятия
выражается через формулу:
Х7=(стр.1110+стр. 1210)/стр.1700 (15)
33 Анализ несостоятельности предприятия: Модели прогнозирования вероятности банкротства
[Электронный ресурс] - Электрон. текстовые данные. - Режим доступа:
http://bankrotstvo.do.am/news/metodika_ prognozirovanija_verojatnosti_bankrotstva_v_v_kovaleva/2011 -04-24-31
46
Коэффициент соотношения нераспределенной прибыли и суммарной
стоимости активов вычисляется так:
Х8=стр.2300/((стр.1600н.п.+стр.1600к.п)/2) (16)
Если полученное значение Wx менее 9,7, то предприятию грозит
реальное банкротство, если Wx=9,7-16,5, то это зона неопределенности, при
Wx>16,5 - предприятие благополучно34.
Рассчитаем итоговые значения модели для МСП «Киргизстан»
согласно методике А.Б. Перфильева (см. таблицу 15). Данные вычисляются
согласно формулам, а также используются расчеты таблиц 8 и 11.
Анализ наступления вероятности банкротства МСП согласно данным
анализа по модели А.Б. Перфильева показывает, что данная организация
находится в неопределенном состоянии, и ее хозяйственная деятельность
может закончиться как банкротством, так выходом из кризиса.
Вероятность банкротства сельскохозяйственного предприятия
«Киргизстан» на основе расчетов согласно моделям разработанным
отечественными учеными в двух случаях не обнаруживается. Третья модель,
созданная А. Б. Перфильевым, показывает возможность возникновения
ситуации несостоятельности.
Т а б л и ц а 1 5
Д и а г н о с т и к а р и с к а М С П « К и р г и з с т а н » з а 2 0 1 5 - 2 0 1 6 г г . н а о с н о в е
р е г р е с с и о н н о й м о д е л и А . Б . П е р ф и л ь е в а
П о к а з а т е л ь
2 0 1 5 г . 2 0 1 6 г.
Х 1
0,0093 0,0186
Х 2
0,005 0,01
Х з
5,1048
4,4667
Х 4
1,0342
1,1893
Х 5
0,0372
0,031
Х а
5,3877 5,14
Х 7
0,9882
1,16
Х 8
0,0319 0,0106
34 Перфильев А.Б. Совершенствование механизма антикризисного управления на основе применения
экономико-математической модели комплексной оценки финансового состояния организаций / А. Б.
Перфильев // Финансовая аналитика: проблемы и решения. - 2012. - №22 - С. 44.
47
Wx
12,5983
12,0262
Таким образом, оценка вероятности наступления банкротства МСП
«Киргизстан» руководствуясь многофакторными моделями показала, что не
смотря на все трудности, обнаруживаемые при анализе финансовой
отчетности, организация находится в состоянии, когда при принятии
определенных мер по устранению финансовых проблем, велика возможность
восстановления оптимальной работы производства.
48
Глава 3. Направления улучшения платежеспособности и
финансовой устойчивости МСП «Киргизстан»
3.1 Управление активам и пассивами организации в целях улучшения ее
платежеспособности и финансовой устойчивости
Анализ финансовой отчетности с целью определения
платежеспособности и финансовой устойчивости муниципального
сельскохозяйственного предприятия «Киргизстан» показал наличие
конкретных проблем. Выявление источников материальных осложнений
было необходимо для разработки путей исправления, предотвращения и
профилактики создавшейся ситуации.
Для изучения финансового положения организации был проведен ряд
исследований с помощью табличного и коэффициентного методов. На их
основе сделаны определенные выводы.
Оценка платежеспособности показала значение ниже нормы
коэффициентов абсолютной и текущей ликвидности, критической оценки,
маневренности, а также доли оборотных активов. Исправлению положения
послужит уменьшение кредиторской задолженности, увеличение денежных
средств, оптимизация запасов (уменьшение).
Анализ финансовой устойчивости выявил отрицательные значения
показателей обеспеченности запасов и затрат источниками их формирования,
что характеризует финансовое состояние предприятия как кризисное. Также
велик процент собственных средств в финансировании производства, запасов
и затрат, но при этом испытывается его острая нехватка.
Выходом из сложившейся ситуации будет уменьшение запасов,
получение долгосрочного кредита, увеличение прибыли.
Оценка экономического состояния предприятия через анализ баланса и
отчета о финансовых результатах выявила основные проблемы в финансовой
ситуации:
- увеличение запасов в оборотных активах,
49
- большая дебиторская задолженность,
- нехватка денежных средств,
- увеличивающаяся кредиторская задолженность, в разы превышающая
дебиторскую,
- уменьшение прибыльности предприятия,
- рост себестоимости продукции.
Таким образом, определился круг проблем, найдя пути решения
которых, можно изменить сложившуюся финансовую ситуацию в хозяйстве.
То есть, необходимо изучить возможность уменьшения количества запасов и
снижения себестоимости продукции, проанализировать влияние
долгосрочного займа на показатели финансов предприятия, разработать
варианты оптимизации дебиторской задолженности и другие способы
увеличения денежных средств. Рассмотрим возможность реализации каждой
из предложенных мер.
Структура запасов сельскохозяйственного предприятия «Киргизстан»
имеет следующий характер. Материалы и другие аналогичные ценности
включают удобрения, ядохимикаты, хозяйственный инвентарь и запасные
части непосредственно используемые в течении года в сельскохозяйственных
работах.
Животные на выращивании и откорме это преимущественно молодняк.
В течении года он по достижению определенного возраста и массы
переходит во взрослое стадо или продается. Также происходит ежемесячное
пополнение вследствие отела коров.
Затраты в незавершенном производстве представляют собой озимые
злаки, посаженные в землю осенью предыдущего года. В этом году они дадут
урожай для получения семян и кормов.
Г отовая продукция это семена для посадки и органическое удобрение
собственного производства, закладываемое весной в поля.
50
Таким образом, структура запасов предприятия в связи с
особенностями сельскохозяйственной отрасли оптимизирована так, что ни
одна статья не может быть уменьшена, а только увеличена, к концу года.
Себестоимость продукции в 2016 г., по сравнению с предыдущими
годами, рекордно превысила выручку (на 9213 тыс. руб.). В данном случае
виной тому снижение урожайности из-за погодных условий. В прошлые
отчетные периоды она также всегда была выше. В основном это связано с
работой на устаревающем оборудовании, отсутствии применения
современных технологий. В отсутствии высокой прибыли и малого наличия
денежных средств у предприятия в ближайшей перспективе не имеется
возможности по замене техники и применения инновационного
высокотехнологичного оборудования.
Одним из собственных источников финансирования затрат
производства МСП может стать оптимизация дебиторской задолженности.
Для снижения дебиторской задолженности экономистами разработан
ряд мер:
- осуществление предварительной работы с потенциальными
дебиторами до отгрузки, в том числе по выявлению их платежеспособности;
- отражение в договорах с покупателями условий предоставления
отсрочки, мероприятий по компенсации задержки выплат;
- проведение регулярного мониторинга состояния задолженности, в
частности анализ состава, структуры, динамики и оборачиваемости
дебиторской задолженности;
- проведение актов сверки с контрагентами для подтверждения
задолженности35.
Также, в настоящее время широко применяется и дает
положительный результат предоставление скидок за предоплату или оплату
за товар без задержки.
35 Кобелева С. В. Дебиторская задолженность: возникновения, анализ управление [Электронный ресурс] / С.
В. Кобелева, О. Ю. Конова // Территория науки. - 2015. - №2. - С. 114. - Режим доступа:
http://cyberleninka.rU/article/n/debitorskaya-zadolzhennost-vozniknovenie-analiz-i-upravlenie, свободный.
51
Предлагается оптимизировать дебиторскую задолженность через
работу с должниками. Рекомендуется проанализировать структуру
задолженности, классифицировать неплательщиков по сумме долга и
предложить основным должникам, подписать дополнительное соглашение к
договору с измененными условиями об оплате36.
В новом соглашении взамен на определенный процент оплаты по факту
и доплаты остальной суммы в течении месяца предлагается получать
определенную скидку. В случае же задержки платежа вводятся ежедневное
пени. Подписание данного соглашения к договору предполагает сокращение
дебиторской задолженности и увеличение оборачиваемости активов.
Более 80% финансирования производства, запасов и затрат
рассматриваемого предприятия осуществляется за счет собственных средств.
Анализ финансовой устойчивости показал, что при данных условиях оно не
покрывает всех нужд и находится в предкризисном состоянии.
Рекомендуется увеличить долю заемного капитала в финансировании
деятельности предприятия.
В 2017 году согласно Постановлению Правительства от 29 декабря
2016 года № 1528 предприятия агропромышленного комплекса смогут
кредитоваться по льготной ставке не выше 5% годовых37.
Предлагается взять долгосрочный кредит. Увеличение статьи
«Долгосрочные заемные средства» соответственно приведет к росту статьи
36 Гражданский кодекс Российской Федерации: [федер. закон от 30 нояб. 1994 г. № 51-ФЗ: принят
Гос.Думой 21 окт. 1945 г.: ред. от 01.05.2017]: [Электронный ресурс]. - Электрон. текстовые данные. -
Справочно-правовая система «Консультант-Плюс». - Режим доступа:
http://www.consultant.ru/document/cons_doc_LAW_5142/
37Об утверждении Правил предоставления из федерального бюджета субсидий российским кредитным
организациям на возмещение недополученных ими доходов по кредитам, выданным сельскохозяйственным
товаропроизводителям, организациям и индивидуальным предпринимателям, осуществляющим
производство, первичную и (или) последующую (промышленную) переработку сельскохозяйственной
продукции и ее реализацию, по льготной ставке, и о внесении изменений в пункт 9 Правил предоставления и
распределения субсидий из федерального бюджета бюджетам субъектов Российской Федерации на
возмещение части затрат на уплату процентов по кредитам, полученным в российских кредитных
организациях, и займам, полученным в сельскохозяйственных кредитных потребительских кооперативах:
[Постановление Правительства РФ от 29 дек. 2016 г. № 15286: ред. от 31.03.2017]: [Электронный ресурс.] -
Электрон. текстовые данные. - Справочно-правовая система «Консультант-Плюс». Версия от 15.04.2017. -
Режим доступа:
http://www.consultant.ru/document/cons_doc_LAW_210135/
52