12
обновлению. Она отражает соотношение собственного и заемного капитала,
темпы накопления собственного капитала в результате текущей,
инвестиционной и финансовой деятельности, соотношение мобильных и
иимобилизованных средств организации, достаточное обеспечение запасов
собственными источниками. Финансовая устойчивость – это главный
компонент общей устойчивости организации, так как она является
характерным индикатором стабильно образующегося превышения доходов и
расходов.
Финансовая устойчивость основывается на оптимальном соотношении
между видами активов предприятия (оборотными или внеоборотными
активами, учитывая их внутреннюю структуру) и источниками их
финансирования (собственными и заемными средствами). Методику анализа
финансовой устойчивости рассмотрим в следующей подглаве.
1.2 Методика анализа финансовой устойчивости организации
Анализ финансовой устойчивости проводится с той целью чтобы
выявить платежеспособность предприятия, которая необходима для
обеспечения процесса непрерывного производства и продажи продукции, т.е.
способности предприятия покрывать свои обязательства перед
поставщиками. При анализе можно воспользоваться относительными и
абсолютными показателями финансовой устойчивости [28, стр. 157].
К абсолютным показателям финансовой устойчивости относятся
показатели, которые характеризуют уровень обеспеченности оборотных
активов источниками их формирования. Чтобы охарактеризовать источники
формирования запасов необходимо определить три основных показателя:
1. Собственный оборотный капитал (собственные оборотные
средства). Чтобы рассчитать данный показатель необходимо из итога
бухгалтерского баланса по разделу 3«Капитал и резервы» (КиР) вычесть итог
раздела 1 «Внеоборотные активы» (ВА). Представим при помощи формулы
(1):
13
1100.1300. стрстрВАКиРСОС
(1)
2. Собственные и долгосрочные заемные источники формирования
запасов и затрат (СДИ). Чтобы рассчитать необходимо к сумме собственных
оборотных средств прибавить долгосрочные пассивы (ДП), определяется по
формуле (2):
ДПСОССДИ
(2)
3. Показатель общей величины основных источников формирования
запасов и затрат (ОВИ). Рассчитывается как сумма собственных и
долгосрочных заемных источников финансирования запасов (СДИ) и
краткосрочных заемных средств (КЗС) и определяется по формуле (3):
КЗССДИОВИ
(3)
Чтобы определить тип финансовой устойчивости находят соотношения
величины запасов и затрат и источников их формирования.
1. Излишек (+) или недостаток (-) собственных оборотных средств
определяется по формуле (4):
ЗЗСОСФ
СОС
(4)
где, ЗЗ – Запасы и затраты (ЗЗ).
2. Излишек (недостаток) собственных и долгосрочных заемных
источников формирования запасов и затрат определяется по формуле (5):
ЗЗСДИФ
СДИ
(5)
3. Излишек (недостаток) общей величины основных источников
формирования запасов и затрат определяется по формуле (6):
ЗЗОВИФ
ОВИ
(6)
Определение типа финансовой устойчивости организации
осуществляется на основе трехкомпонентного показателя, который
формируется при помощи трех вышеуказанных. Если по соответствующему
показателю возникает излишек средств, то в трехкомпонентном показателе
на его месте проставляется 1, если недостаток, то 0. Существует четыре типа
финансовой устойчивости, которые приведены в таблице 1.
14
Таблица 1
Типы финансовой устойчивости
Тип финансового состояния
СОС
СДИ
ОВИ
Абсолютная финансовая устойчивость
1
1
1
Нормальная финансовая устойчивость
0
1
1
Неустойчивое финансовое положение
0
0
1
Критическое финансовое положение
0
0
0
1. Абсолютная устойчивость: данное сопоставление говорит о том,
что запасы покрываются собственным оборотным капиталом, то есть
организация не зависит от внешних займов. Такая ситуация встречается
очень редко. К тому же данную ситуацию нельзя назвать идеальной, так как в
этом случае руководство предприятия либо не умеет использовать внешние
источники финансовых средств для основной деятельности, либо не желает.
2. Нормальная устойчивость, гарантирует платежеспособность
предприятия. Данное соотношение соответствует тому положению, когда
успешно функционирующая организация использует для покрытия своих
запасов различные источники средств, как собственные так и заемные. Если
у предприятия нормальная устойчивость, то оно характеризуется
отсутствием просрочек по платежам и нет причин для их возникновения. У
предприятия высокий или нормальный уровень доходности
(рентабельности), отсутствуют нарушения внутренней и внешней
финансовой дисциплины.
3. Неустойчивое финансовое состояние, характеризуется нарушением
сроков расчетов по обязательствам перед поставщиками, бюджетом и
внебюджетными фондами. В данном случае все же возможно восстановление
платежеспособности за счет пополнения источников собственных средств и
ускорения оборачиваемости запасов.
Такое финансовое положение характеризуется наличием нарушений
финансовой дисциплины (задержки в оплате труда, недоимки в бюджеты,
использование временно свободных собственных средств резервного
15
капитала и пр.), перебоями в поступлении денег на счета по учету денежных
средств и платежах, неустойчивой доходностью, невыполнением
финансового плана, в том числе по доходу.
4. Кризисное финансовое состояние. В данном случае предприятие
является неплатежеспособным и находится на грани банкротства, так как
основным элементом оборотного капитала являются запасы, которые не
обеспечены источниками их покрытия.
Кризисное (критическое) финансовое положение характеризуется
ситуацией, когда в дополнение к предыдущему неравенству организация
имеет займы, не погашенные в срок, просроченную кредиторскую
задолженность и регулярные неплатежи.
Кризисное положение может классифицироваться: первая степень –
наличие просроченных ссуд банкам; вторая степень – наличие просроченной
задолженности поставщикам за товары; третья степень – наличие, кроме
того, недоимки в бюджеты, что граничит с банкротством.
В условиях рыночной экономики при хроническом повторении
ситуации организация должна быть объявлена банкротом.
К абсолютным показателям финансовой устойчивости относятся
нижеприведенные показатели, характеризующие независимость по каждому
элементу активов предприятия и по имуществу в целом. Эти показатели дают
возможность измерить, достаточно ли устойчива компания в финансовом
отношении.
1. Коэффициент автономии (финансовой независимости)
характеризует независимость предприятия от заемных средств и показывает
долю собственных средств в общей стоимости всех средств предприятия.
Чем выше значение данного коэффициента, тем финансово устойчивее,
стабильнее и более независимо от внешних кредиторов предприятие
Находим по формуле (7):
1600./1300. стрстрКа
(7)
16
Нормативным общепринятым значением показателя считается
значение коэффициента автономии больше 0,5 но не более 0,7.
2. Коэффициент финансовой зависимости, характеризующий
зависимость от внешних источников финансирования (т.е. какую долю во
всей структуре капитала занимают заемные средства). Показатель широко
применяется на западе. Показатель определяется как отношение общего
долга (суммы краткосрочных обязательств и долгосрочных обязательств) и
суммарных активов. Находим по формуле (8):
1700.
1540.1530.1500.1400.
стр
стрстрЗустрстр
Кфз
(8)
где Кфз – коэффициент финансовой зависимости,
Зу – задолженность перед учредителями.
Рекомендуемое значение данного коэффициента должно быть меньше
0,8. Оптимальным является коэффициент 0.5 (т.е. равное соотношение
собственного и заемного капитала). При значении показателя меньше 0,8
говорит о том, что обязательства должны занимать менее 80% в структуре
капитала.
3. Коэффициент соотношения заемных и собственных средств дает
наиболее общую оценку финансовой устойчивости. Показывает, сколько
единиц привлеченных средств приходится на каждую единицу собственных
средств. Находим по формуле (9):
1300./)1400.1500.( стрстрстрКзс
(9)
Анализируют изменение значения показателя в динамике. Рост
показателя в динамике свидетельствует об усилении зависимости
предприятия от внешних инвесторов и кредиторов. Рекомендуемое значение
Кзс <0,7. Превышение данного значения сигнализирует о том, что
финансовая устойчивость предприятия вызывает сомнение.
Чем выше значение показателя, тем выше степень риска инвесторов,
поскольку в случае невыполнения обязательств по платежам возрастает
возможность банкротства.
17
4. Коэффициент маневренности собственных оборотных средств
(коэффициент маневренности собственного капитала) показывает, какая
часть собственного оборотного капитала находится в обороте. Коэффициент
маневренности должен быть достаточно высоким, чтобы обеспечить
гибкость в использовании собственных средств. Находим по формуле (10):
1300./)1100.1300.( стрстрстрКм
(10)
Резкий рост данного коэффициента не может свидетельствовать о
нормальной деятельности предприятия, т.к. увеличение этого показателя
возможно либо при росте собственного оборотного капитала, либо при
уменьшении собственных источников финансирования. Рекомендуемое
значение коэффициента 0,2 – 0,5.
5. Коэффициент соотношения мобильных и иммобилизованных
активов показывает сколько внеоборотных активов приходится на каждый
рубль оборотных активов. Находим по формуле (11):
1200./1100./ стрстриКм
(11)
Для данного показателя нормативных значений не установлено.
6. Коэффициент обеспеченности собственными средствами
показывает достаточность у предприятия собственных средств, необходимых
для финансирования текущей (операционной) деятельности, т.е. обеспечения
финансовой устойчивости. Данный показатель был введен нормативно
Распоряжением ФУДН от 12.08.1994 №31-р, в западной практике
финансового анализа не распространен.
Формула расчета коэффициента обеспеченности собственными
средствами имеет вид. Находится по формуле (12):
1200./)1100.1300.( стрстрстрКсос
(12)
Согласно вышеуказанному распоряжению показатель используется как
признак несостоятельности (банкротства) предприятия. Нормальное значение
показателя обеспеченности собственными средствами должно составлять не
менее 0,1.
7. Коэффициент обеспеченности запасов собственными средствами
18
Коэффициент обеспеченности материальных запасов собственными
средствами – показатель характеризующий уровень финансирования запасов
за счет собственных источников (средств) предприятия.
Формула расчета коэффициента (13):
1210./)1100.1400.1300.( стрстрстрстрКоз
(13)
Рассчитав уровни коэффициентов, мы не получаем ответа на вопросы,
достаточна ли финансовая устойчивость предприятия. Первым признаком
достаточной финансовой устойчивости является обеспечение
финансирования необходимых запасов собственными оборотными
средствами. Их нельзя финансировать за счет краткосрочной задолженности
предприятия, так как необходимые запасы – элемент оборотных активов,
который не подлежит превращению в денежные средства для погашения
долгов, а служит основой обеспечения бесперебойной деятельности
предприятия.
Таким образом, анализ финансовой устойчивости должен показать
наличие или отсутствие у предприятия возможностей по привлечению
дополнительных заемных средств, способность погасить текущие
обязательства за счет активов разной степени ликвидности.
Любое предприятие, владея методикой экономического анализа форм
бухгалтерской (финансовой) отчетности, может проводить такой анализ и
регулировать структуру имущества и источников, управлять ими с целью их
оптимизации и, следовательно, повышения эффективности финансово –
хозяйственной деятельности в целом.
Таким образом, в качестве показателей финансовой устойчивости
могут быть использованы коэффициенты, характеризующие структуру
актива и пассива баланса, а также соотношения между отдельными статьями
актива и пассива.
Финансовое состояние предприятия с позиции краткосрочной
перспективы оценивается показателями платежеспособности, которые
19
характеризуют его в наиболее общем виде. Данные показатели будут
рассмотрены в следующей подглаве.
1.3 Методика анализа платежеспособности организации
Может ли оно своевременно и в полном объеме произвести расчеты по
краткосрочным обязательствам перед контрагентами. Краткосрочная
задолженность предприятия, обособленная в отдельном разделе пассива
баланса, погашается различными способами, в частности, объяснением такой
задолженности могут выступать любые активы предприятия, в том числе и
внеоборотные. Вместе с тем, очевидно, что ситуация, когда, к примеру, часть
основных средств продается для того, чтобы расплатиться по краткосрочным
обязательствам, является ненормальной. Именно поэтому, говоря о
платежеспособности предприятия как характеристике его текущего
финансового состояния и оценивая, в частности, его потенциальные
возможности расплатиться с кредиторами по текущим операциям, вполне
логично сопоставлять оборотные активы и краткосрочные пассивы.
Платежеспособность организации – внешний признак ее финансовой
устойчивости и обусловлена степенью обеспеченности оборотных активов
долгосрочными источниками. Она означает наличие у предприятия
денежных средств и их эквивалентов, достаточных для расчетов по
кредиторской задолженности, требующей немедленного погашения.
Основными признаками платежеспособности являются [1, стр. 247]:
а) наличие в достаточном объеме средств на расчетном счете;
б) отсутствие просроченной кредиторской задолженности.
Для проведения анализа платежеспособности предприятия и
определения финансового состояния на момент принятия решения важным
является определение видов источников информации. Основным источником
выступает в данном случае бухгалтерская (финансовая) отчетность, для
расширенного анализа необходимы регистры бухгалтерского и налогового
учета, а также вся статистическая и бухгалтерская информация, обобщающая
20
структуру и объемы активов и пассивов, виды операций, осуществляемых
предприятием, а также стоимостную результативность деятельности, затраты
и выручку от ее осуществления.
Как правило, оценка уровня платежеспособности и ее анализ
необходимы для:
1) регулярного прогнозирования финансового положения и
устойчивости;
2) контроля за своевременным исполнением обязательств компании;
3) повышения доверия партнеров и инвесторов к проведению
совместной деятельности;
4) полного возврата кредитов и оценки эффективности их
использования.
В теории финансового анализа мнения ученых, при рассмотрении
понятия платежеспособности и ее оценки нередко расходятся.
Большинство авторов придерживаются точки зрения, что
платежеспособность определяется главным образом степенью ликвидности
организации. Поэтому при анализе платежеспособности предприятий
рекомендуют оценивать коэффициенты ликвидности.
Платежеспособность в общем смысле, по мнению В.В. Ковалева это
способность предприятия без нарушений исполнять платежный календарь. В
узком смысле это наличие у компании денежных средств и их эквивалентов,
достаточных для расчетов по кредиторской задолженности, требующей
немедленного погашения. Под эквивалентами денежных средств понимаются
краткосрочные, высоколиквидные вложения, легко обратимые в
определенную сумму денег и подвергающиеся незначительному риску
изменения ценности, со сроком размещения обычно не более 3 месяцев. В
международной практике к эквивалентам денежных средств относят также и
овердрафтное кредитование.
А.Д. Шеремет утверждает, что обеспеченность запасов источниками
формирования является основой финансовой устойчивости, а
21
платежеспособность – ее внешним проявлением. И поэтому именно
обеспеченность запасов источниками (в первую очередь характеризующая
уровень финансовой устойчивости) и обеспечивает ту или иную степень
платежеспособности (или неплатежеспособности) [36, стр. 201].
Н. Н. Селезнева и А. Ф. Ионова также утверждают, что
платежеспособность является внешним признаком финансовой устойчивости
и обусловлена степенью обеспеченности оборотных активов долгосрочными
источниками. При этом они выделяют текущую (способность текущих
активов превращаться в денежную наличность) и долгосрочную
платежеспособность. В качестве показателя, отражающего долгосрочную
платежеспособность, принимается отношение заемного капитала к
собственному, или коэффициент финансового рычага [32, стр. 578].
По мнению М. В. Мельник и Е. Б. Герасимовой, организация считается
платежеспособной, если может в полном объеме и в надлежащие сроки
погашать свои краткосрочные обязательства. Поэтому для оценки текущей
платежеспособности они советуют рассчитывать финансовые коэффициенты
ликвидности.
Различают текущую и общую платежеспособность. Текущая
платежеспособность – это способность предприятия погашать свои
платежные обязательства за счет оборотных активов, а общая – за счет
оборотных и внеоборотных активов. Достаточно часто используется такое
выражение, как «текущая ликвидность предприятия». Ликвидность
предприятия характеризуется наличием оборотных активов в размере,
достаточном для погашения краткосрочных обязательств.
Оценка платежеспособности осуществляется на основе характеристики
ликвидности оборотных активов, которая определяется временем,
необходимым для превращения их в денежные средства. Чем меньше
требуется времени для инкассации данного актива, тем выше его
ликвидность.