16
поступательная финансовая устойчивости обозначается
способностью оставаться в устойчивом состоянии и, воспринимая
значительные влияния, не изменять свою структуру;
11) по месту возникновения:
локальная финансовая устойчивость, т.е. финансовая устойчивость
объектов отдельного региона;
глобальная финансовая устойчивость – финансовая устойчивость,
представляемая в масштабах страны;
12) по охвату планированием:
планируемая финансовая стабильность, которая достигается в
соответствии с составленным планом;
не планируемая финансовая устойчивость, полученная вопреки
ожиданиям;
13) по характеру признаков:
индивидуальная финансовая устойчивость, которой присуще
специфические характеристики, находящиеся в зависимости от условий
региона;
универсальная финансовая устойчивость, имеющая общие признаки
для всех регионов и отраслей производства;
14) по форме:
восстановительная финансовая устойчивость характеризуется как
способность возврата к изначальному состоянию после выхода из него по
внешним причинам;
слабая финансовая устойчивость проявляется в результате
недостаточного запаса прочности и высокого риска неполного сохранения
стабильности в будущем
9
.
Финансовая устойчивость показывает уровень фактического
финансового состояния организации, а поиск внутриэкономических
9
Васильева Л.С. Анализ финансово-хозяйственной деятельности предприятий: учебник / Л.С.
Васильева, Е.М. Штейн, М.В. Петровская. - М.: Издательство «Экзамен», 2013. - 319 с.
17
возможностей, средств и методов ее укрепления объясняет содержание
выполнения экономического анализа.
Поэтому финансовая стабильность выступает гарантом
платежеспособности и кредитоспособности предприятия в процессе
операционной деятельности, с учетом формирования, распределения и
использования финансовых запасов, также отношением собственных и заемных
средств.
1.2 Основные подходы к оценке финансовой устойчивости предприятия
В настоящее время выделяют несколько подходов к оценке финансовой
устойчивости предприятия:
традиционный;
ресурсный;
ресурсно – управленческий;
основанный на использовании стохастического анализа;
основанный на использовании теории нечетких множеств;
основанный на использовании других специальных методов и
моделей расчета.
Традиционный, ресурсный и ресурсно – управленческий подходы
реализуются в рамках коэффициентного метода.
К традиционному относят подход, использующий показатели,
характеризующие активы организации, источники их формирования и другие
стороны финансово – хозяйственной деятельности без группировки по
определенному признаку. Наиболее полно традиционный подход представлен в
нормативных методиках.
В Методических рекомендациях по реформе предприятий,
утвержденных приказом Министерства экономического развития РФ
10
,
10
Приказ Минэкономики РФ от 01.10.1997 N 118 "Об утверждении Методических рекомендаций по
реформе предприятий (организаций)"// Консультант плюс
18
рекомендуются определенные значения для основных финансовых
коэффициентов.
Однако их размерность зависит от конкретного вида экономической
деятельности. В экономически развитых странах существует дифференциация
значений по отраслям, а также в зависимости от особенностей форм расчета,
структуры запасов и т.д.
В методике Н. П. Любушина показатели платежеспособности и
финансовой устойчивости объединены в одну группу, содержащую 10
коэффициентов:
платежеспособность общая;
коэффициент задолженности по кредитам банков и займам;
коэффициент задолженности другим организациям;
коэффициент задолженности фискальной системе;
коэффициент внутреннего долга;
степень платежеспособности по текущим обязательствам;
коэффициент покрытия текущих обязательств оборотными
активами;
собственный капитал в обороте;
доля собственного капитала в оборотных средствах;
коэффициент автономии.
Однако данный метод несовершенен, так как расчет показателей
основан на данных баланса, а он составляется на конкретную дату, а,
следовательно, и значения коэффициентов отражают положение именно на эту
дату.
Кроме того, использование различных методов для рейтинговой оценки
приводит к неоднозначным результатам. При ресурсном подходе ресурсы
рассматриваются в качестве факторов производства, которые привлекаются для
достижения результата. Выделяют материальные, финансовые, трудовые,
информационные, интеллектуальные и другие ресурсы.
19
Их качественные и количественные характеристики определяют
себестоимость, выручку и прибыль. Принцип обозримости позволяет избегать
использования большого числа показателей при оценке деятельности и
прогнозировании развития организации.
Показатели могут быть из различных по экономическому содержанию и
назначению групп, но «их назначение – характеристика типа «экономическое
развитие производства» в соответствии со структурой и динамикой
показателей, характеризующих использование ресурсов.
Методология позволяет связать эффективность использования ресурсов
с типом экономического развития, видом финансовой устойчивости, этапами на
стадии «производство» жизненного цикла организаций, уровнем
кредитоспособности, кредитным риском, связанным с использованием ресурсов
, и итоговой оценкой финансового состояния организаций
11
.
Ресурсно – управленческий подход так же как ресурсный и
традиционный подходы реализуется в рамках коэффициентного метода. От
качества управления организацией зависит эффективность используемых
ресурсов.
Это положение используется в ресурсно – управленческом подходе, в
отличие от традиционного и ресурсного. Плохой менеджмент в организации
может привести к кризисной ситуации.
В связи с этим наращивание экономического потенциала невозможно
без следующего условия: темп роста управленческих расходов на объем
выпуска продукции не должен превышать темп роста удельного расхода
ресурсов для выпуска этого же объема продукции.
Существенно повысить надежность прогнозов финансовой
устойчивости можно с помощью методов многофакторного стохастического
анализа. Данный метод основан на составлении функциональных моделей на
основе корреляционной межфакторной зависимости.
11
Финансовый менеджмент; Учебник для вузов / Под ред. проф. Г.Б. Поляка. - 2-е изд., перераб. и доп.
- М.: ЮНИТИ-ДАНА, 2014. - 87 с.
20
Если существующую между различными количественными факторами
взаимосвязь невозможно выразить, как функциональную зависимость, то для
определения уровня этой взаимосвязи используется корреляционный анализ.
Вместе с корреляционным анализом используется дисперсионный
анализ. Он позволяет определить однородность количественных данных
относительно распределения около среднего уровня с помощью
среднеквадратического отклонения и коэффициента вариации, которые
исчисляют для каждого факторного и результирующего показателя.
Дискриминантный анализ основан на статистической оценке значимости
построенной модели зависимости.
Для обоснования использования построенных моделей рассчитывают
показатели значимости коэффициентов составленных моделей, самого
уравнения связи, а также показатель точности составленной модели – средняя
ошибка аппроксимации.
Результаты стохастического факторного анализа позволяют планировать
и прогнозировать величину показателей, включенных в построенную модель, и
рассчитывать резервы улучшения финансового состояния хозяйствующего
субъекта.
Использование численных значений зарубежных критериев для
многофакторных моделей не имеет практической значимости для российских
организаций, так как эти модели строятся на основе дискриминантного анализа
по статистическим данным корпораций отдельных стран, имеющих свои
особенности рыночной экономики, что было доказано в работе И. Е. Рисина,
Ю. И. Трещевского.
Для анализа и оценки финансовой устойчивости также используются
теория нечетких множеств, так как нечеткая логика является одной из наиболее
успешных современных технологий в сфере оценки сложных систем
управления организацией.
Она заполняет важный промежуток в методах проектирования
незатронутыми математическими подходами (например, проект линейного
21
управления) и логическими подходами (например, экспертными системами) в
проектировании и оценке эффективности систем.
Теория нечетких множеств позволяет для набора отдельных показателей
определить степень вероятности определяемого уровня финансовой
устойчивости организации. В этом подходе определяется степень вероятности
набора показателей, для каждого из которых строятся границы нечетких
подмножеств.
Производится оценка текущего уровня анализируемого показателя,
строится классификация уровня показателя по подмножествам (аналогично
классификации финансовой устойчивости) и определяются числа, с помощью
которых следует производить оценку финансовой устойчивости.
Использование теории нечетких множеств, а также других специальных
методов требует специальных математических знаний.
Исследования в этом направлении активно проводятся в настоящее
время. Изучив основные подходы к оценке финансовой устойчивости
предприятия, целесообразно перейти к рассмотрению методики ее анализа.
1.3 Методика анализа финансовой устойчивости предприятия
При анализе главных источников средств, создающих основную
структуру оборотных активов и общую сумму запасов и затрат, характеризуют
абсолютные индикаторы финансовой стабильности по методике вычисления,
данной ниже
12
.
Наиболее распространенным методом для обработки информации,
содержащейся в отчетности, является анализ системы финансовых
коэффициентов, их использование позволяет:
показать разработанные тенденции, сильные и слабые места в
организационной деятельности;
12
Гребенщикова Е.В. Альтернативный расчет запаса финансовой прочности предприятия // Финансы, -
2013. - №8, - С. 35
22
сделать сравнения с подобными индикаторами однородных
предприятий;
провести предварительный анализ организационной деятельности;
предложить пути и направления увеличения общей
производительности.
Финансовая устойчивость определена отношением стоимости
материальных оборотных активов (запасов и затрат) и размера собственных и
заемных средств их формирования. Понятием финансовой устойчивости
является предоставление источников формирования для запасов и затрат,
платежеспособность выражается как ее внешнее проявление
13
.
Излишек или отсутствие источников средств формирования запасов и
затрат, полученных в форме разницы между размером источников средств и
размером запасов и затрат, является абсолютным показателем финансовой
стабильности, ввиду источников как собственных оборотных активов,
краткосрочных и долгосрочных обязательств.
Индикаторы, отражающие различную степень суммы различных типов
источников, используются для характеристики источников формирования
запасов и затрат:
1) величина собственных оборотных средств рассчитывается как
разница между размером источников собственных средств и стоимостью
основных средств и вложений;
2) наличие собственных и долгосрочных заемных источников
формирования запасов и затрат определяется как сумма между собственными
оборотными средствами и долгосрочными кредитами и займами;
3) показатель общей величины основных источников формирования
запасов и затрат определяется как сумма между собственными и
долгосрочными заемными источниками формирования запасов и затрат и
краткосрочными кредитами и займами.
13
Савицкая Г.В. Анализ эффективности деятельности предприятия: методологические аспекты. -
Научное издание. - М.: Новое знание, 2015. - 64 с.
23
Этим показателям наличия источников формирования запасов и затрат
соответствуют показатели обеспеченности запасов и затрат источниками их
формирования:
1) излишек (+) или недостаток (–) собственных оборотных средств
ΔСОС = СОС – З (1.1)
где З – запасы и затраты;
2) излишек (+) или недостаток (–) собственных оборотных средств и
долгосрочных заемных средств
ΔСД = СД – З (1.2)
3) излишек (+) или недостаток (–) общей величины основных
источников для формирования запасов и затрат
ΔОИ = ОИ – З (1.3)
Данные индикаторы преобразовываются в трехфакторную модель с
учетом обеспеченности запасами и источниками их финансирования (М):
М = (ΔСОС; ΔСД; ΔОИ) (1.4)
Этот модельный ряд выражает тип финансовой стабильности
предприятия. В практике распространены четыре типа финансовой
стабильности (табл. 1).
24
Таблица 1
Типы финансовой устойчивости предприятия
Тип
финансовой
устойчивости
Показатели
модели
Источники
финансирования
запасов
Краткая
характеристика
финансовой
устойчивости
1
2
3
4
Абсолютная
финансовая
устойчивость
М = (1, 1, 1)
Собственные
оборотные средства
Высокий уровень
платежеспособности.
Предприятие независимо
от внешних займов
Нормальная
финансовая
устойчивость
М = (0, 1, 1)
Сумма собственных
оборотных средств и
долгосрочных
обязательств
Нормальная
платежеспособность.
Эффективное
использование кредитных
средств. Высокая
выручка от текущих
операций
Неустойчивое
финансовое
состояние
М = (0, 0, 1)
Сумма собственных
оборотных средств,
долгосрочных и
краткосрочных
обязательств
Отклонение от
нормальной
платежеспособности. Есть
потребность в
привлечении
дополнительных
источников
финансирования.
Возможно улучшение
платежеспособности
Кризисное
(критическое)
финансовое
состояние
М = (0, 0, 0)
—
Предприятие находится
на стадии банкротства и
полностью
неплатежеспособно
Нормальную (допустимую) финансовую стабильность рассматривают,
если сумма, которая привлечена в формирование запасов и затрат
краткосрочных кредитов и заемных средств, не будет больше общей стоимости
готовой продукции и производственных запасов.
В ходе выполнения анализа необходимо обозначить степень финансовой
стабильности на начало и конец исследуемого периода, оценить её изменение в
течение отчётного периода, определить причины изменений.
Главным образом, анализ финансовой устойчивости основывается на
относительных индикаторах, поскольку трудно привести абсолютные меры
баланса в условиях инфляции в сопоставимую форму. Анализ финансовых
25
показателей состоит в сравнении полученных данных с рекомендуемыми
нормами, изучении их изменений в отчетном периоде и ряде лет.
Коэффициенты, используемые для анализа финансовой стабильности, в
некоторой степени отражают уровень финансовой стабильности, но не дают
ответ, нормальный ли это уровень. Вычисление происходит на индикаторах
запланированного или фактического остатка активов и пассивов, уровень
показателей отмечает точки оценки финансовой устойчивости, только с
некоторыми оговорками и поправками
14
.
Финансовое положение организации связано с тем, насколько
отношение собственного капитала и заемного сбалансировано, для точной и
общей характеристики финансового состояния и тенденции его динамики
достаточно сравнить некоторые финансовые коэффициенты. Организация
заинтересована в заемных средствах, так как:
расходы по выплате процентов обычно ниже прибыли, которая
достигается использованием заемных средств, что дает прирост доходности
предприятия;
процент при обслуживании заемного капитала рассматривают как
расходы, и он не участвует в налогооблагаемой прибыли.
Организацию считают платежеспособной, если ее совокупные активы
превышают сумму долгосрочных и краткосрочных обязательств.
Вместе с другими приемами и методами анализа финансовой
стабильности можно использовать метод «приведенной отчетности»
(«приведенного баланса»), по которому предположительно приведения
текущего параметра к моменту начала внедрения планов и вычисления
соответствующих исходных (отчетных) индикаторов финансовой
устойчивости
15
.
14
Ковалев В.В., Волкова О.Н. Анализ хозяйственной деятельности предприятия. - М.:ЮНИТИ-ДАНА,
2014. - 31 с.
15
Палий В.Ф., Палий В.В. Финансовый учет: Учеб. пособие. - 2-е изд., перераб. и доп. - М.: ИД ФБК-
ПРЕСС, 2014. - 82 с.