17
ключевых условий успешной и стабильной работы организации в современных
рыночных условиях. Сущностью финансовой устойчивости является
обеспечение стабильной платежеспособности, что возможно только при
наличии достаточной доли собственного капитала в финансировании.
Приоритетными направлениями повышения финансовой устойчивости и, как
результат, привлечения финансовых инвестиций на предприятие является
совершенствование структуры активов и пассивов предприятия, мобилизация
скрытых резервов предприятия, продажа низкорентабельных структурных
подразделений, создание условий для развития предпринимательства и
предпринимательской деятельности, создание благоприятного климата для
бизнеса и инвесторов.
1.2. Факторы, оказывающие влияние на финансовую устойчивость
организации
В экономической литературе нет общей классификации факторов,
которые влияют на финансовую устойчивость предприятия, и разные авторы
используют разные подходы к их классификации.
Ю.А. Рахматуллина и К.Э. Мусаева считают, что финансовая
устойчивость предприятия зависит как от внутренних, так и от внешних
факторов.
К внутренним следует отнести: способность руководителя эффективно
управлять организаций; рациональное использование ресурсов; эффективная
политика по управлению дебиторской и кредиторской задолженностями.
К внешним факторам относятся: налоговая политика государства;
политика государства по поддержке предпринимательства; экономическая
ситуация в стране; курс валют; внешнеэкономическая политика;
геополитическая обстановка в мире.
20
20
Рахматуллина Ю.А. проблемы управление финансовой устойчивости на предприятиях условий финансового
кризиса //В сборнике: Управление. Экономический анализ. Финансы сборник научных трудов. ФГБОУ ВО
"Уфимский государственный авиационный технический университет". - 2016. - С. 42.
18
Внешняя среда современных предприятий характеризуется большой
неопределенностью и изменчивостью. Эти атрибуты обусловливают
необходимость адекватной реакции компании на происходящее. Она пытается с
той или иной степенью достоверности прогнозировать возможные изменения и
подстраивать под них свою работу.
21
М. Д. Билык и О.В. Павловская предложили следующее распределение
факторов (таблица 1).
22
Таблица 1
Классификация факторов влияния на финансовую
устойчивость предприятия
Признак
Классификация
По месту возникновения
Внешние факторы
Внутренние факторы
По важности результата
Основные факторы
Второстепенные факторы
По структуре
Простые факторы
Сложные факторы
По возможности прогнозирования
Прогнозируемые факторы
Условно прогнозируемые факторы
По степени влияния на
деятельность предприятия
Отрицательные факторы
Нулевые факторы
Положительные факторы
Динамические факторы
По вероятности реализации
Высокая вероятность
Средняя вероятность
Небольшая вероятность
По времени
Краткосрочные факторы
Периодические факторы
Постоянные факторы
В свою очередь В.И.Оспищев сосредотачивают свое внимание на
выделении внутренних и внешних факторов, влияющих на финансовую
устойчивость предприятия.
23
Перечислим внешние факторы:
1. Экономические:
- спад объема национального дохода;
21
Васин Н.С. Управление устойчивостью предприятия на основе формирования организационного механизма
структурной адаптации // Финансовая аналитика: проблемы и решения. - 2016. - № 41 (323). - С.31.
22
Билык М. Д. Финансовый анализ: учеб. пособие. – Киев: Изд-во КНЭУ, 2005. – С.48.
23
Оспищев В.И. Классификация факторов влияния на финансовую устойчивость предприятий // Экономическая
стратегия и перспективы развития сферы торговли и услуг : сб. наук. трудов. - 2009. №2(10). – С. 218.
19
- рост инфляции;
- нестабильность налоговой системы;
- снижение уровня реальных доходов население;
- рост безработицы.
2. Рыночные:
- усиление монополизма на рынке;
- существенное снижение спроса;
- нестабильность валютного рынка;
- снижение емкости внутреннего рынка.
3. Прочие:
- политическая нестабильность;
- стихийные бедствия;
- негативные демографические тенденции.
Перечислим внутренние факторы:
1. Операционные:
- неэффективный маркетинг;
- неэффективная структура текущих затрат;
- низкий уровень использования основных средств;
- неэффективный производственный менеджмент;
- высокий размер страховых и сезонных запасов.
2. Инвестиционные:
- существенные перерасхода инвестиционных ресурсов;
- не достижение запланированных объемов прибыли по реализованным
проектам;
- неэффективный инвестиционный менеджмент.
3. Финансовые:
- неэффективная финансовая стратегия;
- неэффективная структура активов;
- высокая стоимость капитала;
- чрезмерная доля заемного капитала;
20
- неэффективный финансовый менеджмент;
Следует отметить, что внутренние и внешние факторы взаимосвязаны,
но их влияние на финансовую устойчивость предприятия может быть
разнонаправленным, то есть одни – положительно влиять, другие –
отрицательно. Поэтому положительное влияние определенного фактора может
быть понижено или полностью ликвидировано негативным влиянием другого,
более весомого фактора.
На финансовую устойчивость оказывает влияние также
функционирование системы информационного обеспечения, системы
организационного обеспечения и системы знаний теоретико-методологических
основ финансового управления.
Система информационного обеспечения состоит из:
1. Информации о состоянии рыночного окружения (потребителей,
конкурентов, поставщиков, посредников, товаров и тому подобное),
источников информации и средств доступа к ним.
2. Информации о хозяйственной деятельности субъекта хозяйствования,
источников этой информации и средств доступа к ним.
3. Нормативно-правовой базы по финансово-хозяйственной
деятельности, включая законы, постановления и тому подобное.
4. Финансовых стандартов органов управления субъекта
хозяйствования.
Система организационного обеспечения включает в себя:
1. Определение субъектов управления (на уровне государства –
организаций, на уровне предприятия – подразделений, управленческих кадров)
и их функциональных обязанностей по финансовому менеджменту.
2. Определение помещений, мест для работников в этих помещениях и
их обустройство.
3. Распределение обязанностей между различными исполнителями.
На малых предприятиях вопросами финансового менеджмента
занимается лично владелец или директор. Директор или владелец малого
21
предприятия сотрудничает по этим вопросам с финансовым директором или
бухгалтером, которые, в свою очередь, непосредственно выполняют его
указания.
На средних и крупных предприятиях вопросами финансового
менеджмента занимаются отдельные финансовые службы. Их структура и
место на предприятии в значительной мере зависят от организации бизнеса и
объемов деятельности хозяйства.
Теоретико-методологические основы финансового менеджмента
включают в себя:
Во-первых, положения экономических теорий, в частности:
1. Общие теоретические основы управления хозяйством.
2. Суть денег и их использование в управлении.
3. Применение математических функций денег в финансовом
менеджменте.
4. Законы и принципы движения денег и их использование в
управлении.
5. Основы теории денежных обязательств и ее роль в финансовом
менеджменте.
Во-вторых, систему методов финансового управления, в частности:
методы оценки стоимости ресурсов и их учета;
методы финансового планирования;
методы контроля и мониторинга;
методы финансового анализа;
методы и инструменты финансового воздействия на деятельность
хозяйства.
Таким образом, финансовая устойчивость предприятия зависит как от
внутренних, так и от внешних факторов. К внешним факторам относятся:
экономические, рыночные, прочие (политическая не стабильность, стихийные
бедствия, негативные демографические тенденции); к внутренним факторам
относятся операционные, инвестиционные, финансовые. На финансовую
22
устойчивость оказывает влияние также функционирование системы
информационного обеспечения, системы организационного обеспечения и
системы знаний теоретико-методологических основ финансового управления.
Определение способности предприятия противостоять негативному
воздействию различных факторов (внешних, внутренних и непредсказуемых),
влияющих на его финансовое состояние – это основная задача оценки
финансовой устойчивости. Методические аспекты оценки финансовой
устойчивости организации будут рассмотрены в следующем параграфе.
1.3. Методические аспекты оценки финансовой устойчивости
организации
Оценка финансовой устойчивости позволяет субъектам анализа
определить финансовые возможности организации на длительные перспективы,
которые зависят от структуры капитала; степени взаимодействия с кредиторами
и инвесторами; условий, на которых привлечены и обслуживаются внешние
источники финансирования.
24
Оценка финансовой устойчивости предприятия имеет целью
объективный анализ величины и структуры активов и пассивов предприятия и
определение на этой основе степени его финансовой устойчивости и
независимости.
Проведем обзор нескольких существующих методик анализа
финансовой устойчивости предприятия.
В методике О.И. Волкова показатели платежеспособности и финансовой
устойчивости объединены в одну группу, содержащую 10 коэффициентов:
платежеспособность общая; коэффициент обязательств по кредитам банков и
займам; коэффициент обязательств другим организациям; коэффициент долгов
фискальной системе; коэффициент внутреннего долга; степень
платежеспособности по текущим обязательствам; коэффициент покрытия
24
Гурьянова Н.М. Финансовая устойчивость: сущность и содержание //В сборнике: Бухгалтерский учёт, анализ,
аудит и налогообложение: проблемы и перспективы. Сборник статей IV Всероссийской научно-практической
конференции. - 2016. - С. 34-37.
23
текущих обязательств оборотными средствами; собственный капитал в
обороте; доля собственного капитала в оборотных средствах; коэффициент
автономии.
25
В методике А.Д. Шеремета обеспеченность запасов источниками
формирования является сущностью финансовой устойчивости, тогда как
платежеспособность выступает ее внешним проявлением. Задачи анализа
финансовой устойчивости решаются на основе исследования наличия и
достаточности реального собственного капитала, анализа обеспеченности
запасов источниками их формирования, расчета и оценки коэффициентов
финансовой устойчивости.
26
Л.С. Васильева и М.В. Петровская считают, что анализ финансовой
устойчивости включает определение уровня отдачи от вложенного капитала в
деятельность организации, оценку эффективности использования заемных
средств, определение уровня финансовой независимости от внешних
инвесторов и т.п.
27
Анализ финансовой устойчивости предлагается осуществлять в
следующей последовательности:
1. Анализ основных экономических и финансовых показателей
предприятия.
2. Оценка типа финансовой устойчивости.
3. Расчет коэффициентов финансовой устойчивости.
Анализ основных экономических и финансовых показателей
предлагается осуществлять при помощи формул горизонтального и
вертикального анализа.
Расчет общего изменения показателя (П) осуществляется по формуле
(1):
П= П
1
- П
0
, (1)
25
Волков О. И. Экономика предприятия: учебное пособие. — М.: ИНФРА-М, 2011. – С.42.
26
Шеремет А.Д. Методика финансового анализа: учеб.и практ. пособие. -3-е изд., перераб. и доп. М.: ИНФРА-
М, 2014.- С.23.
27
Васильева, Л.С. Анализ хозяйственной деятельности. - М.: КноРус, 2016. – С.16.
24
где П – абсолютное изменение;
П
1
– показатель отчетного года
П
0
– показатель базисного года.
Горизонтальный анализ состоит в сравнении каждого значения
отчетности с предыдущим годом, расчете темпов их роста (индексный
анализ).
28
С помощью горизонтального анализа предлагается исследовать
основные финансовые показатели предприятия: динамику активов, пассивов,
прибыли и пр. Прибыль — важнейший показатель конечных финансовых
результатов деятельности предприятия. Определяется как разница между
выручкой от реализации продукции и ее себестоимостью.
29
Темп роста показателя рассчитывают по формуле (2):
Тр =
100
0
1
П
П
, (2)
где Тр – темп роста.
Анализ структуры показателя производится по формуле (3):
ДП=
100
Поб
П
,
(3)
где ДП – удельный вес отдельного вида показателя;
П – значение отдельного вида показателя;
Поб – общая величина показателя.
При анализе ликвидности баланса в зависимости от степени
ликвидности, т.е. скорости превращения в денежные средства, активы
организации разделяют на следующие группы:
А1 – абсолютно ликвидные активы (состоящие из денежных средств и
краткосрочных финансовых вложений).
А2 – быстрореализуемые активы (состоящие из дебиторской
задолженности и прочих оборотных активов).
28
Самигуллина А.А. Методы анализа финансовых результатов деятельности организации в системе управления
финансовой устойчивостью //Вестник современных исследований. - 2018.- № 9.2 (24). - С. 97.
29
Сальникова К.В. Разработка мероприятий по повышению прибыли и совершенствование системы
планирования //Справочник экономиста. – 2016. - № 8 // https://www.profiz.ru/se/8_2016/povysim_pribyl/
25
А3 – медленно реализуемые активы (состоящие из запасов, НДС,
долгосрочных финансовых вложений).
А4 – труднореализуемые активы (вне оборотные активы).
П1 – наиболее срочные обязательства (кредиторская задолженность).
П2 – срочные обязательства (состоящее из краткосрочных кредитов и
займов, прочих краткосрочных обязательств).
П3 – долгосрочные обязательства (4-ый раздел баланса).
П4 – постоянные пассивы (состоящие из собственного капитала,
доходов будущих периодов, оценочных обязательств).
30
Для определения ликвидности баланса сопоставляются итоги
представленных групп по активу и пассиву.
Баланс считается абсолютно ликвидным, если имеют место следующие
соотношения: А1 > П1; А2 > П2 ; А3 > П3; А4 < П4.
Общий показатель ликвидности выражается формулой (4):
Л1= (А1 + 0,5*А 2 + 0,3*А3) / (П1 + 0,5*П2 + 0,3*П3), (4)
где Л1 - общий показатель ликвидности.
Уровень этого коэффициента должен быть >1.
Коэффициент абсолютной ликвидности характеризует способность
организации погашать текущие краткосрочные обязательства наиболее
ликвидными оборотными активами в полном объеме в установленные сроки.
Коэффициент абсолютной ликвидности выражается формулой (5):
Л2=
КО
КФВДС
, (5)
где Л2 – коэффициент абсолютной ликвидности;
ДС – сумма денежных средств;
КФВ – сумма краткосрочных финансовых вложений;
КО – сумма краткосрочных обязательств.
31
30
Демченко З.А. Финансовая устойчивость предприятия: проблемы, поиски, решения // В сборнике: Наука 21-
го века. Сборник научных статей по итогам Международной научно-практической конференции. - 2016. - С.
138.
31
Дубоносова А.Н. Контролируем платежеспособность организации: алгоритм действий // Справочник
экономиста. – 2017. - № 2// https://www.profiz.ru/se/2_2017/kontrol_plategej/
26
Коэффициент показывает, какую долю краткосрочной задолженности
организация может погасить в ближайшее время за счет денежных средств.
Показатель должен быть >0,2-0,7.
Коэффициент текущей ликвидности выражается формулой (6):
Л3=
КО
КА
, (6)
где Л3 – коэффициент текущей ликвидности;
КА – краткосрочные активы.
32
Он показывает, какую часть текущих обязательств по кредитам и
расчетам можно погасить, мобилизовав все оборотные средства. Оптимальное
значение не менее 2-3.
Число оборотов запасов (Оз) выражается формулой (7):
З
С
О
з
, (7)
где С - себестоимость;
З – запасы (средние).
Число оборотов дебиторской задолженности (Одз) выражается
формулой (8):
ДЗ
В
О
дз
, (8)
где В – выручка;
ДЗ - дебиторская задолженность (средняя).
Число оборотов кредиторской задолженности выражается формулой (9):
КЗ
В
О
дз
, (9)
где КЗ - кредиторская задолженность (средняя).
Число оборотов денежных средств выражается формулой (10):
ДС
В
О
дс
, (10)
где ДС - денежные средства (средние).
32
Так же