Соответственно сократилась роль заемных средств в финансировании
имущества организации. Доля краткосрочных и долгосрочных обязательств
организации составила 80,16% на конец 2018 г.
Следует отметить существенный рост долгосрочных обязательств в
сравнении с краткосрочными. На конец 2019 г. за счет долгосрочных
источников покрывалось 43,95% объема имущества организации (+15,99%).
За счет краткосрочных обязательств покрывалось 36,21% имущества
организации (-18,12%).
В целом, вертикальный анализ пассивов с позиции его влияния на
финансовое состояние отражает также улучшение имущественного
обеспечения организации, поскольку в исследуемом периоде существенно
увеличивается роль долгосрочных обязательств, а также возрастает роль
собственного капитала.
Далее возможно провести оценку показателей эффективности
финансово-хозяйственной деятельности организации, воспользовавшись
показателями выручки, прибыли в анализируемом периоде.
Данные показатели эффективности финансово-хозяйственной
деятельности мы рассмотрим в таблице 4.
44
Таблица 4 - Показатели эффективности финансово-хозяйственной
деятельности АО «Ярославский бройлер»
Показател
ь
2017 г. 2018 г. 2019 г.
Абсолютное
изменение,
(+, -)
Темп
роста, %
в 2018г. к
2017 г.
в 2019 г. к
2018 г.
в 2019 г.
к 2018 г.
Выручка,
руб.
83032017910320024951175193293 201682316344873114 124,3
Валова
прибыль,
руб.
204822875 239218251 257405509 34395376 52582634 116,8
Прибыль
от продаж,
руб.
18326723 8473366 6750297 -9853357 -11576426 46,2
Чистая
прибыль,
руб.
38151149 43674458 36968316 5523309 -1182833 114,5
Рентабель
ность
активов,
%
11,6 11,6 8,9 0,0 -2,7 99,7
Рентабель
ность
собственн
ого
капитала,
%
65,5 63,2 45,0 -2,3 -20,5 96,5
Рентабель
ность
продаж, %
2,2 0,8 0,6 -1,4 -1,6 37,2
Норма
прибыли,
%
4,6 4,2 3,1 -0,4 -1,4 92,1
Вместе с тем анализ данных таблицы позволяет заключить, что
деятельность в области продаж не является основной для предприятия. Об
этом свидетельствуют размеры и динамика чистой прибыли предприятия в
исследуемом периоде.
На ее значение и динамику повлияла как основная, так и
дополнительные виды деятельности предприятия, связанные с
вложениями финансовых средств. Величина чистой прибыли по итогам
45
2019 г. составила 36 968 316 рублей, что существенно превышает
объемы прибыли от продаж, размер которой составил 6 750 297 рублей.
Динамика рассчитанных показателей, характеризующих эффективность
деятельности предприятия, отличается ухудшением. Каждый рубль средств,
вложенных в активы предприятия, приносил 8,9 копеек прибыли от продаж в
2019 г., показатель рентабельности собственного капитала оценивался на
уровне 45,0 копеек с каждого вложенного в собственный капитал рубля.
Сократилась рентабельность продаж: если в 2017 г. каждый рубль,
вложенный в продажи продукции, приносил ей 2,2 копейки прибыли, то в
2019 г. – уже 0,6 копеек. Показатель нормы прибыли, исчисленный как
отношение чистой прибыли к выручке от реализации продукции предприятия
сократился с 4,6 копеек на каждый рубль выручки до 3,1 копеек.
Проведем оценку финансовой устойчивости АО «Ярославский бройлер»
с применением трехфакторной модели финансовой устойчивости. Согласно
трехфакторной модели, различают 4 типа финансовой устойчивости:
Абсолютная финансовая устойчивость компании характеризуется
соотношением: Е
С
> 0; E
Т
> 0; E
Σ
> 0
Нормальная устойчивость финансового состояния характеризуется
соотношением: Е
С
<0; E
Т
> 0; E
Σ
> 0
Неустойчивое финансовое состояние компании характеризуется
соотношением: Е
С
<0; E
Т
<0; E
Σ
> 0
Кризисное финансовое состояние характеризуется следующим
соотношением: Е
С
<0; E
Т
<0; E
Σ
<0
Таким образом, анализ абсолютных показателей финансовой
устойчивости АО «Ярославский бройлер» свидетельствует о нехватке
собственных оборотных средств для формирования запасов и затрат
компании.
46
В исследуемом периоде абсолютные показатели недостатка собственных
оборотных средств для формирования запасов и затрат увеличились и к концу
2019 г. достигли размера 285 598 611 тыс. рублей.
Таблица 5 - Оценка финансовой устойчивости АО «Ярославский
бройлер»
Коэффициент Норматив 2017 г. 2018 г. 2019 г.
Изменение,
(+, -)
в 2019 г.
к 2017 г
Коэффициент автономии ≥0,5 0,18 0,18 0,20 0,01
Мультипликатор
собственного капитала
1-2 5,65 5,46 5,04 -0,18
Коэффициент финансовой
зависимости
(задолженности)
≤1 4,65 4,46 4,04 -0,18
Коэффициент
маневренности
0,2 – 0,5
(опт 0,5)
-2,12 -2,11 -1,77 0,01
Коэффициент
обеспеченности оборотных
активов собственными
оборотными средствами
≥ (0,1-
0,5)
-0,84 -0,89 -0,78 -0,05
Коэффициент
обеспеченности
материально-
производственных запасов
величиной собственных
оборотных средств
0,5-0,8, но
не менее
0,5
-1,46 -1,19 -1,04 0,27
Из рассчитанных данных видно, что к концу исследуемого периода,
компания испытывает трудности в обеспечении финансовой устойчивости по
всем из анализируемых показателей. Их значения выходят за пределы
установленных нормативов и имеют негативный тренд. Имеют отрицательные
значения показатели:
а) коэффициент маневренности;
б) коэффициент обеспеченности оборотных активов собственными
оборотными средствами;
47
в) коэффициент обеспеченности материально-производственных запасов
величиной собственных оборотных средств.
Коэффициент автономии, рассчитанный как отношение собственного
капитала к размеру активов компании, отличается положительной динамикой,
находится вне пределов нормативных значений к концу исследуемого периода
и отражает то обстоятельство, что имущество лишь на 20% покрывается
собственным капиталом.
Мультипликатор собственного капитала, рассчитанный как отношение
размера активов компании к величине собственного капитала, имеет
отрицательную динамику и находится выше пределов нормативных значений
и отражает то обстоятельство, что имущество компании на 504% покрывает
собственный капитал.
Коэффициент маневренности, рассчитанный как отношение
собственных оборотных средств к величине собственного капитала, имеет
отрицательную динамику, выходит за рамки нормативных значений.
Коэффициент обеспеченности оборотных активов собственными
оборотными средствами, рассчитанный как отношение собственных
оборотных средств к величине оборотных активов, имеет отрицательную
динамику и выходит за рамки нормативных значений.
Коэффициент обеспеченности материально-производственных запасов
величиной собственных оборотных средств, рассчитанный как отношение
собственных оборотных средств к величине товарно-материальных ценностей
(запасов), имеет отрицательную динамику и выходит за рамки нормативных
значений.
Неудовлетворительные значения выявленных проблемных показателей
обусловлены недостатком собственных оборотных средств и высокими
значениями заемного капитала, за счет которого формируется имущество
компании.
48
Таким образом, проведенный анализ относительных показателей
финансовой устойчивости, позволяет сделать вывод о том, что компания в
исследуемом периоде характеризуется неудовлетворительными финансовыми
позициями.
Существенность неудовлетворительного финансового состояния
компании можно оценить, воспользовавшись одной из моделей вероятности
банкротства в среднесрочной перспективе – «модели Атмана».
Она представляет собой пятифакторную модель, в которой факторами
выступают показатели диагностики угрозы банкротства. На основе
обследования предприятий – банкротств Э. Альтман рассчитал коэффициент
значимости отдельных факторов в интегральной оценке вероятности
банкротства:
Z=1,2хК1+1,4хК2+3,3хК3+0,6хК4+1,0хК5(13)
где Z – интегральный показатель уровня угрозы банкротства; К1 –
отношение оборотного капитала к сумме всех активов предприятия (он
показывает степень ликвидности активов);
К2 – отношение нераспределенной прибыли, резервов и фондов сумме
всех активов;
К3 – отношение результата от реализации к сумме всех активов; К4 –
отношение суммы собственного капитала к заемному;
К5 – отношение объема продажи продукции к стоимости активов.
В таблице 7 представлены оценочные значения коэффициентов модели
Альтмана. Из данных таблицы видно, что для компании актуальна очень
низкая вероятность угрозы банкротства в ближайшей перспективе – в течение
одного финансового цикла (год).
49
Таблица 7 - Оценка показателей модели Альтмана для АО
«Ярославский бройлер»
Коэффициент в
модели
Значимость 2017 г. 2018 г. 2019 г.
К1 1,2 0,447 0,431 0,450
К2 1,4 0,177 0,183 0,198
К3 3,3 0,623 0,634 0,622
К4 0,6 0,215 0,224 0,247
К5 1,0 2,524 2,733 2,840
Z 0,0 5,493 5,731 5,858
На рисунке 2 представлена графическая интерпретация полученных
результатов оценки модели Альтмана для АО «Ярославский бройлер»
Рисунок 2 - Оценка вероятности угрозы банкротства АО
«Ярославский бройлер»
Проведенная оценкаотражает сокращение вероятности
угрозы банкротства АО «Ярославский бройлер» по модели Э. Альтмана.
50
Глава 3. ПУТИ ПОВЫШЕНИЯ ФИНАНСОВОЙ
УСТОЙЧИВОСТИ АО «ЯРОСЛАВСКИЙ БРОЙЛЕР»
3.1 Рекомендации по повышению финансовой устойчивости
акционерного общества «Ярославский бройлер»
Проведя анализ финансовой устойчивости АО «Ярославский бройлер»
за 2017 – 2019 гг. были выявлены следующие проблемы:
Размеры чистой прибыли существенно превышают размеры прибыли от
основной деятельности предприятия – продаж.
Деятельность предприятия характеризуется низкой финансовой
эффективностью, рентабельность ее деятельности снижается, показатель
нормы прибыли оценивается на уровне 3,1%.
Недостаток собственных оборотных средств для формирования запасов
и затрат предприятия в размере 285 598 611 рублей по итогам 2019 г.
Таблица 7 – Проблемы и мероприятия для их решения
Проблема Решение
1. Размеры чистой прибыли
существенно
превышают размеры прибыли от
основной деятельности
предприятия – продаж
1. Реорганизация и совершенствование
учетной политики
2. Низкая финансовая
эффективность
2. Ввести в штатное расписание
(рентабельность снижается,
показатель нормы
прибыли оценивается на уровне
3,1%)
должность финансового аналитика
Проблема Решение
3. Недостаток собственных
оборотных средств
для формирования запасов и затрат
3. Увеличение объемов собственных
оборотных средств
4. Высокие значения доли заемного
капитала
4. Сокращение объемов кредиторской
Задолженности
С учетом проведенного анализа и выявленных тенденций в
51
развитии финансово-хозяйственной деятельности АО «Ярославский
бройлер», особенностей формирования имущества, видов деятельности,
приносящих доход и выявленных тенденций финансовой устойчивости,
предприятия рекомендуется реализовать следующие мероприятия.
3.2 Разработка мероприятий по оптимизации финансового
положения
Для решения первой проблемы предлагается реорганизовать и
совершенствовать учетную политику, поскольку в рамках проведенного
анализа было выявлено, что деятельность в области продаж не является
основной для предприятия. Об этом свидетельствуют размеры и динамика
чистой прибыли предприятия в исследуемом периоде.
На ее значение и динамику повлияла не основная, а дополнительные
виды деятельности предприятия, связанные с вложениями финансовых
средств. Величина чистой прибыли по итогам 2019 г. составила 36 968 316
рублей, что существенно превышает объемы прибыли от продаж (6 750 297
рублей).
С этой целью для предприятия можно рекомендовать включение в
качестве одной из основных видов деятельности финансовую деятельность.
Для решения второй проблемы предлагается осуществлять постоянный
мониторинг эффективности деятельности, что означает установление
пороговых значений рентабельности. Учитывая особенности организации
бизнеса, предприятия необходимо более тщательно следить за финансовыми
показателями своей филиальной сети, своевременно закрывать и
перепрофилировать те из них, которые не приносят необходимый уровень
дохода.
С этой целью АО «Ярославский бройлер» возможно ввести в штатное
расписание должность финансового аналитика, который будет осуществлять
52
мониторинг рентабельности финансово-хозяйственной деятельности
подразделений.
Третье мероприятия связано с увеличением объемов собственных
оборотных средств. Анализ абсолютных показателей финансовой
устойчивости АО «Ярославский бройлер» свидетельствует о нехватке
собственных оборотных средств для формирования запасов и затрат
предприятия.
В исследуемом периоде абсолютные показатели недостатка собственных
оборотных средств для формирования запасов и затрат увеличились и к концу
2019 г. достигли размера 285 598 611 рублей.
С этой целью предприятия рекомендуется наращивать собственный
капитал в размере, равном или превышающем выявленный размер недостатка
собственных оборотных средств; или же избавляться от непрофильных
внеоборотных активов, если таковые имеются.
Для решения четвертой проблемы предлагается сокращение объемов
кредиторской задолженности.
Кредиторская задолженность – это финансовые обязательства
предприятия перед партнерами. Обычно, основную ее долю составляет
задолженность поставщикам за отгруженные сырье и материалы. На величину
кредиторской задолженности предприятия влияет: во-первых, длительность
отсрочки платежа, определённая договорными условиями.
Логично, что чем больше отсрочка, тем больше имеем величину
задолженности; во-вторых, – частота закупок, размер средней партии поставки.
Возможность использования различных источников денежных
средств стабилизирует финансовое положение, не ставя ее в значительную
зависимость от условий работы с поставщиками.
53