15
и своих деловых партнеров.
1.2 Методы и показатели финансовой устойчивости организации
Устойчивость финансового состояния предприятия оценивается
системой абсолютных и относительных показателей путем соотношения
заемных и собственных средств по отдельным статьям актива и пассива
баланса.
Основным источником информации для анализа финансовой
устойчивости организации является ее бухгалтерская отчетность, в первую
очередь – бухгалтерский баланс и отчет о финансовых результатах.
Методика анализа финансовой устойчивости предприятия предполагает
использование следующих показателей: собственный капитал, краткосрочные
обязательства, долгосрочные обязательства, заемный капитал.
Собственный капитал представляет собой стоимость всех средств
организации, принадлежавших ей на правах собственности. Собственный
капитал используется для формирования доли активов.
В бухгалтерском балансе собственный капитал организации отражается
в следующих формах:
- уставный капитал;
- собственные акции, выкупленные у акционеров;
- переоценка внеоборотных активов;
- добавочный капитал;
- резервный капитал;
- нераспределенная прибыль.
Общая сумма собственного капитала организации отражена в итоге
третьего раздела баланса. Долгосрочные обязательства отражены в итоге
четвертого раздела, а краткосрочные обязательства – пятого раздела баланса.
Сумму заемного капитала можно рассчитать по следующей формуле:
ЗК= ВБ – СК, (1)
где ВБ – валюта баланса;
16
СК – собственный капитал.
Анализ финансовой устойчивости предприятия начинается с изучения
объема, состава, структуры и динамики ее капитала в анализируемом периоде в
разрезе двух его основных составляющих: заемного капитала и собственного
капитала.
16
На первом этапе анализа проводится сравнение темпов роста
собственного капитала и совокупного капитала предприятия. Желательно,
чтобы соотношение между ними соответствовало следующему неравенству:
ТРск ≥ ТРк, (2)
где ТРск – темп роста собственного капитала;
ТРк – темп роста совокупного капитала.
Выполнение данного неравенства позволяет сделать вывод, что в
течение анализируемого периода удельный вес собственных средств в
структуре капитала, по крайней мере, не снизился, следовательно, финансовая
устойчивость организации не ухудшилась.
Далее необходимо провести сравнение темпа роста долгосрочного
капитала и заемного капитала в целом.
Предпочтительно, чтобы между ними было следующее соотношение:
ТРдо ≥ ТРзк, (3)
где ТРдо – темп роста долгосрочных обязательств;
Трзк – темп роста заемного капитала.
Несомненно, что долгосрочные обязательства расширяют возможности
организации и являются менее рискованными для нее, чем краткосрочные.
Вследствие этого, данное неравенство, показывающее, что удельный вес
краткосрочных обязательств в структуре заемного капитала,по крайней мере, не
увеличивается, с позиции сохранения финансовой устойчивости организации
более предпочтительно, чем противоположное. Вместе с тем, необходимо
учитывать, что долгосрочные обязательства, дороже краткосрочных, так как
16
Бердникова Л.Ф. Стратегический анализ финансового состояния организации: сущность и методика/ Л.Ф.
Бердникова, А.А. Бердников// Карельский научный журнал. – 2014. -№4. – С. 9 – 14.
17
связаны с большим риском для инвесторов.
17
На следующем этапе целесообразно выполнить анализ объема, состава
и структуры заемного капитала в разрезе двух его составляющих: долгосрочные
обязательства и краткосрочные обязательства, которые необходимо
разукрупнить на отдельные элементы.
По итогам расчетов делается вывод о влиянии на отклонение общей
суммы заемного капитала изменений величин составляющихего элементов.
18
Далее анализируется объем, состав, структура и динамика собственного
капитала, в разрезе составляющих его элементов и делается вывод о влиянии на
отклонение суммы собственного капитала изменений величин каждого из
элементов.
Собственный капитал предприятия является источником формирования
активов, то есть одна его часть вложена во внеоборотные активы, а оставшаяся
часть в оборотные активы. Часть собственного капитала предприятия,
вложенная в оборотные активы – это его собственные оборотные средства, они
рассчитываются по следующей формуле:
СОС = СК – ВА, (4)
где ВА – внеоборотные активы.
Собственные оборотные средства являются собственным источником
предприятия финансирования его текущей деятельности, поэтому расчет и
анализ собственных оборотных средств является важной частью анализа
финансовой устойчивости предприятия.
Величина собственного оборотного капитала должна быть больше ноля,
то есть в любом случае часть собственного капитала предприятия должна быть
направлена на формирование оборотных активов. Положительное значение
величины собственного оборотного капитала характеризует равновесие статей
баланса и свидетельствует об устойчивом финансовом состоянии предприятия.
17
Совалева Н.А. Управление финансовой устойчивостью хозяйствующего субъекта / Н.А. Совалева
//Балтийский гуманитарный журнал.- 2014.- №3, - С.88-90
18
Чернышева Е.В. Диагностика финансового состояния предприятия как инструмент принятия решений/ Е.В.
Чернышева, Н.В. Лазарев// Азимут научных исследований: экономика и управление. -2013. - №4.- С.22-26
18
Если в результат расчета величины собственных оборотных средств
нулевой, значит источниками оборотных активов предприятия являются
исключительно заемные средства.
Если же величина собственных оборотных средств отрицательная, то
собственных средств предприятия не хватает даже на формирование
внеоборотных активов, то есть оно сильно зависимо от внешних источников
финансирования. Как правило, такое предприятие является неустойчивым в
финансовом плане.
Исходя из вышеизложенного, можно сделать вывод, что рост
собственного оборотного капитала в динамике характеризует позитивную
тенденцию, когда финансовая устойчивость предприятия повышается, а
снижение – негативную, финансовая устойчивость ослабляется.
19
В ходе анализа целесообразно сравнение темпов роста собственного
оборотного капитала и собственного капитала предприятия. Желательно, чтобы
выдерживалось следующее соотношение:
ТРск ≥ ТР сок (5)
То есть, собственный капитал в первую очередь должен использоваться
для финансирования внеоборотных активов, а остаток направляться на
формирование оборотных активов.
На следующем этапе необходимо выполнить анализ абсолютных
показателей оценки финансовой устойчивости.
20
Данные показатели
характеризуют степень обеспеченности запасов источниками их формирования,
к ним относятся:
- излишек или недостаток собственных источников формирования
запасов и затрат, который рассчитывается по формуле:
ΔЕс = (СК - ВА) – ЗЗ, (6)
где ЗЗ – стоимость запасов и затрат;
19
Морозко Н.И. Финансовый менеджмент: учеб. пособие / Н.И. Морозко, В.Ю. Диденко. – М.: ИНФРА-М, 2013.
– 222 с.
20
Шеремет А.Д. Анализ и диагностика финансово-хозяйственной деятельности предприятия: учебник / А.Д.
Шеремет. – М.: Инфра-М, 2018 – 374 с.
19
- излишек или недостаток собственных и долгосрочных заемных
источников формирования запасови затрат:
ΔЕt = (СК + ДО - ВА) – ЗЗ,(7)
где ДО - долгосрочные обязательства;
- излишек или недостаток общей величины источников формирования
запасов:
ΔЕs = (СК + ДКЗ + ККЗ - ВА) – ЗЗ, (8)
где ККЗ – краткосрочные заемные средства.
Исходя из степени обеспеченности запасов и затрат источниками их
формирования выделяют четыре типа финансовой устойчивости:
- абсолютная финансовая устойчивость имеет место, когда у
предприятия достаточно собственных источников для формирования запасов и
затрат и выполняется условие ΔЕс> 0, ΔЕt> 0, ΔЕs> 0;
- нормальная финансовая устойчивость. В данном случае собственных
источников предприятия недостаточно для формирования запасов и затрат, но
привлечение долгосрочных кредитов и займов позволяет их сформировать.
Финнансовая ситуация характеризуется следующими соотношениями: ΔЕс< 0,
ΔЕt> 0, ΔЕs> 0;
- неустойчивое финансовое состояние.Собственных и долгосрочных
заемных источников предприятия недостаточно для формирования запасов и
затрат, но за их можно сформировать счет привлечениякраткосрочных
кредитов и займов. (ΔEc< 0, ΔEt< 0, ΔEs >0).
Относительная финансовая неустойчивость предприятия считается
допустимой, если величина краткосрочных кредитов и займов, привлекаемых
для формирования запасов и затрат, не превышает суммарной стоимости сырья,
материалов и готовой продукции, т.е. выполняются следующие условия:
Зсм + Згп ≥ ККЗз (9)
Зип + Зрбп ≤ СК + ДКЗ – ВА, (10)
где Зсм – запасы сырья и материалов;
Згп – запасы готовой продукции;
20
Знп – запасы незавершенного производства;
Зрбп – расходы будущих периодов;
КЗз - краткосрочные кредиты и займы, привлекаемые для формирования
запасов;
- критическое финансовое состояние, когда даже привлечение
краткосрочных кредитов и займов не позволяет сформировать запасы и затраты
(ΔEc<0, ΔEt<0, ΔEs<0), они формируются за счет кредиторской задолженности,
что считается недопустимым и может привести к банкротству предприятия.
На завершающем этапе анализа финансовой устойчивости предприятия
делается расчет и анализ относительных показателей финансовой
устойчивости - финансовых коэффициентов.
Основные финансовые коэффициенты, используемые в анализе
финансовой устойчивости предприятия, представлены в таблице 1.
Таблица 1
Основные финансовые коэффициенты оценки финансовой
устойчивости предприятия
Наименование
показателя
Рекомендуемое
значение
показателя
Формула расчета
числитель
знаменатель
Коэффициент
финансовой
независимости
≥ 0,5
Собственный
капитал
Валюта
баланса
Коэффициент
финансовой зависимости
≤ 2,0
Валюта
баланса
Собственный
капитал
Коэффициент
концентрации заемного
капитала
≤ 0,5
Заемный
капитал
Валюта
баланса
Коэффициент
задолженности
≤ 1,0
Заемный
капитал
Собственный
капитал
Коэффициент
обеспеченности
собственными
средствами
≥ 0,1
Собственный
оборотный
капитал
Оборотные
активы
Доля покрытия
собственными
оборотными средствами
запасов
0,6≥0,8
Собственный
оборотный
капитал
Запасы
Коэффициент
мобильности
собственного капитала
≥ 0,3-0,5
Собственный
оборотный
капитал
Собственный
капитал
Анализ коэффициентов, характеризующих финансовую устойчивость
21
предприятия, проводится в динамике, рассчитанные значения показателей
сопоставляются с рекомендуемыми значениями.
По результатам анализа абсолютных и относительных показателей
финансовой устойчивости делается вывод о типе финансовой устойчивости
предприятия (абсолютная, нормальная, неустойчивая, критическая) и причинах
ее изменения. Анализ позволяет выявить резервы повышения финансовой
устойчивости предприятия и разработать мероприятия, направленные на
стабилизацию его финансового состояния.
1.3 Показатели платежеспособности и ликвидности организации
Ликвидность и платежеспособность являются важнейшими критериями,
которые характеризуют финансовую устойчивость организации. В настоящее
время проблема сохранения ликвидности и платежеспособности на должном
уровне очень актуальна, так как от ее решения зависит возможность
дальнейшего развития предприятия.
По мнению российских и зарубежных ученых-экономистов, понятие
«ликвидность» имеет широкий спектр применения и характеризует совершенно
разные объекты экономики.
В.А. Кейлер определяет ликвидность как «способность предприятия
выполнять свои обязательства по задолженности в момент наступления срока
платежа».
21
Другого подхода к определению данного понятия придерживается П.И.
Вахрин, он считает, что «ликвидность – это способность хозяйствующего
субъекта оперативно превращать свои активы в денежные средства, которые
необходимы ему для нормальной финансово-хозяйственной деятельности и
погашения своих обязательств».
22
Л.И. Гиляровская и А.В. Ендовицкая полагают, что «ликвидность – это
финансовые возможности предприятия погасить строго в срок свои
21
Кейлер В.А. Экономика предприятия. Курс лекций / В.А. Кейлер. – М.: ИНФРА-М, 2013. – 136 с.
22
Вахрин П.И. Финансовый анализ в коммерческих и некоммерческих организациях: учеб. пособие / П.И.
Вахрин. – М.: Маркетинг, 2014. – 320 с.
22
краткосрочные обязательства перед банком, бюджетом, поставщиками и
другими кредиторами».
23
Г.В. Савицкая выделяет понятие «ликвидность баланса». По ее мнению,
это «возможность предприятия обратить свои активы в наличность и погасить
свои платежные обязательства, то есть, это степень покрытия долговых
обязательств предприятия его активами, срок превращения которых в
денежную наличность соответствует сроку погашения платежных
обязательств».
24
Таким образом, проанализировав мнения различных авторов, можно
выделить два основных подхода к определению понятия «ликвидность»:
- способность организации погасить свои краткосрочные долговые
обязательства;
- скорость с которой оборотные активы могут быть трансформированы в
денежные средства.
Эффективное управление ликвидностью и платежеспособностью
предполагает такое размещение ресурсов организации, которое позволит в
сжатые сроки превратить активы в деньги. Предприятиям необходимо уделять
особое внимание поддержанию ликвидности активов, чтобы иметь
возможность своевременно осуществлять платежные операции, погашать
долговые обязательства, отвечать по другим своим обязательствам. С целью
повышения эффективности управления ликвидностью и платежеспособностью,
организациям необходимо постоянно анализировать и объективно оценивать их
уровень.
25
Уровень ликвидности зависит от деятельности организации,
формирования ее активов и пассивов, других факторов, степени исполнения
обязательств, чем она выше, тем выше уровень ликвидности.
23
Гиляровская Л.И. Анализ и оценка финансовой устойчивости коммерческих организаций / Л.И. Гиляровская,
А.В. Едновицкая.- М.: Юнити-Дана, 2017.- 159 с.
24
Савицкая Г.В. Анализ хозяйственной деятельности предприятия: учебник / Г.В. Савицкая. – М.: ИНФРА-М,
2017. – 378 с.
25
Абдукаримов И.Т. Анализ финансового состояния и финансовых результатов предпринимательских структур:
учеб. пособие / И.Т. Абдукаримов, М.В. Беспалов. – М.: НИЦ ИНФРА-М, 2016. – 214 с.
23
Возможность организации погасить свои краткосрочные обязательства
используя ликвидные оборотные активы и продолжать бесперебойное
функционирование определяет ее платежеспособность.
В условиях финансового кризиса необходимость проведения анализа
ликвидности и платежеспособности организации повышается, так как
ликвидность является необходимым и обязательным условием
платежеспособности.
26
Основным источником для проведения расчетов и анализа абсолютных
показателей ликвидности является бухгалтерская (финансовая) отчетность
организации, в первую очередь, бухгалтерский баланс.
Для проведения анализа ликвидности и платежеспособности
организации все активы и пассивы бухгалтерского баланса делят на четыре
группы. Активы подразделяют по скорости их превращения в денежные
средства, а пассивы в зависимости степени срочности их погашения.
27
Для определения ликвидности баланса группы актива и пассива
сравнивают между собой. Для оценки платежеспособности предприятия по
каждой группе активов и пассивов рассчитывают абсолютные показатели –
платежный излишек и платежный недостаток.
Бухгалтерский баланс организации считается абсолютно ликвидным в
случае, когда выполняются следующие соотношения:
А1>П1, А2>П2, А3>П3, А4<П4.
Анализ текущей ликвидности позволяет сделать заключение о
платежеспособности (+) или неплатежеспособности (-) предприятия на
ближайший к исследуемому периоду промежуток времени на основании
следующих расчетов:
ТЛ = (А1+А2) – (П1+П2) (11)
Расчет перспективной ликвидности позволяет составить прогноз
платежеспособности на более длительную перспективу на основе
26
Захарова Ю.Н. Платежеспособность предприятия, ее анализ и пути укрепления / Ю.Н. Захаова /
Инфраструктурные отрасли экономики: проблемы и перспективы развития. – 2013 – №1. – С.335-338.
27
Казакова Н.А. Финансовый анализ. Учебник и практикум / Н.А. Казакова. – М.: Юрайт, 2016. – 472 с.
24
сопоставления будущих поступлений и платежей:
ПЛ = А3-П3, (12)
Группировка статей актива и пассива представлена на рисунке 1.
Рисунок 1. Группировка статей актива и пассива баланса
Рассмотрим основные типы возможных финансовых ситуаций.
28
Финансовая устойчивость организации является нормальной, а
платежеспособность устойчивой при выполнении условий:
- А1>П1; А2>П2; А3>П3; А4<П4;
- А1>П1; А2<П2; А3>П3;А4<П4, при этом (А1+А2)> (П1+П2).
На предприятии имеется эпизодическая неплатежеспособность и
28
Молибог Т.А. Комплексный экономический анализ финансово-хозяйственной деятельности организации/
Т.А. Молибог. – М.: Владос, 2018. – 872 с.
Активы
Пассивы
Наиболее ликвидные
активы:
денежные средства и
краткосрочные
финансовые
вложения
Наиболее срочные
обязательства:
кредиторская
задолженность
А1
П1
Быстрореализуемые
активы:
дебиторская
задолженность
А2
Краткосрочные
обязательства:
статьи Vраздела баланса за
исключением кредиторской
задолженности
П2
Медленно
реализуемые активы:
запасы, НДС и прочие
оборотные активы
Долгосрочные
обязательства:
статьи IVраздела баланса
А3
П3
Трудно реализуемые
активы:
Статьи I раздела
баланса
Постоянные
пассивы:статьи IIIраздела
баланса
А4
П4