45
3. Запасы, млн. руб.
70,8
78,4
72,6
110,7
92,6
4. Дебиторская
задолженность, млн. руб.
178,1
296,4
198,8
166,4
67,1
5. Денежные средства
и денежные эквиваленты,
млн. руб.
0,8
0,8
1,1
100
137,5
6. Прочие оборотные
активы, млн. руб.
11,2
15,9
19,4
142,0
122,0
7. Итого активы,
принимаемые к расчету,
млн. руб.
1112,1
1180,8
1034
106,2
87,6
8. Оценочные
обязательства, млн. руб.
9,2
9,3
11,0
101,1
118,3
9. Прочие
долгосрочные
обязательства, млн. руб.
200
-
-
-
-
10. Кредиторская
задолженность, млн. руб.
840,4
1119,5
893,7
133,2
79,8
11. Итого обязательства,
принимаемые к расчету,
млн. руб.
1049,6
1128,9
904,8
107,6
80,1
12. Стоимость чистых
активов, млн. руб.
62,5
51,9
129,2
83,04
248,9
13. Доля чистых активов
в совокупных активах, %
5,6
4,4
12,5
14. Отношение чистых
активов к уставному
капиталу
0,15
0,13
0,32
В 2016 году темп роста активов, принимаемых к расчету, к уровню
предыдущего года составил 106,2%, а темп роста принимаемых к расчету
обязательств – 107,6. Превышение темпа роста активов над темпом роста
обязательств обусловило снижение величины чистых активов на 10,6 млн.
рублей или на 16,96%. Снижение стоимости чистых активов в 2016 году
свидетельствует об ухудшении платежеспособности и финансовой
устойчивости акционерного общества. Доля чистых активов в совокупных
активах в 2016 году низкая и составляет всего 4,4%, в сравнении с уровнем
2016 года она снизилась на 1,2%.
В 2017 году сумма активов, принимаемых к расчету, уменьшилась в
сравнении с уровнем 2016 года на 146,8 млн. рублей или на 12,4%, в то же
время величина обязательств, принимаемых к расчету, сократилась на 224,1
46
млн. рублей или на 19,9%, в результате чего стоимость чистых активов выросла
на 77,3 млн. рублей или в 2,5 раза. Рост стоимости чистых активов в 2017 году
является положительным фактором, так как свидетельствует об укреплении
платежеспособности и финансовой устойчивости акционерного общества.Доля
чистых активов в совокупных активах в 2017 году к уровню предыдущего года
увеличилась на 8,1%.
Динамика чистых активов ОАО «Калининградская генерирующая
компания» в 2015-2017 годах представлена на рисунке 3.
Рисунок 3. Динамика чистых активов ОАО «Калининградская
генерирующая компания» в 2015-2017 годах
В соответствии с законодательством стоимость чистых активов
акционерного общества должна быть выше или равна величине его уставного
капитала, то есть отношение чистых активов к уставному капиталу должно
быть больше или равно 1. Фактически, в течение всего анализируемого периода
соотношение чистых активов и уставного капитала акционерного общества
было меньше 1. В 2015 году оно составляло 0,15, в 2016 году снизилось до
0,13, в 2017 году выросло до 0,32%. Следовательно, в 2015-2017 годах
финансовое состояние акционерного общества было неустойчивым, хотя в 2017
году наметилась тенденция его улучшения.
Чистый оборотный капитал характеризует способность предприятия
погашать свои обязательства в краткосрочном периоде.
0
50
100
150
2015 год
2016 год
2017 год
47
Положительное значение этого показателя – ключевое условие
финансовой устойчивости организации, ее ликвидности и платежеспособности.
Чистый оборотный представляет собой разницу между оборотными
активами и текущими обязательствами, то есть это часть оборотных активов,
которые сформированы за счет долгосрочных источников финансирования.
Снижение значения данного показателя в динамике отражает понижение
уровня ликвидности организации, а рост, соответственно, повышение уровня
ликвидности.
Данные для анализа динамики чистого оборотного капитала ОАО
«Калининградская генерирующая компания» в 2015-2017 годах представлены в
таблице 9.
Таблица 9
Динамика чистого оборотного капитала
ОАО «Калининградская генерирующая компания»
в 2015-2017 годах
Наименование
показателя
2015
год
2016
год
2017
год
Отклонение, +/-
2015г.
к 2014г.
2016г.
к 2015г.
Оборотные активы, тыс.
руб.
260,9
391,6
291,9
+130,7
-99,7
Краткосрочные
обязательства, тыс. руб.
849,6
1128,9
904,8
+279,3
-224,1
Чистый оборотный
капитал, тыс. руб.
-588,7
-737,3
-612,9
-148,6
+124,4
Для того, чтобы акционерное общество было финансов устойчивым
необходимо, чтобы его чистый оборотный капитал был величиной
положительной, то есть, есть имел значение более 0. За счет собственных
средств акционерное общество должно сформировать внеоборотные активы, а
часть средств остаться для финансирования текущей деятельности. В ОАО
«Калининградская генерирующая компания» в течение 2015-2017 годов
величина чистого оборотного капитала имела отрицательное значение, что
свидетельствует о том, что даже внеоборотные активы акционерного общества
частично были профинансированы за счет заемного капитала, а оборотные
активы – полностью. Данная ситуация свидетельствует о том, что в
48
анализируемом периоде акционерное общество было неплатежеспособным и
финансово неустойчивым. Высокая зависимость акционерного общества от
кредиторов говорит о высоких предпринимательских рисках.
Для оценки типа финансовой устойчивости ОАО «Калининградская
генерирующая компания» в 2015-2017 годах проведем анализ степени
обеспеченности его запасов и затрат источниками их формирования. Данные
для анализа представлены в таблице 10.
Таблица 10
Расчет показателей, характеризующих степень
обеспеченности запасов ОАО «Калининградская генерирующая
компания» источниками их формирования
Наименование
показателя
2015
год
2016
год
2017
год
Отклонение,
+/-
2016г.
к
2015г.
2017г.
к
2016г.
Общая величина запасов
и затрат (ЗЗ), млн. руб.
70,8
78,4
72,6
+7,6
-5,8
Наличие собственных
оборотных средств (СОС),
млн. руб.
-588,7
-737,3
-612,9
-148,6
+124,4
Наличие собственных и
долгосрочных заемных
источников (СиДЗ),
млн.руб.
-388,7
-737,3
-612,9
-348,6
+124,4
Общая величина
источников (ОВИ), млн.
руб.
460,9
391,6
291,9
-69,3
-99,7
Излишек (+) или
недостаток (-)
собственных оборотных
средств, млн. руб.
(±∆СОС)
-659,5
-815,7
-685,5
156,2
+130,2
Излишек (+) или
недостаток (-)
собственных и
долгосрочных
источников, млн. руб.
(±∆СиДЗ)
-459,5
-815,7
-985,5
-356,2
+130,2
Излишек (+) или
недостаток (-) общей
величины источников,
млн. руб. (±∆ОВИ)
390,1
313,2
219,3
-76,9
-93,9
49
Показатели обеспеченности запасов и затрат источниками их
финансирования формируют трехфакторную модель:
S ={±∆СОС; ±∆СиДЗ;±∆ОВИ}
Приведенные в таблице расчеты обеспеченности запасов и затрат
источниками из финансирования показали, что в 2015-2017 годах у
акционерного общества было недостаточно собственных оборотных средств, а
также собственных и долгосрочных источников формирования запасов и
затрат. Запасы и затраты финансировались за счет общей величины источников,
в том числе за счет замедления погашения кредиторской задолженности.
Трехмерный показатель финансовой устойчивости акционерного
общества в течение 2015-2017 годов имел следующий вид:
S ={0;0;1}.
Таким образом, финансовое состояние ОАО «Калининградская
генерирующая компания» в анализируемом периоде можно оценить, как
кризисное.
Для выполнения более точной оценки финансового состояния
акционерного общества проведем анализ относительных показателей,
характеризующих его финансовую устойчивость в 2015-2017 годах.
Данные для анализа финансовых коэффициентов, характеризующих
финансовую устойчивость ОАО «Калининградская генерирующая компания» в
анализируемом периоде представлены в таблице 11.
Таблица 11
Основные финансовые коэффициенты оценки финансовой
устойчивости ОАО «Калининградская генерирующая компания»
Наименование
показателя
Рекомендуемое
значение
показателя
Годы
2015
2016
2017
Коэффициент
финансовой
независимости
≥ 0,5
0,056
0,044
0,125
Коэффициент
финансовой
зависимости
≤ 2,0
17,8
22,8
8,0
Коэффициент
концентрации
заемного капитала
≤ 0,5
0,94
0,96
0,88
50
Продолжение таблицы 11
Наименование
показателя
Рекомендуемое
значение
показателя
Годы
2015
2016
2017
Коэффициент
задолженности
≤ 1,0
16,8
21,7
7,0
Коэффициент
обеспеченности
собственными
средствами
≥ 0,1
-2,3
-1,9
-3,1
Коэффициент
обеспеченности
запасов
собственными
средствами
0,6≥0,8
-8,3
-9,4
-8,4
Коэффициент
мобильности
собственного
капитала
≥ 0,3-0,5
-9,4
-14,2
-4,7
Коэффициент финансовой независимости отражает долю активов
акционерного общества, которая покрывается за счет собственных источников,
оставшаяся доля финансируется за счет заемных источников. Нормативное
значение коэффициента – более 0,5, то есть более 50% активов должно
финансироваться за счет собственных средств. В акционерном обществе
значение данного показателя в течение 2015-2017 годов было значительно ниже
рекомендуемого. Даже в лучший из периодов, в 2017 году, акционерное
общество покрывало собственным капиталом покрывало только 12,5%
активов.
Коэффициент финансовой зависимости – показатель обратный
коэффициенту финансовой независимости. Он характеризует степень
зависимости акционерного общества от внешних источников, показывает,
сколько заемных средств оно привлекло на 1 рубль собственного капитала. В
2015-2016 годах фактическое значение показателя существенно превышало
рекомендуемое, что свидетельствует о сильной зависимости акционерного
общества от кредиторов. В 2017 году коэффициент финансовой зависимости
существенно снизился, что свидетельствует об улучшении его финансовой
устойчивости.
51
Для обеспечения устойчивого финансового состояния коэффициент
концентрации заемного капитала не должен превышать 0,5. Чем ниже значение
данного показателя, тем более устойчивым будет финансовое состояние
акционерного общества. Фактическое значение показателя в течение 2015-2017
годов выше рекомендуемого. Вместе с тем, снижение значения коэффициента
в 2017 году можно рассматривать как положительный фактор. То есть, в 2017
году акционерным обществом принимались меры по восстановлению
платежеспособности и финансовой устойчивости.
Коэффициент задолженности характеризует соотношение заемного и
собственного капитала. Для обеспечения финансовой устойчивости
акционерного общества значение данного показателя должно быть менее 1.
Фактические значения коэффициента задолженности акционерного общества
во много раз превышают его рекомендуемое значение. Только в 2017 году
наметилась тенденция к снижению коэффициента задолженности, вместе с тем,
фактическое значение показателя гораздо выше рекомендуемого.
Коэффициент обеспеченности собственными средствами показывает
достаточность или недостаточность средств у организации для финансирования
своей деятельности. Рекомендуемое значение коэффициента – не менее 0,1. На
протяжении всего анализируемого периода показатель имел отрицательное
значение, следовательно, в течение 2015-2017 годов акционерное общество
использовало исключительно заемные средства для обеспечения своей текущей
деятельности.
Коэффициент обеспеченности материальных запасов собственными
средствами показывает, удельный вес материальных запасов, сформированных
за счет собственного капитала, в структуре запасов. Считается, что значение
данного показателя должно находиться в пределах от 0,6 до 0,8, другими
словами 60-80% запасов должны быть профинансированы из собственных
источников. Фактическое значение коэффициента обеспеченности запасов
собственными средствами в 2015-2017 годах имело отрицательное значение,
что говорит о том, что запасы акционерного общества в течение всего
52
анализируемого периода формировались исключительно за счет заемного
капитала, в том числе за счет несвоевременности расчетов с поставщиками и
подрядчиками.
Коэффициент мобильности собственного капитала показывает
удельный вес собственных оборотных средств в структуре собственного
капитала. Оптимальное значение показателя находится в пределах от 0,3 до
0,5, что соответствует устойчивому финансовому состоянию. Если значение
коэффициента меньше 0,3 или более 0,6, то финансовое состояние организации
является неустойчивым в связи с высокой финансовой зависимостью от
кредиторов и резко повышающимися рисками неплатежеспособности.
Фактическое значение коэффициента мобильности собственного капитала в
анализируемом периоде было существенно меньше 0.
Анализ относительных показателей финансовой устойчивости показал,
что в 2015-2017 годах финансовое состояние ОАО «Калининградская
генерирующая компания» было неустойчивым. Тот факт, что значения
коэффициента обеспеченности собственными средствами, коэффициента
обеспеченности материальных затрат собственными средствами и
коэффициента мобильности собственного капитала в течение всего
анализируемого периода имели отрицательные значения позволяет
классифицировать финансовое состояние акционерного общества как
кризисное. Вместе с тем, необходимо отметить наметившуюся в 2017 году
тенденцию к улучшению финансовой устойчивости акционерного общества,
которая проявилась в улучшении практически всех финансовых
коэффициентов.
53
ГЛАВА 3. РАЗРАБОТКА МЕРОПРИЯТИЙ ПО ПОВЫШЕНИЮ
ФИНАНСОВОЙ УСТОЙЧИВОСТИ ОРГАНИЗАЦИИ
3.1 Перспективные направления повышения финансовой устойчивости
В условиях неустойчивого финансового состояния меры ОАО
«Калининградская генерирующая компания»» целесообразно разработать
комплекс мер финансового оздоровления. Мероприятия по стабилизации
финансового состояния акционерного общества должны быть нацелены на:
- устранение неплатежеспособности;
- восстановление финансовой устойчивости;
- обеспечение финансовой устойчивости в длительном периоде.
Устранение неплатежеспособности акционерного общества можно
добиться путем:
- уменьшения размера текущих финансовых обязательств в
краткосрочном периоде;
- увеличением суммы денежных средств и величины наиболее ликвидных
текущих активов, обеспечивающих погашение просроченных и исполнение
срочных обязательств.
На данном этапе ОАО «Калининградская генерирующая компания»
необходимо сократить размеры текущих потребностей в материально-
технических, трудовых и других ресурсах (вызывающих соответствующие
долги), и осуществить перевод отдельных видов ликвидных активов в
денежные средства без существенного ущерба для производства.
Сокращения объема краткосрочных финансовых обязательств,
обеспечивающего снижение оттока денежных средств в краткосрочном периоде
можно достигнуть за счет реализации следующих мероприятий:
- пролонгации краткосрочных финансовых кредитов;
- реструктуризации портфеля краткосрочных финансовых кредитов с
переводом части кредитов в долгосрочные;
54
- увеличения периода предоставляемого поставщиками товарного
кредита;
- сокращения всех видов затрат: материальных, трудовых, финансовых,
энергетических и других;
- реструктуризации кредиторской задолженности;
- сокращения складских запасов готовой продукции.
На данном этапе основной задачей акционерного общества является
создание условий для рационального производственного процесса,
позволяющего улучшить качество производимой продукции и снизить ее
себестоимость.
Цель данного этапа финансовой будет достигнута, когда будет устранена
текущая неплатежеспособность ОАО «Калининградская генерирующая
компания», то есть сумма поступления денежных средств превысит объем его
текущих финансовых обязательств.
Обеспечение объема оборотных средств в краткосрочном периоде
необходимого для погашения просроченных и срочных обязательств
целесообразно обеспечить путем:
- перевода части ликвидных оборотных активов в денежные средства;
- продажи неиспользуемых либо неэффективно используемых
внеоборотных активов.
Превращение ликвидных оборотных активов в денежные средства можно
добиться за счет:
- снижения или ликвидации портфеля краткосрочных финансовых
вложений;
- ускорения оборачиваемости дебиторской задолженности;
- снижения срока, на который акционерное общество предоставляет
отсрочку платежа за проданный товар;
- установления ценовой скидки при осуществлении наличного расчета за
реализуемую продукцию;
- снижения размера страховых запасов товарно-материальных ценностей;