25
финансовая устойчивость, если:
- А1>П1; А2<П2; А3>П3; А4<П4, при (А1+А2)< (П1+П2);
- А1>П1;А2<П2; А3<П3; А4<П4. При (А1+А2)> (П1+П2).
Снижение платежеспособности и неустойчивое финансовое состояние
характеризуются следующими соотношениями:
- А1>П1; А2<П2; А3<П3; А4<П4, при (А1+А2)< (П1+П2);
- А1<П1;А2>П2; А3<П3; А4 >П4, при (А1+А2)< (П1+П2).
Хроническая неплатежеспособность и возникающая вследствие этого
финансовая неустойчивость имеют место, когда:
- А1<П1; А2<П2; А3>П4; А4 >П4.
Кризисное состояние организации близкое к банкротству
характеризуется соотношениями:
- А1<П1; А2<П2; А3<П3; А4 >П4.
При оценке ликвидности баланса целесообразно также провести анализ
динамики чистого оборотного капитала, который рассчитывается как разность
между величиной оборотных активов организации (итог IIраздела баланса) и
его краткосрочными обязательствами (итог V раздела баланса). Чистый
оборотный капитал - это сумма оборотных средств организации, оставшаяся
после погашения всех краткосрочных обязательств. По динамике данного
показателя можно судить об изменении уровня ликвидности баланса. Снижение
величины чистого оборотного капитала говорит о снижении ликвидности
баланса и наоборот, рост чистого оборотного капитала свидетельствует о
повышении уровня ликвидности.
29
Платежеспособность организации гарантирует беспрепятственное
использование ее денежных средств, а также беспрерывный процесс
производства и реализации продукции. Обеспечение непрерывной
платежеспособности с помощью достаточного объема собственного капитала в
структуре источников финансирования дает возможность организации достичь
состояния финансовой устойчивости. Поэтому повышение надежности
29
Дыбаль С.В. Финансовый анализ. Теория и практика / С.В. Дыбаль. – М.: Бизнес-пресса, 2015. – 336 с.
26
платежеспособности предприятия является одной из наиболее важных задач его
финансового менеджмента.
В качестве одного из основных методов нахождения и установления
уровня платежеспособности организации выделяют коэффициентный анализ, в
ходе которого производится расчет финансовых коэффициентов по данным
бухгалтерской отчетности организации и сравнение полученных значений
показателей с нормативными. По результатам анализа формируется
заключение о платежеспособности или неплатежеспособности организации.
Для получения наиболее точной характеристики платежеспособности
организации целесообразно использовать ограниченное количество
коэффициентов, предлагаемых В.Э. Черновой и Т.В. Шмулевич.
30
К ним
относятся: коэффициент абсолютной ликвидности, коэффициент критической
или быстрой ликвидности, коэффициент текущей ликвидности.
Для расчета коэффициентов используют следующие формулы:
- коэффициент абсолютной ликвидности:
Кт.л. = ДС+КФВ/КО, (13)
где ДС – денежные средства;
КФВ – краткосрочные финансовые вложения;
КО – краткосрочные обязательства.
Нормальным считается значение коэффициента 0,2. Данный показатель
отражает часть краткосрочных заемных средств, которая, при необходимости,
может быть погашена немедленно;
- коэффициент быстрой ликвидности:
К б.л. = ДС + КФВ + ДЗк / КО, (14)
где ДЗк – дебиторская задолженность поступление которой ожидается в
ближайшие 12 месяцев.
Нормативное значение коэффициента – не менее 1,0. Данный
коэффициент характеризует прогнозируемые платежные возможности
30
Чернова В.Э. Анализ финансового состояния предприятия: учеб. пособие / В.Э. Чернова, Т.В. Шмулевич. –
СПб: СПбГТУРП, 2013. - 95 с.
27
организации в условиях своевременного проведения расчетов с дебиторами.
- коэффициент текущей ликвидности:
К т.л. = ОА/КО, (15)
где ОА – оборотные активы.
Данный коэффициент отражает способность организации погашать свои
краткосрочные обязательства за счет только оборотных активов.
Нормальным считается значение коэффициента 2 и более. Значение
коэффициента ниже 1 говорит о высоком финансовом риске, связанном с тем,
что предприятие не в состоянии стабильно оплачивать текущие счета,а более 3
может свидетельствовать о нерациональной структуре капитала.
Каждый из трех коэффициентов представляет собой отношение той или
иной группы статей оборотных активов к одной и той же величине – сумме
статей пассива, выражающих краткосрочную задолженность предприятия.
Неплатежеспособность организации является главным признаком ее
финансовой несостоятельности, которая может привести к банкротству.
Для оценки структуры баланса и диагностики банкротства организации
используют следующие коэффициенты:
- коэффициент текущей ликвидности;
-коэффициент обеспеченности собственными оборотными средствами.
31
Коэффициент обеспеченности собственными оборотными средствами
рассчитывается по формуле:
Коб.с.с = СОС/ОА, (16)
Данный показатель характеризует наличие у организации собственных
оборотных средств, необходимых для ее финансовой устойчивости и отражает
объем оборотных активов, финансируемых собственными средствами
организации. Нормативное значение показателя -0,1.
Если в ходе анализа платежеспособности установлено, что коэффициент
текущей ликвидности на момент установления платежеспособности имеет
31
Шандаков С.В. Экономическая сущность ликвидности и платежеспособности организации / С.В. Шандаков//
Фундаментальные и прикладные исследования: проблемы и результаты. – 2014. - №12. – С. 206-2010
28
значение меньше 2, а коэффициент обеспеченности собственными средствами -
менее 0,1, то это служит основанием для признания структуры баланса
организации неудовлетворительной, а самой организации –
неплатежеспособной.
Если в ходе анализа выяснилось, что только один из показателей имеет
значение менее нормативного, то рассчитывается коэффициент восстановления
платежеспособности на период 6 месяцев.
Формула расчета коэффициента восстановления платежеспособности
следующая:
Кв.п. = (Кт.л
1
+ 6/Т (Ктл.
0
- Кт.л
1
)) / Кт.л.
н
, (17)
где Кв.п. – фактический коэффициент восстановления платежеспособности
предприятия;
Кт.л.
1
– коэффициент текущей ликвидности на конец анализируемого
периода;
Ктл.
0
– коэффициент текущей ликвидности на начало анализируемого
периода;
Кт.л.
н
– нормативное значение коэффициента текущей ликвидности
равное 2;
Т – анализируемый период, мес.
Экономический смысл коэффициента восстановления
платежеспособности заключается в том, что, если расчетное значение
коэффициента больше 1, то при сохранении имеющейся тенденции,
организация имеет возможность восстановить свою платежеспособность в
ближайшие 6 месяцев.
Если в результате анализа установлено, что оба коэффициента: текущей
ликвидности и обеспеченности собственными оборотными средствами на
момент установления платежеспособности имеют значения соответствующие
нормативным, то целесообразно произвести расчет коэффициента утраты
платежеспособности на период в 3 месяца. Данный показатель позволяет
сделать прогноз сохранения организацией платежеспособности в течение
29
ближайших трех месяцев.
Коэффициент утраты платежеспособности рассчитывается по формуле:
Ку.п. = (Кт.л
1
+ 3/Т (Ктл.
0
- Кт.л
1
)) / Кт.л.
н
, (18)
Если в результате произведенных расчетов значение коэффициента
более 1, то, вероятнее всего, в ближайшие три месяца финансовое состояние
организации будет устойчивое, а платежеспособность будет сохраняться.
Таким образом, каждый из показателей финансовой устойчивости,
ликвидности и платежеспособности имеет свою методику проведения анализа.
Для их оценки используются как абсолютные, так и относительные показатели
– финансовые коэффициенты.
30
ГЛАВА 2. АНАЛИЗ ФИНАНСОВОЙ УСТОЙЧИВОСТИ
ОАО «КАЛИНИНГРАДСКАЯ ГЕНЕРИРУЮЩАЯ
КОМПАНИЯ»
2.1 Организационно-экономическая характеристика предприятия
ОАО «Калининградская генерирующая компания» создано в июне 2008
года в ходе реформирования ОАО «Янтарьэнерго», проведенного в
соответствии с соглашением между Правительством Калининградской области
и Российским акционерным обществом «Единая энергетическая система
России» от 1 декабря 2007 года №175-07.
ОАО «Калининградская генерирующая компания» является дочерним
и зависимым обществом ОАО «Янтарьэнерго».
По состоянию на 31 декабря 2016 года уставный капитал акционерного
общества составлял 408,24 млн. рублей. На сумму уставного капитала
выпущены обыкновенные акции в количестве 13 608 тыс. штук номинальной
стоимостью 30 рублей.
Учредителями и держателями акцийОАО «Калининградская
генерирующая компания» являются АО «Янтарьэнерго», в собственности
которого находится 99,9999% акций, и Жданов Виталий Петрович, владелец
0,0001% акций.
Акции ОАО «Калининградская генерирующая компания» не
котируются в Российской торговой системе.
Основными видами деятельности компании является производство
электрической и тепловой энергии.
Суммарная установленная мощность производства тепловой энергии
составляет 470 гкал/ч, производство электрической энергии – 13,6МВт.
В состав акционерного общества входят:
- Гусевский филиал «Гусевская ТЭЦ»;
- Калининградский филиал «ТЭЦ-1»;
- тепловая станция «Южная»;
- Зеленоградская ветроэнергетическая станция.
31
Органами управления акционерного общества являются:
- общее собрание акционеров;
- Совет директоров;
- генеральный директор – единоличный исполнительный орган.
Организационная структура ОАО «Калининградская генерирующая
компания» представлена в приложении 1.
Гусевская ТЭЦ введена в эксплуатацию в 1934-1935 годах для
выработки электроэнергии. В настоящее время филиал осуществляет
выработку тепловой и электрической энергии в комбинированном режиме.
Установленная мощность: тепловая 66 Гкалл/час, электрическая – 8,5 МВт.
Коэффициент эффективности использования тепловой мощности 15%,
электрической - 9,7%.
Гусевская Тэц обеспечивает 90% потребности города Гусева в тепловой
энергии.
До 2014 года сбыт тепловой энергии осуществлялся муниципальному
предприятию тепловых сетей. В 2014 году ОАО «Калининградская
генерирующая компания» приобрело тепловые сети города протяженностью
55,1 км в однотрубном исчислении в собственность. В настоящее время
Гусевский филиал «Гусевская ТЭЦ» является монопольной теплоснабжающей
организацией районного центра, которая обеспечивает тепловой энергией
жилищно-коммунальный комплекс и предприятия города.
Вырабатываемая по температурному графику отпуска тепловой энергии
электрическая энергия реализуется ОАО «Янтарьэнергосбыт».
Калининградская ТЭЦ, введена в эксплуатацию в 1975 году.
Электрогенерирующее оборудование станции демонтировано в восьмидесятые
годы прошлого столетия и в настоящее время ТЭЦ-1 функционирует в
котельном режиме. Филиал обеспечивает до 15% потребности города
Калининград в тепловой энергии.
Несмотря на достаточно длительный период эксплуатации котельного
парка, все оборудование находится в рабочем состоянии, необходимый уровень
32
надежности поддерживается проведением планово-предупредительных
ремонтов.
Установленная тепловая мощность ТЭЦ-1 составляет 247 Гкал/час.
Вырабатываемая филиалом тепловая энергия реализуется муниципальному
предприятию «Калининградтеплосеть».
РТС «Южная» построена и введена в действие в 1985 году. Начиная с
2012 года до начала отопительного сезона 2016-2017 годов она находилась на
консервации в связи с отсутствием рынка сбыта тепловой энергии. С 2016 года
станция обеспечивает тепловой энергией жителей острова Октябрьский города
Калининград и инфраструктурные объекты, построенные к Чемпионату мира
по футболу 2018 года. Установленная мощность станции 157 Гкал/час.
Котельный парк РТС «Южная имеет минимальную наработку среди
оборудования других производственных объектов ОАО «Калининградская
генерирующая компания».
Зеленоградская ветряная электростанция (ВЭС) построена в
соответствии с межправительственным соглашением между Минтопэнерго
Российской Федерации и Минэнергоэкологии Королевства Дании и контракту с
консорциумом датских производителей ветроэнергетического оборудования.
В мае 1998 года на берегу моря у поселка Куликово Зеленоградского
района была возведена первая ветроэнергетическая установка мощностью 0,6
МВт. В период 2000-2002 годов было установлено еще 20 ветроустановок
мощностью 0,225 МВт каждая. Общая установленная мощность
ветроустановок Зеленоградской ВЭС составляет 5,1 МВт. Вырабатываемая
Зеленоградской ВЭС электрическая энергия реализуется ОАО
«Янтарьэнергосбыт».
Основными рынками сбыта компании являются рынки тепловой и
электрической энергии городов Калининград и Гусев. В Калининграде
основным конкурентом «Калининградская генерирующая компания» на рынке
тепловой энергии является публичное акционерное общество «Интер РАО
ЕЭС», как производитель значительного объема тепловой энергии, и МП
33
«Калининградтеплосеть», в хозяйственном ведении которого находится вся
транспортная сеть тепловой энергии и собственные котельные.
Электроэнергия производится и реализуется в основном в в
отопительный период, поэтому удельный вес поставок компании на рынке
электроэнергии незначителен.
Специфика положения Калининградской области определяет
существенные инфраструктурные ограничения, при этом ОАО
«Калининградская генерирующая компания» не осуществляет экспорт
тепловой или электрической энергии
Результаты производственной деятельности ОАО «Калининградская
генерирующая компания» в 2015-2017 годах представлены в таблице 2.
Таблица 2
Динамика объемов производства ОАО «Калининградская
генерирующая компания» в 2015-2017 годах
Наименование показателя
Значение показателя по
годам
Темп роста,
2015г.
2016г.
2017г.
2016г.
/2015г
2017г./
2016г.
Производство
электрической энергии,
тыс. кВт/ч
6715
5294
780
78,8
14,7
Производство тепловой
энергии, тыс. Гкал
341,2
373,9
502,6
115,4
134,4
По итогам работы акционерного общества в 2016 году:
- объем производства электрической энергии составил 5294 тыс. кВт/ч,
что на 1421 тыс. кВт/ч или на 21,2% меньше, чем в предшествующем году.
Основная причина снижения выработки электрической – неблагоприятные
погодные условия, так как производство электрической энергии
Зеленоградской ВЭС зависит от наличия и скорости ветра;
- объем производства тепловой энергии составил 373,9 тыс. Гкал, что на
32,7 тыс. Гкал или на 9,6%, больше уровня предыдущего года. Рост
производства тепловой энергии обусловлен увеличением количества
потребителей.
В 2017 году объемы производства ОАО «Калининградская
34
генерирующая компания» составили:
- электрической энергии – 780 тыс. кВт/ч, то на 4514 тыс. кВт/ч или на
85,3% меньше, чем в 2016 году. Основными причинами снижения объемов
производства являются технические ограничения работы турбогенератора
Гусевской ТЭЦ при температуре наружного воздуха в отопительный период
выше 5
0
С, а также нестабильные погодные условия, не позволяющие
вырабатывать электрическую энергию и выдерживать температурный график
тепловой сети;
- тепловой энергии -502,6 тыс. Гкал, что на 128,7 тыс. Гкал или на 34,4%
больше уровня 2017 года. Увеличение объемов производства тепловой энергии
обусловлено вовлечением в хозяйственный оборот после длительной
консервации РТС «Южная».
Изменение объемов производства тепловой и электрической энергии
ОАО «Калининградская генерирующая компания» в 2015-2017 годах
представлена на рисунке 2.
Рисунок 2. Динамика объемов производства ОАО
«Калининградская генерирующая компания» в 2015-2017 годах
Основные финансовые показатели деятельности ОАО «Калининградская
генерирующая компания» в 2015-2017 годах представлены в таблице 3.
0
2000
4000
6000
8000
2015г. 2016г. 2017г.
Производство электрической энергии, тыс. кВт/ч
Производство тепловой энергии, тыс. Гкал