66
Анализируя данные табл. 15,очевидно: по отношению к конкурентам из
предлагаемых, большей инвестиционной привлекательностью обладает вариант
№1: строительство и покупка новых основных фондов (0.911>0.788)(рис.35).
Рисунок 34 . Значимость факторов инвестиционной
привлекательности предлагаемых вариантов
Компания ROTOX — один из известнейших не только в Европе, но и во
всем мире производителей оборудования для изготовления окон ПВХ и
алюминиевых профилей. Компания ROTOX занимается производством
оборудования более чем тридцать лет. Оборудование ROTOX — это синоним
стабильного качества рабочих операций на протяжении многих лет.
Доказательством тому является следующий факт: станки, установленные
двадцать лет назад, безупречно работают до сих пор. Сегодня компания
предлагает своим заказчикам огромный выбор оборудования любого уровня
сложности: от ручных машин до полностью автоматизированных конвейерных
установок с цифровым компьютерным управлением.
Вся продукция фирмы ROTOX простая и надежная в работе, кроме того,
ее несложно ремонтировать. Именно поэтому производители окон выбирают
оборудование торговой марки «ROTOX», Германия (табл. Прил.7).
Предполагается закупка оборудования Компании ROTO :
1. Пила для резки ПВХ-профиля ROTOX ZGS 315, 316.
Двухголовочные пилы ROTOX предназначены для резки профиля с
фронтальным выходом дисков (314, 315, 316), позволяют резать одновременно
два хлыста профиля, опционально комплектуются электронным
позиционированием подвижной головы.
0
0,5
1
1,5
2
2,5
3
1 2 3 4 5 6 7 8 9 10
вариант 1
вариант 2
67
2) Двухголовочный сварочный станок для ПВХ профиля (АОЦ) ROTOX
Двухголовочные зачистные станки ROTOX предназначены для
уменьшения время цикла за счет одновременной обработки двух углов
конструкции. Комплектуется узлами для полной обработки угла конкретного
вида профиля, есть возможность встраивания в автоматические линии с
высокотемпературными скоростными 4-х головочными сварочными станками.
3) Автоматический углозачистной станок ROTOXEPA376
41
Приобретение новейшего оборудования даст возможность значительно
автоматизировать производственный процесс, повышая производительность
труда, сокращая отходность производства, снижая материалоемкость
продукции. Поэтому необходимо оценить экономическую эффективность.
3.2. Расчет экономической эффективности предложенных мероприятий
Итак, к настоящему моменту времени компанией «Аванта» арендуется
устаревшее (не только физически, но и морально) производственное
оборудование. В рамках варианта №1 , инвестиционный проект предполагает
только замену оборудования цеха сборки пластиковых окон.
Таким образом, внедрение станка Ringer ACK 400B по прогнозам
позволит получить следующий экономический эффект:
1. Пила для резки ПВХ-профиля ROTOX ZGS 315, 316: в результате
сокращения энергоемкости продукции и уменьшения уровня отходности
производства, экономия на 1 кубометр профиля составит20,1262 руб. / куб.
Экономия затрат на оплату труда (с учетом ЕСН) составит 11949.22 руб. / мес..
2) Двухголовочный сварочный станок для ПВХ профиля (АОЦ) ROTOX:
экономия электроэнергии составит 0,1397 руб. / кубометр; экономия на оплате
труда в размере 11749.22 руб./ мессяц;
3) Автоматический станок ROTOX EPA 376: экономия электроэнергии
0,3574 руб. / кубометр; экономия на оплате труда 11749.22 руб. / месяц.
Сумма экономии на арендных платежах составит 43454 руб./ месяц.
41
ROTOX https://fabrikaokon.by/articles/izgotovlenie-i-ustanovka/rotox-oborudovanie-dlya-proizvodstva-okon-pvh
68
Согласно расчетам, затраты до внедрения предлагаемого оборудования
(на 1 кубометр) составят 2408.68 руб. / кубометр; затраты после внедрения
оборудования (на 1 кубометр) составят 2214.56 руб. / кубометр.
Соответственно, общая экономия составит 194.1135 руб./ кубометр
С учетом затрат на монтаж, суммарная стоимость закупаемого
оборудования будет в размере 1070764 руб. (включая НДС).
Компания «Аванта» прогнозирует для покупки оборудования взять
кредит в коммерческом банке «Кубань Кредит» (общество с ограниченной
ответственностью) — один из самых активно развивающихся банков
Краснодарского края, успешно работающий на финансовом рынке региона с
1993 года. Генеральная лицензия № 2518 Банка России
42
,.
Кредит предполагается взять сроком на один год под 22 процента
годовых, поэтому сумма кредита составит 532 000 руб. Остальная сумма будет
финансироваться за счет собственных средств (нераспределенной прибыли).
Для кредита будем использовать аннуитетную схему с равной суммой
ежемесячного платежа.
Аннуитетный платёж — это платёж, который устанавливается в равной
сумме через равные промежутки времени. Формулу аннуитета для расчета
ежегодного платежа выглядит следующим образом:
PV = R x ((1 – (1+i)
-n
)/i), (30)
где PA
post
— сумма кредита либо настоящая стоимость аннуитета;
n — годы, оставшиеся до конца срока погашения кредита;
i — процентная ставка (годовая);
R — ежемесячный платеж по кредиту (сумма).
R =532000: [(1 – (1+0,22:12)
-12
:(0,22:12))]=49792.207 руб.
Итак, сумма ежемесячного платежа по кредиту составила 49792.207 руб.
При аннуитетном графике погашения кредита, по условиям, необходимо
ежемесячно платить одну и ту же сумму, независимо от остатка задолженности,
что нами проиллюстрировано в последующей табл.16 .
42
КБ «Кубань Кредит» https://www.kubankredit.ru/business/
69
Таблица 16
График платежей по кредиту
№
платежа
Задолженность
по кредиту
Платеж по
процентам
Платеж по
кредиту
Годовой
платеж
1
532000
9533.329
40038.87
49792.207
2
491961.121
9019.288
40772.91
49792.207
3
451188.202
8271.788
41520.41
49792.207
4
409667.783
7510.576
42281.63
49792.207
5
367386.152
6735.412
43056.79
49792.207
6
324329.357
5946.044
43846.16
49792.207
7
210889,62
5142.192
44650.01
49792.207
8
280483.194
4323.603
453777.38
49792.207
9
190364.575
3490.013
46302.19
49792.207
10
144062.381
2641.141
47151.06
49792.207
11
96911.314
1776.707
48015.50
49792.207
12
48776.114
1016.093
48776.11
49792.207
Итого
0
65506.49
532000,00
597506.49
В качестве денежного потока от операционной деятельности будем
рассматривать сумму экономии, которая будет достигнута при условии
внедрении оборудования в компанию «Аванта», рис.36.
Рисунок 36. Денежные потоки инвестиционного проекта
По вычислениям очевидно, размер суммы экономии на 1 кубометр
составляет 258.1709 руб. / кубометр.По расчетам, годовой объем производства
составляет 3600 куб.в/год (300 куб. /месс.×12 мес.),тогда размер годовой
экономии будет 924414.64 руб. (3600 куб./год×195.1135 руб. / кубометр).
-2000000 -1000000 0 1000000 2000000
0 год
1 год
2 год
3 год
4 год
нарастающим
итогом
денежный
поток
70
Включим операции по получению и погашению кредита в состав
денежного потока от финансовой деятельности. Включим вложения в основные
средства (закупаемое оборудование) в состав денежного потока от
инвестиционной деятельности. Период расчета составит четыре года.
Дисконтированные денежные потоки обобщены на рис.37.
Рисунок 37. Денежные потоки инвестиционного проекта
В расчет: ставку дисконтирования примем на уровне ставки по
депозитным вкладам (12 процентов), заложим инфляционную составляющую –
десять процентов, используем ставку дисконтирования 22п.п.(12+10=22).
По расчетам, реализации проекта денежный поток нарастающим итогом
становится положительной величиной уже на третьем году.
Высчитаем индикаторы эффективности инвестиционного проекта.
1) Чистый доход (ЧД, NV) формула расчета такова:
(31)
где ИЗ
t
— инвестиционные затраты на шаге расчета t;
ЧДП
t
— чистый денежный поток от операционной и финансовой
деятельности на шаге расчета t.
ЧД=1070764.38+633302.11+698808.60+698808.60+698808.60=
+1658963.53 тыс. руб.
Вывод: доходы по проекту превышают сумму расходов, что указывает на
эффективность проекта.
-1500000-1000000 -500000 0 500000 1000000
0 год
1 год
2 год
3 год
4 год
нарастающим
итогом
денежный поток
tt
ЧДПИЗЧД
71
2) Чистый дисконтированный (приведённый) доход (ЧДД, ЧПД, NPV)
(32)
где ЧДД — чистый дисконтированный доход; i – дисконтная ставка;
ИЗ
п
—первоначальные инвестиционные затраты.
По вычислениям ЧДД составил сумму в размере 618118.83 тыс. руб
Вывод: ЧДД=618118.83 тыс. руб ,что больше нуля, и указывает на
эффективность инвестиционного проекта.
3) Индекс доходности инвестиций (ИД) вычислим по формуле
,=(633302+698806+698806+698806): 1070764=3.39
Значение индекса ИД= 3.39 , что значительно больше 1, и указывает на
эффективность инвестиционного проекта.
4) Индекс доходности дисконтированных инвестиций (ИДД)
, (33)
где ИДД – индекс доходности дисконтированных инвестиций.
Индекс доходности дисконтированных инвестиций ИДД=2.097 ,что
значительно превышает единицу, и указывает на эффективность проекта.
5) Срок окупаемости проекта проиллюстрирован на рис.38.
Рисунок 38. Срок окупаемости проекта
Таким образом, очевидна окупаемость проекта уже на втором году.
Рассчитаем точный срок окупаемости инвестиционного проекта:
n
п
i
ЧДП
ИЗЧДД
)1(
п
ИЗЧДПИД /
п
n
ИЗ
i
ЧДП
ИДД /
)1(
-2000000 -1000000 0 1000000 2000000
0 год
1 год
2 год
3 год
4 год
нарастающим
итогом (чистый
доход)
денежный поток
(чистыйдоход)
72
(34)
где Т
ок
—срок окупаемости проекта, дни;
k —пдисконтированный срок окупаемости проекта (2 года);
l — продолжительность в днях расчётного интервала времени (месяца,
квартала, года), в котором выражен показатель k (365 дней).
Итак, по вычислениям, точный срок окупаемости инвестиционного
проекта составил 595 дней (либо, один год и 230 дней).
6) Дисконтированный срок окупаемости проекта (рис. 39).
Рисунок 39. Дисконтированный срок окупаемости проекта
Итак, приближенный срок окупаемости проекта Т
ок
составляет два года.
Рассчитаем уточненный срок окупаемости проекта по формуле:
(35)
где k —дисконтированный срок окупаемости проекта (3 года);
l — продолжительность в днях расчётного интервала времени (месяца,
квартала, года), в котором выражен показатель k (365 дней).
Итак, по расчетам Ток=809 дней либо 2 года и 79 дней.
7) Внутренняя ставка (норма) доходности. Предполагаем, что
зависимость между ЧДД и ставкой дисконтирования линейная, при
постепенном увеличении ставки дисконтирования на 10п.п., начиная с 22п.п., и
увеличивая до тех пор, пока ЧДД не станет величиной отрицательной.
l
ЧДЧД
ЧД
kТ
kk
k
ок
))
)(
()1((
1
1
-1500000-1000000-500000 0 500000 1000000
0 год
1 год
2 год
3 год
4 год
нарастающим итогом
(чистый
дисконтированный
доход)
дисконтированные
денежный поток
(чистый
дисконтированный
доход)
l
ЧДДЧДД
ЧДД
kТ
kk
k
ок
))
)(
()1((
1
1
73
Таким образом, внутренняя ставка доходности составляет 50.639
процентных пунктов (42.01+8.639). Значение значительно больше ставки по
банковскому кредиту (22п.п.), что указывает на эффективности проекта.
Обобщим показатели эффективности проекта в следующей табл.17.
Таблица 17
Показатели эффективности инвестиционного проекта
Показатель
Значение
1. Чистый доход
165373 руб.
2. Чистый дисконтированный доход
618118 руб.
3. Индекс доходности инвестиций
3.39
4. Индекс доходности дисконтированных
инвестиций
2.097
5. Срок окупаемости проекта
1 год 230 дн.
6. Дисконтированный срок окупаемости проекта
2 года 80 дн.
7. Внутренняя ставка доходности
50,639 п.п.
Обобщая, подчеркнем: по данным анализа уровни всех без исключения
показателей эффективности проекта оказались достаточно высокими.
Данное позволяет нам утверждать об целесообразности и
эффективности предлагаемых решений для компании «Аванта».
Следующим этапом выполним прогнозный анализ платежеспособности
с учетом внедрения предлагаемого проекта в условиях компании.
На следующем этапе спрогнозируем ликвидность баланса (табл.18).
Таблица 18
Данные группировки анализа ликвидности баланса до и при
условии осуществления проекта, тыс. руб.
А
На конец
отчетного
периода,.
прогноз
N
Р
На конец
отчетного
периода
Прогноз
примечание
A1
326749
326749
≥
P1
368099
184050
соблюдено
A2
34970
34970
≥
P2
18133
18133
соблюдено
A3
69133
89872
≥
P3
7139.44
18133
соблюдено
A4
138799
124919
≤
P4
189057
567171
соблюдено
Вывод: прогнозные индикаторы ликвидности баланса свидетельствуют о
целесообразности осуществления проекта на базе «Аванта».
Далее выполним прогнозную оценку индикаторов ликвидности после
реализации проекта в условиях компании «Аванта» (табл. 22).
74
Таблица 19
Прогноз оценки платежеспособности компании «Аванта»
Индикатор
N min
N max
01.01.
2016
01.01.
2017
план
2018
прогноз
Δ
1) абсолютной
ликвидности
0.20 -
0.25
0,479
0,658
0,879
1.278
+0.399
2) быстрой
ликвидности
0.7 -
1.0
0,559
0.849
0,969
1.381
+0.412
3) текущей
ликвидности
> 2
1.248
1.289
1,149
1.289
+0.102
Анализируя данные табл.19, очевидно: все три индикатора ликвидности
будут укладываются в принятые нормативы, то есть компанию «Аванта»
можно будет считать платежеспособной (Прил.8).
Прогноз общего показателя ликвидности баланса (по формуле 26):
КОЛ = (326749+ 0,5×34970+ 0,3×89872) : (184050+ 0,5 ×18133+
0,3×18133)= (326749+ 17485+ 26963) : (184050+ 9067+
5440)=371197:198557=1.8
Итак, прогноз индикатора общей ликвидности больше единицы
(КОЛ=1,8
≥1) — это указывает на то, что уровень ликвидности оптимальный.
Прогноз общего показателя платежеспособности (по формуле 27):
КОП = (326749+ 34970+ 89872 +124919) : (184050+ 18133+18133)=
576510: 220316 =2.6
Нормативное значение прогнозного индикатора КОП=2.6 >2.
Проиллюстрируем прогнозные показатели на рис.40.
Рисунок 40. Индикаторы общей ликвидности баланса (КОЛ) и
общей платежеспособности компании (КОП) до и после реализации
проекта
Спрогнозируем соответствующие индикаторы финансовой устойчивости
компании «Аванта» при условии осуществления проекта очевиден рост всех,
без исключения показателей:
0 0,5 1 1,5 2 2,5 3
на 01.01.2018г.
прогноз
КОП
КОЛ
75
1) рост уровня индикатора автономии это позитивный момент,
демонстрирующий эффективность деятельности компании «Аванта» (рис.41);
Рисунок 41. Прогноз динамики индикатора автономии
2) в 2017 г. на каждый рубль собственный средств компанией «Аванта»
было привлечено 2.789 руб. заемных средств; в 2018г. уровень показателя
снизится до 0.149 руб. (рис.42);
Рисунок 42. Прогноз динамики индикатора финансового риска
3) индикатор финансовой устойчивости компании в рассматриваемом
периоде остается практически неизменным и составляет около 0,8 (рис.43);
Рисунок 43. Прогноз индикатора финансовой устойчивости
Анализируя расчеты очевидно: в плановом периоде 2018 г.
прогнозируется ухудшение финансового состояния компании «Аванта»,
обусловленное привлечением банковского кредита; а через год в 2019 г.
прогнозируется снижение зависимости субъекта хозяйствования от внешних
источников финансирования (рис.44).
0
0,5
1
2015г. 2016г. 2017г. 2018г. 2019г.
N MIN индикатор автономии
0
1
2
2015г. 2016г. 2017г.. 2018г. 2019г.
N MIN
индикатор финансового риска
0
0,5
1
2015г. 2016г. 2017г. 2018г. 2019г.
N MIN индикатор финанасовой устойчтвости