56
4) превышение чистых активов над уставным капиталом и в то же время
их увеличение за период — говорит о хорошем финансовом положении.
5) несмотря на нарушение неравенства первой группы активов и первой
группы пассивов, баланс, можно назвать ликвидным КОЛ= 0.962 ≈1;
6) значение индикатора восстановления платежеспособности К
вп
0,559<1
указывает на отсутствие в ближайшее время потенциальности восстановления
нормальной платежеспособности компании «Аванта»;
7) сумма баллов по методике Сбербанка Россииравна 1,671 и
демонстирирует возможность для получения банковского кредита.
С очень хорошей стороны финансовое положение в компании «Аванта»
характеризуют: отличная рентабельность активов (14.020 п.); положительная
динамика рентабельности продаж (+16.687); положительная динамика прибыли
от продаж (+24193 тыс. руб.); рост прибыли до процентов к уплате и
налогообложения (EBIT) ; значение коэффициента обеспеченности СОС (0.109)
указыает на достаточно хорошее.
Однако, финансовое состояние компании «Аванта» дестабилизировано и
отдалено от норматива по следующим позициям: не в полной мере соблюдается
нормальное соотношение активов по степени ликвидности и обязательств по
сроку погашения; низкая величина собственного капитала — относительно
общей величины активов; ниже нормы уровни индикатора текущей
ликвидности, индикатора быстрой ликвидности; индикатор покрытия
инвестиций значительно; отрицательная динамика собственного капитала
относительно общего изменения активов;
В итоге нами сформирована трехмерная модель {0;0;0}, которая
демонстрирует кризисное состояние компании «Аванта».
Выполнененый анализ определил необходимоть пересмотрения
дальнейшей стратегии развития компании и разработке соответствующего
комплекса мероприятий, направленых по повышению платежеспособности и
финансовой устойчивости компании.
57
Глава 3. Направления укрепления финансовой устойчивости и
платежеспособности
3.1. Разработка рекомендаций по укреплению финансовой устойчивости и
платежеспособности
В ходе разработки мероприятий по повышению платежеспособности и
финансовой устойчивости, важно их учитывать как по внешним, так и по
внутренним условиям. Эту процедуру легче осуществить, задавая сущностные
вопросы и находя для них ответы (рис.29).
Рисунок 29. Факторы при разработке инвестиционной политики
Перечислим основные причины рассмотрения идей и их проработки на
предмет запуска в проектную реализацию для компании «Аванта».
По мнению экспертов
35
, прошедший год принёс немало волнений и
неприятных сюрпризов практически всем компаниям, специализирующимся на
изготовлении и установке оконных систем.
35
Окна ПВХ http://mydesigninfo.ru/kakie-okna-vybrat-derevyannye-ili-plastikovye-video-i-foto-obzor-2017-goda
Компания «Аванта»
какие имеются источники
для запланированной
программы?
Факторы рынка,
продукции,
качества, объема,
цены;
как соответствуют
инвестиции субъекта
требованиям рынка?
Факторы
производственно-
технологического
уровня;
выгодно ли повышать
потенциал предприятия за
счет инвестиций в
технологию?
Фактор
соотношения
собственных и
заемных средств;
какую кредитную нагрузку
принесет новое
оборудование?
что получится, если
сравнить добавленную
стоимость в результате
инвестиций и стоимость
заемных ресурсов?
Фактор стоимости
ресурсов на рынке
капиталов.
Факторы
финансово-
экономического
положения
58
Главной причиной, спровоцировавшей существенное снижение спроса
на пластиковые окна, стал разгар очередного финансового кризиса
36
Проанализировав текущую ситуацию на рынке по статистическим
данным, только на протяжении прошлого, 2016 г. покупательский спрос на
окна всех типов резко снизился: рыночные объёмы отрасли сократились почти
на четверть в натуральном выражении. К слову, это наиболее серьёзные
показатели падения за всё время существования оконного бизнеса в России –
естественно, не считая 2008–2009 гг., которые ознаменовались мировым
финансовым кризисом и снижением спроса и прибыли практически во всех
сферах деловой жизни (рис.30).
Рисунок 30. Жизненный цикл пластиковых окон
Последние 20 лет были крайне удачными для отечественного рынка
оконных конструкций из ПВХ. Если не считать уже упомянутых кризисных
годов, среднегодовой прирост показателей равнялся примерно 25–30%.
Кульминации это развитие достигло в 2012-м, когда общее число
установленных в РФ металлопластиковых конструкций превысило 55
миллионов квадратных метров, что в пересчёте равно порядка 30 миллионам
единиц ПВХ-окон. При этом Россия достаточно неожиданно вырвалась на
лидирующие позиции, обогнав многие европейские государства (в том числе
Германию).
Жизненный цикл пластиковых окон характеризуется кривой «Бум», так
как последнее время они стали доступны практически для всех слоев
населения.
36
Производство окон в России: что ждёт оконный бизнес в ближайшем будущем https:// techkomplect.ru/ novosti/
proizvodstvo -okon-v-rossii-chto-zhdyet-okonnyy-biznes-v-blizhayshem-budushchem/
Время,t
сбыт
Сбыт
59
Очередной серьёзный кризис принёс 2015 г. – на этот раз не просто
экономический, а геополитический. Ситуацию усугубило наложение санкций
на банковские структуры РФ, что вызвало не только снижение деловой
активности бизнеса, но и существенный удар по покупательной способности
населения. Рынок ПВХ-изделий компаний представлен в виде рис.31
37
.
Рисунок 31. Соотношение типов оконных изделий на рынке
металлопластиковых конструкций, %
Высокая инфляция, зависимость экономики от импорта и закономерный
рост цен заставили россиян отложить покупку пластиковых окон, а в некоторых
случаях и вовсе отказаться от такой интерьерной обновки. Здесь же можно
упомянуть перенасыщение рынка частных покупателей, наступившее ещё до
начала 2015 г.. С каждым месяцем растет объем продаж окон и их установки в
жилых домах, офисных и производственных помещениях (рис.32)
38
Рисунок 32. Основная целевая аудитория оконных изделий на
рынке металлопластиковых конструкций, %
37
Окна ПВХ http://mydesigninfo.ru/kakie-okna-vybrat-derevyannye-ili-plastikovye-video-i-foto-obzor-2017-goda
38
Основные тенденции развития рынка пластиковых окон http://okno74.ru/analytics/osnovnye-tendencii-razvitiya-
rynka-plastikovyh-okon
9%
76%
15%
деревянные окна
ПВХ конструкции
Алюминивые
конструкции
50%
20%
30%
частные клиенты
муниципальные
заказы
строительство
новых объектов и
капитальных
ремонтов
60
По мнению экспертов, самым значимым сегментом клиентов оконного
бизнеса являлись физические лица, желающие установить конструкции в
многоквартирных домах и частных постройках, которые были возведены до
1995–2000 гг.
Несмотря на экономические и внутренние отраслевые проблемы, всё не
так плохо, как может показаться на первый взгляд. Конечно, ожидать чуда не
стоит: как 2017-й, так и следующий, 2018 г. будут сложными в финансовом
отношении, и резкого повышения спроса на окна не предвидится. В то же время
аналитики прогнозируют, что уже в 2018-м наступит переломный момент, это
обусловлено сразу несколькими факторами, в числе которых можно упомянуть
очередные президентские выборы и постепенное оздоровление российской
экономики. Естественно, участники рынка, связанного с оконным бизнесом, не
рассчитывают на быстрое восстановление покупательной способности, но при
отсутствии негативных обстоятельств и различных форс-мажоров уже к 2019–
2020 годам возможен уверенный рост потребительских доходов
39
..
Преимущества и недостатки производства пластиковых окон
представлены в табл. 14
40
.
Таблица 14
Преимущества и недостатки производства пластиковых окон
Преимущества
Недостатки
Большая рентабельность бизнеса
Высокая конкуренция
Высокий спрос на услуги
Высокие затраты на организацию
Высокие затраты на формирование системы
сбыта
Сезонность: зимой снижение заказов
Немаловажен и тот факт, что примерно в 2020 г. стартует кампания по
повторной установке (замене) окон из ПВХ-профиля (здесь нужно учитывать,
что активное распространение в России такие конструкции получили в
середине 90-х годов прошедшего столетия, а средний срок эксплуатации ПВХ-
окон в наших широтах составляет порядка 25 лет).
39
Что дальше: перспективы и будущее рынка ПВХ-окон. https:// techkomplect.ru/ novosti/proizvodstvo-okon-v-
rossii-chto-zhdyet-okonnyy-biznes-v-blizhayshem-budushchem/
40
Окна ПВХ http://mydesigninfo.ru/kakie-okna-vybrat-derevyannye-ili-plastikovye-video-i-foto-obzor-2017-goda/
61
Итак, мнения экспертов расходятся. Впрочем, в наступившем году
аналитиками прогнозируется некоторое оживление экономики. Появится
повышенный спрос на установку пластиковых оконных конструкций. Поэтому,
первые месяцы 2018г. – самое выгодное время для установки новых
пластиковых окон по пока еще довольно низкой цене.
Очевидно, что инвестиционная привлекательность является ключевым
основанием для проектного начинания в условиях компании «Аванта».
Как и для любого другого типа, для инвестиционного риска свойственна
тесная взаимосвязь потенциальных угроз, вероятности и неопределенности.
Вложения в основной капитал и другие формы инвестиционной
деятельности сопровождаются многочисленными рисками. Следовательно,
инвестиционный риск должен обладать набором специальных черт, наличие
которых свидетельствует о присутствии его как объекта управления.
Классификация инвестиционных рисков представлена в табл. Прил.5.1 .
Среди таких черт мы можем выделить следующее, а конкретно:
1) вероятность или возможность наступления неблагоприятного события
как результата инвестиционной деятельности;
2) невозможность возникновения события и его последствий;
3) факт собственно инвестирования средств, являющийся причиной
наступления или ненаступления рискового события;
4) последствия рассматриваются в форме потери ожидаемой прибыли
или других полезных эффектов от реализованных инвестиций.
Нежелательные последствия, возникающие в результате наступления
рисковых событий в инвестиционной деятельности, могут заключаться: в
потере или недостижении запланированной прибыли; в снижении
эффективности бизнес-направления, в которое осуществлены вложения; в
недостаточной капитализации продукта инвестиционного проекта; в
несвоевременной сдаче объекта в эксплуатацию; в увеличении сроков вывода
на полную мощность инвестиционного объекта; в падении рыночной стоимости
и (или) ликвидности финансового инструмента и т.п.
62
Как известно, инвестиции делятся на две большие группы: реальные
(прямые) инвестиции, которые часто называют капитальными вложениями, и
финансовые (портфельные) инвестиции. Эти группы определяют
инвестиционные риски, сущность и классификация которых выражаются через
области динамических (спекулятивных) и статических (чистых) рисков.
Первая группа вызвана принятием решений руководством компании и
может привести к «перевороту» в шансы, т.е. нести не только потери, но и
потенциал дополнительных выгод. Вторая группа провоцирует потери для
бизнеса, персонала и общества, например, из-за технологических провалов,
стихийных бедствий, экологических катастроф, ущерба здоровью и т.п.
Владельцы бизнеса, генеральный директор в судьбоносные моменты
задаются вопросами, связанными с выявленными, идентифицированными и
оцененными рисками, а конкретно
1) не превысят ли риски потерь выгоды от открытия нового направления
бизнеса?
2) не следует ли распределить риск, привлекая новых партнеров в
проект?
3) стоит ли браться за инвестиции в условиях потенциальных угроз и
опасностей?
4) как мы субъективно воспринимаем риск потерь капитала в
рассматриваемом деле?
5) можем ли мы принять оцененный риск?
6) устраивают ли нас меры по минимизации риска?
Все эти вопросы так или иначе связаны с классами риска. Причем, имеет
значение, как выполнено отнесение риска к определенному виду с присущими
ему признаками и качествами. Если идентификация, оценка и подготовка
решения происходят коллегиально, как правило, уровень риска допускается на
более высоких значениях.
Об этом свидетельствует статистика принимаемых решений. И данное
обстоятельство, безусловно, очень полезно для инвестиций.
63
Основу коммерческих рисков составляют разнообразные угрозы,
идентифицируемые в связи с вложениями в основной капитал и в финансовые
инструменты. Простые риски иногда сравнивают с чистыми, к ним относятся:
вероятность проявления стихийных сил природы; угроза нанесения ущерба
экологии из-за реализации инвестиционных действий; риски, сопровождающие
транспортировку грузов; возможность нанесения ущерба имуществу
действиями третьих лиц; политические риски (рис. 33).
Рисунок 33. Классификация форм и видов предпринимательских
потерь
Представленная выше классификация охватывает практически все
возможные виды рисков неблагоприятных событий, которые могут возникнуть
в любой организации. Из всех видов возможных рисков наиболее значимыми
являются: зависимость от поставщиков, рост цен на сырье и материалы,
ценовая политика конкурентов.
Учитывая вышеизложенное, на основе полученных аналитических
данных, перечислим основные причины рассмотрения идей и их проработки на
предмет запуска в проектную реализацию для компании «Аванта»:
1) возможность получения выгоды от инвестиционной деятельности:
бизнес должен развиваться, а основой этого является полученная прибыль.
Расширение потенциала прибыльности компании происходит в результате
реализации проектов инвестиционной направленности компании;
Возможные потери от риска
Потери в
абсолютном
выражении
Потери в
относительном
выражении
Потери в
среднем
выражении
материальные
трудовые
стоимостные
информационные
специальные
интеллектуальные
временные
64
2) изменившиеся требования действующего законодательства и
социальная ответственность бизнеса: законодательство выдвигает новые
требования к экологическим условиям деятельности компании;
3) изменившиеся рыночные условия: смена формата розничной и сети
вынуждает компанию осуществить инвестиции в проектной форме;
4) технический и технологический прогресс, непрерывно изменяющий
ресурсные требования к бизнесу: появляются совершенно новые
технологические решения, которые может и не несут в себе прямой выгоды в
текущий момент, но позволяют изменить производственный процесс, что в
конечном итоге дает коммерческие и экономические преференции.
Согласно данным анализа, компания «Аванта» заинтересована в
обновлении основного капитала, при этом у компании имеются финансовые
ресурсы в достаточном количестве, что дает возможность выбрать один из
вариантов инвестирования, из предлагаемых, а конкретно:
— №1: строительство и покупка новых основных фондов;
— №2: покупка недостроенных мощностей и дооснащение имеющихся.
Предлагаемый инвестиционный проект в рамках настоящей работы
предполагает только замену оборудования цеха сборки пластиковых окон.
Перед тем как рассчитать необходимые показатели стоимости и
привлекательности вариантов для компании, проведен экспертный анализ
привлекательности варианта инвестиций.
Для опроса нами были приглашены пять экспертов, все они являются
сотрудниками данной компании, для выбора варианта либо вариантов и расчета
показателей, по каждому из рассматриваемых вариантов ими были оценены
«плюсы» и «минусы» (см. табл. Прил.6.), которые в итоге дали ответы на
поставленные вопросы.
Анализируя результаты экспертного опроса, очевидно: принципиальные
разногласия у экспертов возникли лишь при определении выгодности варианта
инвестирования. Что касается выгодности инвестиций, то она признана всеми
экспертами (рис. 34).
65
Рисунок 34 . Результаты экспертной оценки принятия вариантов
инвестирования
Единогласно (с отрицательной стороны) эксперты отнеслись к
строительству новых фондов на базе существующих. Средства, направленные
на дополнительное изучение данных оснований, весьма удорожат проект,
поэтому от данного варианта отказались.
Итак, по результатам экспертной оценки, руководством компании
«Аванта» было принято решение о рассмотрении принципиальной
возможности осуществления инвестиций в новые основные фонды (то есть
вариант №1).
Оценка инвестиционной привлекательности выступает инструментом
для выработки управленческих решений, направленных на улучшение работы
компании «Аванта» (табл. 15)
Таблица 15
Комплексные показатели оценки инвестиционной
привлекательности вариантов инвестирования
Фактор инвестиционной
привлектальности
Относительная
Значимость
вариант
№1
№2
1.Узнаваемость Бренда
0.0291
1.0011
1.0011
2.Индикатор финанасовой
устойчивости
0.2192
01.0021
1.2689
3.Индикатор ресурсного обеспечения
0.0589
0.0711
0.0778
4.Стекпень диверсификации
продукции
0.0191
0.4021
0.1011
5.Индикатор освоения инноваций
0.0389
0.2011
0.1011
6.доля собственныхсредств в общей
стоимости проекта
0.1011
0.0711
0.3777
7.приведенная экономическая
эффективнсоть проета
0.3289
2.1289
0
8.Патенты,лицензии,ноу-хау
0.0291
2.1389
0.1378
9. Индикатор прироста рабочих мест
0.0689
2.7011
0.1389
10.Конкурентосапособность
продукции
0.1011
1.2011
1.2011
Значеник показателя
1.0011
0.9111
0.7888
0%
50%
100%
1 2 3 4 5 6 7
НЕТ
ДА