16
ссудных капиталов финансовые средства. Чем больше он способен привлечь фи-
нансовых ресурсов, тем, соответственно, выше его финансовые возможности.
Однако, здесь важно учесть возросшие финансовые риски, связанны с невозмож-
ностью своевременного и полного погашения своих обязательств. Особую роль
в данном случае играют формируемы организацией резервы, так как представ-
ляют собой некоторые финансовые гарантии платежеспособности любого хозяй-
ствующего субъекта
1
.
Степень совокупного влияния вышеперечисленные факторов зависит как
от их соотношения, так и от стадии производственного цикла организации, а
также от профессионализма менеджеров. Согласно практике, огромное количе-
ство предпринимательских неудач связано именно с неспособностью менедже-
ров своевременно учесть и оперативно среагировать на изменения внутренней и
внешней среды
2
.
1.2. Современные способы и методы оценки финансовой устойчивости и
платежеспособности
Говоря об особенностях анализа финансовой устойчивости организации в
контексте некоторых базисных критериев, отметим два из них, по нашему мне-
нию, представляющихся доминантными: прибыль и рентабельность.
Главная цель любой организации состоит в максимизации прибыли. Од-
нако эта цель может в определенном разрезе выступать как средство: посред-
ством максимизации прибыли организация достигает определенного положения
на свободном рынке и последовательно упрочняет его, при этом сама целевая
установка (максимум прибыли, соотнесенный к определенному временному про-
межутку) приобретает главенствующее значение в ситуации совершенной кон-
куренции: на свободном рынке много организаций, а процедура «входа-выхода»
не затруднена.
1
Финансовый менеджмент: учебник для академического бакалавриата / Г. Б. Поляк [и др.]; отв. ред. Г. Б.
Поляк. — М.: Юрайт, 2016. — С. 220.
2
Крохичева Г.Е., Сысоева И.В. Управление финансовыми показателями при анализе финансовой устой-
чивости предприятия / Г.Е. Крохичева, И.В. Сысоева // Kant. — 2016. — № 4 (21). — С. 132-136.
17
Прибыль — целевой комплексный показатель, отражающий финансовый
результат и эффективность его деятельности. Определяя основные аспекты, ха-
рактеризующие механизм формирования прибыли организации на различных
этапах ее развития, отметим, что прибыль - есть комплексный интегральный по-
казатель, объем финансовых результатов деятельности организации в разрезе
следующих ее видов
1
:
— прибыль, получаемая как итог основной деятельности организации.
Данный- вид прибыли отражает степень эффективности той, деятельности, кото-
рая определена в уставных документах организации.
— прибыль, извлекаемая от операционной (финансовой) деятельности ор-
ганизации: фактически данный вид прибыли — есть разница между суммой опе-
рационных доходов и операционных доходов.
— внереализационная прибыль — разница между объемом внереализаци-
онных доходов и внереализационных расходов.
Каждый этап жизненного цикла организации подразумевает максимиза-
цию уровня значимости конкретного вида деятельности, и как следствие, кон-
кретной категории прибыли
2
. Так, к примеру, прибыль от основной деятельности
будет доминантной на стадии роста организации, в то время как повышение зна-
чимости операционной прибыли может иметь место на стадии зрелости, когда
снижается спрос на продукты — товары и услуги — предлагаемые субъектом
хозяйствования рынку
3
.
Следующая особенность критериев оценки финансовой устойчивости ор-
ганизации — необходимость ориентации на достижение определенного уровня
«рентабельность». Рентабельность может быть определена как относительный
показатель экономической эффективности производственной и коммерческой
деятельности. Данный показатель позволяет судить о степени эффективности
1
Заводская А.О. Подходы к анализу финансовой устойчивости предприятия / А.О. Заводская // Молодой
ученый. — 2016. — № 21 (125). — С. 365-367.
2
Погодина Т. В. Финансовый менеджмент: учебник и практикум для прикладного бакалавриата / Т. В.
Погодина. — М.: Юрайт, 2015. — С. 132.
3
Блохина В.Г., Митрохин И.О. Использование данных отчета о движении денежных средств в анализе
финансовой устойчивости и платежеспособности предприятия / В.Г. Блохина, И.О. Митрохин // Ростовский науч-
ный журнал. — 2017. — № 4. — С. 241-248.
18
использования финансовых, материальных, трудовых и денежных и др. ресур-
сов, которые были затрачены для производства конкретного продукта.
Коэффициент рентабельности определяется как некоторое отношение при-
были к активам либо многообразным потокам, её формирующим. Вместе с тем,
сами показатели положительной прибыли и рентабельности еще не говорят о
перспективном длительном положении, таком как финансовая устойчивость ор-
ганизации
1
.
Понимая максимизацию прибыли как действительную сущностную цель
функционирования организации, следует стремиться к созданию такой ситуа-
ции, в которой поступление денежных средств носило бы распределенный во
времени характер
2
.
Многими российскими экономистами предлагается традиционная оценка
финансовой устойчивости организации с использованием системы финансовых
коэффициентов, которые рассчитываются как соотношение абсолютных показа-
телей актива и пассива баланса. Оценка финансовых коэффициентов заключа-
ется в их сравнении с базисными величинами, а также их динамики за отчетный
период и за ряд лет
3
.
Оценка финансовой устойчивости компании позволяет установить:
— степень финансовой независимости предприятия;
— наличие собственных и приравненных к ним оборотных средств, их ди-
намику и обеспеченность сохранности;
— размер оборотного рабочего капитала;
— степень ускорения (или замедления) оборачиваемости оборотных акти-
вов;
1
Финансовый менеджмент: проблемы и решения в 2 ч. Часть 1: учебник для бакалавриата и магистратуры
/ А. З. Бобылева [и др.]; под ред. А. З. Бобылевой. — М.: Юрайт, 2016. — С. 147.
2
Седова Е.И., Мелекесова С.Д. Методические подходы к анализу финансовой устойчивости на совре-
менном этапе / Е.И. Седова, С.Д. Мелекесова // Студенческий вестник. — 2017. — № 3-2 (3). — С. 75-78.
3
Шеремет А.Д., Негашев Е.В. Методика финансового анализа деятельности коммерческих организаций
/ А.Д. Шеремет, Е.В. Негашев. — М.: Инфра-М, 2016. — С. 24-35.
19
— полноту соответствия фактического наличия всех оборотных средств,
стоимости фактических запасов и затрет, отраженных во втором разделе актива
баланса;
— наличие финансовых ресурсов предприятия, их состав, структуру и ди-
намику
— уровень мобильности запасов, товарно-материальных ценностей и про-
изводственных затрат;
— реальность дебиторской и кредиторской задолженности.
В условиях кризисного периода оценка финансовой устойчивости органи-
зации приобретает особую актуальность
1
.
Задачи оценки финансовой устойчивости компании, следующие:
— определение динамики показателей финансовой устойчивости;
— выявление факторов финансовой устойчивости компании;
— анализ количественных и качественных изменений финансовой устой-
чивости;
— характеристика финансовой устойчивости на ту или иную дату.
Информационной основой анализа финансовой устойчивости выступает
бухгалтерская отчетность компании — бухгалтерский баланс, отчет о финансо-
вых результатах, пояснения.
В современной научной литературе имеются различные подходы к оценке
финансовой устойчивости. Согласно традиционному подходу финансовая устой-
чивость оценивается на основе абсолютных и относительных показателей и со-
стоит из двух этапов
2
.
На первом этапе рассчитывают и анализируют абсолютны показатели фи-
нансовой устойчивости, которые позволяют определите тип финансовой ситуа-
ции на предприятии.
1
Моисеев К.Д. Применение коэффициентов денежных потоков при анализе финансовой устойчивости
коммерческой организации / К.Д. Моисеев // Интеллектуальный потенциал XXI века: ступени познания. — 2015.
— № 27. — С. 212-215.
2
Дедкова А.А., Радченко А.С. Значение показателей деловой активности и финансовой устойчивости в
анализе финансово-хозяйственной деятельности малых предприятий / А.А. Дедкова, А.С. Радченко // Молодой
ученый. — 2015. — № 11-3 (91). — С. 25-30.
20
Определяются излишек или недостаток источников формирования запа-
сов
1
:
1. Размер собственного оборотного капитала.
2. Наличие собственных и долгосрочных заемных источников формирова-
ния запасов.
3. Общий размер источников формирования запасов.
Трем показателям наличия источников формирования запасов соответ-
ствуют три показателя обеспеченности запасов источниками их формирования.
На основе расчета этих показателей определяется тип финансовой устой-
чивости, которая может быть
2
:
— абсолютной;
— нормальной;
— неустойчивым финансовым состоянием;
— кризисным финансовым состоянием.
На втором этапе анализируют относительные показатели финансовой
устойчивости или финансовые коэффициенты.
Сумма собственных оборотных средств характеризует часть средств хозяй-
ствующего субъекта, являющуюся источником покрытия его текущих активов.
Расчетный показатель, зависит от структуры активов и источников средств. Он
имеет колоссальную значимость для организаций, которые занимаются различ-
ными посредническими операциями и коммерческой деятельностью. Рост этого
показателя в динамике расценивается как благоприятное направление при про-
чих равных условиях.
Маневренность функционирующего капитала показывает часть собствен-
ных оборотных средств, находящуюся в форме капитала, т.е. средства, с абсо-
лютной ликвидностью. Стабильно развивающееся предприятие обычно имеет
показатель, меняющийся в границах от нуля до единицы. Роет показателя в
1
Ковалев В.В., Волкова О.Н. Анализ хозяйственной деятельности предприятий: учебник / В.В. Ковалев,
О.Н. Волкова. — М.: ТК Велби, Проспект, 2007. — С. 66.
2
Хачатрян В.Г., Мамий Е.А. Теоретические подходы к определению и анализу платежеспособности и
финансовой устойчивости предприятия / В.Г. Хачатрян, Е.А. Мамий // Современные тенденции развития науки
и технологий. — 2015. — № 3-3. — С. 127-129.
21
динамике принимается во внимание в виде положительной тенденции. Приемле-
мый приблизительный результат показателя устанавливается организацией и мо-
жет зависеть, например, от того, как высок его ежедневный спрос в свободных
денежных ресурсах
1
.
Показатель покрытия запасов вычисляется отношением величины и суммы
«нормальных» источников покрытия запасов. При значении показателя меньше
единицы, финансовое положение организации оценивается как неустойчивое
2
.
Этот коэффициент демонстрирует платежные возможности, которые оценива-
ются как при своевременных расчетах с дебиторами, так и в случаях продажи,
при необходимости материальных оборотных средств.
Также при оценке финансовой устойчивости рассчитываются такие коэф-
фициенты как:
— коэффициент концентрации собственного капитала;
— коэффициент концентрации заемного капитала;
— коэффициент маневренности собственного капитала;
— коэффициент соотношения привлеченных и собственных средств.
В современной научной литературе имеются нетрадиционные подходы к
оценке финансовой устойчивости. К ним относятся
3
:
— интегральная оценка финансовой устойчивости;
— экспертные методы оценки финансовой устойчивости;
— рейтинговая оценка финансовой устойчивости.
Каждая из методик имеет свои преимущества и недостатки.
Использование традиционного подхода к оценки позволяет провести срав-
нение финансовых показателей предприятия с эталонными или наилучшими у
конкурентов. Особенность и преимущество этот методики заключается в том,
что в рамках ее возможно провести анализ необходимого прироста собственного
1
Комплексный финансовый анализ в управлении предприятием: учеб. пособие / С.А. Бороненкова, М.В.
Мельник. — М.: Форум, НИЦ ИНФРА-М, 2016. — С. 94.
2
Смирнова Е.В., Панов С.Ф. Практико-ориентированный подход к анализу платежеспособности и фи-
нансовой устойчивости организации в современной экономике / Е.В. Смирнова, С.Ф. Панов // Вестник СамГУПС.
— 2015. — № 3 (29). — С. 90-94.
3
Синицкая Н. Я. Финансовый менеджмент: учебник и практикум для прикладного бакалавриата / Н. Я.
Синицкая. — М.: Юрайт, 2016. — С. 118.
22
капитала, что имеет большой вес при разработке менеджерами управленческих
решений для дальнейшей деятельности предприятия. Недостаток - трудоемкость
работ
1
.
С целью оценки финансовой устойчивости применяются абсолютные по-
казатели, которые позволяют оценить уровень обеспеченности запасов и затрат
источниками их формирования. Можно выделите следующие показатели: размер
собственных оборотных средств; наличие собственных и долгосрочных заемных
источников формирования запасов и затрат; общая величина источников форми-
рования запасов и затрат; излишек / недостаток собственных оборотных средств
и прочие
2
.
Финансовая устойчивость организации характеризуется состоянием соб-
ственных и заемных средств и оценивается с помощью системы финансовых ко-
эффициентов (рис. 2).
Рисунок 2. Показатели, характеризующие финансовую
устойчивость предприятия
1
Балыкина Т.И. Сравнительный анализ методик анализа финансовой устойчивости / Т.И. Балыкина //
Научные записки ОрелГИЭТ. — 2015. — № 1 (11). — С. 299-301.
2
Шалдохина С.Ю. Методики анализа финансовой устойчивости, возможности их адаптации к условиям
сельскохозяйственного производства / С.Ю. Шалдохина // Международный научно-исследовательский журнал.
— 2018. — № 9-2 (75). — С. 59-62.
Параметры для оценки
финансовой устойчивости
Абсолютные показатели
Относительные показатели
Коэффициенты финансовой
независимости,
задолженности,
финансирования и др.
Источники средств для
формирования материально-
производственных запасов
Абсолютный
показатель
финансовой
устойчивости
Величина
запасов
23
В таблице 2 представлена система показателей оценки финансовой устой-
чивости предприятия.
Таблица 2.
Система показателей оценки финансовой устойчивости
Наименование показателя
Обо-
значе-
ние
Методика расчета
Норма-
тивное
значение
Коэффициент финансовой
независимости
К
ф.н.
Собственный капитал/Ак-
тивы
>0.5
Коэффициент финансовой
зависимости
К
ф.з.
Заемный капитал/Активы
<0.5
Коэффициент финансовой
устойчивости
К
ф.у.
Собственный капитал +
долгосрочные обязатель-
ства/Активы
0.8-0.9
Коэффициент финансиро-
вания
К
фин
Собственный капитал/За-
емный капитал
>1
Коэффициент инвестиро-
вания
К
инв
Собственный капи-
тал/Внеоборотные активы
>1
Коэффициент маневрен-
ности собственного капи-
тала
К
манев
Собственный капитал –
внеоборотные ак-
тивы/Собственный капи-
тал
0.2-0.5
Коэффициент постоян-
ного актива
К
п.а.
Внеоборотные ак-
тивы/Собственный капи-
тал
<1
Коэффициент обеспечен-
ности оборотных активов
собственными средствами
К
обесп.
Собственный капитал -
внеоборотные ак-
тивы/Оборотные активы
0.1
Результаты анализа коэффициентов позволяют выполнить следующее:
оценить финансовое положение бизнеса; выявить направления деятельности,
требующие особого внимания; проектировать и прогнозировать направления
перспективной деятельности
1
.
В современных условиях можно выделить ряд проблем оценки финансовой
устойчивости предприятий, основой которых является стремление максимиза-
ции размера прибыли в конкретный период времени. Данная цель является, без-
условно, достаточно важной. Однако, и в этом кроется механизм разрешения
всех проблемных аспектов - необходимо достижение пролонгированной во
1
Левченко Т.А., Вятрович Д.Е. Сравнительная характеристика методов анализа финансовой устойчиво-
сти промышленных предприятий / Т.А. Левченко, Д.Е. Вятрович // Карельский научный журнал. — 2018. — Т.
7. — № 2 (23). — С. 96-100.
24
времени прибыльности и устойчивости, путем сопоставления данных аспектов с
этапами жизненного цикла организации.
Как отмечалось выше, в настоящее время обеспечение финансовой устой-
чивости для отечественных предприятий является достаточно проблематичным.
К потере финансовой устойчивости предприятий могут привести как внешние,
так и внутренние причины
1
.
К одной из основных проблем обеспечения финансовой устойчивости
предприятий в современных условиях можно отнести изменение условий рынка,
экономические кризисы, изменение политической ситуации, нехватку инвести-
ций и ужесточение финансовой политики государства. По этим причинам хозяй-
ствующие субъекты могут оказаться в тяжелом положении.
Однако проблемы обеспечения финансовой устойчивости предприятий мо-
гут быть и не связаны с обстановкой в стране
2
.
Ключевой проблемой обеспечения финансовой устойчивости предприятий
в современных условиях выступают вопросы кредитования
3
.
Практически любая компания, от малого предприятия до огромных корпо-
раций, строит свою хозяйственную деятельность на заемном капитале. Совре-
менный стиль и характер экономики требует быстрого темпа принятия решений,
которые, к тому же, должны быть обеспечены достаточным количеством активов
для того, чтобы принести прибыль лицу или организации, принявшей такое ре-
шение. Вместе с тем, несмотря на большое количество интересных разработок,
создаваемых отдельными новаторами и крупными предприятиями, именно во-
прос финансирования нередко становится тем краеугольным камнем, который
определяет дальнейшую судьбу проекта. Особенно данная проблема актуальна
для малых предприятий, которые зачастую не имею должного размера собствен-
ных средств, а получение банковских кредитов является проблематичным, так
1
Цурак Л.А., Полякова И.К. Методологические основы анализа платежеспособности и финансовой
устойчивости организаций / Л.А. Цурак, И.К. Полякова // Аллея науки. — 2018. — Т. 3. — № 5 (21). — С. 669-
672.
2
Кумыков А.Е. Особенности анализа финансовой устойчивости организации внутренними заинтересо-
ванными сторонами / А.Е. Кумыков // Вестник евразийской науки. — 2018. — Т. 10. — № 2. — С. 30.
3
Белоус В.В. Выбор финансовых показателей для анализа финансовой устойчивости на разных стадиях
жизненного цикла организации / В.В. Белоус // Аллея науки. — 2018. — Т. 2. — № 5 (21). — С. 193-196.
25
как большинство банков просто не доверяют платежеспособности этих предпри-
ятий. Часть же предприятий получают кредиты под высокие проценты, без учета
дальнейшего реального их погашения.
В свою очередь, усложнение финансовых проблем блокирует рост инве-
стиций и обновление основных фондов, что также играет большую роль в обес-
печении финансовой устойчивости предприятий.
Из первой проблемы вытекает следующая, заключающаяся в наличии дли-
тельной просроченной задолженности поставщикам, банкам, персоналу, бюд-
жету, внебюджетным фондам и другим кредиторам
1
.
В нестабильных условиях рынка по различным причинам оплата счетов со
стороны покупателей может полностью или частично откладываться, что приво-
дит к образованию дебиторской задолженности. Часть такой задолженности в
процессе экономической деятельности неизбежна, но она должна сохраняться в
пределах допустимых значений.
Для обеспечения финансовой устойчивости фирмы важно, чтобы размер
дебиторской задолженности покупателей перекрывал сумму кредиторской за-
долженности самой организации. В настоящее время соотношение между креди-
торской и дебиторской задолженностью ухудшилось.
Представленные выше проблемы в той или иной мере характерны для боль-
шого числа предприятий. Наблюдается эта тенденция последние несколько лет
и связана с посткризисным периодом, который государство пытается преодолеть
слишком медленными темпами.
При решении проблем обеспечения финансовой устойчивости предприя-
тий в данный момент очень важна активная поддержка государства.
Финансовые методы стимулирования экономики предполагают создание
государством таких условий, при которых все экономические институты ста-
бильно функционируют и развиваются. В целях реализации данных направлений
стимулирующей политики государство разрабатывает и претворяет в жизнь
1
Тишкова А.А. Актуальные проблемы совершенствования анализа финансовой устойчивости предприя-
тия / А.А. Тишкова // Экономика и социум. — 2018. — № 1 (44). — С. 822-826.