15
1.2 Факторы финансовой устойчивости предприятия
Финансовая устойчивость обусловлена различными факторами, такими
как стабильность экономической среды, в непосредственных условиях которой
осуществляет свою деятельность предприятие, результативность его
функционирования, эффективного и своевременного реагирования на
стремительно меняющиеся внутренние и внешние факторы, особенно на такие
как экономический кризис.
В условиях экономического кризиса, важнейшей задачей является
обеспечение финансовой устойчивости предприятия. Её можно признать, если
при неблагоприятных изменениях внешней среды, оно продолжает
функционировать согласно установленным нормам, в полном объеме и
своевременно выполнять обязательства перед своим персоналом,
поставщиками, кредиторами, бюджетными и внебюджетными фондовыми
организациями, а также выполнять текущие планы и намеченные программы по
своему развитию и расширению.
Даже в стабильных состояниях внешней среды, финансовые возможности
предприятия, в подавляющем большинстве, всегда ограничены. Задачи
обеспечения предприятию стабильной финансовой устойчивости состоит в том,
чтобы эти ограниченные финансовые возможности не превышали критических
пределов. Так же, при финансовом планировании, очень важно соблюдать
осмотрительность в формировании резервов на случай возникновения
непредвиденных обстоятельств, таких как экономический кризис, которые
могут привести к потере финансовой устойчивости предприятия
9
.
В результате влияния экономического кризиса, складывается не простая
экономическая ситуация, требующая более детального анализа финансового
состояния и устойчивости предприятия. При ее анализе, в условиях
экономического кризиса, необходимо исследовать финансовую устойчивость за
9
Седова Е.И., Мелекесова С.Д. Методические подходы к анализу финансовой устойчивости на современном
этапе//Студенческий вестник. 2017. № 3-2 (3). С. 76
16
несколько лет и выработать динамику состояния предприятия на протяжении
планируемого периода.
Анализ финансовой устойчивости позволяет исследовать фактические
данные, находить резервы увеличения эффективности производства, давать
оценку результатов деятельности, принимать управленческие решения,
разрабатывать стратегию развития предприятия.
В результате этого, становится видна финансовая устойчивость
предприятия в целом, что позволяет поддерживать ее на благоприятном уровне,
и разрабатывать эффективные мероприятий, способствующие росту
финансовой устойчивости компании (таблица3).
Таблица 3.
Финансовая устойчивость предприятия, классифицированная
по различным признакам
Признаки
Группы
По источнику возникновения
Внешняя
Внутренняя
По времени
Долгосрочная
Краткосрочная
По отношению к запасам
Абсолютная
Стабильная
Неустойчивая
Кризисная
По достаточности составляющих
Ликвидная
Платежная
Активная
Имущественная
Инвестиционно-привлекательная
По масштабам производства
Высокая
Средняя
Низкая
По времени наблюдения
Статическая
Динамическая
Деление по признаку источника возникновения на внутреннюю и
внешнюю финансовую устойчивость обусловлено тем, что предприятие
является одновременно субъектом и объектом рыночных отношений в
экономике. Также, каждое предприятие обладает возможностями влиять на
динамику разных факторов.
Внутренняя финансовая устойчивость предприятия зависит от
деятельности внутренних факторов самого предприятия. Внешняя
17
устойчивость практически не подвластна предприятию. На наш взгляд, стоит
руководствоваться этим делением, моделируя финансово-хозяйственную
деятельность предприятия и стремясь управлять его финансовой
устойчивостью, осуществляя комплексный поиск резервов в целях повышения
эффективности производства.
К внутренним факторам относятся:
- состав и структура финансовых ресурсов;
- оптимальный состав и структура активов;
- состав и структура выпускаемой продукции и оказываемых услуг и др.
Рассмотрим влияние состава и структуры финансовых ресурсов, при этом
очень важно обратить внимание не на общую массу прибыли, а на ее
распределение для:
- финансирования текущей деятельности (формирование оборотных
средств, повышение платежеспособности и ликвидности);
- инвестирования в капитальные затраты и вложения в уставные
капиталы других предприятий
10
.
Предприятию надо стремиться к повторному инвестированию
полученной прибыли (реинвестированию). Текущую же деятельность
необходимо финансировать за счет привлечения краткосрочных кредитов.
Исходя из этого, можно увидеть, что дополнительно мобилизуемые
средства оказывают положительное влияние на финансовую устойчивость
предприятия. Из этого вытекает следующая закономерность: чем больше может
привлечь денежных средств предприятие, тем выше его финансовые
возможности, но в связи с этим возрастает и риск сможет ли предприятие
своевременно ответить перед кредиторами по своим обязательствам? В таком
случае предприятие должно привлекать финансовые резервы, созданные для
таких целей, которые являются одной из гарантий платежеспособности
предприятия.
10
Панкевич С.П. Анализ финансово-хозяйственной деятельности организации // Планово-экономический
отдел. - 2017. - №3. - С. 38.
18
По отношению к предприятию, внешняя устойчивость характеризуется
стабильностью экономической среды, в условиях которой осуществляется
деятельность предприятия. Зависит она от соответствующей системы
управления рыночной экономикой в масштабах всего государства.
Внешние факторы, оказывающие влияние на финансовую устойчивость
предприятия, охватывают финансово-кредитную политику, проводимую
государством, а также принятые им решения.
Экономический кризис - наиболее масштабный неблагоприятный
внешний фактор, влияющий на финансовое положение предприятия. Он
существенно корректирует деятельность хозяйствующего субъекта. Во время
экономического кризиса идет отставание сроков реализации продукции от
сроков ее производства. В большом объеме снижаются инвестиции в товарные
запасы, что, в результате, сокращает сбыт и негативно влияет на получаемую
финансовую прибыль.
Существует как внешний кризис (рыночный кризис), так и внутренний
кризис предприятия. Главное их отличие в степени влияния предприятия на
кризисные факторы.
В условиях экономического кризиса происходит снижение спроса, что,
как следствие, ведет к росту неплатежеспособности, а также к обострению
конкурентной борьбы. Высокая конкурентная борьба представляет собой
важный внешний фактор финансовой устойчивости предприятия.
Серьезными внешними экономическими факторами финансовой
устойчивости предприятия в условиях экономического кризиса служат:
- действенность политики, направленная на минимизацию последствий
экономического кризиса, по отношению к предприятиям;
- налоговая и кредитная политика, проводимая государством;
- степень развитости финансового рынка;
- развитость страховой деятельности в государстве;
19
- внешнеэкономические связи
11
.
Изучая внешние факторы необходимо учитывать, что экономическая и
финансовая стабильность любого предприятия имеет прямую зависимость от
общей политической стабильности государства.
Проводя анализ текущей финансовой устойчивости предприятия,
необходимо акцентировать внимание на обеспечении запасов источниками
финансирования, так как, в противном случае вся деятельность предприятия
ставится под угрозу.
В планировании краткосрочной финансовой устойчивости предприятия,
основное направление это анализ и оценка величины, структуры и динамики
запасов, а также сбалансированный ритм производства.
Анализируя долгосрочную финансовую устойчивость предприятия,
следует особо уделить внимание анализу структуры капитала (соотношению
собственных и заемных источников финансирования), так как его правильная
оценка позволит определить платежеспособность предприятия в долгосрочной
перспективе.
Для стабильного функционирования собственного капитала предприятия
очень часто недостаточно, в связи с этим, для увеличения доходов и прибыли
предприятия пользуются заемные источниками.
Оценивая эффективность структуры капитала, можно выработать
долгосрочную финансовую устойчивость предприятия. Структура капитала
представляет собой соотношение собственных и заемных источников. Очень
важно уделить внимание на соотношение долгосрочных заемных средств с
собственным капиталом, а не всей массе обязательств, потому что, для текущей
деятельности предприятия, финансирование привлекается краткосрочными обя-
зательствами.
По мнению некоторых авторов, оценка долгосрочной финансовой
11
Мухаметзянова Г.Э. Теоретические основы анализа финансовой устойчивости//В сборнике: Проблемы
аграрной экономики в условиях импортозамещения Материалы международной научно-практической
конференции. 2017. С. 173.
20
устойчивости предприятия, в перспективах развития бизнеса, наиболее важна.
Однако современная экономическая действительность в нашей стране не
позволяет предприятиям активно привлекать для финансирования бизнеса
различные долгосрочные финансовые инструменты (ипотека, лизинг и других
ввиду неурегулированности законодательства по упомянутым инструментам).
Исходя из этого, оценивать долгосрочные перспективы развития бизнеса в
нашей стране практически невыполнимая задача
12
.
Таким образом, текущая и долгосрочная финансовая устойчивость
предприятия характеризуются различным набором показателей.
Одну из главных ролей в оценке финансовой устойчивости предприятия
занимают собственные запасы и их обеспеченность источниками
финансирования. Так в состав источников финансирования относят:
собственные оборотные средства, нормальные источники покрытия (к ним
относятся: собственные оборотные средства; кредиты и займы, кредиторские
задолженности перед поставщиком.).
Сравнивая количество запасов с размером собственных оборотных
средств и нормальными источниками покрытия, определяется тип финансовой
устойчивости предприятия:
- абсолютная;
- нормальная;
- неустойчивая;
- кризисная.
Принимая во внимание то, что ликвидность и платёжеспособность
представляют собой неотъемлемые составляющие комплексной финансовой
устойчивости, можно предложить её в зависимости от достаточности
составляющих факторов и обозначить следующие виды: ликвидная, платежная,
активная, имущественная, инвестиционно-привлекательная. Немного позже мы
рассмотрим каждый вид по отдельности в связке с признаками по времени
12
Пантелеева И.А. Методика определения платежеспособности предприятия: Финансовые и бухгалтерские
консультации. - М.: Ин- фра-М, 2016. С. 89
21
наблюдения.
Как мы уже определили, финансовая устойчивость по времени
наблюдения может быть статической и динамической. Динамическая
устойчивость предприятия тесно связана с его статической финансовой
устойчивостью, добавляя фактор времени и отображая возможность системы
сохранять устойчивость в течение различного временного промежутка.
А теперь попробуем связать признаки достаточности составляющих
факторов и времени наблюдения.
1. Ликвидная статическая устойчивость - это способность предприятия
ответить, в момент предъявления, по своим срочным обязательствам. В свою
очередь динамическая ликвидная устойчивость отличается тем, что эта
способность сохраняется на протяжении длительного отрезка времени и при
возникновении различных воздействий.
2. Платежная статистическая устойчивость - это когда предприятие
способно непрерывно в течение длительного периода времени отвечать по
своим краткосрочным обязательствам. Главное отличие динамической
платежной устойчивости от статической, заключается в том, что динамическая
платежная устойчивость проявляет себя на протяжении более длительного
отрезка времени. При этом необходимо учитывать возможные внутренние и
внешние воздействия, такие как: структурные изменения активов и пассивов
предприятия; изменения цен; увеличение темпов роста затрат, превышающих
темпы роста выручки; финансовые кризисы и др.
3. Статическая активная устойчивость предприятия определяется
возможностью предприятия вести финансово - хозяйственную деятельность,
сохранять и поднимать объемы производства, занимать стабильную позицию на
рынке. В свою очередь динамическая активная устойчивость определяется
возможностью предприятия сохранять такие способности в течение
длительного промежутка времени.
4. Имущественная устойчивость — выражается в способности
предприятия помимо владения правами, различными средствами и ресурсами
22
(финансовые, производственные и т.д.), но и поддерживать их на ликвидном
уровне, а также возможность поддержания необходимого уровня комплексной
устойчивости.
5. Предприятие обладает такой устойчивостью, как инвестиционная
привлекательность, если ему свойственны: ликвидность, платежность,
активность и имущественная устойчивость.
Далее рассмотрим, как диверсификация представляет собой еще один
фактор, помогающий сохранить финансовую устойчивость предприятия в
условиях экономического кризиса.
Когда предприятие расширяет ассортимент выпускаемой продукции и
осваивает новый рынок сбыта, оно обладает более объемными источниками
финансирования как внутренними, так и внешними, нежели вновь
образованные предприятия, исходя из этого, легче перенесет негативные
последствия возможного экономического кризиса.
Грамотное использование этого фактора позволит балансировать между
эффектом равенства условий на определенном сегменте рынка
(конкурентоспособностью) и не оправдывающим цели межотраслевым
переливанием капитала (растратой средств). А также дает возможность
сохранить более устойчивое финансовое положение под воздействием внешних
неблагоприятных факторов.
Таким образом, финансовая устойчивость предприятия представляет
собой характеристику его деятельности и финансового благосостояния,
является результатом текущего, финансового и инвестиционного развития,
служит показателем для привлечения инвестиций, позволяет предприятию
отвечать по своим обязательствам, противостоять внешним отрицательным
факторам и представляет собой прогноз для дальнейшего развития.
23
1.3 Основные методики оценки финансовой устойчивости
Успешное функционирование любого предприятия, а также перспективы
его развития во многом определяются эффективностью решений, которые
принимаются менеджментом компании.
Результаты таких решений оказывают огромное влияние на общее
состояние организации и могут привести компанию к финансовому
благополучию или, наоборот, к финансовому кризису и краху. Как правило,
любые финансовые решения руководства компании отражаются в денежном
выражении в финансовой (бухгалтерской) отчетности компании.
Так как отчетность компании представляет собой агрегированный «пул»
решений руководства компании, такие решения можно оценить с помощью
специальных методов анализа финансовой устойчивости и платежеспособности
предприятия.
Информация, полученная с помощью финансового анализа организации
позволяет оценить не только текущее состояние компании и дать
интерпретацию результатов функционирования фирмы за предыдущий период,
но и спрогнозировать будущее состояние компании.
Такая информация лежит в основе планирования и разработки будущих
управленческих решений.
«Финансовый анализ - это совокупность методов сбора, обработки и
использования информации о хозяйственной деятельности предприятия для
принятия управленческих решений».
Не смотря на то, что существует большое множество различных методов
и методологий финансового анализа отчетности компании, наиболее широкое
практическое применение получили следующие:
1. Анализ основных финансовых показателей отчета о финансовом
положении компании (ранее: бухгалтерского баланса) и отчета о финансовых
результатах компании (ранее: отчета о прибылях и убытках).
2. Горизонтальный и вертикальный анализ данных форм отчетности.
24
3. Сравнительный анализ (наибольшее применение на практике получил
подход сравнительного анализа финансовых показателей исследуемой
компании со среднеотраслевыми показателями, а также сравнительный анализ
финансовых показателей данного предприятия и предприятий - конкурентов).
4. Факторный анализ валовой прибыли компании (GrossProfit), а также
операционной прибыли предприятия (EBIT).
5. Использованиесовременных информационных систем финансового
анализа компаний, таких как Система профессионального анализа рынков и
компаний (СПАРК) и Центр раскрытия корпоративной информации
(Интерфакс).
6. Анализ финансовых коэффициентов (в статике и в динамике по
отношению к предыдущим отчетным периодам, а также по отношению к
показателям отрасли функционирования предприятия)
13
.
Анализ основных финансовых показателей отчета о финансовом
положении компании, как правило, начинают с рассмотрения итоговых
величин, на основе чего делают вывод об увеличении или уменьшении
совокупных активов организации. Затем необходимо провести более детальный
анализ и выяснить, какие статьи в большей степени повлияли на конечный
результат отчетного периода. При этом стоит отметить, что соотношение
постоянных и оборотных активов может сильно разниться даже для
организаций, работающих в одной отрасли. Таким образом, необходимо
рассматривать полученные данные в динамике.
Анализ основных финансовых показателей отчета о финансовом
положении позволяет сделать предварительные выводы о финансовом
положении компании. Другими словами, данный этап финансового анализа
является ознакомительным и представляет собой «прочтение» финансовой
отчетности предприятия за рассматриваемый период.
После того, как сделаны предварительные выводы, необходимо провести
13
Антонова О.В. Методы анализа и выбор системы показателей оценки финансовой устойчивости//Научный
альманах. 2017. № 1-1 (27). С. 23