44
Таблица 7
Расчет коэффициентов платежеспособности и ликвидности
организации ООО «Принт Лайн» за 2014-2016 гг.
Показатель
Формула
расчета
Норматив
2014
г.
2015
г.
2016
г.
Изменение
показателей
2015-
2014
гг.
2016-
2015
гг.
Коэффициент
абсолютной
ликвидностилл
К1 =
(ДС+
КФВ) /
КО
>= 0,2-
0,7
0,19
0,45
0,56
0,26
0,10
Коэффициент
текущей
ликвидностилл
К2 = ОА
/ КО
1,5 опт.
2,0-3,5
1,24
1,55
2,50
0,31
0,94
Рассчитанные коэффициенты платежеспособности и ликвидности
организации ООО «Принт Лайн» подтверждают ранее сделанный вывод о
высоком уровне платежеспособности, так, на конец 2016 г. коэффициент
абсолютной ликвидности равен 0,56 и он больше норматива почти в 3 раза,
т.е. на 31.12.2016 г. организация ООО «Принт Лайн» в состоянии погасить 56
% краткосрочных обязательств за счет денежных средств на расчетном счете
и в кассе. Коэффициент текущей ликвидности на 31.12.2016 г. также имеет
высокое значение и свидетельствует о том, что организация ООО «Принт
Лайн» абсолютно платежеспособна. Рассчитаем относительные показатели
финансовой устойчивости организации ООО «Принт Лайн» в таблице 8 по
формулам, приведенным в приложении 1.
45
Таблица 8
Расчет относительных показателей финансовой
устойчивости организации ООО «Принт Лайн» за 2014-2016 гг.
Наименование
показателя
Нормати
в
На конец года
Изменение по
периодам
2014
г.
2015
г.
2016
г.
2015-
2014
гг.
2016-
2015
гг.
Коэффициент
финансовой
независимости или
коэффициент
автономиилл
≥ 0,5
0,46
0,55
0,71
0,09
0,16
Коэффициент
концентрации заемных
средств и кредитовлл
≤ 0,5
0,13
0,10
0,06
-0,03
-0,04
Коэффициент
финансовой
зависимостилл
-
2,18
1,82
1,41
-0,36
-0,41
Коэффициент
маневренности
собственных оборотных
средствлл
≥ 0,2
0,29
0,46
0,61
0,17
0,16
Коэффициент
финансового риска или
финансового рычагалл
0,25-1
1,18
0,82
0,41
-0,36
-0,41
Коэффициент
обеспеченности
собственными
оборотными
средствамилл
>0,1
0,20
0,36
0,60
0,16
0,24
Коэффициент финансовой независимости или коэффициент автономии
у организации ООО «Принт Лайн» на конец 2016 г. больше норматива и
равен 0,71, а это означает, что организация не зависит от кредиторов, у нее
высокий уровень автономности.
Коэффициент концентрации заемных средств и кредитов соответствует
нормативу, т.е. на конец 2016 г. значение норматива равно 0,06, что меньше
норматива 0,5. Коэффициент концентрации заемных средств показывает, что
на конец 2016 г. 6 % от совокупных пассивов составляют заемные средства
(краткосрочные кредиты).
46
На протяжении исследуемого периода происходит снижение
коэффициента финансовой зависимости, что свидетельствует об уменьшении
доли заемных средств в финансировании организации ООО «Принт Лайн».
Коэффициент маневренности собственного капитала, указывающий
долю функционирующего капитала в собственном капитале, у ООО «Принт
Лайн» на протяжении исследуемого периода больше 0,2, у ООО «Принт
Лайн» собственные оборотные средства находятся в достаточном размере.
Коэффициент финансового рычага на протяжении исследуемого
периода имеет тенденцию к снижению, что свидетельствует о снижении
зависимости ООО «Принт Лайн» от заемного капитала.
Коэффициент обеспеченности собственными средствами (источниками
финансирования) на протяжении исследуемого периода больше норматива -
0,1, т.к. у организации ООО «Принт Лайн» не большая часть финансовых
средств отвлечена на финансирование основных средств. Коэффициент
обеспеченности собственными оборотными средствами организации ООО
«Принт Лайн» соответствует нормативу, имеет тенденцию к увеличению.
Таким образом, как уже было сказано ранее, у организации ООО
«Принт Лайн» высокий уровень финансовой устойчивости, организация
абсолютно финансово устойчива, она также абсолютно платежеспособна,
ввиду того, что имеет низкий уровень заемного капитала. На конец 2016 г.
источники финансирования организации только на 6 % состоят из
краткосрочных кредитов коммерческого банка, на 23 % - из кредиторской
задолженности, а остальные 71 % - это собственный капитал организации.
47
3 Разработка мероприятий, направленных на повышение уровня финансовой
устойчивости организации ООО «ПринтЛайн»
3.1 Оценка вероятности банкротства организации ООО «ПринтЛайн»
Организация ООО «Принт Лайн» на конец 2016 г. имела высокий
уровень финансовой устойчивости, а также обладала хорошими платежными
возможностями. Проведем оценку вероятности банкротства организации
ООО «ПринтЛайн». В настоящее время применяется ряд моделей
прогнозирования банкротства, которые позволяют провести оценку и
диагностику перспективной степени финансовой устойчивости организации.
Основная задача такой диагностики заключается в своевременном
обеспечении принятия управленческих решений с целью снижения влияния
негативных процессов на уровень финансовой устойчивости организации.
Для того, чтобы выяснить, утратит ли организация ООО «Принт Лайн»
свою финансовую устойчивость, используем для расчетов следующие
модели:
- модель Альтмана для компаний, чьи акции не торгуются на биржевом
рынке;
- модель оценки угрозы банкротства М.А. Федотовой;
- модель, разработанная в Иркутской государственной экономической
академии;
- модель Р.С. Сайфуллина и Г.Г. Кадыкова.
Модель Альтмана для компаний, чьи акции не торгуются на биржевом
рынке. Данная модель была опубликована в 1983 году (Altman E.I. Corporate
Financial Distress. – New York, John Wiley), этот модифицированный вариант
пятифакторной модели Альтмана имеет вид:
54321
X995,0X42,0X107,3X847,0X717,0Z
(15)
где Х
1
– показатель доли чистого оборотного капитала в активах;
Х
2
– показатель уровня рентабельности капитала;
48
Х
3
- показатель уровня доходности активов;
Х
4
- показатель отношения рыночной стоимости компании к заемным
средствам;
Х
5
- показатель оборачиваемости активов.
Если Z < 1,23 предприятие признается банкротом, при значении Z в
диапазоне от 1,23 до 2,89 ситуация неопределенна, значение Z более 2,9
присуще стабильным и финансово устойчивым компаниям.
Проведем расчеты по прогнозированию утраты финансовой
устойчивости ООО «Принт Лайн» по модели Альтмана для компаний, чьи
акции не торгуются на биржевом рынке в таблице 10, для этого в таблице 9
приведен расчет показателей Х
1
-Х
5
, используемых в модели.
Таблица 9
Расчет показателей для модели Альтмана для компаний, чьи
акции не торгуются на биржевом рынке
Показатель
Формула
Значение по периодам
2014
г.
2015
г.
2016
г.
1 Сумма оборотных активов на конец
года (ОА), тыс. руб.
-
3221
5114
6781
2 Сумма краткосрочных обязательств
на конец года (КО), тыс. руб.
-
2590
3290
2714
3 Сумма совокупных активов на конец
года (А), тыс. руб.
-
4781
7294
9337
4 Сумма нераспределенной прибыли на
конец года (НП), тыс. руб.
-
1568
1813
2618
5 Сумма прибыли от продаж за
отчетный год (Прпр), тыс. руб.
-
1997
2374
3286
6 Сумма собственного капитала на
конец года (СК), тыс. руб.
-
2191
4004
6623
7 Сумма заемного капитала на конец
года (ЗК), тыс. руб.
-
2590
3290
2714
8 Сумма полученной выручки за
отчетный период (В), тыс. руб.
-
19651
21360
23472
9 Показатель доли чистого оборотного
капитала в активах
Х1 = (ОА -
КО) / А
0,132
0
0,250
1
0,435
6
10 Показатель уровня рентабельности
капитала
Х2 = НП / А
0,328
0
0,248
6
0,280
4
11 Показатель уровня доходности
активов
Х3 = Прпр /
А
0,417
7
0,325
5
0,351
9
12 Показатель отношения рыночной
стоимости компании к заемным
средствам
Х4 = СК / ЗК
0,845
9
1,217
0
2,440
3
13 Показатель оборачиваемости
активов
Х5 = В / А
4,110
2
2,928
4
2,513
9
49
Таблица 10
Расчеты по прогнозированию утраты финансовой устойчивости
ООО «Принт Лайн» по модели Альтмана для компаний, чьи акции
не торгуются на биржевом рынке
Показатель
Расчетное значение по
периодам
Весовой
коэффициен
т
Расчетное значение по
периодам
2014
г.
2015
г.
2016
г.
2014
г.
2015
г.
2016
г.
Х1
0,132
0
0,250
1
0,435
6
0,717
0,094
6
0,179
3
0,312
3
Х2
0,328
0
0,248
6
0,280
4
0,847
0,235
2
0,210
5
0,237
5
Х3
0,417
7
0,325
5
0,351
9
3,107
0,299
5
1,011
2
1,093
5
Х4
0,845
9
1,217
0
2,440
3
0,42
0,606
5
0,511
1
1,024
9
Х5
4,110
2
2,928
4
2,513
9
0,995
2,947
0
2,913
8
2,501
3
Значение рейтингового числа Z
4,182
8
4,826
0
5,169
5
Приведем пример расчета рейтингового числа Z за 2016 г.
Z (2016 г.) = 0,717 · 0,3123 + 0,847 · 0,2375 + 3,107 · 1,0935 + 0,42 ·
1,0249 + 0,995 ∙ 2,5013 = 5,1695.
В 2014-2016 гг. рейтинговое число Z было больше 2,89, что присуще
стабильным и финансово-устойчивым организациям, т.е. в прогнозном году
организации ООО «Принт Лайн» не грозит утрата финансовой устойчивости.
Двухфакторная модель оценки угрозы банкротства М.А. Федотовой
рассчитывается по формуле:
21
K0579,0K0736,13877,0X
(16)
где К1 - показатель текущей ликвидности (покрытия);
К2 - удельный вес заемных средств в активах.
При Х>0 – вероятность банкротства предприятия высокая; при Х<0 –
вероятность банкротства предприятия низкая. Расчет показателей
вероятности банкротства по модели оценки угрозы банкротства М.А.
Федотовой представлен в таблице 11.
50
Таблица 11
Расчет показателя вероятности банкротства организации ООО
«Принт Лайн»по модели оценки угрозы банкротства М.А.
Федотовой на конец 2016 г.
Показатель
Формул
а
Условные
обозначения
Значени
е
Весовой
коэффициен
т
Рейтингово
е число
1
Показатель
текущей
ликвидност
и
(покрытия)
К1 = ОА
/ КО
ОА –
оборотные
активы; КО –
краткосрочны
е
обязательства.
2,4985
1,0736
2,6824
2 Удельный
вес заемных
средств в
активах
К2 = ЗК
/ А
ЗК – заемный
капитал; А –
активы.
0,2907
0,0579
0,0168
3 Свободный параметр
-0,3877
Общее значение Х
-3,0533
Х = -0,3877 – (1,0736 · (6781 : 2714)) + (0,0579 · (2714 6 2714)) = - 0,3877
– (1,0736 · 2,4985) + 0,0579 · 0,2907 = - 3,0533.
На конец 2016 г. расчетное рейтинговое число вероятности банкротства
ООО «Принт Лайн» по модели оценки угрозы банкротства М.А. Федотовой
меньше 1, следовательно, вероятность банкротства ООО «Принт Лайн»
низкая, т.е. утрата финансовой устойчивости исследуемой организации не
угрожает.
Одной из немногих отечественных моделей, призванных оценить
вероятность наступления банкротства является R-модель, разработанная в
Иркутской государственной экономической академии. Данная модель, по
замыслу авторов, должна была обеспечить более высокую точность прогноза
банкротства предприятия, так как по определению (модель все-таки
российская) лишена недостатков присущих иностранным разработкам.
Формула расчета модели ИГЭА имеет вид:
R = 8,38 · X1 + X2 + 0,054 · X3 + 0,63 · X4 (17)
где X1 – это показатель чистого оборотного (работающего) капитала,
деленного на совокупные активы организации;
51
X2 – это показатель чистой прибыли, деленной на собственный капитал;
X3 - это показатель чистой прибыли, деленной на валюту баланса;
X4 - это показатель чистой прибыли, деленной на суммарные затраты (сюда
включается себестоимость продаж, коммерческие расходы, управленческие
расходы, прочие расходы, расходы на уплату процентов, расходы, связанные
с уплатой налога на прибыль организаций.
Если R меньше 0 - вероятность банкротства организации на
максимальном уровне (90%-100%).
Если R от 0 – 0,18 - вероятность банкротства организации на высоком
уровне (60%-80%).
Если R от 0,18 – 0,32 - вероятность банкротства организации на
среднем уровне (35%-50%).
Если R от 0,32 – 0,42 - вероятность банкротства организации на низком
уровне (15%-20%).
Если R больше 0,42 - вероятность банкротства организации на
минимальном уровне (до 10%).
Расчет показателя вероятности банкротства организации ООО «Принт
Лайн»по модели Иркутской государственной экономической академии за
2014-2016 гг. приведен в таблице 12.
52
Таблица 12
Расчет показателя вероятности банкротства организации ООО
«Принт Лайн»по модели Иркутской государственной
экономической академии за 2014-2016 гг.
Показатель
2014 г.
2015
г.
2016
г.
Сумма чистого оборотного (работающего) капитала
(ОА-КО) на конец года, тыс. руб.
631
1824
4067
Сумма совокупных активов на конец года (А), тыс.
руб.
4781
7294
9337
Сумма чистой прибыли на конец года (ЧП), тыс.
руб.
1568
1813
2618
Сумма собственного капитала на конец года, тыс.
руб.
2191
4004
6623
Сумма суммарных затрат за отчетный период, тыс.
руб.
18451
19967
21395
X1 – это показатель чистого оборотного
(работающего) капитала, деленного на совокупные
активы организации
0,1320
0,2501
0,4356
X2 – это показатель чистой прибыли, деленной на
собственный капитал
0,7157
0,4528
0,3953
X3 - это показатель чистой прибыли, деленной на
валюту баланса
0,3280
0,2486
0,2804
X4 - это показатель чистой прибыли, деленной на
суммарные затраты
0,0850
0,0908
0,1224
R = 8,38 · X1 + X2 + 0,054 · X3 + 0,63 · X4
1,8929
2,6190
4,1377
Приведем пример расчета рейтингового числа Z за 2016 г.
R (2016 г.) = 8,38 · 0,4356 + 0,3953 + 0,054 · 0,2804 + 0,63 · 0,1224 =
4,1377.
В 2014-2016 гг. рейтинговое число R, рассчитанное по модели
Иркутской государственной экономической академии было больше 0,42, т.е.
в прогнозном году организации ООО «Принт Лайн» не грозит утрата
финансовой устойчивости.
Для экспресс-анализа финансового состояния российских организаций
Р.С. Сайфуллиным и Г.Г. Кадыковым предложена методика, которая
сводится к определению рейтингового числа R по формуле:
R = 2 · X1 + 0,1 · X2 + 0,08 · X3 + 0,45 · X4 + X5 (18)
где Х1 – показатель обеспеченности собственными оборотными средствами;
Х2 – показатель текущей ликвидности;
Х3 – показатель оборачиваемости активов;
53
Х4 – показатель коммерческой маржи;
Х5 – показатель рентабельности собственного капитала.
Если в результате расчетов значение R < 1, то организации угрожает
банкротство и утрата финансовой устойчивости; если значение R > 1, то
вероятность наступления банкротства мала и организация не утрат свою
финансовую устойчивость.
Приведем расчеты утраты финансовой устойчивости организации ООО
«Принт Лайн» по модели Р.С. Сайфуллина и Г.Г. Кадыкова в таблице 13.
Таблица 13
Расчет утраты финансовой устойчивости организации ООО
«Принт Лайн» по модели Р.С. Сайфуллина и Г.Г. Кадыкова за
2014-2016 гг.
Показатель
Формула
расчета
2014 г.
2015 г.
2016
г.
Сумма собственных оборотных средств
на конец года (СОС), тыс. руб.
-
631
1824
4067
Сумма оборотных активов на конец
года (ОА), тыс. руб.
-
3221
5114
6781
Сумма краткосрочных обязательств на
конец года (КО), тыс. руб.
-
2590
3290
2714
Сумма полученной выручки за
отчетный период (Выр), тыс. руб.
-
19651
21360
23472
Сумма совокупных активов на конец
года (А), тыс. руб.
-
4781
7294
9337
Сумма прибыли от продаж за отчетный
год, тыс. руб.
-
1997
2374
3286
Сумма чистой прибыли на конец года
(ЧП), тыс. руб.
-
1568
1813
2618
Сумма собственного капитала на конец
года, тыс. руб.
-
2191
4004
6623
Х1 – показатель обеспеченности
собственными оборотными средствами
СОС / ОА
0,1959
0,3567
0,5998
Х2 – показатель текущей ликвидности
ОА / КО
1,2436
1,5544
2,4985
Х3 – показатель оборачиваемости
активов
Выр / А
4,1102
2,9284
2,5139
Х4 – показатель коммерческой маржи
Прпр /
Выр
0,1016
0,1111
0,1400
Х5 – показатель рентабельности
собственного капитала
ЧП / СК
0,7157
0,4528
0,3953
R = 2 · X1 + 0,1 · X2 + 0,08 · X3 + 0,45
· X4 + X5
-
1,6064
1,6059
2,1088