15
Особую значимость в современной экономике приобретают проблемы
обеспечения не только финансовой устойчивости, но и финансовой
безопасности предприятий.
Сущность финансовой безопасности предприятия, по мнению автора,
состоит в способности предприятия самостоятельно разрабатывать и проводить
финансовую стратегию в соответствии с целями общей корпоративной
стратегии, в условиях неопределенной и конкурентной среды.
Главное условие финансовой безопасности предприятия - способность
противостоять существующим и возникающим опасностям и угрозам,
стремящимся причинить финансовый ущерб предприятию или нежелательно
изменить структуру капитала, или принудительно ликвидировать предприятие.
Для обеспечения этого условия предприятие должно поддерживать
финансовую устойчивость, равновесие, обеспечивать достаточную финансовую
независимость предприятия и гибкость при принятии финансовых решений.
19
Иными словами, финансовая устойчивость организации - это состояние
ее финансовых ресурсов, их распределение и использование, которые
обеспечивают развитие фирмы на основе роста прибыли и капитала при
сохранении платежеспособности и кредитоспособности в условиях
допустимого уровня риска.
Поэтому финансовая устойчивость формируется в процессе всей
производственно-хозяйственной деятельности и является главным
компонентом общей устойчивости предприятия. Устойчивое финансовое
состояние предприятия - итог грамотного управления комплексом факторов,
определяющих результаты хозяйственной деятельности.
19
Папехин Р.С. Внешние и внутренние угрозы финансовой безопасности предприятия // Финансы и кредит. -
2018. - №16. - С.11.
16
1.2. Платежеспособность как необходимое условие эффективной
деятельности предприятия
Платежеспособность предприятия – это способность предприятия
рассчитаться по платежам для обеспечения процесса непрерывного
производства за счет нормальных источников формирования, т.е. способность
предприятия своевременно расплачиваться за свои основные и оборотные
производственные фонды.
Определение платежеспособности предприятия отражает способность
предприятия расплачиваться по обязательствам, бесперебойность процесса
производства и имеет математически подтверждаемые расчетные формулы и
оценки степени платежеспособности.
20
Для выявления показателей, характеризующих платежеспособность
предприятия, и определения расчетных формул показателей
платежеспособности необходимо обратиться к основной формуле
бухгалтерского баланса, которая устанавливает сбалансированность
показателей актива и пассива баланса, характеризующуюся равенством сумм
величин статей актива и пассива баланса:
(1.1)
где – итог раздела I актива бухгалтерского баланса (внеоборотные
активы)
– итог раздела II актива баланса (оборотные активы), состоящие из
производственных запасов ( ) и денежных средств в наличной, безналичной
форме и расчетах в форме дебиторской задолженности (ДСР)
– итог раздела III пассива баланса (капитал и резервы предприятия)
– итог раздела IV пассива баланса (долгосрочные обязательства, в том
числе кредиты и займы, взятые предприятием)
– итог раздела V пассива баланса (краткосрочные обязательства
20
Кеменов, А.В. Особенности оптимизации денежных потоков компании в посткризисный период развития
экономики / А.В. Кеменов // Валютное регулирование. Валютный контроль.- 2016. - № 7. – С.65.
17
предприятия), состоящие из краткосрочных займов и кредитов, взятых
предприятием ( ), кредиторской задолженности предприятия ( ) и прочих
краткосрочных пассивов ( ).
Исходя из определения платежеспособности предприятия, можно
выделить в активе предприятия основные и оборотные производственные
фонды, а в пассиве – нормальные источники формирования основных и
оборотных производственных фондов.
Для этого в вышеприведенной формуле показатели и баланса
предприятия выделим их составляющие:[18, c.88]
(1.2)
Сгруппировав активы по их участию в процессе производства, а пассивы
– по участию в формировании оборотного капитала предприятия, получим:
(1.3)
где – основные и оборотные производственные фонды
– оборотные средства в обращении
– собственный капитал предприятия
– долгосрочные кредиты и займы, как правило, используемые для
покупки основных и других внеоборотных средств предприятия
– краткосрочные кредиты и займы, как правило, используемые на
покрытие недостатка оборотных средств предприятия
– задолженность предприятия, по которой оно должно расплатиться
практически немедленно
– прочие краткосрочные пассивы, включающие статьи раздела V
пассива баланса «Задолженность предприятия перед участниками
(учредителями)», «Доходы будущих периодов», «Резервы предстоящих
расходов», «Прочие краткосрочные обязательства».
21
С учетом того, что основные и оборотные производственные средства
предприятия погашаются за счет собственного капитала предприятия
21
Хизириева, Д.И. Современные источники финансирования / Д.И. Хизириева // Право и экономика. - 2015. - №
4. - С. 23
18
( ) с возможным привлечением долгосрочных кредитов ( ), краткосрочных
займов и кредитов ( ) и что денежных средств предприятия, находящихся в
расчетах ( ), достаточно для погашения срочных обязательств ( + ),
можно говорить о той или иной степени платежеспособности предприятия,
обеспечивающейся следующей системой неравенств:
(1.4)
Выполнение одного из неравенств автоматически влечет за собой
выполнение другого. В связи с тем, что составляющие первого неравенства,
характеризуя процесс производства, поддаются прогнозу и могут изменяться
самим предприятием, чего нельзя сказать о втором неравенстве, изменение
величин которого зависит от поведения контрагентов предприятия, во многом –
от внешней экономической ситуации (например, всеобщих неплатежей),
платежеспособности и добросовестности дебиторов предприятия, при оценке
платежеспособности и определения финансовой устойчивости предприятия
будем исходить из первого неравенства.
Учитывая, что в первую очередь предприятие должно обеспечить
капиталом имеющиеся основные средства предприятия ( ), то есть величина
запасов предприятия определяется остатком величины собственных средств
( ) и заемных средств предприятия ( + ) после обеспечения этими
средствами основных фондов ( ), получим неравенство:
(1.5)
Из этого неравенства следует, что оборотные производственные фонды
(запасы и НДС) могут обеспечиваться собственным оборотным капиталом
(СОК), величина которого рассчитывается по формуле:
(1.6)
При необходимости пополнения предприятием собственных оборотных
средств долгосрочными кредитами (направляемыми преимущественно на
приобретение основных средства и капитальные вложения) для выполнения
условия платежеспособности предприятия величину запасов необходимо
19
ограничить суммой величин собственных оборотных средств (СОК) и
долгосрочных кредитов ( ). Эта величина носит название «перманентный
оборотный капитал» (ПОК) и рассчитывается по формуле:
(1.7)
В случае, когда предприятию не хватает и этих средств для выполнения
условий платежеспособности, оно привлекает для обеспечения себя
оборотными средствами краткосрочные кредиты . Величина запасов в этом
случае ограничивается суммой величин всех основных источников
формирования оборотных производственных фондов, привлеченных
предприятием. Величина этих источников носит название «основные
источники формирования» (ОИФ) и рассчитывается по следующей формуле:
(1.8)
где – займы и кредиты, отражаемые в разделе V пассива баланса.
Таким образом, платежеспособность предприятия оценивается
посредством обеспеченности процесса непрерывного производства
необходимыми финансовыми ресурсами, а так как гарантией непрерывности
процесса производства является финансовая устойчивость предприятия, то
степень платежеспособности предприятия можно рассматривать как внешнее
проявление степени финансовой устойчивости предприятия.
1.3. Методика анализа финансовой устойчивости
Устойчивое финансовое состояние предприятия – итог грамотного
управления комплексом факторов, определяющих результаты хозяйственной
деятельности.
Оценка финансовой устойчивости предприятия – это изучение ключевых
параметров и коэффициентов, дающих объективную картину его финансового
состояния. Результаты анализа позволяют выявить уже существующие, и
только наметившиеся проблемы и привлечь к ним внимание руководства или
20
собственников.
В ходе проведения анализа финансовой устойчивости предприятия,
прежде всего, определяют ее вид. Различают четыре вида финансовой
устойчивости
22
:
1. Абсолютная устойчивость характерна для ситуации, когда все
запасы полностью покрываются собственными оборотными средствами.
2. Нормальная устойчивость отражает наличие источников
формирования запасов, величина которых рассчитывается как сумма
собственных оборотных средств, ссуд банка, займов, используемых для
покрытия запасов, и кредиторской задолженности по товарным операциям. То
есть предприятие для покрытия запасов и затрат успешно использует
различные источники средств – как собственные, так и привлеченные, что
также гарантирует его платежеспособность.
3. Неустойчивое финансовое состояние сопряжено с нарушением
платежеспособности, когда предприятие для покрытия части своих запасов
вынуждено привлекать дополнительные источники покрытия, ослабляющие
финансовую напряженность и не являющиеся в известном смысле
нормальными, то есть обоснованными. Финансовая неустойчивость считается
нормальной (допустимой), если величина привлекаемых для формирования
запасов и затрат краткосрочных кредитов и заемных средств не превышает
суммарной стоимости производственных запасов и готовой продукции
(наиболее ликвидной части запасов и затрат).
4. Кризисное, или критическое, финансовое состояние имеет место,
когда предприятие находится на грани банкротства. В данной ситуации
денежные средства, краткосрочные ценные бумаги и дебиторская
задолженность не покрывают даже кредиторской задолженности и
просроченных ссуд.
По типу и изменению финансовой устойчивости можно судить о
22
Вартанов А.С. Экономическая диагностика деятельности предприятия: организация и методология. – М.:
Финансы и статистика, 2016. - С. 137.
21
надежности предприятия с точки зрения платежеспособности. Высокая
финансовая зависимость способна привести к потере платежеспособности
предприятия, поэтому оценка финансовой устойчивости – важная
составляющая финансового анализа.
Финансово устойчивое предприятие должно непременно быть
платежеспособным. Судить о финансовой устойчивости без анализа
платежеспособности практически невозможно (рисунок 4).
Рисунок 4 - Финансовая устойчивость и платежеспособность
предприятия
На следующем этапе анализирую абсолютные показатели финансовой
устойчивости.
Абсолютные показатели позволяют определить, какие источники средств
и в каком объеме используются для покрытия запасов. Практическую работу по
анализу показателей абсолютной финансовой устойчивости осуществляют на
основании данных бухгалтерского баланса (форма №1).
В ходе производственного процесса на предприятии происходит
постоянное пополнение запасов, товарно-материальных ценностей. В этих
условиях используют как собственные оборотные средства, так и заемные
(краткосрочные и долгосрочные займы и кредиты). Изучая излишек или
недостаток средств для формирования запасов, также устанавливают
абсолютные показатели финансовой устойчивости (рисунок 5).
22
Рисунок 5 - Финансовая устойчивость и платежеспособность
предприятия
Для детального отражения различных видов источников (собственных
средств, долгосрочных и краткосрочных кредитов и займов) в формировании
запасов необходимо располагать сведениями:
о наличии собственных оборотных средств на конец расчетного
периода;
о наличии собственных и долгосрочных заемных источников
формирования запасов;
об общей величине основных источников формирования запасов,
включая излишки/недостатки собственных оборотных средств, собственных и
долгосрочных источников финансирования запасов, общей величине основных
источников покрытия запасов
23
.
Однако характеристика финансовой устойчивости в долгосрочном плане
на основе расчета абсолютных показателей дает лишь общую оценку. Степень
23
Гиляровская Л.Т. Комплексный экономический анализ хозяйственной деятельности: Учебное пособие. – М.:
Проспект, 2016. - С. 178.
23
зависимости предприятия от внешних инвесторов и кредиторов характеризуют
относительные показатели финансовой устойчивости. В связи с этим
следующим этапом анализа финансовой устойчивости является расчет
относительных показателей.
Владельцы предприятия заинтересованы в максимизации собственного
капитала и минимизации заемных средств в общем объеме финансовых
источников.
Кредиторы оценивают финансовую устойчивость заемщика исходя из
величины собственного капитала и вероятности предотвращения банкротства.
Потенциальных инвесторов интересует структура используемого
предприятием капитала с позиции его платежеспособности и будущей
финансовой стабильности.
Относительные показатели финансовой устойчивости позволяют также
оценить степень защищенности инвесторов и кредиторов, поскольку выражают
способность предприятия погасить свои долгосрочные обязательства перед
партнерами. Данную группу параметров часто называют показателями
структуры капитала, или коэффициентами управления источниками средств.
Оценить финансовую устойчивость предприятия можно с помощью
коэффициентов, рассмотренных ранее.
Ключевой задачей оценки финансовой устойчивости предприятия
является определение степени зависимости деятельности предприятия от
заемного капитала, что позволяет оценить ряд коэффициентов, например, таких
как коэффициенты обеспеченности собственными оборотными средствами и
маневренности.
Отдельные коэффициенты не имеют универсального характера и
применяются с ограничениями, зависящими от наличия или отсутствия
определенных условий (в частности, коэффициент долгосрочного привлечения
заемных средств используют только при наличии в пассиве баланса
24
долгосрочных обязательств)
24
.
И, наконец, завершающим этапом оценки финансовой устойчивости
предприятия является анализ факторов, на нее влияющих.
Для обеспечения финансовой устойчивости предприятие должно
обладать гибкой структурой капитала и уметь организовать его движение так,
чтобы обеспечить постоянное превышение доходов над расходами, сохранив
тем самым платежеспособность и создав условия для нормального
функционирования.
Учитывая, что предприятие является одновременно и субъектом, и
объектом отношений в рыночной экономике и по-разному влияет на динамику
различных факторов, наиболее важным представляется их деление на
внутренние и внешние (табл. 3).
Таблица 3
Факторы финансовой устойчивости предприятия
Внутренние факторы
Внешние факторы
Отраслевая принадлежность
предприятия
Состав и структура выпускаемой
продукции и оказываемых услуг
Величина и структура издержек, их
динамика по сравнению с
денежными доходами
Размер оплаченного уставного
капитала
Состояние имущества и
финансовых ресурсов, включая
запасы и резервы, их состав и
структуру
Технология и модель организации
производства и управления и т.д.
Экономические условия хозяйствования
Преобладающая в обществе техника и
технология
Платежеспособный спрос потребителей
Экономическая и финансово-кредитная
политика правительства и принимаемые им
решения
Законодательные акты по контролю за
деятельностью предприятия
Общая политическая и экономическая
стабильность
Налоговая и кредитная политика
Конкуренция
Степень развития финансового рынка
Степень развития страхового дела и
внешнеэкономических связей
Изменение курса валют
Налаженность экономических связей с
партнерами и т.д.
Внешние факторы не зависят от предприятия, в силу чего оно не
способно воздействовать на них и должно приспосабливаться к ним.
Внутренние факторы считаются зависимыми, поэтому предприятие
24
Гинзбург А.И. Экономический анализ: Учебник для вузов. – СПб.: Готекс, 2016. - С. 217.