26
влиянием различных факторов. Это требует оценки возможных изменений
финансовой устойчивости организации в будущем.
Таблица 2
Относительные показатели финансовой устойчивости
организации
25
№
коэффициент
Порядок расчета
норматив
Характеристика
1
Коэффициент
концентрации
собственного
капитала или
автономии
Собственный
капитал (стр. 1300 +
1530 баланса)/
Валюта баланса (стр.
1700 баланса)
≥ 0,5
Показатель отражает
долю собственных
средств в структуре
капитала
2
Коэффициент
концентрации
заемного
капитала
Заемный капитал
(стр. 1500+1400
баланса)/ Валюта
баланса (стр. 1700
баланса)
≤ 0,5
Показатель, который
показывает, какая
часть заемных средств
содержится в
структуре капитала
предприятия
3
Коэффициент
финансовой
устойчивости
Собственный
капитал (стр. 1300 +
1530 баланса) +
Долгосрочные
обязательства (стр.
1400 баланса)/
Валюта баланса (стр.
1700 баланса)
≥ 0,75
Показатель отражает
долю собственных
средств и
долгосрочных
источников в
структуре капитала
4
Коэффициент
финансовой
зависимости
Валюта баланса (стр.
1700 баланса)/
Собственный
капитал (стр. 1300 +
1530 баланса)
≤ 2
Этот показатель
отражает, какой
объем средств,
приходится на 1 руб.
вложенных в активы
5
Коэффициент
маневренности
собственного
капитала
СОС (стр. 1200–1500
баланса)/
Собственный
капитал (стр. 1300 +
1530 баланса)
0,2-0,5
Показатель отражает,
какая доля
собственного
капитала
используется для
финансирования
деятельности
предприятия
6
Коэффициент
соотношения
заемных и
собственных
средств
Заемный капитал
(стр. 1400+1500
баланса)/
Собственный
капитал (стр. 1300 +
1530 баланса)
≤ 1
Показатель
показывает, сколько
заемных средств
привлечено на 1 руб.
вложенных в активы
собственных средств
Крайним вариантом неустойчивого финансового состояния организации
является ее банкротства. В соответствии с Федеральным Законом «О
25
Глазунов М.И. Оценка финансовой устойчивости коммерческой организации на основе данных
бухгалтерского баланса // Экономический анализ: теория и практика.- 2017. - № 21. - с. 30
27
несостоятельности (банкротстве)» под банкротством предприятия понимается
неспособность удовлетворить требования кредиторов по оплате товаров (работ,
услуг), включая неспособность обеспечить обязательные платежи в бюджет и во
внебюджетные фонды в связи с превышением обязательств должника над его
имуществом либо неудовлетворительной структурой баланса должника
26
.
Для оценки удовлетворительности структуры баланса осуществляется
расчет трех основных показателей
27
:
1. Коэффициент текущей ликвидности
периодовбудущихдоходы
балансапассиваразделаитог
балансаактиваразделаитог
тваобязательсныекраткосроч
активыоборотные
К
лт
5
2
..
(7)
2. Коэффициент обеспеченности собственными оборотными средствами
балансаактиваразделаитог
балансапассиваразделаитог
балансаактиваразделаитог
активыоборотные
СОС
К
ОСС
2
3
2
(8)
3. Коэффициент восстановления (утраты) платежеспособности
2
6*
0..1..
1
..
...
Т
КК
К
К
К
К
лтлт
тл
минлт
расчлт
ВП
(9)
Где
01бктл
К
- коэффициент текущей ликвидности на начало и конец
отчетного периода соответственно
... м инлт
К
- минимально допустимое значение коэффициента текущей
ликвидности (2);
6 – период восстановления платежеспособности, равный 6 месяцам
Т – продолжительность отчетного периода в месяцах.
Структура баланса признается неудовлетворительной, а предприятие
неплатежеспособным, если на конец отчетного периода значение коэффициента
текущей ликвидности будет меньше 2, коэффициента обеспеченности
26
Федеральный Закон «О несостоятельности (банкротстве)» от 26.10.2002 N 127-ФЗ (ред. от 03.07.2019) //
Справочно-правовая система «Консультант плюс»: [Электронный ресурс] / Компания «Консультант Плюс».
27
Анализ финансовой отчетности: Учебное пособие/ коллектив авторов; под общ. ред. В.И. Бареленко. 4-е изд.,
перераб.. – М.: Кнорус, 2016. с. 78
28
собственными оборотными средствами меньше 0,1, коэффициента
восстановления (утраты) платежеспособности меньше 1.
Данная методика анализа в настоящее время считается рекомендательной
и может быть дополнена другими методиками оценка вероятности банкротства.
В зарубежной практике для диагностики вероятности банкротства предприятия
наиболее части используются модели Э. Альтмана и У. Бивера. На основе модели
Альтмана можно определить интегральный показатель угрозы банкротства.
Данная модель имеет следующий вид:
54321
0,16,03,34,12,1 ХХХХХZ
28
(10)
Где Z – интегральный показатель уровня угрозы банкротства;
Х1 – отношение собственных оборотных средств к общей сумме активов
предприятия;
Х2 – отношение чистой прибыли к сумме активов предприятия
(рентабельность активов);
Х3 – отношение прибыли до налогообложения к сумме активов (уровень
доходности активов);
Х4 – коэффициент соотношения собственного и заемного капитала;
Х5 – отношение выручки от продаж продукции к сумме активов
(коэффициент оборачиваемости активов)
Риск банкротства по данной модели основывается на основе следующих
критериев (таблица 3)
Таблица 3
Критерии оценки риска банкротства по модели Альтмана
Z
Вероятность риска банкротства
Менее 1,81
Очень высокая
От 1,81 до 2,7
Высокая
От 2,7 до 2,9
Незначительная
Более 2,9
Очень низкая
В соответствии с моделью Бивера для диагностики банкротства
предприятия рассчитываются следующие коэффициенты
29
:
28
Бобрышев А.Н., Дебелый Р.В. Методы прогнозирования вероятности банкротства организации//
Финансовый вестник: финансы, налоги, страхование, финансовый учет. – 2016. - №1. С. 43
29
Казакова Н.А. Диагностика и прогнозирование банкротства // Финансовый менеджмент. – 2015. – №6.
– С.20
29
1) коэффициент Бивера
капиталзаемный
яамортизациприбыльчистая
К
Б
(11)
2) коэффициент текущей ликвидности
3) рентабельность активов по чистой прибыли
4) коэффициент финансового левериджа
)( капиталзаемныйкапиталйсобственны
капиталзаемный
К
(12)
5) коэффициент покрытия активов собственными оборотными
средствами
Вероятность риска банкротства по модели Бивера оценивается по
следующим критериям (таблица 4)
Таблица 4
Вероятность риска банкротства по модели Бивера
Показатель
Вероятность риска банкротства
Незначительная
Средняя (в
течение
ближайших 5 лет)
Высокая (в
течение года)
Коэффициент
Бивера
0,4-0,55
0,17
-0,15
Коэффициент
текущей
ликвидности
Менее 3,2
Менее 2
Менее 1
Рентабельность
активов
0,6-0,8
0,4
-0,22
Финансовый
леверидж
Менее 0,37
Менее 0,5
Менее 0,8
Коэффициент
покрытия активов
собственными
оборотными
средствами
0,4
Менее 0,3
Менее 0,06
Среди методик оценки вероятности банкротства, предложенный
российскими авторами, необходимо выделить методику В.В. Ковалева и Р.С.
Сайфулина и Г.Г. Кадыкова. Формула для оценки финансовой устойчивости по
модели В.В. Ковалева имеет вид:
510420320225125 NNNNNN
30
(13)
где N1 – коэффициент оборачиваемости запасов;
30
Казакова Н.А. Диагностика и прогнозирование банкротства // Финансовый менеджмент. – 2015. – №6. – С.21
30
N2 – коэффициент текущей ликвидности;
N3 – коэффициент структуры капитала: собственный/заемный;
N4 – коэффициент рентабельности;
N5– коэффициент эффективности: прибыль до налогообложения/выручка
от реализации.
Нормативные значения коэффициентов представлены в таблице 5
Таблица 5
Нормативные значения коэффициентов, включенных в
модель оценки вероятности банкротства В.В. Ковалева
Коэффициент
Нормативное значение
N1
3,00
N2
2,00
N3
1,00
N4
0,30
N5
0,20
Если N = 100, то финансовая ситуация в организации может считаться
хорошей. Если N < 100, то финансовая ситуация вызывает беспокойство.
Чем сильнее отклонение значения N от 100 в меньшую сторону, тем сложнее
ситуация и тем более вероятно в ближайшее время наступление финансовых
трудностей для организации.
Р.С. Сайфуллин и Г.Г. Кадыков предложили использовать для оценки
финансового состояния организаций рейтинговое число, определяемое по
формуле:
прмитл
КККККR
45,008,01,02
.0
31
(14)
где Ко – коэффициент обеспеченности собственными средствами;
Ктл – коэффициент текущей ликвидности;
Ки – коэффициент оборачиваемости активов;
Км – коммерческая маржа;
Кпр – рентабельность собственного капитала.
При полном соответствии финансовых коэффициентов их минимальным
нормативным уровням рейтинговое число будет равно единице, и организация
31
Казакова Н.А. Диагностика и прогнозирование банкротства // Финансовый менеджмент. – 2015. – №6. – С.22
31
имеет удовлетворительное финансовое состояние. Финансовое состояние
организации с рейтинговым числом менее единицы характеризуется как
неудовлетворительное.
Оценка финансовой устойчивости на текущую дату, а также
прогнозирование вероятности банкротства необходимы для принятия решений
по политике управления финансовой устойчивости. Она представляет собой
комплекс мер, направленных на улучшение структуры капитала, повышение
степени обеспеченности запасов и затрат собственными источниками
финансирование, повышение уровня ликвидности и платежеспособности
организации. Существует три основных типа такой политики: консервативная,
умеренная, агрессивная, сравнительный анализ которой выполнен в Приложении
3. Как видно из данного приложения, консервативная политика предполагает
финансирование оборотных активов преимущественно за счет собственных
средств, при этом предприятие стремится к минимизации финансовых рисков за
счет сокращения дебиторской и кредиторской задолженности, и снижению
затрат.
При агрессивной политике оборотные активы финансируются
преимущественно за счет краткосрочного заемного капитала, затраты
собственных средств минимальны, темпы роста кредиторской задолженности,
как правило, выше темпов роста дебиторской, жесткое нормирование закупок
сырья, развитая логистика, реинжиниринг бизнес – процессов.
При умеренной политики управления финансовой устойчивостью,
предприятие в равных долях финансирует оборотные активы как за счет
собственных, так и за счет заемных средств, обеспечивает сопоставимые темпы
оборачиваемости дебиторской и кредиторской задолженности, снижает затраты
за счет модернизации оборудования и совершенствования технологии
производства.
Таким образом, для анализа финансовой устойчивости организации могут
быть использованы различные подходы, которые характеризуют ее различные
аспекты.
32
Выводы по главе 1. Финансовая устойчивость организации является
важнейшей характеристикой ее финансового состояния и определяется ее
финансовой независимостью от внешних кредиторов и инвесторов,
обеспечиваемой достаточной долей собственного капитала в составе источников
финансирования, а также таким состоянием финансовых ресурсов, их
распределением и использованием, которое обеспечивает развитие предприятия
и повышение его рыночной стоимости в соответствии с целями финансового
управления.
Анализ финансовой устойчивости предполагает расчет абсолютных и
относительных показателей, позволяющих определить тип финансовой
устойчивости и оценить ее уровень. Также в процессе анализа финансовой
устойчивости осуществляется прогнозирование вероятности банкротства,
которое позволяет выявить возможность снижения финансовой устойчивости
организации.
Финансовая устойчивость предприятия формируется под влиянием
различных внешних внутренних факторов. Внешние факторы формируются за
пределами организации, и практически не поддаются ее влиянию, поэтому к
таким факторам организация должна приспосабливаться самостоятельно.
Внутренние факторы являются объектом управления организации. В целях
управления организацией разрабатывается политика управления финансовой
устойчивостью. Различают три типа такой политики (консервативная,
агрессивная, умеренная), которые отличаются друг от друга по подходам к
формированию оборотных активов, к управлению дебиторской и кредиторской
задолженностью, к управлению затратами.
33
ГЛАВА 2. ОРГАНИЗАЦИОННО – ПРАВОВАЯ
ХАРАКТЕРИСТИКА, ОЦЕНКА ФИНАНСОВОЙ
УСТОЙЧИВОСТИ ОАО «КЕРАМИКА»
2.1 Организационно-правовая и экономическая характеристика
организации
ОАО «Керамика» представляет собой завод по выпуску керамического
кирпича. Предприятие было образовано в 1990 г., когда в соответствие с Указом
Госплана СССР в г. Белебей, Республика Башкортостан по долевому участию
было начато строительство кирпичного завода с проектной мощностью 30 млн.
тонн условного кирпича в год. В декабре 1995 г. завод был введен в
эксплуатацию. В марте 1996 г. Завод керамических строительных материалов
был перерегистрирован в Общество с ограниченной ответственностью
«Керамика». 31.12.2004 года на основании решения собрания участников ООО
«Керамика» от 25 сентября 2004 года общество с ограниченной
ответственностью «Керамика» преобразовано в Открытое акционерное
общество «Керамика» (свидетельство о государственной регистрации №
1040200945872).
С момента государственной регистрации ОАО «Керамика» является
юридическим лицом и имеет в собственности обособленное имущество,
учитываемое на его самостоятельном балансе. Для достижения целей своей
деятельности ОАО «Керамика» может от своего имени приобретать и
осуществлять любые имущественные и личные неимущественные права,
предоставляемые законодательством для акционерных обществ, нести
обязанности, от своего имени совершать любые допустимые законом сделки,
быть истцом и ответчиком в суде.
Т.к. ОАО «Керамика» - это коммерческая организация, основной целью
ее деятельности является извлечение прибыли и удовлетворение общественных
потребностей в произведенной им продукции и услугах, на основании политики
общества в области качества. Для достижения данной цели в соответствии с
уставом ОАО «Керамика» вправе осуществлять следующие виды деятельности:
34
- производство керамического кирпича и других строительных
материалов;
- производство товаров народного потребления;
- внешнеэкономическая деятельность;
- торговая деятельность;
- ведение разработки и последующей добычи полезных ископаемых
открытым способом;
- ведение испытаний исходного сырья, полуфабрикатов и готовых
строительных изделий на основании аттестата аккредитации керамической
лаборатории;
- оказание услуг по перевозке автомобильным транспортом.
Организационная структура ОАО «Керамика» представлена на рисунке 5.
Рисунок 5. Организационная структура ОАО «Керамика»
Из данного рисунка видно, что на предприятии создана линейно –
функциональная организационная структура. Преимуществами такой структуры
являются:
общее собрание
акционеров
Генеральный
директор
Зам. директора по
производству
главный инженер
цех по
производсту
кирпича
цех ЖБИ
цех "Элематик"
главный энергетик
главный механик
отдел технического
контроля
Зам. директора по
экономике
бухгалтерия
планово -
экономический отдел
Зам. директора по сбыту
отдел снабжения
отдел сбыта
склад готовой
продукции
транспортная служба
зам. директора по персоналу
отдел кадров
отдел техники
безопасности
35
- структура управления удачно ориентирована на решении комплексных
проблем согласования решений многофункционального типа, благоприятную
организацию работы функциональных звеньев;
- более глубокая подготовка решений связанных со специализацией
определенных категорий персонала;
- освобождение линейных менеджеров от единоличного анализа
проблемы;
- возможность привлечения консультантов и экспертов;
Однако необходимо указать и следующие недостатки организационной
структуры:
- при увеличивающихся объемах функциональной деятельности и при
расширении масштабов управления штабы могут перерастать в параллельную
структуру, тем самым возникает опасность потери необходимых связей
функционального и линейного блоков в системе управления;
- отсутствие горизонтальных связей между функциональными
подразделениями;
- недостаточно четкое представление об ответственности, поскольку
готовящийся решение не участвует в его осуществлении;
- наличие авторитарного типа управления и как следствие стремление к
чрезмерной централизации.
Общее руководство деятельностью организации осуществляет
генеральный директор, который осуществляет общее руководство
производственной и финансовой деятельностью предприятия. В линейном
подчинении генерального директора находятся его заместители по
производству, экономике, сбыту, персоналу. В зависимости от функциональной
области деятельности в их подчинении находятся производственные и
обслуживающие подразделения.
Основным видом деятельности ОАО «Керамика» является производство
керамического кирпича. Завод имеет собственный карьер по добыче суглинков с
проектной производительностью 66 тыс. куб. метров в год. Для вывоза глины из