18
Им была сформулирована характеристика информационной базы, ис-
пользуемой для различных аналитических расчетов. Представим её основные
элементы в таблице 4 [19].
Таблица 4
Источники информации для проведения финансового анализа
по В. В. Ковалеву
Вид информации
Источники информации
Сведения регулятив-
но-правового харак-
тера
Законы, постановления, указы, т. е. документы, опре-
деляющие правовую сторону деятельности организации
Сведения норматив-
но-справочного ха-
рактера
Нормативные документы государственных органов,
международных организаций и различных институтов,
содержащие требования и рекомендации в области фи-
нансов к участникам рынка
Данные системы бух-
галтерского учета
Регистры бухгалтерского учета и внутренняя отчет-
ность, первичные учетные документы, бухгалтерская
отчетность
Статистические дан-
ные
Общеэкономическая и финансовая статистика, внутрен-
няя статистика
Несистемные данные
Внутренние оперативные данные, прочие сведения из
внешних источников
Изучив приведенные классификации, можно сделать вывод о том, что по
своему составу информация, аккумулируемая в организации, весьма разнооб-
разна. При этом стоит отметить, что более полной информационной системой
организации, фиксирующей хозяйственные операции, является система бухгал-
терского учета.
В рамках данной системы происходит сбор, регистрация и обобщение
информации в денежном выражении об имуществе, обязательствах организа-
ции и их движении «путем сплошного, непрерывного и документального учета
всех хозяйственных операций» [19].
В отечественной теории и практике в качестве важнейшего элемента в
понятие «бухгалтерский учет» включена система сбора, накапливания
и хранения информации об объектах учета.
В её составе:
оперативная бухгалтерская отчетность: ведомости, регистры, журна-
лы-ордера и т. п., где ведется первичный бухгалтерский учет;
квартальная и годовая бухгалтерская отчетность;
19
периодическая (квартальная) отчетность по налогам и отчислениям во
внебюджетные фонды;
периодическая (квартальная и годовая) отчетность органам государ-
ственной статистики.
Внутренние (рабочие) бухгалтерские документы, такие как оборотные
ведомости и главная книга, данные первичного бухгалтерского учета считаются
наиболее полным источником информации для финансового анализа. Благодаря
этим документам, появляется возможность выявить внутренние тенденции в
показателях отчетности, к примеру, данные о состоянии расчетов по каждому
хозяйственному договору с целью углубленного исследования дебиторской и
кредиторской задолженности организации с её партнерами [19].
Наиболее информативная часть бухгалтерской (финансовой) отчетности
— баланс. Он отражает финансовое положение организации в денежной оценке
на отчетную дату. По балансу можно охарактеризовать состояние материаль-
ных запасов, расчетов, наличие денежных средств и т. п.
Руководству организации данные баланса необходимы при анализе и
планировании, собственникам — для осуществления контроля над вложенным
капиталом, банкам и другим кредиторам — для оценки финансовой устойчиво-
сти [8].
Значим для финансового анализа и отчет о финансовых результатах. По-
казатели финансовых результатов отражают эффективность хозяйствования по
всем направлениям деятельности и составляют основу экономического разви-
тия организации и укрепления её финансовых отношений с другими субъекта-
ми рынка. Вследствие того, что в отчете о финансовых результатах содержится
не одномоментная, застывшая, а динамическая информация о том, за счет каких
укрупненных факторов организация достигла тех или иных успехов.
Авторский коллектив В. Р.Банк, С. В. Банк, А. В. Тараскина утверждает,
что для инвесторов и аналитиков по многим сторонам этот документ более
важный, чем баланс организации [13].
20
В отчете об изменениях капитала приводят информацию о наличии и
изменениях собственного капитала организации на начало и конец отчетного
периода. Эта информация позволяет получить наиболее полную и объективную
картину о финансовом состоянии организации, финансовых результатах за от-
четный период и изменениях всё имущественном и финансовом положении.
В отчете о движении денежных средств присутствуют сведения, непо-
средственно вытекающие из записей по счетам учета денежных средств.
Данные бухгалтерского учета и отчетности представляют собой наибо-
лее представительные источники информации для финансового анализа. Благо-
даря им можно выявить основные тенденции в имущественном и финансовом
положении организаций и принять необходимые меры по его улучшению. Сле-
довательно, организациям необходимо уделять особое внимание эффективной
организации системы плановой, нормативной, статистической, бухгалтерской,
финансовой информации, а именно ёё хранению, обработке и использованию в
аналитической работе [13].
1.3 Методы анализа финансовой устойчивости организации
При анализе финансовой устойчивости используются общенаучные и
специальные методы, которые характерны для всех направлений экономиче-
ского анализа, но преобладают балансовый и другие идентичные методы.
Использование общенаучного диалектического подхода предполагает
проведение анализа отчетности с учетом постоянного изменения и развития ор-
ганизации, последовательного накопления количественных изменений и их пе-
рехода в новое качество, единства отчетности, возникновения противоречий
между составителями и пользователями отчетности, между отчетностью раз-
ных уровней и направлений.
Для анализа финансовой устойчивости важное значение имеют детали-
зация (дедуктивный метод - от общего к частному, от результатов к причинам)
и обобщение (индукция - от частного к общему, от причин к результатам) дан-
ных. [14]
21
Динамический метод - основополагающий для всех экономических наук.
Он предполагает рассмотрение любого процесса и явления как целенаправлен-
ного процесса, находящегося в динамике и взаимосвязи с другими явлениями.
Это определяет подход к анализу отчетности как к целенаправленному процес-
су, в котором цель определяет масштабы и направления анализа, привлечение
необходимой информации и подходы к оценке показателей отчетности [14].
В анализе содержания отчетности важную роль играет метод детализа-
ции, что означает последовательное раскрытие комплексных статей и показате-
лей через частные.
Таким образом, достигается все более детальное разложение частей ана-
лизируемого объекта на составляющие части, что обеспечивает лучшее позна-
ние его сущности. При этом выявляются внутренняя противоречивость и взаи-
мосвязь всех составляющих анализируемого объекта, обусловливающая их
слияние в единое целое [14].
Анализу отчетности свойствен системный комплексный подход, учиты-
вающий целостность деятельности хозяйствующего субъекта, взаимосвязь и
взаимодействие отдельных ее сторон и их противоречивое влияние на конеч-
ные результаты. Хозяйственные процессы самостоятельно изучаются лишь для
определения и измерения их влияния на конечные финансовые результаты и
другие обобщающие показатели деятельности.
Системный подход сочетается с комплексным. Комплексность исследо-
вания предполагает рассмотрение итогов деятельности объекта анализа как ре-
зультата взаимодействия всех сторон этой деятельности и всех влияющих на
них факторов [16].
Часто используемые методы анализа бухгалтерской отчётности состоят
из: горизонтального анализа, факторного анализа, вертикального анализа; про-
странственного анализа, трендового анализа, метода финансовых коэффициен-
тов, чтение бухгалтерской отчётности и экспресс-анализа отчётности. Рассмот-
рим каждую из этих методов по отдельности.
22
Метод горизонтального анализа. Горизонтальный анализ учётной до-
кументации, широко известен, как временной метод. Он основан на анализе по-
казателей отчётности в различных временных промежутках. Можно рассматри-
вать отчётность в сравнении по периодам, также есть возможность сравнивать
изменения сумм между статьями. Особое внимание стоит уделить резким скач-
кам показателей.
Метод факторного анализа. Благодаря этому анализу, можно опреде-
лить, почему изменился уровень чистых доходов, выяснить обстоятельства, по-
влиявшие на это значение. Кроме этого, можно повальный показатель поделить
на отдельные части и составить общую оценку из раздельных элементов [16].
Метод вертикального анализа. Вертикальный анализ основан на
обособленном весе отдельных статей баланса с этими же показателями за дру-
гой период. Благодаря этому анализу получается превосходный график, как
был распределен капитал [16].
Метод пространственного анализа. Этот анализ также известен, как
сравнительный, и основан не только на сравнение раздельных статей отчётно-
сти предприятия между собой, но и на сравнение этих статей с похожими пока-
зателями предприятий-конкурентов [16].
Метод трендового анализа. Благодаря трендовому анализу можно рас-
считать различные отклонения данных учета за определенные отчётные перио-
ды от первостепенного уровня. Этот метод дает возможность спрогнозировать
дальнейшую перспективу развития предприятия [16].
Метод финансовых коэффициентов. С помощью этого метода просчи-
тывается взаимозависимость учётной документации. Определяются три основ-
ных показателя: доходы от суммарных активов; доходы от акционеров; доходы
от инвестированных средств [16].
Метод чтения учётной документации. Этот метод заключается в не-
глубоком анализе ликвидности и платежеспособности предприятия. Метод ос-
новывается на изучении бухгалтерской документации, и дает общее представ-
ление о деятельности предприятия. Это главный метод, который используется
самым первым [16].
23
Метод экспресс-анализа учётной документации. Экспресс-анализ учёт-
ной документации заключается в легком анализе ликвидности и платежеспо-
собности. В основном таким методом пользуется предприятия — возможные
партнеры для ознакомления с данными бухгалтерского баланса.
Метод сравнения. Сравнение - наиболее распространенный прием ана-
лиза. Первостепенное значение имеет сравнение показателей в динамике: на да-
ту проведения анализа и на предшествующие хронологические даты Сравнение
с уровнем показателей на начало года предусмотрено в формах финансовой от-
четности.
Сравнение с показателями предшествующих периодов (предыдущий ме-
сяц, квартал, год) дает возможность оценить темпы развития хозяйствующего
субъекта и, в известной степени, напряженность заданий бизнес-плана на ана-
лизируемый период. С этой целью там, где это возможно, проводится также со-
поставление планируемых величин показателей с их нормативными уровнями.
Сравнение с экономическим потенциалом анализируемого объекта поз-
воляет определить, в какой мере он приблизился к полному использованию ре-
сурсов и эффективности деятельности. В современной практике анализа этот
вид сравнения применяется не комплексно, а по отдельным показателям,
например по коэффициенту использования календарного фонда времени рабо-
ты оборудования или коэффициенту полезного использования сырья.
В перспективе он должен занять ведущее место, так как способствует
объективной оценке степени использования хозяйствующим субъектом своего
потенциала. Чтобы более полно выявить резервы, проводится сравнение не
только в рамках анализируемого объекта, но и с другими объектами, т.е. анализ
поднимается на качественно новый уровень - сравнительного межхозяйствен-
ного анализа.
Сравнение со среднеотраслевыми показателями позволяет определить,
какое место занимает анализируемый хозяйствующий субъект в отрасли, отно-
сится ли он к числу передовых, средних или отстающих.
24
Сравнение с плановыми и отчетными показателями наиболее эффектив-
но работающего хозяйствующего субъекта, а внутри него - с показателями пе-
редовых участков и лучших работников дает возможность выявить резервы,
мобилизация которых возможна в условиях сложившегося производственного
потенциала, или необходимость привлечения инвестиций для модернизации
производства. [17]
Разновидностью сравнения является сопоставление с работой других хо-
зяйствующих субъектов того же сектора бизнеса в других странах. Чем шире
круг сравниваемых объектов, тем богаче возможности выявления резервов и
распространения передового опыта.
Обобщение результатов анализа - завершающая стадия изучения. На
этой стадии делаются выводы, содержащие оценку деятельности организации,
составляется перечень выявленных резервов и даются рекомендации по их ис-
пользованию. При этом раскрывается связь между итогами деятельности от-
дельных участков и исполнителей, определяется степень их влияния на конеч-
ные результаты по анализируемому объекту. [17]
1.4 Показатели финансовой устойчивости организации
В качестве показателей финансовой устойчивости могут быть использо-
ваны коэффициенты, характеризующие структуру актива и пассива баланса, а
также соотношения между отдельными статьями актива и пассива (относитель-
ные показатели финансовой устойчивости).
Коэффициент автономии (финансовой независимости, концентрации
собственного капитала в активах) - характеризует независимость предприятия
от заемных средств и показывает долю собственных средств в общей стоимости
всех средств предприятия. Чем выше значение данного коэффициента, тем фи-
нансово устойчивее, стабильнее и более независимо от внешних кредиторов
предприятие:
Коэффициент автономии (независимости)
= Собственный капитал / Активы (1)
25
Нормативным общепринятым значением показателя считается значение
коэффициента автономии больше 0,5 но не более 0,7.
Но необходимо учитывать то что, коэффициент независимости значи-
тельно зависит от отраслевой специфики (соотношения внеоборотных и обо-
ротных активов). Чем выше у предприятия доля внеоборотных активов (произ-
водство требует значительного количества основных средств), тем больше дол-
госрочных источников необходимо для их финансирования, а это означает что,
больше должна быть доля собственного капитала (выше коэффициент автоно-
мии).
Отметим что, в международной практике распространен показатель debt
ratio (коэффициент финансовой зависимости), противоположный по смыслу ко-
эффициенту автономии, но тоже характеризующий соотношение собственного
и заемного капитала. Достаточно высоким уровнем коэффициента независимо-
сти в США и европейских странах считается 0,5-0,6. При этом сумма обяза-
тельств не превышает величины собственных средств, что обеспечивает креди-
торам приемлемый уровень риска. В странах Азии (Япония, Южная Корея) до-
статочным считается значение 0,3.
При отсутствии обоснованных нормативов данный показатель оценива-
ется в динамике. Уменьшение значения свидетельствует о повышении риска и
снижении финансовой устойчивости. Причем, с увеличением доли обязательств
не только повышается риск их непогашения, кроме того, возрастают процент-
ные расходы, и усиливается зависимость компании от возможных изменений
процентных ставок.
Коэффициент финансовой зависимости. Коэффициент финансовой за-
висимости, характеризующий зависимость от внешних источников финансиро-
вания (т.е. какую долю во всей структуре капитала занимают заемные сред-
ства). Показатель широко применяется на западе. Показатель определяется как
отношение общего долга (суммы краткосрочных обязательств и долгосрочных
обязательств ) и суммарных активов.
Коэффициент финансовой зависимости = Обязательства/Активы. (2)
26
В соответствии с Приказом Минрегиона РФ от 17.04.2010 №173 коэф-
фициент финансовой зависимости определяется по формуле:
Кфз = (Д0 + КО - Зу + Дбп + Р) / П (3)
где,
Кфз - коэффициент финансовой зависимости;
Д0 - долгосрочные обязательства;
КО - краткосрочные обязательства;
Зу - задолженность перед учредителями;
Дбп - доходы будущих периодов;
Р - резервы предстоящих расходов;
П - пассивы.
Рекомендуемое значение данного коэффициента должно быть меньше
0,8. Оптимальным является коэффициент 0.5 (т.е. равное соотношение соб-
ственного и заемного капитала). При значении показателя меньше 0,8 говорит о
том, что обязательства должны занимать менее 80% в структуре капитала.
Коэффициент соотношения заемных и собственных средств. Этот ко-
эффициент дает наиболее общую оценку финансовой устойчивости. Показыва-
ет, сколько единиц привлеченных средств приходится на каждую единицу соб-
ственных средств:
Коэффициент соотношения заемного и собственного капитала = За-
емный капитал / Собственный капитал (4)
Анализируют изменение значения показателя в динамике. Рост показа-
теля в динамике свидетельствует об усилении зависимости предприятия от
внешних инвесторов и кредиторов.
Рекомендуемое значение Кзс <0,7. Оптимальное соотношение заемных и
собственных средств 0,5 < Кзс < 0,7. Превышение значения коэффциента зна-
чения 0,7, т.е. Кзс >0,7 сигнализирует о том, что финансовая устойчивость
предприятия вызывает сомнение. Чем выше значение показателя, тем выше
степень риска инвесторов, поскольку в случае невыполнения обязательств по
платежам возрастает возможность банкротства.
27
Коэффициент маневренности собственных оборотных средств (коэф-
фициент маневренности собственного капитала). Данный коэффициент пока-
зывает, какая часть собственного оборотного капитала находится в обороте.
Коэффициент маневренности должен быть достаточно высоким, чтобы обеспе-
чить гибкость в использовании собственных средств:
Коэффициент маневренности собственных оборотных средств =
Собственные оборотные средства / Собственный капитал (5)
Резкий рост данного коэффициента не может свидетельствовать о нор-
мальной деятельности предприятия, т.к. увеличение этого показателя возможно
либо при росте собственного оборотного капитала, либо при уменьшении соб-
ственных источников финансирования. Рекомендуемое значение коэффициента
0,2 – 0,5.
Коэффициент соотношения мобильных и иммобилизованных активов,
показывает, сколько внеоборотных активов приходится на каждый рубль обо-
ротных активов:
Коэффициент соотношения мобильных и иммобилизованных
активов = Оборотные активы / Внеоборотные активы (6)
Для данного показателя нормативных значений не установлено.
Коэффициент обеспеченности оборотного капитала собственными
источниками финансирования. Коэффицент показывает наличие у предприятия
собственных средств, необходимых для его финансовой устойчивости:
Коэффициент обеспеченности оборотного капитала собственными
источниками финансирования = (Собственный капитал - Внеоборотные
активы) / Оборотные активы (7)
В методической литературе указывается что, предприятие обеспечено
собственными источниками финансирования оборотного капитала при значе-
нии коэффициента ≥0,1.
Коэффициент обеспеченности собственными средствами. Коэффици-
ент обеспеченности собственными оборотными средствами показывает доста-
точность у предприятия собственных средств, необходимых для финансирова-