18
мым верным доказательством устойчивости.
20
Сумма собственного капитала организации должна финансировать
все активы кроме тех, финансирование которых возможно за счет заемных
средств. Это означает, что в составе имущества присутствует пропорцио-
нальность, которая предоставит стабильность финансового положения и
развитие. Процесс оптимизации отношения между собственным и заемным
капиталом должен быть выполнен, приняв во внимание структуру имуще-
ства предприятия, финансовое состояние
Поскольку устойчивое финансовое состояние создано во время всех
организационных операций, оценка финансового состояния позволит иным
субъектам анализа самим определять финансовые перспективы организа-
ции, которые напрямую зависят от: структуры капитала; степени и разви-
тости отношений с кредиторами и инвесторами; условий, привлечения и
обслуживания внешних источников финансирования.
21
В экономической литературе называются следующие функции ана-
лиза финансовой устойчивости:
22
1) Подготовка сведений для принятия управленческих решений с
целью повышения эффективности деятельности;
2) Оценка имущественного положения с целью оценки рисков пре-
кращения деятельности хозяйствующим субъектом, т.е. его банкротства;
3) Планирование деятельности предприятия и внесения корректи-
ровки в существующие факты с учетом полученных результатов;
4) Определение тенденций и перспектив развития экономического
субъекта.
5) Стоит отметить, что специалисты выделяют внутренний и внеш-
ний анализ, при этом внутренний анализ реализуется с помощью сил ра-
20
Бердникова Л. Ф., Шнайдер В. В. Факторы, влияющие на финансовую устойчивость экономических
субъектов // Научен вектор на Балканите. 2019. Т. 3. – № 4(6). С. 83.
21
Базарова М.У., Бутуханова Д.Ц. Финансовая устойчивость организации в условиях кризисной эконо-
мики: оценка и моделирование параметров ее повышения. – Улан-Удэ: БГСХА, 2015. С. 5.
22
Курилова А.А., Колачева Н.В. Подходы к регулированию финансовой устойчивости предприятия // Карель-
ский научный журнал. 2017. Т. 6. № 1 (18). С. 68.
19
ботников организации, для реализации внешнего анализа, как правило,
привлекаются сторонние организации.
Анализ экономической литературы позволил нам выделить следую-
щие выделит ь следующие виды финансовой устойчивости экономического
субъекта:
23
1) Абсолютная устойчивость является распространенной и означает
профицит источников финансирования;
2) Нормальная устойчивость означает, что предприятие способно
обеспечить свои затраты собственными источниками финансирования;
3) Неустойчивость означает, что предприятие способно обеспечить
свои затраты за счет собственных источников финансирования и кредит-
ных, заемных средств;
4) Кризисное состояние означает, что предприятие на текущий мо-
мент не готово обеспечить непрерывную деятельность.
1.2 Особенности финансов и факторы, влияющие на финансовую
устойчивость организации
Представители российских министерств и ведомств, ранее выступавшие
с докладами о том, что ситуация в ближайшее время стабилизируется, все более
осторожны в своих обещаниях и высказываниях. По мнению бывшего россий-
ского министра финансов РФ А. Кудрина, которое было высказано при прове-
дении в Давосе экономического форума, 2019 год будет являться «нулевым»
для российской экономики. И это значит, что значительного ухудшения ситуа-
ции, как и резкого ее улучшения, ожидать не стоит. По его мнению, вероятен
невысокий рост ВВП, который, впрочем, невозможно назвать признаком стаби-
лизации геополитической обстановки. Так же, А. Кудрин отметил, что всех
представителей власти должен беспокоить не только рост конкретных эконо-
мических показателей в данный период времени, а своевременное увеличение
конкурентоспособности отечественной продукции, интеграция в мировую эко-
23
Болотнова Е.А., Храмченко А.А. Экономический анализ финансовой устойчивости организации как
фактор повышения эффективности принятия управленческих решений // Естественно-гуманитарные исследо-
вания. 2019. №25(3). С. 30.
20
номику и развитие рыночных взаимоотношений. А. Кудрин считает, что на
данном этапе выход из кризиса - явление вполне возможное, причем в самой
ближайшей перспективе. Один из самых положительных экономических про-
гнозов для Российской Федерации в 2019 году сделан чиновниками Министер-
ства экономического развития России.
24
По мнению аналитиков в 2020 году рост ВВП нашей страны составит
примерно 2% от уровня 2019 года, в котором этот показатель возрастет еще на
0,2%. Однако некоторые аналитики предполагают, что эта точка зрения не со-
ответствует действительности, так как по итогам 2017 года ВВП упал почти на
4%. Такое падение означает, что с начала года в России закрылись многие
предприятия, а тысячи людей стали безработными. Возобновление объема про-
изводства займет много времени, а, значит, надеяться на стремительный рост
показателей ВВП по итогам предстоящего года не приходится.
25
Гораздо скромный прогноз предполагается специалистами Всемирного
банка. По предположениям Всемирного банка, рост экономики в Российской
Федерации начнет осуществляться не ранее, чем в 2020 году, только не столь
высокими темпами, как прогнозируют представители Минэкономразвития Рос-
сии.
Однако, по мнению международного рейтингового агентства Fitch, уже в
конце 2019 года – на начало 2020 года ВВП Российской Федерации вступит в
стадию роста, и будет увеличиваться в следующем году. Представители
агентства считают, что увеличение объемов производства в России не повлечет
за собой рост иностранных инвестиций.
26
В то же время опубликован прогноз Международного валютного фонда,
в котором предполагается, что произойдет спад ВВП в конце 2019 года – начале
2020 на 1,2%. Но ранее специалисты Международного валютного фонда озву-
чивали иную точку зрения, согласно которой спад ВВП России должен был соста-
24
Бердникова Л. Ф., Шнайдер В. В. Указ. соч. С. 84.
25
ВВП России в 2019 году [Электронный ресурс]. URL: http://fincan.ru/articles/56_vvp-rossii-v-2019-
godu/ (дата обращения 01.12.2019).
26
Fitch повысило прогнозы роста ВВП РФ на 2019-2021 годы [Электронный ресурс]. URL:
https://www.interfax.ru/business/686895 (дата обращения 08.12.2019).
21
вить 1,5%. Эксперты Высшей Школы Экономики считают, что экономика Россий-
ской Федерации уже достигла своего «дна». Поэтому в 2019 году, в существующем
положении России, худшим вариантом развития событий будет стагнация, а лучшим
вариантом – медленный выход из кризиса, увеличение объемов производства и, как
следствие, увеличение ВВП. П.А Сигал, первый вице-президент объединения пред-
принимателей «Опора России», считает, что существует возможность в 2019 году
достижения ВВП положительной динамики. По мнению З.И. Азиева и
К.В .Носачева, огромное влияние на изменения в лучшую сторону состояния рос-
сийской экономики окажет увеличение стоимости нефти. Как описывается в иссле-
довании международного финансового концерна Allianz, сложная геополитическая
ситуация в некоторых странах мира, а так же естественные изменения и политиче-
ские проблемы приводят к тому, что большинство компаний готовятся к росту рис-
ков для бизнеса в 2019 году.
27
Не обошли стороной эту тенденцию и российские компании. По словам Ъ,
новые вызовы для компаний более актуальны, чем обычные риски - пожары и сти-
хийные бедствия. По результатам проведенного опроса экспертами из 55 стран,
аналитики выявили наибольший риск для большинства предприятий мира, который
пятый год становится «перерывом в производстве» - это «кибер-инциденты».
По данным аналитического концерна Allianz эти риски на 2 месте нахо-
дятся в США, и на 3 месте в Германии. Исходя из результатов проведенных
опросов риск по санкциями в России между предпринимателями находится на
первом месте.
Так же в России риск «прерывания производства» занимает 3 место или
33 % российской действительности, а макроэкономические изменения находят-
ся на 2 месте или 37% опрошенных. На 3 месте – рыночные изменения (26%),
далее - пожары и взрывы (22%).
28
Описанные выше риски являются актуальными на данный момент времени и
полностью обоснованные.
27
Азиева З.И., Носачева К.В. Анализ финансовой устойчивости коммерческой организации. // Естественно-
гуманитарные исследования. – 2019. – №23(1). – С. 64.
28
Там же С.65.
22
Наиболее важными параметрами финансового состояния предприятия является
финансовая устойчивость.
Л.Т. Гиляровская утверждает, что в отличие от определения платежеспособно-
сти, а так же ликвидности, финансовая устойчивость предприятия понятие многосто-
роннее, так как включает в себя оценку различных особенностей деятельности органи-
зации.
29
В свою очередь оценка финансовой устойчивости основывается на коэффици-
ентном методе или относительных показателях.
В работе В.И. Бариленко указано, что коэффициенты являются одними из са-
мых известных и наиболее широко используемых инструментов финансового анали-
за.
30
При становлении предприятия аналитические данные по финансовой устойчи-
вости предприятия могут быть определены как кризисные данные. Но в этом случае
эта характеристика может быть естественной или обычной и учитываться удовлетво-
рительной по риску, но как всегда на конечных этапах роста считаться необоснованно
рискованной ситуацией, поэтому неустойчивой финансово-неприемлемой.
Выходом из этого положения в данном случае может стать разработка модели,
которая заранее дает представление о комплексной финансовой устойчивости на эта-
пах жизненного цикла предприятия и может выступить практически единственным
системным ориентиром в оценке уровня и природы развития рисков.
31
Стратегическая финансовая устойчивость при ее аналитическом описании
сталкивается с проблемой приведения к единой системе по множеству направлений,
относящихся к противоречиям в следующих видах:
32
1) Разделение по объектам методов управления и финансового анализа.
2) Формирование целевых функций устойчивости в тактическом и стратеги-
ческом смыслах (провалы устойчивости допускаются на тактических этапах, но не-
приемлемы на момент окончания стратегии).
29
Экономический анализ. / Под ред. Гиляровская Л.Т. – М.: ЮНИТИ-ДАНА, 2016. С. 73.
30
Бариленко В.И. Анализ финансовой устойчивости // КноРус. 2017. №5. С.13
31
Мингалиев К.Н., Синицына В.А. Сравнительный анализ различных подходов к оценке финансовой устой-
чивости высокотехнологичных компаний // Все для бухгалтера. 2016. №1 (285). С. 18
32
Бердникова Л. Ф., Шнайдер В. В. Указ. соч. С. 86
23
3) Процедурной реализации анализа – при согласовании показателей страте-
гического и тактического плана, имеющих различный порядок построения на от-
дельных этапах.
Риски также включают возможное снятие санкций для российских произво-
дителей, вовлеченных в процессы импортозамещения. Усиливающаяся конкуренция,
которая неизбежно приведет к угрозе растраты немаловажной коммерческой инфор-
мации из-за несанкционированного доступа к электронным сетям и к местам хране-
ния информации, кибер-мошенничества и кибер-атак на серверах.
33
При оценке финансовой устойчивости предприятия используется ряд подходов.
К традиционным подходам следует отнести подходы определяющие значе-
ние показателей, характеризующих все активы и их источники формирования и про-
чие особенности финансово-хозяйственной деятельности организации. Е.В. Никифо-
рова предлагает расширить показатели за счет оценки: общей платежеспособности;
доли собственного капитала в оборотном капитале и задолженности по фискальной
системе коэффициент автономии.
34
Комплексный анализ финансовой устойчивости предприятия, который со-
стоит из 14 блоков, был разработан Д.А. Ендовицким:
35
1) Анализа финансового, а также имущественного положения, а также фи-
нансового положения организации.
2) Оценка ликвидности и платежеспособности организации.
3) Оценка капитала организации, а также долгосрочных и краткосрочных
обязательств.
4) Оценка вероятности банкротства.
5) Анализ денежных потоков.
6) Оценка финансовых результатов организации.
7) Анализ использования и распределения прибыли.
8) Анализ рисков.
33
Салова Л.В. Пути достижения финансовой устойчивости в условиях преодоления кризиса на сельскохозяй-
ственном предприятии // Азимут научных исследований: экономика и управление. 2017. Т. 6. № 3 (20). С. 298.
34
Никифорова Е.В., Клепикова Л.В., Шнайдер О.В. Указ. соч. С. 64.
35
См: .Пуртова, А. Ф. Исследование подходов к определению финансовой устойчивости // Молодой
ученый. - 2016. - №15. - С. 200.
24
9) Анализ финансовой устойчивости и деловой активности организации.
Такой же подход, но с расчетом интегрального индекса, у В.В. Колмакова и
С.Ю. Коровина. Значение интегрального индекса позволяет оценить сильные и сла-
бые стороны экономического субъекта на перспективу развития.
36
В своих работах Баканов М.И., Шеремет А.Д., Ковалев В.В. и другие ученые
писали, что под сущностью финансовой устойчивости понимается наличие запасов и
источников формирования запасов, а вот платежеспособность характеризуется
внешним проявлением финансовой устойчивости организации.
37
Большое значение в анализе финансовой устойчивости уделяется экстенсив-
ным и интенсивным показателям. Соотношение экстенсивных и интенсивных фак-
торов может быть рассчитано с применением детерминированного факторного ана-
лиза (индексный метод). Влияние количественного фактора сначала рассчитывается
с применением индексного метода.
38
В рамках рассмотренного подхода изменение не в лучшую сторону финансо-
вой устойчивости предприятия происходит, когда в развитии производства имеются
обширные факторы, указывающие на резервы, при использовании которых происхо-
дит вывод из строя организации.
Подход к управлению ресурсами, при котором эффективность использова-
ния ресурсов зависит от качества управления предприятием, которое применяет:
39
1) Выбор показателей для оценки экономического развития
2) Определение значений отдельных показателей как в базовом, так и в от-
четном периодах деятельности организации.
3) Расчет в отчетном, а так же в базовом периоде абсолютных отклонений
значений показателей.
4) Расчет скорости изменения и роста показателей
36
Колмаков В.В., Коровин С.Ю. Совершенствование подходов и методик анализа финансового состоя-
ния предприятия // Вестник НГИЭИ. 2015. № 5 (48). С. 68.
37
Шеремет А. Д., Сайфулин Р.С., Негашев Е. В. Указ. соч., 2017. С. 141
38
Совалева Н.А. Управление финансовой устойчивостью хозяйствующего субъекта // Балтийский гуманитар-
ный журнал. 2016. № 3 (8). С. 88
39
Грачев, А.В. Финансовая устойчивость предприятия. Критерии и методы оценки в рыночной эконо-
мике. – М.: «Дело и сервис», 2015. – С. 43.
25
5) Определение уровня влияния количественных и качественных факторов
на результативный показатель, что обусловлено количественными и качественны-
ми факторами.
6) Определение типа экономического развития и типа финансовой устойчи-
вости в зависимости от степени влияния качественных факторов на результативный
показатель не учитывается в ранее применяемых методах оценки финансовой
устойчивости организации.
Недостаточно хорошее управление в компании рано или поздно может при-
вести к кризису. Поэтому условие повышения экономического потенциала пред-
приятия следует дополнить определенным условием, что темпы роста расходов на
административные нужды на объем производства предприятия не должны превы-
шать темпы роста.
1.3 Методы оценки финансовой устойчивости организаций
Следует отметить, что большое количество методик по анализу финансово-
го состояния включают следующие группы показателей: платежеспособность, кре-
дитоспособность (оплата, ликвидность) и финансовая устойчивость. Зачастую в
экономической литературе данные понятия отождествляют с понятием «финансо-
вая устойчивость». В этой связи считаем целесообразным охарактеризовать такие
понятия, как «финансовое состояние», «финансовый анализ». Так, А.Д. Шеремет,
С.И. Крылов, Г.В. Савицкая
рассматривают финансовое состояние как экономиче-
скую категорию, Л.Н. Павлова – как совокупность факторов, И.А. Бланк – как уро-
вень сбалансированности отдельных структурных элементов актива и капитала
предприятия, В.В. Ковалев – как совокупность показателей, отражающих наличие,
размещение и использование финансовых ресурсов.
40
Исходя из того что финансовое состояние является комплексной харак-
теристикой финансово-хозяйственной деятельности организации, отражающей
существенные стороны экономических явлений и процессов на уровне хозяй-
ствующих субъектов, целесообразно выделить ключевые понятия в различных
40
См.: Скамай Л.Г. Экономический анализ деятельности предприятия: учебник. – М.: Инфра-М, 2016. С. 296.
26
трактовках и обобщить. Тогда можно представить следующее определение фи-
нансового состояния организации. Финансовое состояние – это экономическая
категория, которая отображает состояние капитала в процессе его кругооборота
системой показателей ликвидности, платежеспособности и финансовой устой-
чивости; совокупность факторов, помогающих оценить финансовые возможно-
сти по привлечению, размещению и использованию финансовых ресурсов, до-
статочных в каждый момент времени.
41
Понятие «финансовый анализ» в работе Е.В. Никифоровой характеризу-
ется как процесс исследования финансового состояния и основных результатов
финансовой деятельности предприятия в целях выявления резервов повышения
его рыночной стоимости и обеспечения эффективного развития. Чем устойчи-
вее в финансовом аспекте организация, тем привлекательнее для финансовых
отношений.
42
Генезис методологии финансового анализа в разрезе его приме-
нения к различным субъектам показывает, что традиционные методы анализа
изначально разрабатывались, как правило, для производственных предприятий,
где операционный цикл проходит все стадии производственного и финансового
циклов. С развитием отраслей экономики (промышленность, энергетика, АПК,
строительство, лесное хозяйство, сфера обращения и т.д.) растет потребность в
оценке финансового состояния организаций.
43
Для принятия эффективных управленческих решений по управлению
финансовой устойчивостью можно предложить четыре основных инструмента
управления финансовой устойчивости:
44
- достаточный объем продаж – выручка от реализации продукции долж-
на покрывать затраты на производство и реализацию и при этом формировать
прибыль;
41
Никифорова Е.В., Клепикова Л.В., Шнайдер О.В. Указ соч. – С. 61.
42
Там же. С. 62.
43
Петрова Е.Ю., Филатова Е.В. Актуальность коэффициентного метода оценки финансовой устойчиво-
сти // Вестник НГИЭИ. 2015. № 1 (44). С. 65.
44
Владимирова Т.А., Соколов В.Г. Как оценить финансовое состояние фирмы. Элементы методики – М.:
ЭКОР, 2015. С.74 .
27
- удовлетворительное соотношение активов и пассивов в балансе – со-
здание запаса финансовой прочности, обеспечение активов надежными источ-
никами;
- своевременное исполнение обязательств в полном объеме – отсутствие
просроченной кредиторской задолженности и невыплаченных кредитов и зай-
мов обеспечит устойчивое состояние;
- достаточный объем собственных оборотных средств для формирования
производственных запасов и финансирования текущей деятельности.
Однако, невозможно обеспечить финансовую устойчивость компании за
счет только одного инструмента. Только их комплексная реализация будет спо-
собствовать увеличению порога сопротивляемости организации негативным
факторам кризиса, повышению управляемости финансовой устойчивости.
Следующая проблема в экономической теории заключается в том, что в
зарубежной и российской научной литературе финансовая устойчивость опре-
деляется различными системами показателей и коэффициентов. Данная про-
блема приводит к затруднениям в процессе проведения оценки финансовой
устойчивости и ее интерпретации, а также в сложности определения системы
индикаторов, применяемой для той или иной организации.
Некоторые из индикаторов финансовой устойчивости рассматриваются
в составе целых моделей, с помощью которых осуществляется оценка финансо-
вого состояния, а также прогнозирование его кризиса и банкротства. Например,
к таким моделям относятся: модель оценки финансовой устойчивости В.В. Ко-
валева; модель оценки финансового состояния Ж. Де Паляна, а таже Г.В. Са-
вицкой; модель прогнозирования финансовой несостоятельности Р. Таффлера и
Г. Тишоу.
45
В таблице 1 представлен сравнительный анализ российских и зарубеж-
ных критериев (индикаторов) финансовой устойчивости.
46
45
См.: Никифорова Е.В., Клепикова Л.В., Шнайдер О.В. Указ. соч. – С. 61.
46
Крылов С.И. Методика анализа финансовой устойчивости коммерческой организации // Финансовый вест-
ник: финансы, налоги, страхование, бухгалтерский учет. 2017. № 11. С. 4-5.