Один из самых распространенных методов аналитической обработки
информации, содержащейся в отчетности, является анализ финансовых
коэффициентов, их использование позволяет:
•
выявить сложившиеся тенденции, сильные и слабые стороны в
деятельности организации;
•
произвести сравнения с аналогичными показателями родственных
предприятий;
•
дать предварительную оценку деятельности организации;
•
определить пути и направления повышения эффективности работы.
•
Также известно, что анализ коэффициентов имеет свои недостатки, на
которые многократно указывают финансовые аналитики:
•
формулы расчета используемых коэффициентов и рекомендуемые границы
изменения этих показателей не являются бесспорными;
•
не существует отраслевых рекомендуемых значений;
•
расчет коэффициентов на начало и конец отчетного периода, и выявление
их отклонений от рекомендуемых значений не раскрывают механизма
достижения самих рекомендуемых значений [10, с. 113].
Для характеристики источников средств для формирования запасов
используются три показателя, отражающие степень охвата разных видов
источников: [29, с. 171-172]
1. Наличие собственного оборотного капитала (ЕС), определяемого как
разница между капиталом и резервами и внеоборотными активами по формуле:
ЕС = СК - F (1.1)
13
Данный показатель характеризует чистый оборотный капитал. Его
увеличение по сравнению с предыдущим периодом свидетельствует о дальнейшем
развитии деятельности предприятия.
2. Наличие собственного оборотного и долгосрочного заемного капитала
(ЕТ), определяемого как сумма собственного оборотного капитала и долгосрочных
кредитов и займов (КТ):
ЕТ = ЕС + КТ (1.2)
3. Общая величина основных источников формирования запасов и затрат
(ES) определяется в виде суммы собственного оборотного капитала, долгосрочных
и краткосрочных (Кt) кредитов и займов:
= ЕТ + Кt (1.3)
Трем показателям наличия источников формирования запасов соответствуют
три показателя обеспеченности запасов (включая НДС по приобретенным
ценностям) источниками их формирования: [39]
1. излишек (+) или недостаток (-) собственного оборотного капитала:
+ ЕС = ЕС - Z (1.4)
где Z - запасы;
2. излишек (+) или недостаток (-) собственного оборотного и долгосрочного
заемного капитала:
+ ЕТ = ЕТ - Z = (ЕС + КТ) - Z (1.5)
14
3. излишек (+) или недостаток (-) общей величины основных источников
средств для формирования запасов:
+ Е∑ = Е∑ - Z = (ЕС + КТ + Кt) - Z (1.6)
Определение показателей обеспеченности запасов источниками их
формирования позволяет классифицировать финансовые ситуации по степени
устойчивости. При определении типа финансовой ситуации используется
трехмерный (трехкомпонентный) показатель (S):
= {S1 (+ЕС), S2 (+ЕТ), S3 (+Е∑)} (1.7)
где x1 =ЕС; х2 =ЕТ; x3 =Е , а функция S(x) определяется условиями:(x) = 1,
если х ≥ 0; S(x) = 0, если х < 0.
Обеспеченность запасов и затрат источниками их формирования позволяет
их классифицировать финансовые ситуации по степени их устойчивости, возможно
выделить четыре типа финансовой устойчивости:
1. Абсолютная устойчивость финансового состояния предприятия
определяется следующими условиями:
S = {1;1;1}, т. е. ЕС ≥ 0, ЕТ ≥ 0, Е ≥ 0.
Этот тип показывает, что запасы и затраты полностью покрыты
собственными оборотными средствами. На практике это редко случается. Такой
тип устойчивости нельзя рассматривать как идеальный, так как предприятие в этом
случае не использует внешние источники финансирования в своей хозяйственной
деятельности.
15
2. Нормальная финансовая устойчивость определяется условиями
S = {0;1;1}, т. е. ЕС < 0, ЕТ ≥ 0, Е ≥ 0.
При нормальной устойчи вости, гарантирующей платежеспособность,
предприятие оптимально использует свои собственные и кредитные ресурсы,
текущие активы и кредиторскую задолженность.
3. Неустойчивое финансовое состояние определяется условиями
S = {0;0;1}, т. е. ЕС < 0, ЕТ < 0, Е ≥ 0.
Оно характеризуется нарушением платежеспособности: в этом случае
предприятие вынуждено привлекать дополнительные источники покрытия запасов
и затрат, наблюдается снижение доходности производства. Тем не менее еще
имеются возможности для улучшения ситуации.
4. Кризисное (критическое) финансовое состояние определяется
S = {0;0;0}, т. е. ЕС < 0, ЕТ < 0, Е < 0.
В этой ситуации наблюдаются наличие просроченной кредиторской и
дебиторской задолженности и неспособность погасить ее в срок. Денежные
средства, краткосрочные ценные бумаги и дебиторская задолженность не
покрывают даже кредиторской задолженности и просроченных ссуд. При
неоднократном повторении такого положения в условиях рынка предприятию
грозит банкротство.
Нормальной (допустимой) финансовая устойчивость считается, если
величина привлекаемых для формирования запасов и затрат краткосрочных
кредитов и заемных средств не превышает суммарной стоимости производственных
запасов и готовой продукции.
16
Данный метод анализа финансовой устойчивости достаточно удобен, однако,
он не объективен и позволяет выявить лишь только внешние стороны факторов,
влияющих на финансовую устойчивость.
При проведении анализа необходимо определить степень финансовой
устойчивости на начало и конец периода, оценить ее изменение за отчетный
период, определить причины изменений [25, с. 332].
Степень зависимости финансовой устойчивости предприятия от
привлеченных источников финансирования определяется через сопоставление
объема собственных источников средств с объемом привлеченных источников
средств. Показатель финансового левериджа рассчитывается как отношение
собственных источников средств (СС) к кредиторской задолженности (КЗ).
Также формула финансового левериджа может быть интерпретирована
другим образом и определяться другим образом:
1. если рассчитать финансовый леверидж как отношение собственных
источников средств (СС) к прибыли (П), мы видим долю собственных источников
средств в общем объеме финансирования деятельности предприятия;
2. если рассчитать финансовый леверидж как отношение кредиторской
задолженности (КЗ) к прибыли (П), мы видим долю привлеченных источников
средств.
По данным отчетности организации анализ финансовой устойчивости связан
с определенными трудностями, вытекающими из правила построения
бухгалтерского баланса по признаку права собственности, имущество, находящееся
во владении организации, но не принадлежащее ей на праве собственности,
показывается на забалансовых счетах. Поэтому показатель финансового
левериджа, исчисляемый по данным бухгалтерской отчетности организации,
17
использующих в своей деятельности имущество, не принадлежащее им на праве
собственности, является завышенным, следовательно, для получения более
реального значения коэффициента финансового левериджа к кредиторской
задолженности организации, показываемой в пассиве бухгалтерского баланса,
следует прибавить суммы оценки имущества, отражаемого на счетах забалансового
учета [8, с. 291].
Относительные показатели финансовой устойчивости.
Внутренней стороной финансовой устойчивости является
платежеспособность, она обеспечивает стабильную платежеспособность в
длительной перспективе и в основе которой лежи т сбалансированность активов и
пассивов, доходов и расходов, денежных потоков.
Главным образом анализ финансовой устойчивости основывается на
относительных показателях, так как абсолютные показатели баланса в условиях
инфляции трудно привести в сопоставимый вид. Заключается анализ финансовых
коэффициентов в сравнении их значений с базисными величинами, изучении их
динамики за отчетный период и за ряд лет.
В экономической литературе имеется несколько методик определения
финансовой устойчивости предприятия (В. Л. Быкадорова и П. Д Алексеева, Е. С.
Стояновой, Г. В. Савицкой, В. В. Ковалева и других авторов).
Необходимо отметить, что различные авторы относят к группе финансовых
коэффициентов, характеризующих финансовую устойчивость предприятия
различные показатели, отличается и методика расчёта.
Все относительные показатели финансовой устойчивости можно разделить
на три группы:
18
I. группа - показатели, определяющие состояние оборотных средств
(коэффициент обеспеченности собственными средствами; обеспеченности
коэффициент маневренности собственного капитала)
II. группа - показатели, определяющие состояние основных средств
(коэффициент долгосрочного привлечения заемных средств; коэффициент
реальной стоимости имущества; коэффициент имущества производственного
назначения)
III. группа - показатели, определяющие степень финансовой независимости
предприятия (коэффициент автономии; коэффициент соотношения заемных и
собственных средств; коэффициент соотношения мобильных и
иммобилизованных средств; коэффициент прогноза банкротства).
Коэффициенты, используемые для анализа финансовой устойчивости, в
определенной степени показывают уровень финансовой устойчивости, но не
отвечают на вопрос, достаточен ли такой уровень устойчивости. Расчет происходит
по показателям планового или фактического баланса активов и пассивов, уровень
коэффициентов служит отправной точкой для оценки финансовой устойчивости,
только с некоторыми оговорками и уточнениями.
Финансовое положение организации зависит от того, насколько оптимально
соотношение собственного и заемного капитала, для точной и полной
характеристики финансового состояния и тенденции его изменения достаточно
сравнить небольшое количество финансовых коэффициентов [33, с. 189].
Основными показателями, характеризующими финансовую устойчивость,
являются:
•
коэффициент финансовой автономии;
•
коэффициент финансовой зависимости;
19
•
коэффициент финансового риска;
•
коэффициент текущей задолженности;
•
коэффициент долгосрочной финансовой независимости;
•
коэффициент покрытия долгов собственным капиталом (коэффициент
платежеспособности).
Чем выше уровень коэффициента финансовой автономии, ниже
коэффициента финансовой зависимости и коэффициент финансового риска, тем
устойчивее финансовое состояние хозяйствующего субъекта, меньше степень
финансового риска.
Зависит величина финансового риска от доли заёмного капитала в общей
сумме активов, доли основного капитала в общей сумме активов, соотношения
оборотного и основного капитала, доли собственного оборотного капитала в общей
сумме собственного капитала и доли собственного оборотного капитала в
формировании текущих активов.
В зависимости от пользователей информации оценка капитала может быть
разной, для кредиторов более надежна ситуация, при которой доля собственного
капитала у клиента высокая, это исключает финансовый риск.
Организация заинтересована в привлечении заёмных средств, так как:
расходы на выплату процентов обычно ниже прибыли, полученной от
использования заёмных средств, что повышает рентабельность предприятия;
проценты по обслуживанию заемного капитала рассматриваются как
расходы и не включаются в налогооблагаемую прибыль.
Организация считается платежеспособной, если ее общие активы больше,
чем долгосрочные и краткосрочные обязательства. Организация считается
20
ликвидной, когда ее текущие активы больше, чем краткосрочные обязательства
[38, с. 315].
Способ поддержания платежеспособности называется ликвидность.
Ликвидность баланса является основой платежеспособности и ликвидности
организации, от степени ликвидности баланса зависит платежеспособность, в то же
время ли квидность характеризует как текущее состояние расчетов, так
перспективы [36, с. 409].
Степень покрытия обязательств его активами, срок превращения их в
денежную форму, соответствует сроку погашения обязательств и означает
ликвидность баланса. Баланс считается абсолютно ликвидным, если выполняется
соотношения: А1 ≥ П1; А2 ≥ П2; А3 ≥ П3; А4 ≤ П4.
Неравенство А4 ≤ П4 носит балансирующий характер, так как выполнение
трех первых неравенств влечет выполнение и четвертого неравенства. Выполнение
этого неравенства свидетельствует о наличии у предприятия собственных
оборотных средств.
Величина, обратная ликвидности баланса по времени превращения активов в
денежные средства называется ликвидностью активов. Чем меньше требуется
времени, чтобы данный вид активов обрел денежную форму, тем выше его
ликвидность.
В связи с усилением потребности в финансовых ресурсах и необходимостью
оценки кредитоспособности предприятия возникает потребность в анализе
ликвидности баланса.
Ликвидность организации является более общим понятием, чем ликвидность
баланса, ликвидность баланса предполагает изыскание платежных средств за счет
внутренних источников (реализации активов), но предприятие может привлекать
21
заемные средства при условии его кредитоспособности, высокого уровня
инвестиционной привлекательности и соответствующего имиджа.
Важным для организации является наличие денежных средств, нежели
прибыли, их отсутствие на счетах в банке может привести к кризисному
финансовому состоянию. Для большинства предприятий в качестве источника
информации выступают годовые и квартальные отчеты по основной деятельности
предприятия.
При анализе текущего финансового состояния организации с целью
вложения в него инвестиций , используют относительные показатели
платежеспособности и ликвидности, которые используются для оценки
перспективной платежеспособности:
•
коэффициент абсолютной ликвидности (Кал);
•
промежуточный коэффициент ликвидности (критической ликвидности)
(Кпл);
•
коэффициент покрытия или текущей ликвидности (Ктл);
•
коэффициент ликвидности при мобилизации средств (Кл.м.с).
Показатели ликвидности дают картину устойчивости финансового
положения, которая интересует конкретного пользователя информации в условиях
рынка, например, показатель абсолютной ликвидности интересует поставщиков
сырья, материалов и услуг, для банка, кредитующего предприятия, интерес
представляют коэффициенты критической (промежуточной) ликвидности и
ликвидности мобилизации средств, а коэффициент текущей ликвидности в
большей степени интересует держателей акций и облигаций.
Нежелательное явление для организации излишек ликвидных средств (или
недостаток), при его наличие оборотные активы используются с меньшим
22