эффектом. Организация должна регулировать наличие ликвидных средств в
пределах оптимальной потребности в них, которая для каждой конкретной
организации зависит от следующих факторов:
•
размера предприятия и объема его деятельности;
•
отрасли промышленности и производства;
•
длительности производственного цикла;
•
продолжительности оборота;
•
сезонности работы предприятия;
•
общей экономической конъюнктуры [36, с. 403].
Наряду с другими приемами и методами анализа финансовой устойчивости
можно воспользоваться методикой "приведенной отчетности" ("приведенного
баланса"), предполагающего приведение текущих плановых параметров к моменту
начала реализации планов и расчета соответствующих исходных (отчетных)
показателей финансовой устойчивости, так называемая балансовая модель (см.
табл. 1.1)
Таблица 1.1 Балансовая модель
(1.8)
F + E
З
+ E
Р
= C
С
+ C
ДК
+ C
СК
+ C
Р
АКТИВ
ПАССИВ
1. Внеоборотные активы
F
1. Источники собственных
средств
СС
2. Запасы и затраты
ЕЗ
2.Расчеты(кредиторская
задолженность) и прочие
пассивы
СР
3.Денежные средства, расчеты и
прочие активы, в т. ч. --
денежные средства и
краткосрочные финансовые
вложения -- расчеты, прочие
активы
ЕР RA Д
rA
3.Кредиты и другие
заемные средства, в т. ч. -
краткосрочные кредиты -
долгосрочные кредиты
СК СКК СДК
БАЛАНС
ВБ
БАЛАНС
ВБ
23
Учитывая, что долгосрочные кредиты и заёмные средства направляются
преимущественно на приобретение основных средств и капитальные вложения,
модель преобразуем:
(1.9)
Е
З
+ Е
Р
= [(С
С
+ С
ДК
) - F] + (С
СК
+С
Р
)
Отсюда:
Условие платежеспособности организации: ЕР>= СКК + СР
Условие финансовой устойчивости: ЕЗ =< (СС + СДК) - F
Для оценки финансовой устойчивости вводится показатель Наличие
собственных оборотных средств:
(1.10)
Е
С
= С
С
+ С
ДК
- F
Для характеристики финансовой ситуации на предприятии существует 4 типа
финансовой устойчивости:
1. Абсолютная устойчивость финансового положения, встречающееся в
настоящих условиях экономики России крайне редко, задается условием:
ЕЗ > ЕС + СКК (1.11)
где ЕС - источники собственных средств организации, пошедшие на
формирование запасов и затрат.
24
2. Нормальная устойчивость финансового состояния предприятия,
гарантирующая его платежеспособность, соответствует следующему условию:
ЕЗ = ЕС + СКК (1.12)
3. Неустойчивое финансовое состояние. Платежеспособность предприятия
нарушена, но сохраняется возможность равновесия за счет привлечения
источников ослабляющих финансовую напряженность:
ЕЗ = ЕС + СКК +С (1.13)
где СО - источники, ослабляющие финансовую напряженность. К ним
относятся временно-свободные средства резервного капитала, фондов
специального назначения, превышение кредиторской задолженности над
дебиторской, целевые кредита банка на время пополнения оборотных средств.
4. Кризисное финансовое положение, при котором предприятие находится на
грани банкротства, так как денежные средства, краткосрочные ценные бумаги и
дебиторская задолженность не покрывают даже его кредиторской задолженности и
просроченных ссуд:
ЕЗ > ЕС + СКК + СО (1.14)
Постоянный капитал (собственный капитал и долгосрочные кредиты и
займы) являются основным источником финансирования внеоборотных активов.
Оборотные активы образуются как за счет собственного капитала, так и за счет
25
краткосрочных заемных средств, если они будут хотя бы наполовину
сформированы за счет собственного капитала, то появляется гарантия погашения
внешней задолженности и возможность достижения оптимального значения
коэффициента ликвидности, равного 2.
Финансовая устойчивость предприятия на основе традиционного анализа
ликвидности баланса определяется правилами направленными одновременно на
поддержание равновесия его финансовых структур и на избежание рисков для
инвесторов и кредиторов, т. е. рассматриваются традиционные правила
финансового стандарта, которые включают в себя:
•
правило минимального финансового равновесия, которое основано на
наличии обязательной положительной ликвидности, т. е. необходимо
предусматривать запас финансовой прочности, выступающий в сумме
превышения величины текущих активов над превышением обязательств в связи с
риском возникновения несоответствия в объемах времени, скорости
оборачиваемости краткосрочных элементов актива и пассива баланса;
•
правило максимальной задолженности, краткосрочные долги покрывают
кратковременные нуж ды; традиционный финансовый стандарт устанавливает
предел покрытия задолженности предприятия собственными источниками
средств: долго - и среднесрочные долги не должны превосходить половины
постоянного капитала, который включает в себя собственные источники средств
и приравненные к ним долгосрочные заемные источники средств;
•
правило максимального финансирования учитывает осуществление
предыдущего правила: обращение к заемному капиталу не должно превосходить
определенного процента сумм всех предусмотренных вложений, а процент
колеблется в зависимости от разных условий кредитования.
26
Соблюдение вышеуказанных правил позволяет обеспечить основное
равенство денежных средств.
Главное значение приобретает предприятие в условиях экономической
самостоятельности, это финансовая независимость от внешних заемных средств.
Запас собственных средств - это запас финансовой устойчивости, при условии
того, что его собственные средства превышают заемные.
Важным показателем финансовой устойчивости является чистая
(нераспределенная) прибыль - это основной внутренний источник формирования
финансовых ресурсов организации для обеспечения ее развития, чем выше уровень
прибыли организации в процессе ее деятельности, тем меньше потребность в
привлечении финансовых средств из внешних источников и, при прочих равных
условиях, тем выше уровень устойчивости развития, повышения конкурентной
позиции организации на рынке [12, с. 115].
1.4 Способы повышения финансовой устойчивости предприятия
Синхронизирование и сбалансирование движения денежных средств вполне
достаточно для нормализации финансовой ситуации при легком финансовом
недомогании.
Финансовый крах требует полного использования всех внешних и внутренних
механизмов, поиска эффективных форм финансовой стабилизации. Без
финансовой стабилизаций предприятию грозит ликвидация.
Во избежание процедуры банкротства предприятия, внутренние механизмы
финансовой стабилизации, в первую очередь должны быть направлены на
восстановление текущей платежеспособности предприятия.
По стабилизации финансовой ситуации проводятся оперативные меры для
устранения текущей неплатежеспособности, основанные на принципе "отсечения
27
лишнего", а именно с целью увеличения положительного денежного потока
реализацию отдельных видов активов и с целью предупреждения роста финансовых
обязательств сокращении текущих расходов.
Основываясь на принципе "сжатия предприятия", то есть превышения объема
генерирования над объемом потребления собственных финансовых ресурсов,
должны быть проведены тактические меры, направленные на достижение
финансового равновесия предприятия в предстоящем периоде.
В длительном периоде стратегический механизм защитных мер должен быть
направлен на поддержание финансовой устойчивости предприятия, так как полная
финансовая стабилизация достигается при условии, если предприятие обеспечило
длительное финансовое равновесие.
Система защитных финансовых механизмов при угрозе потери финансовой
устойчивости зависит от масштабов ситуации.
Для вывода предприятия из кризисной ситуации разрабатывают бизнес-план
финансового оздоровления предприятия путем комплексного использования всех
внутренних и внешних механизмов финансовой стабилизации.
Важным источником финансового оздоровления предприятия является
факторинг [35, с. 412].
Воспользоваться факторингом может любая организация, имеющая
постоянных покупателей, которые приобретают товары (работы, услуги) с
отсрочкой платежа и рассчитываются в безналичной форме.
Наибольший эффект от факторинга получают организации,
заинтересованные в расширении сбыта своей продукции за счет увеличения числа
покупателей или увеличения объемов продаж. Чаще всего это - быстрорастущие
28
малые и средние предприятия, имеющие значительный потенциал для своего
развития [16, с. 4].
Существует два вида факторинга:
Безрегрессный факторинг (классический) характеризуется тем, что
кредитная организация полностью берет на себя все риски, связанные с
погашением дебиторской задолженности. В этом случае он занимается и изучением
кредитной истории клиента, и управлением дебиторской задолженностью, а также
выполняет ряд специфических действий, например, начисляет штрафы за задержку
платежа.
В целях снижения возможных финансовых потерь банк может обратиться к
услугам страховой компании. Это означает увеличение сроков рассмотрения
обращения клиента и неизбежный рост стоимости факторинга. Как правило, банки
предоставляют услуги безрегрессного факторинга давним и надежным клиентам, в
платежеспособности дебиторов которых они имели возможность убедиться.
Услуги факторинга без регресса оказались гораздо более приемлемыми для
специализированных факторинговых компаний, которые активно осваивают эту
нишу.
В чем плюс факторинга без регресса для клиента? Прежде всего, в том, что
продавец не отвечает перед фактором за исполнение дебитором платежа по
договору поставки. Риск возможных потерь принимает на себя сам фактор. Однако
за такую "безответственность" приходится платить - факторинг без регресса -
самый дорогой из всех его видов.
В России к этой услуге относятся пока с осторожностью: ее доля в портфеле
наших факторов не превышает 10%. Между тем за рубежом этот показатель
достигает 70 - 90%. Такое различие объясняется несколькими причинами, и в
29
первую очередь - открытостью и прозрачностью зарубежных компаний -
дебиторов: информация об их финансовых показателях доступна факторам. Кроме
того, за рубежом лучше развит институт кредитных бюро, существует и
возможность страхования финансовых рисков.
Другой вид факторинга регрессный (финансирование под уступку денежного
требования). В этом случае кредитная организация выполняет свою ключевую
роль, пополняя оборотный капитал компании-клиента, но при этом
ответственность за погашение платежа с нее не снимается.
Факторинг с регрессом - это продукт для тех клиентов, которые уверены в
своих покупателях и поэтому не видят смысла платить повышенную комиссию за
дополнительные услуги безрегрессного факторинга. Кроме того, факторинг с
регрессом (или частичным регрессом) предусматривает и финансирование
поставок, и управление дебиторской задолженностью [23, с. 5].
По договору ф инансирования под уступку денежного требования кредитная
организация передает или обязуется передать компании-клиенту денежные
средства в счет денежного требования клиента к третьему лицу (должнику),
вытекающего из предоставления клиентом товаров, выполнения им работ или
оказания услуг третьему лицу. Клиент, уступает или обязуется уступить
финансовому агенту денежное требование в целях обеспечения исполнения
обязательства перед кредитной организацией. В отличие от обычного кредитования
долг клиента погашается из средств, выплачиваемых его дебиторами.
После уступки клиент не выбывает из первоначального обязательства. Он
продолжает нести риски, связанные с неуплатой должником денег банку. По сути,
он выступает поручителем должника.
30
Овердрафт является одним из вариантов финансирования оборотного
капитала. Для овердрафта залоговое обеспечение не требуется. При этом виде
финансирования предприятию необходимо поддерживать оборот по расчетному
счету в банке, который должен быть больше, чем объем средств, который оно
получает. Овердрафт по цене равен краткосрочным кредитом, но по размеру и
сроку финансирования никак не привязан к торговому обороту. Максимум через
тридцать дней предприятию придется вернуть полученные деньги. Все поступления
от покупателей идут на погашение финансирования, поэтому может возникнуть
проблема с временным отсутствием свободных средств. Таким образом, задача
финансирования торгового (производственного) цикла при овердрафте не
выполняется, но для закрытия незначительных по объему и временным интервалам
кассовых разрывов овердрафт, несомненно, может быть использован.
Одним из эффективных методов обновления материально-технической базы
предприятия является лизинг, который не требует полной единовременной оплаты
арендуемого имущества и служит одним из видов инвестирования. Использование
ускоренной амортизации по лизинговым операциям позволяет оперативно
обновлять оборудование и вести техническое перевооружение производства [30, с.
21].
По сравнению с другими способами приобретения основных средств (покупка
с отсрочкой оплаты, банковский кредит, оплата по факту поставки и т.д.) лизинг
имеет преимущество:
•
упрощение бухгалтерского учета;
•
лизинг позволяет лизингополучателю, не имеющему значительных
финансовых ресурсов, начать крупный проект;
31
•
в виду того, что лизинговые платежи осуществляются по фиксированному
графику, лизингополучатель имеет большие возможности координировать
затраты на финансирование капитальных вложений и поступления от реализации
продукции, обеспечивая тем самым стабильность финансовых планов;
•
лизинг уменьшает риск морального и физического износа и устаревания
имущества, так как оно может не приобретаться в собственность, а находиться во
временном пользовании;
•
возможность применения ускоренной амортизации с коэффициентом до 3-
х, что позволяет снизить налог на имущество и увеличить амортизационные
отчисления, а так же позволяет списать оборудование в три раза быстрее и
закупить современную технику;
•
оплата лизинговой сделки производится в течение длительного срока и из
средств, полученных в результате эксплуатации имущества, приобретенного по
лизингу;
•
лизинговое соглашение (договор) и режим лизинговых платежей
разрабатываются с учетом специфических особенностей лизингополучателя.
По лизинговым операциям, использование ускоренной амортизации,
позволяет оперативно вести техническое перевооружение производства и
обновлять оборудование.
Преимущества лизинга перед кредитом:
•
если лизинговое имущество отражается на балансе лизингодателя,
лизингополучатель не "утяжеляет" свой баланс, что улучшает его финансовые
показатели и предоставляет дополнительные возможности для привлечения
заемных средств.
32