15
существующего или потенциального контрагента и принять правильное
решение о путях дальнейшего взаимодействия с ним. Среди тех, кто прямо или
косвенно заинтересован в получении этой информации для принятия
управленческих решений, можно выделить следующие группы.
Роль оценки устойчивости финансового состояния для различных участников
финансовых отношений представлен на рисунке 4.
Рисунок 4. Роль оценки устойчивости финансового состояния для
различных участников финансовых отношений
Таким образом, оценка финансовой устойчивости организации
затрагивает не только интересы самой организации, но и всех участников
рынка.
Для каждого хозяйствующего субъекта очень важным является
мониторинг за собственным «здоровьем», используя при этом объективные
критерии оценки устойчивости финансового состояния. Поэтому, анализ
16
устойчивости финансового состояния очень важная часть всей экономической
работы, необходимое условие грамотного управления предприятием,
объективная предпосылка обоснованного планирования и рационального
использования финансовых ресурсов.
1.2 Методические основы анализа финансовой устойчивости
С целью грамотного принятия управленческих решений финансовое
состояние организации должно оцениваться постоянно. Определение
финансового состояния на ту или иную дату отвечает на вопрос: насколько
правильно предприятие управляло своими ресурсами в течение периода,
предшествующего этой дате. Изучение финансового состояния должно дать
руководству организации картину его действительного финансового
положения, при этом нужно помнить, что информация о прошлом и настоящем
финансовом состоянии полезна лишь в той мере, в какой она влияет на будущее
положение дел.
Цель анализа финансовой устойчивости не только в том, чтобы
установить и оценить финансовое состояние, но и в том, чтобы постоянно
проводить работу по его улучшению. Анализ показывает, по каким
направлениям следует вести эту работу, дает возможность выявления наиболее
важных аспектов и наиболее слабых сторон. Результаты анализа дают ответ на
вопрос, каковы возможные способы улучшения финансового состояния в
конкретный период его деятельности.
6
Поэтому в современных российских условиях особое значение
приобретает серьезная аналитическая работа на предприятии, связанная с
изучением и прогнозированием его финансового состояния в целом и
финансовой устойчивости в частности. Своевременное и полноценное
6
Артеменко В.Г., Остапова В.В. Анализ финансовой отчетности: учебное пособие – М.: Омега-Л, 2012. - С.28
17
выявление «болевых точек» финансов фирмы позволяет осуществить комплекс
мер предупреждающих банкротство.
Анализ финансовой устойчивости организации позволяет решить
следующие задачи:
определить тип финансовой устойчивости;
оценить финансовую зависимость организации;
выявить основные факторы, вызывающие изменения в финансовой
устойчивости;
спрогнозировать основные тенденции финансовой устойчивости.
Таким образом, основная задача анализа финансовой устойчивости
заключается в своевременном выявлении и устранении выявленных
недостатков и нахождении резервов улучшения финансовой ситуации.
Анализ финансовой устойчивости невозможен без оценки
имущественного состояние предприятия; достаточности капитала для текущей
деятельности и долгосрочных инвестиций; потребности в дополнительных
источниках финансирования; способности к наращиванию капитала;
рациональности привлечения заемных средств.
Для проведения анализа финансовой устойчивости с предварительной
оценкой пассива и актива баланса используют методы финансового анализа
(рисунок 5).
Рисунок 5. Методы финансового анализа
18
Горизонтальный (временной) метод - сравнение каждой позиции
отчетности с предыдущим периодом.
Горизонтальный анализ отчетности заключается в построении одной
или нескольких аналитических таблиц, в которых абсолютные показатели
дополняются относительными показателями, такими как темпы роста
(снижения) или темпы прироста (сокращения). Как правило, берутся базисные
темпы роста за ряд лет, что позволяет анализировать не только изменение
отдельных показателей, но и прогнозировать их значение. Однако следует
учитывать, что ценность результатов горизонтального анализа существенно
снижается в условиях инфляции.
Вертикальный (структурный) метод - определение структуры итоговых
финансовых показателей с выявлением влияния каждой позиции отчетности на
результат в целом. При данном методе определяется доля ( удельный вес)
каждой статьи баланса в общем его итоге.
Горизонтальный и вертикальный методы дополняют друг друга. Эти два
вида анализа особенно важны при межхозяйственных сопоставления,
поскольку позволяют сравнивать отчетность совершенно разных по роду
деятельности и объемам производства предприятий.
Трендовый метод это сравнение каждой позиции отчетности с рядом
предшествующих периодов и определение тренда, т.е. основной тенденции
динамики показателя, очищенной от случайных влияний и индивидуальных
особенностей отдельных периодов. С помощью тренда формируются
возможные значения показателей в будущем, а, следовательно, ведется
перспективный, прогнозный анализ, который необходим при планировании
деятельности предприятия.
Метод финансовых коэффициентов предполагает расчет данных
коэффициентов, сравнение полученных результатов с нормативными
значениями и обоснование определенной стороны деятельности предприятия.
Факторные методы позволяют осуществить анализ влияния отдельных
факторов (причин) на результативный показатель с помощью
19
детерминированных или стохастических приемов исследования. Причем
факторный анализ может быть как прямым (собственно анализ), когда дробят
на составные части, так и обратным (синтез), когда его отдельные элементы
соединяют в общий результативный показатель.
При анализе финансовой устойчивости в большей степени используют
метод финансовых коэффициентов.
Основу информационного обеспечения анализ финансового состояния
составляет бухгалтерская отчетность, которая является единой для организации
всех отраслей и форм собственности.
Анализ бухгалтерской отчетности – это процесс, при помощи которого
оценивается прошлое и текущее финансовое положение, а также результаты
деятельности организации.
7
В отдельных моментах для реализации целей
финансового анализа и выявления причин сложившегося положения бывает
недостаточно использовать лишь бухгалтерскую отчетность. В этом случае
руководство и аудиторы имеют возможность привлекать дополнительные
источники информации, такие как данные производственного и финансового
учета. Тем не менее, чаще всего годовая и квартальная отчетность являются
единственными источниками внешнего финансового анализа.
Основными формами отчетности для финансового анализа являются:
бухгалтерский баланс;
отчет о финансовых результатах;
отчет об изменении капитала;
отчет о движении денежных средств;
приложение к бухгалтерскому балансу.
Бухгалтерский баланс является основой для оценки структуры и
динамики имущества, которое отражается в активе баланса, и источников его
формирования (пассива баланса), а также анализа рисков организации,
поскольку позволяет оценить степень ликвидности баланса,
7
Глушков, И.Е. Бухгалтерский учет на предприятиях различных форм собственности: в помощь финансовому
директору, главному бухгалтеру, бухгалтеру. - Новосибирск: Экор-книга, 2014.- С.9
20
платежеспособности и финансовой устойчивости.
Отчет о финансовых результатах является информационной основой для
анализа эффективности деятельности организации, в частности она позволяет
оценить структуру, качество и динамику прибылей, а также оценить показатели
рентабельности деятельности организации.
Для лендеров и финансовых аналитиков отчет о финансовых
результатах во многих отношениях документ более информативный, чем
баланс организации, т.к в нем содержится не одномоментная, а динамичная
информация о том, каких успехов достигла организация в течение года и за
счет каких укрупненных факторов, каковы масштабы его деятельности.
Для получения достоверной информации о финансовой устойчивости,
сложившейся в организации необходим анализ и оценка структуры и динамики
имущества и его источников, т.к. именно они оказывают непосредственное
влияние на тип финансовой устойчивости.
Актив баланса содержит информацию о размещении имущества,
которое находится в распоряжении организации. От того, какие средства
вложены в основные средства, сколько их находится в сфере производства и
сфере обращения, во многом зависят результаты производственной
деятельности и финансовое состояние организации. Поэтому в процессе
анализа активов организации в первую очередь следует изучить изменения в их
составе, структуре и дать им оценку. Для оценки финансовой устойчивости
важным моментом является вложение большей части капитала в оборотные
активы, т.е в мобильную часть имущества.
Пассив баланса показывает источники финансирования и прежде всего
соотношение собственного и заемного капитала, которое непосредственно
влияет на финансовую независимость организации. Чем выше доля
собственного капитала, тем более финансово устойчива организация и тем
больше у нее возможностей пережить кризисные ситуации, которые могут быть
вызваны как внутренними, так и внешними факторами.
Анализ финансовой устойчивости проводится в два этапа:
21
1. определяются абсолютные показатели финансовой устойчивости и ее
тип;
2. рассчитываются относительные показатели финансовой устойчивости.
Виды и расчет абсолютных показателей представлены на рисунке 6.
Рисунок 6. Абсолютные показатели финансовой устойчивости
Для получения достоверной информации необходимо рассчитать и
оценить относительные показатели финансовой устойчивости.
8
Относительные показатели финансовой устойчивости рассчитываются в
виде соотношения абсолютных показателей актива и пассива баланса. К
относительным показателям, применяемым при анализе и оценке финансовой
устойчивости предприятий, относят: коэффициент автономии, коэффициент
соотношения собственных и заемных средств, коэффициент маневренности,
коэффициент обеспеченности запасов собственными источниками средств для
их формирования, коэффициент задолженности, коэффициент финансовой
зависимости, коэффициент финансовой устойчивости, коэффициент
8
Анализ финансово-хозяйственной деятельности: учебник / Л.Н. Чечевицына, К.В. Чечевицын. – Ростов-на-
Дону: Феникс, 2013. — 92 с.
22
финансирования, коэффициент инвестирования.
Главными преимуществами этого метода являются: наличие
информационного обеспечения, простота расчета и интерпретации показателей,
а также возможность проведения сравнения с другими экономическими
субъектами в силу того, что метод оперирует относительными показателями.
Относительные коэффициенты можно объединить в две группы:
1. коэффициенты, которые определяют состояние оборотных средств. К
ним относятся коэффициент обеспеченности собственными оборотными
средствами, коэффициент обеспеченности материальных запасов собственными
средствами, коэффициент маневренности собственного капитала;
2. показатели, характеризующие степень финансовой независимости. К
ним относятся коэффициент автономии, коэффициент соотношения заемных и
собственных средств.
Рассмотрим экономическое содержание и нормативные значения
относительных показателей.
Коэффициент обеспечения оборотных активов собственными
средствами говорит о способности предприятия финансировать оборотные
активы за счет собственных средств. Нормативным значением является 0,1 и
выше. В случае низкого значения необходимо привлекать дополнительные
средства для покрытия разрывов в платежном календаре.
К = собственные оборотные средства/оборотные активы (1)
Коэффициент обеспечения собственными оборотными средствами
запасов свидетельствует об уровне финансирования запасов за счет
собственных источников финансовых ресурсов. Если величина материальных
запасов превышает уровень обоснованной потребности в них, то собственные
оборотные средства будут покрывать лишь часть материальных запасов.
Необходимо учесть, что недостаточность материальных запасов для
бесперебойной деятельности предприятия с высоким показателем не является
23
признаком хорошего финансового состояния. Оптимальное значение
составляет 0,6.
К = собственные оборотные средства/запасы (2)
Коэффициент маневренности определяет долю собственных средств,
вложенную в наиболее маневренные активы предприятия и характеризует
мобильность собственного капитала. Чем больше коэффициент маневренности,
тем лучше финансовой состояние. Рекомендуемое значение не менее 0,5.
К = собственные оборотные средства/ собственный капитал (3)
Коэффициент соотношения заемных и собственных средств
(коэффициент финансового левериджа) определяет обеспеченность заемных
средств собственными средствами, то есть гарантированность возврата долга
кредитору. Показатель финансового левериджа характеризует использование
предприятием заемных средств, которые влияют на изменение коэффициента
рентабельности собственных средств. Рост данного показателя говорит об
усилении зависимости от внешних источников финансирования. Подобная
тенденция угрожает предприятию увеличением финансового риска, то есть
возможностью потери платежеспособности.
К = заемные средства / собственные средства (4)
Коэффициент автономии (или коэффициент концентрации собственных
средств) определяет степень независимости предприятия от внешних
источников финансирования. Рост данного коэффициента означает снижение
зависимости предприятия от заемных источников финансирования, что
повышает гарантии погашения предприятием своих обязательств и расширяет
возможности для привлечения средств со стороны. Уровень автономии важен
не только для самого предприятия, но и для его кредиторов.
Рекомендуемое значение выше 0,5 (50%). Такое значение показателя
позволяет предполагать, что все обязательства предприятия могут быть
24
покрыты его собственным капиталом.
К = собственные средства / валюта баланса (5)
Коэффициент концентрации заемного капитала противоположен
коэффициенту автономии и позволяет определить долю активов предприятия,
которая финансируется за счет долгосрочных и краткосрочных заемных
ресурсов. Нормативным значением не более 0,5.
К = заемные средства/валюта баланса (6)
Долг к капитализации (коэффициент капитализации). Нормативного
значения показателя не существует, так как сильно зависит от отрасли,
технологии работы предприятия. Но, как правило, инвесторы и бизнес-
партнеры отдают предпочтение предприятиям, у которых собственный капитал
преобладает над заемными средствами. Рост данного показателя является
негативной тенденцией, означающий усиление зависимости от внешних
факторов.
К = долгосрочные обязательства / (собственные средства +
долгосрочные обязательства) (7)
Коэффициент финансовой устойчивости позволяет указать, какая часть
активов финансируется за счет долгосрочных источников финансирования -
собственного капитала и долгосрочных заемных финансовых ресурсов.
Высокое значение показателя свидетельствует о низком уровне риска потери
платежеспособности и хороших перспективах функционирования предприятия.
В частности о том, что банкротство в текущем году субъекту хозяйствования не
угрожает. Нормативным является значение 0,7-0,9.
К = собственные средства + долгосрочные обязательства / валюта
баланса (8)
Коэффициент финансовой зависимости является обратным показателем
коэффициента автономии. Его нормативное значение не менее 2.
К = валюта баланса/собственные средства (9)
Коэффициент финансовой стабильности - свидетельствует о