57
ность без возникновения угрозы утраты платежеспособности из-за низкой лик-
видности капитала. Использование разумных объемов долгосрочных кредитов и
займов позволяет более безопасно расширять производство
и перечень оказываемых услуг и увеличивать прибыльность предприятия.
Обобщая проведенный анализ, мы все же делаем вывод о финансовой
устойчивости предприятия, подтвержденной большинством использованных ме-
тодик оценки уровня финансовой устойчивости предприятия.
58
ГЛАВА 3. ОЦЕНКА ВОЗМОЖНОСТЕЙ УКРЕПЛЕНИЯ
ФИНАНСОВОЙ УСТОЙЧИВОСТИ
ООО «Волгоградремтелеком Сервис»
3.1 Пути повышения финансовой устойчивости предприятия
Проведенный анализ состава и структуры активов и пассивов, а также ос-
новных показателей финансовой устойчивости ООО «Волгоградремтелеком
Сервис» показал, что предприятие большей частью абсолютной финансовой
устойчивостью, что является положительной тенденцией развития предприятия.
Однако при этом выявлен также и ряд негативных тенденций в политике управ-
ления финансовым состоянием предприятия. В течение анализируемого периода
предприятие позволяет наличие высокого уровня дебиторской задолженности и
низкого уровня ликвидности при отсутствии привлечения займов и инвестиций.
Проанализировав текущее финансовое состояние предприятие, а также
политику управления финансовыми потоками на предприятии через динамику
показателей бухгалтерского баланса, для повышения финансовой устойчивости
предприятия предприятию рекомендуется принять следующие меры:
1. Привлечение внешних заемных средств в виде кредитов или инвести-
ций как источника восполнения недостатка собственных средств при осуществ-
лении хозяйственной деятельности. Использование внешних источников финан-
сирования рекомендуется по ряду причин:
- как показал анализ, расширение основных фондов в 2017 году с исполь-
зованием только собственных средств привело к временной утрате финансовой
устойчивости практически по всем показателям. Направление средств на приоб-
ретение основных фондов привело к резкому уменьшению оборотных средств,
росту дебиторской и кредиторской задолженности;
59
- анализ показал низкий уровень ликвидности предприятия в связи с пер-
манентной недостаточности высоколиквидных активов;
- проценты по обслуживанию кредитов и займов снижают налогооблага-
емую базу и не включаются в налогооблагаемую прибыль;
- прибыль от использования кредитов и других заемных средств в обороте
предприятия обычно превышает проценты, уплачиваемые за их использование;
- привлечение внешних источников финансирования активнее расширять
свою производственную деятельность, увеличить ассортимент оказываемых
услуг.
Таким образом, использование заемных средств в обороте предприятия
является выгодным, а для анализируемого предприятия еще и необходимым для
обеспечения долгосрочной финансовой устойчивости. Предприятию необхо-
димо определить какой объем заемных средств будет оптимален для него, не
приведет к зависимости от кредиторов и инвесторов и не навредит устойчивости
предприятия.
2. Усиление мониторинга и анализа дебиторской задолженности. Де-
биторская задолженность, особенно в больших объемах, является значимым
фактором, снижающим финансовую устойчивость предприятия, так как со-
кращает долю высоколиквидных средств в общем объеме активов предприятия.
Результаты анализа показывают, что у предприятия имеется высокий
уровень дебиторской задолженности, часть из которой сохраняется на про-
тяжении уже более 1 года. Обеспечение финансовой устойчивости требует жест-
кого контроля за уровнем дебиторской задолженностью, управления ее
формирования и погашения, оптимизации соотношения дебиторской и кре-
диторской задолженности.
Наблюдаемые колебания устойчивости финансового состояния пред-
приятия отчасти объясняются именно образование избыточной дебиторской
задолженности. В результате предприятия испытывает недостаток средств для
дальнейшего развития, а также, частично, для полного и своевременного по-
60
крытия имеющихся обязательств в случае возникновения форс-мажоров. Де-
биторская задолженность связывает средства, которые могут быть направлены
на погашение кредитов, займов и договоров предприятия, выполнения обя-
зательств перед государством и собственным персоналом. Высокий уровень
дебиторской задолженности несет потенциальную угрозу вероятности нару-
шения обязательств, неплатежеспособности и утраты деловой репутации.
За последний анализируемый год (2018 год) объем дебиторской за-
долженности (47613 тыс. руб.) в 51,3 раза превышал имеющиеся у предприятия
объем денежных средств (928 тыс. руб.) и в 1,6 раза – объем кредиторской
задолженности (29543 тыс. руб.). Таким образом, дебиторская задолженность по
сути является основным источником формирования средств для погашения
имеющихся обязательств, сильно ограничивая оборачиваемость средств пред-
приятия. В этих условиях, во избежание негативных последствий и снижения
риска возникновения неплатежеспособности, предприятию следует внедрить
практику предоставления кредитов клиентам и инкассации денежных средств.
Кроме того, для избегания возможных потерь в связи с несвоевременным
возвратом долгов, актуальным является создание резерва по сомнительным
долгам, нацеленного на сглаживание возможных финансовых потерь.
Важнейшим направлением решения проблем с избыточной дебиторской
задолженностью и предупреждения ее роста является разработка и внедрение в
деятельности предприятия механизма истребования дебиторской задолженно-
сти, который должен предусматривать следующие меры:
- повышение величины предоплаты за оказанные услуги;
- введение штрафов за просрочку погашения задолженности;
- активизацию деятельности юриста предприятия по инициации действий
по взысканию просроченной дебиторской задолженности, в том числе в
судебном порядке.
Реализация описанных мер позволит предприятию освободить заморо-
женные в виде дебиторской задолженности денежные средства, ускорить
оборачиваемость капитала, и в конечном итоге улучшит финансовое положение
61
предприятия.
Сохранение устойчивости финансового положения предприятие и рас-
ширение его деятельности требует также от руководства предприятия следовать
следующим условиям:
- источником финансирования долгосрочных активов предприятия долж-
ны служить долгосрочные пассивы;
- расширение производственной деятельности предприятия следует обес-
печивать за счет роста оборотных средств, а значит необходимо искать
дополнительные источники финансирования;
- удерживать значение коэффициента текущей ликвидности на норма-
тивном уровне свыше 1.
Выполнение указанных условий представляет собой сложную задачу, т.к.
требует разработки и применения финансовой модели для определения
потребности предприятия в оборотных средствах и оптимизации активов пред-
приятия для более полного использования имеющегося капитала.
Необходимость указанных мер подтверждается проведенным анализом.
Так, при расширении деятельности предприятия за счет увеличения основных
фондов в 2017 году привело к сокращению оборотных активов и росту креди-
торской задолженности. Принадлежащие предприятию средства оказались за-
морожены в дебиторской задолженности. В результате предприятие испытало
недостаток средств и его финансовое положение стало неустойчивым.
Для укрепления финансовой устойчивости ООО «Волгоградремтелеком
Сервис» предлагается рассмотреть реализацию следующих мероприятий
1) активизировать усилия по обеспечению роста оборачиваемости ка-
питала в текущих активах. Это приведет к относительному сокращению потреб-
ности в оборотных средствах на рубль оборота для поддержки текущей
производственной деятельности, что приведет к расширению производственной
активности;
2) усилить мониторинг запасов и затрат и управление их объемами, вклю-
чая корректировку объема запасов и затрат в случае необходимости;
62
3) укрепление контроля за соотношением собственных и заемных средств
и наращивание собственного оборотного капитала за счет внутренних и внешних
источников;
4) периодическое осуществление внутреннего анализа для контроля
изменений запасов и затрат, скорости оборота оборотных активов, динамики
объема собственного оборотного капитала и углубленного изучения причин их
изменения. Регулярный мониторинг и диагностика позволяют своевременно
выявлять причины, несущие угрозу устойчивости предприятия;
5) повышение прибыльности и рационализация использования резуль-
татов производственно-финансовой деятельности предприятия. Прибыль и ее
рациональное использование является основой обеспечения финансовой устой-
чивости предприятия.
Следует учитывать, что рационализация использования результатов
деятельности предприятия способна обеспечивать финансовую устойчивость
предприятия лишь в краткосрочном периоде. Кроме того, бесконечная рацио-
нализация и оптимизация использования результатов деятельности предприятия
невозможна, а стало быть эффект от использования данных мер ограничен и
исчерпаем. Для обеспечения долгосрочной устойчивости финансового состоя-
ния предприятия необходимо в первую очередь добиться прибыльности
деятельности. Обеспечение прибыльности деятельности предприятия дости-
гается за счет эффективного управления прибылью предприятия, т.е. учет и
финансовый анализ прибыли предприятия в каждый момент времени, а также
прогнозирование и планирование прибыли в будущие периоды.
6) использование дополнительной возможности по укрепления финан-
совой устойчивости предприятия за счет создания задолженности перед бюд-
жетом, что позволит временно задействовать освобожденные таким образом
средства в обороте предприятия. Следует учитывать, что данная мера применима
лишь на короткий период времени и имеет ряд недостатков.
Основным недостатком данной меры является то что эффект от него
63
длится лишь краткий период времени, а уплачиваемые пени за просрочку пла-
тежей в бюджет в будущем негативно отразятся на финансовом положении пред-
приятия. Следовательно, использование создания задолженности перед
бюджетом для финансирования текущего оборота должно рассматриваться как
крайняя мера, к которой следует прибегать лишь в случае других вариантов и
превышения получаемого эффекта над негативными последствиями;
7) оптимизация производственной деятельности и контроль резервов
оборотного капитала. В условиях низкого уровня прибыли и исчерпания ре-
зервов оптимизации оборотного капитала, предприятию следует рассмотреть
вопрос аутсорсинга части технологических операций, тем самым сократив про-
изводственные затраты предприятия;
8) формирование рациональной финансовой стратегии.
Основные предложения по формированию финансовой стратегии пред-
приятия в целях обеспечения устойчивости финансового состояния сформу-
лируем и представим в Таблице 5.
Таблица 5
Предложения по формированию финансовой стратегии (ФС)
предприятия
Объекты ФС
Элементы ФС
Предложения
Доходы и
поступления
Оптимизация
структуры и объемов
активов предприятия
Расширение спектра оказываемых
услуг;
Повышение качества оказываемых
услуг и формирование
дополнительных условий для
повышения конкурентоспособности
предприятия.
Расходы и
отчисления
Оптимизация
использования
прибыли
Прибыль направляется на
расширение производственной
деятельности, развитие
предприятия, в т.ч. повышение
квалификации персонала,
формирование резервного фонда.
Взаимоотношения
с государством
Оптимизация выплат
в бюджет
Уменьшение суммы налоговых
отчислений из прибыли,
подлежащей налогообложению за
счет формирования резервного
фонда.
Кредитные
взаимоотношения
Оптимизация
структуры и объемов
активов предприятия
Получение краткосрочных
кредитов для увеличения
оборотных средств и долгосрочных
кредитов для расширения
64
Объекты ФС
Элементы ФС
Предложения
основных фондов.
Для оптимизации деятельности предприятия в целях поддержания
финансовой устойчивости, ООО «Волгоградремтелеком Сервис» предлагается
внедрение и использование в реализации финансовой стратегии предприятия мо-
дели устойчивого роста предприятия. Это позволит обеспечить устойчивость
предприятия на длительный период и оперативно принимать меры по стаби-
лизации финансового состояния.
По нашему мнению, для предприятия оптимально будет применение кон-
цепции устойчивого роста предприятия Р.С. Хиггинса [48], получившей
название «A Model Of Optimal Growth Strategy» («Модель обеспечения устой-
чивого роста фирмы»). Классический вариант модели устойчивого роста Хиг-
гинса выглядит следующим образом:
В
П
Ч
К
К
ПЧ
А
В СК
Ч
К
К
ПЧ
А
СК
(26)
где – возможный темп прироста объемов продаж продукции, не нару-
шающий финансового равновесия предприятия, %;
– сумма чистой прибыли предприятия;
– коэффициент капитализации чистой прибыли;
– чистая рентабельность;
А – стоимость активов предприятия;
d – коэффициент оборачиваемости активов, в оборотах;
В – стоимость оказанных услуг (выручка);
СК – стоимость собственного капитала предприятия.
Описанная модель позволяет определить оптимальные темпы развития
предприятия или оптимальные значения финансовых показателей деятельности
предприятия.
65
В качестве базовых параметров модели обычно используют значения, со-
ответствующие финансовому равновесию, достигнутые в предшествующем пе-
риоде. В дальнейшем, калибруя основные параметры модели, определяется оп-
тимальное значение возможного прироста выручки. Отклонение от этого опти-
мального значения будет или требовать дополнительного привлечения финансо-
вых ресурсов, нарушая тем самым финансовое равновесие, или создавать избы-
точный объем этих ресурсов, не обеспечивая эффективного их использования в
операционном процессе [26].
В случае же когда конъюнктура рынка не позволяет предприятию дос-
тичь запланированного темпа роста объема оказанных услуг или, наоборот, спо-
собствует его существенному превышению, для достижения новой точки финан-
сового равновесия предприятия в параметры его финансовой стратегии должны
быть внесены соответствующие коррективы – изменены значения отдельных ба-
зовых финансовых показателей модели обеспечения устойчивого роста.
Таким образом, модель обеспечения устойчивого роста позволяет опре-
делить оптимальные темпы развития объема операционной деятельности (при-
роста объема оказываемых услуг) или в обратном ее варианте – определить ос-
новные параметры финансового развития предприятия (отражаемых системой
коэффициентов, рассмотренных нами во второй главе). Предлагаемая модель
позволяет обеспечить сохранение финансового равновесия предприятия в долго-
срочной перспективе.
В целом, стоить отметить, что одним из наиболее важных функций фи-
нансовой службы предприятия является точная оценка текущей и ожидаемой фи-
нансовой ситуации и оперативное принятие решений по усилению позитивных
и снижению негативных последствий от скалывающейся ситуации. Контроль
финансовой ситуации предполагает:
- оценку текущего финансового состояния предприятия через анализ ос-
новных показателей финансовой деятельности. Позитивное или негативное из-
66
менение значений показателей свидетельствуют об соответствующих измене-
ниях финансового состояния предприятия, укреплении или ослаблении его фи-
нансовой устойчивости.
- контроль финансовых показателей предполагает не только отслежива-
ние динамики значений показателей, но и определение критических значений
роста или снижения того или иного показателя. Это позволяет более гибко про-
водить финансовую политику. Так, к примеру, рассматриваемое нами предприя-
тие в 2017 году направило часть средств на приобретение основных фондов, со-
кратив тем самым объем имеющихся оборотных средств. В результате финансо-
вая устойчивость и ликвидность предприятия резко упали. Однако, с другой сто-
роны, в результате приобретение основных средств в 2017 году, пусть и в ущерб
финансовой устойчивости предприятия, позволило значительно увеличить в
2018 году объем оказываемых услуг, получить дополнительную прибыль и еще
сильнее укрепить финансовую устойчивость предприятия. Таким образом, по-
добная стратегия намеренного снижения показателей устойчивости, ликвидно-
сти и т.д. бывает оправданной и перспективе может принести большую прибыль.
Однако, для ее применения необходимо точно определить предельные значения
показателей, при нарушении которых негативные последствия нивелируют воз-
можную прибыль или не позволят оперативно вернуть ситуацию в позитивное
русло.
- выявление причин изменения значений показателей, характеризующих
финансовое состояние предприятия.
- выработка алгоритма реакций на часто встречающиеся ситуации. Ком-
плекс мер может быть самый гибким и позволять эффективно действовать в лю-
бых динамичных условиях. Так, в период снижения объема прибыли следует
усиливать контроль оптимального объема оборотных средств и возможности со-
кращения затрат и расходов.
Следовательно, образом, мероприятия по укреплению финансовой устой-
чивости должны охватить все имеющиеся проблемы в управлении финансовой
деятельностью предприятия.