47
Излишек (+) или
недостаток (–)
собственных и
долгосрочных
источников
формирования
запасов
7 583
-405
19 186
-7 987
19 590
Излишек (+) или
недостаток (–) общей
величины основных
источников
формирования
запасов
7 583
-405
19 186
-7 987
19 590
Трехфакторный
показатель типа
финансовой
устойчивости (S)
{1,1,1}
{0,0,0}
{1,1,1}
Для оценки финансовой устойчивости можно также использовать расчет
баланса активов и пассивов по формуле:
внеобортные активы
+
оборотные активы
=
собственный
капитал
+
долгосрочные
обязательства
+
краткосрочные
обязательства
(19)
Оборотные активы включают в себя производственные запасы, денежные
средства и дебиторскую задолженность.
Предприятие считается финансово устойчивым, если совокупность вне-
оборотных и оборотных средств покрывается собственными средствами с воз-
можным привлечением долгосрочных и краткосрочных займов, и денежных
средств достаточно для погашения срочных обязательств [14].
Оценим баланс активов и пассивов по формуле (19) за анализируемые пе-
риоды:
за 2016 г., тыс. руб.:
7414 + 22900=15693+0+14622
30314=30314
За 2017 г., тыс. руб.:
12043+22160=12475+0+21728
34203=34203
За 2018 г., тыс. руб.:
10545+49844= 30846+0+29543
48
60389=60389.
Расчеты указывают на соблюдение условия равенства баланса активов и
пассивов за все три анализируемых года.
Финансовая устойчивость, исходя из вышерассмотренной формулы, ха-
рактеризуется системой неравенств:
????
????
(20)
(21)
2016 г., тыс. руб.:
(7414+696) ≤ (15693+0) + 0 +0
8110≤15693
2017 г., тыс. руб.:
(12043+837) ≤ (12475+0) + 0 + 0
12880 ≥ 12475
2018 г., тыс. руб.:
(10545+1115) ≤ (30846+0) + 0 + 0
11660≤ 30846
Указанные расчеты подтверждают, что в 2017 году предприятие было вы-
нуждено увеличить краткосрочную задолженность, в результате чего его финан-
совая устойчивость снизилась.
На втором этапе оценки финансовой устойчивости, произведем расчет от-
носительных показателей. В качестве методологии оценки примем методику рас-
чета показателей финансовой устойчивости, описанную в соответствующей ча-
сти раздела 1.3 теоретической главы исследования.
В соответствии с методологией, для начала рассчитаем группу показате-
лей, характеризующих состояние оборотных средств предприятия.
1. Коэффициент обеспеченности материальных запасов собственными
оборотными активами. Рассчитаем по формуле (8):
К
2016
= 8279/696 = 11,9;
К
2017
= 432/837 = 0,52;
49
К
2018
= 20301/1115 = 18,2.
Превышение объема собственных оборотных средств над величиной за-
пасов является положительным явлением, так как производственные запасы об-
ладают наименьшей ликвидностью из всех статей оборотных средств, а потому
должны финансироваться за счет собственных средств. В крайнем случае, для
покрытия материальных запасов можно использовать привлечение долгосроч-
ных заемных средств. Использование для покрытия материальных запасов крат-
косрочных заемных средств в свою очередь является нежелательным. Расчеты в
данном случае показали, что в 2016 и 2018 годах объемы собственных оборотных
средств значительно превышали стоимость материальных запасов, т.е. по сути
наблюдается оптимальная ситуация. В эти годы предприятие имеет, таким обра-
зом, абсолютную финансовую устойчивость. Вместе с тем, в 2017 году наблюда-
ется недостаток собственных оборотных средств для покрытия материальных за-
пасов. Покрытие недостатка средств предприятие осуществило за счет увеличе-
ние краткосрочной кредиторской задолженности, вместо привлечения долго-
срочных займов. В результате, по анализируемому показателю финансовое со-
стояние предприятия модно характеризовать как кризисное.
2. Коэффициент обеспеченности собственными оборотными активами.
Рассчитаем по формуле (9):
К
2016
= 8279/22900 = 0,36;
К
2017
= 432/22160 = 0,02;
К
2018
= 20301/49844 = 0,41.
Здесь также можно отметить, что в 2017 году показатель обеспеченности
собственными оборотными активами был ниже рекомендуемого уровня в 0,1,
что указывает на снижение устойчивости предприятия.
3. Коэффициент маневренности собственного капитала. Рассчитаем по
формуле (10).
К
2016
= 8279/15693 = 0,66;
К
2017
= 432/12475 = 0,03
К
2018
= 20301/30846 = 0,53.
50
Коэффициент маневренности в 2016 г. и 2018 г. превышает рекомендо-
ванное значение в 0,5, что указывает на достаточно высокую мобильность соб-
ственных средств предприятия, возможность быстро обратить капитал в налич-
ную денежную форму. В то же время, в 2017 г. маневренность капитала очень
низкая, вследствие расширения основных фондов. Данный показатель к концу
периода восстановился до приемлемых значений, что указывает лишь на кратко-
временное снижение финансовой устойчивости по коэффициенту маневренно-
сти, обусловленной расширением производственной деятельности за счет при-
обретения дополнительных основных средств.
Далее рассчитаем показатели, характеризующие состояние основных
фондов предприятия и их использование.
1. Коэффициент расчета долгосрочного привлечения заемных средств.
Рассчитается по формуле (11).
Для данного конкретного случая рассчитать данный коэффициент нельзя,
так как предприятие не имеет долгосрочных обязательств. Т.е. все основные
фонды сформированы строго за счет собственного капитала.
2. Индекс постоянного актива, рассчитывается по формуле (12):
И
2016
= 6329/15693 = 0,40;
И
2017
= 11208/12475 = 0,90
И
2018
= 9960/30846 = 0,032.
С учетом специфики предприятия сферы услуг, стоит отметить что зна-
чение индекса за 2017 год в 0,9 указывает на неустойчивость финансового состо-
яние предприятия. Согласно расчету, выходит, что 90% капитала предприятия в
2017 г. составляли основные средства. Однако, основным фактором производ-
ства в сфере услуг является деятельность персонала, а не производственные
фонды, т.е. в балансе предприятия сферы услуг должны преобладать
оборотные активы, чего не наблюдается в данном случае.
3. Коэффициент реальной стоимости основных фондов, рассчитывается
по формуле (13):
К
2016
= 6750/30314 = 0,22;
51
К
2017
= 9648/34203 = 0,28;
К
2018
= 5470/60389 = 0,09.
Расчеты указывают, что предприятие скорее всего осуществляет про-
грамму ускоренной амортизации основных фондов, с учетом приобретения до-
полнительных основных фондов в 2017 году. Соответственно, это свидетель-
ствует о высокой устойчивости предприятия в 2018 году.
4. Коэффициент мобильности капитала, рассчитывается по формуле (14):
К
2016
= 22900/7414 = 3,09;
К
2017
= 22160/12043 = 1,84;
К
2018
= 49844/10545 = 4,73.
Здесь также отражается специфика предприятия сферы услуг – оборотные
активы намного превышают внеоборотные. Динамика значений опять свидетель-
ствует о снижении устойчивости в 2017 году.
5. Коэффициент расчёта имущества производственного назначения, рас-
считывается по формуле (15):
К
2016
= (7414 + 696) / 30314 = 0,27;
К
2017
= (12043 + 837) / 34203 = 0,38;
К
2018
= (10545 + 1115) / 60389 = 0,19.
Полученные значение вновь свидетельствуют о сильных колебаниях
устойчивости предприятия.
Наконец, рассчитаем показатели финансовой независимости предприя-
тия.
1. Коэффициент автономии или финансовой независимости предприятия.
Согласно большинству методик, данный коэффициент является одним из
важнейших показателей финансовой устойчивости. Рассчитаем его значения по
формуле (16):
К
2016
= 15693/30314 = 0,51;
К
2017
= 12475/34203 = 0,36;
К
2018
= 30846/ 60389 = 0,52.
52
Показатель за 2016 г. и 2018 г. выше чем 0,5, что свидетельствует о неза-
висимости общества от заемных источников финансирования. В то же время в
2017 г. коэффициент автономии оказался ниже чем 0,5, что вновь указывает на
рост краткосрочной зависимости от кредиторов.
2. Коэффициент соотношения заемных и собственных средств, или коэф-
фициент финансового левериджа, рассчитается по формуле (17):
Конкретно по данному предприятию нет необходимости рассчитывать
данный показатель, так как предприятие ведет свою деятельность без привлече-
ния заемных средств, а стало быть на текущий момент предприятие не нахо-
диться в зависимости от внешних источников и является платежеспособным с
этой точки зрения.
3. Коэффициент финансовой активности, рассчитывается по формуле
(18):
К
1
= (0+14622)/ 15693 = 0,93;
К
2
= (0+21728)/ 12475 = 1,74;
К
3
= (0+29543)/ 30846 = 0,96.
Так как у предприятия нет долгосрочных обязательств, то результаты рас-
четов сводятся к соотношению краткосрочных обязательств и собственного ка-
питала. В 2016 и 2018 годы предприятие собственным капиталом полностью по-
крывало имеющиеся обязательства, однако в 2017 году произошел резкий рост
обязательств, в результате чего они почти в 2 раза превысили возможности пред-
приятия по их покрытию. Это свидетельствует о финансовой неустойчивости,
кризисном состоянии предприятия в указанный период.
Перейдем к альтернативным методам оценки финансовой устойчивости.
В качестве показателя, определяющего финансовую устойчивость, Закон
РФ «Об акционерных обществах» выделяет показатель чистых активов [1]. Ал-
горитм расчета этого показателя утвержден в Порядке оценки стоимости чистых
активов акционерных обществ. Чистые активы предприятия рассчитываются как
сумма активов в балансе предприятия (внеоборотные и оборотные средства) за
минусом обязательств предприятия (включая задолженность участников по их
53
вкладам в уставный капитал и балансовой стоимости собственных акций, выкуп-
ленных у акционеров).
Чистые активы = активы – обязательства (22)
ЧА
2016
= 30314 – 14622 = 15693 тыс. руб.;
ЧА
2017
= 34203 – 21728 = 12475 тыс. руб.;
ЧА
2018
= 60389 – 29543 = 30846 тыс. руб.
В нашем случае, чистые активы намного превышают уставный капитал
предприятия, это говорит о положительной тенденции деятельности общества и
о приросте его собственных средств. Это говорит о финансовой устойчивости
предприятия в динамике.
Для использования бального метода оценки финансовой устойчивости
необходимо дополнительно рассчитать ряд показателей.
1. Коэффициент абсолютной ликвидности рассчитаем по формуле:
((23)
К
2016
= 4856+0/14622 = 0,33;
К
2017
= 5771+0/ 21728 = 0,27;
К
2018
= 981+0/ 29543 = 0,03.
Значение показателя за 2016-2017 годы находятся выше рекомендуемых
значений (>0,2). Это означает, что имеющиеся денежные средства и ценные бу-
маги были достаточны для покрытия текущих обязательств общества. Необхо-
димо отметить, снижение значения показателя в анализируемом периоде. Од-
нако в 2018 году, значение коэффициента упало ниже 0,2, т.е. предприятие пере-
растало быть ликвидным.
Коэффициент ликвидности, рассчитывается по формуле:
(24)
К
2016
= (4856+0+17348)/14622 = 1,52;
К
2017
= (5771+0+14922)/21728 = 0,95;
54
К
2018
= (928+0+47613)/29543 = 1,64.
Коэффициент ликвидности в целом указывает на способность предприя-
тия к погашению текущих обязательств. Однако в 2017 году средств предприя-
тия все же было недостаточно для полного покрытия текущих обязательств.
3. Коэффициент текущей ликвидности, рассчитывается по формуле:
????????
((25)
К
2016
= 5552/14622 = 0,38;
К
2017
= 6607/21728 = 0,3;
К
2018
= 2043 /29543 = 0,07.
Значения коэффициента текущей ликвидности за анализируемый период
меньше 2. Это свидетельствует, что у предприятия недостаточно ликвидных ак-
тивов для ведения производственно-хозяйственной деятельности и погашения
срочных обязательств предприятия.
Исходя из методики бальной оценки финансовой устойчивости, выходит,
что лишь в 2018 году предприятие обладало финансовой устойчивостью, причем
лишь 3 класса. В 2016 и 2017 году предприятие находилось в кризисном состоя-
нии. Следует, однако учитывать, что использованный бальный метод тесно завя-
зан на показатели ликвидности предприятия, которые у рассматриваемого пред-
приятия имеют достаточно низкие значения.
Обобщим результаты анализа изменений значений, рассмотренных коэф-
фициентов за анализируемый период:
- в целом за период, состояние предприятия можно охарактеризовать как
финансово устойчивое. Большей частью, предприятие даже имеет абсолютную
финансовую устойчивость. Однако в 2017 году, вследствие расширения основ-
ных средств и, соответственно, роста краткосрочной кредиторской задолженно-
сти, предприятие временно утратило устойчивость. В 2018 году, несмотря на
наиболее высокое значение устойчивости предприятия, тем не менее, имеется
риск возможной утраты платежеспособности, в случае необходимости срочного
55
погашения имеющихся обязательств, т.к. большая часть средств заморожена в
виде дебиторской задолженности.
- коэффициент маневренности за анализируемый период был выше нор-
мативного значения за исключением 2017 года. Расширение основных фондов и
сокращение собственных оборотных средств привели к сокращению возможно-
стей предприятия по быстрому переводу имеющегося капитала в денежные сред-
ства.
Указанное явление наблюдалось лишь один год и сопровождалось в даль-
нейшем ростом маневренности капитала, что позволяет сделать вывод о кратко-
временности данного эффекта и в целом о сохранении финансовой устойчивости
предприятия и хорошем финансовом состоянии предприятия.
- по коэффициенту обеспеченности собственными оборотными средст-
вами также наблюдается кратковременное снижение значения в 2017 г., когда
оно составило 0,52, немного не достигнув нормативно значения в 0,6. Значение
показателя имеет тенденцию роста в анализируемый период. Высокие значения
данного показателя свидетельствуют о высокой доле оборотных активов, финан-
сируемых собственными источниками.
- предприятие не привлекает заемные средства, опираясь лишь на свой
собственный капитал и формирование краткосрочной задолженности.
Следует отметить серьезные проблемы с ликвидностью предприятия.
Значение показателя абсолютной ликвидности стабильно снижалось в
2016 и 2017 годах, а в 2018 году показатель составил 0,03, что указывает на не
ликвидность предприятия.
Значение коэффициент текущей ликвидности за анализируемый период
также находится ниже нормативного значения 2. Это указывает на недостаток
ликвидных средств для ведения производственной деятельности и своевремен-
ного погашения задолженности. Причина кроется в высокой дебиторской задол-
женности в балансе предприятия. Недостаток собственных ликвидных оборот-
ных средств предприятие покрывает за счет увеличения краткосрочной дебитор-
ской задолженности, что является нежелательным. На начало анализируемого
56
периода - в 2016 г. - значение показателя текущей ликвидности составило 0,38 на
конец периода – в 2018 г. – 0,07.
Анализ коэффициентов ликвидности позволяет сделать вывод, что ос-
новная проблема заключается в высоких объемах дебиторской задолженности.
Ее уровень снижает текущие возможности предприятия в случае необходимости
своевременно погасить обязательства. В свою очередь, в случае непогашения де-
биторской задолженности, предприятие рискует оказаться банкротом.
Анализ относительных коэффициентов финансовой устойчивости указы-
вает, что не все коэффициенты указывают на положительную ситуацию на пред-
приятии. Но в целом, значения коэффициентов финансовой устойчивости поло-
жительно характеризуют работу предприятия и, следовательно, можно сказать,
что финансовое состояние предприятия удовлетворительное и устойчивое. Един-
ственная угроза устойчивости предприятия заключается в высокой дебиторской
задолженности и, соответственно, низкой ликвидности предприятия.
Также результаты анализа финансовой устойчивости ООО «Волгоград-
ремтелеком Сервис» указывают что предприятие обладает финансовой незави-
симостью – одним из важнейших критериев финансовой устойчивости. Оно не
пользуется заемными ресурсами, допускает только образование кредиторской
задолженности среди обязательств.
В краткосрочном периоде, подобная политика обеспечивает ей абсолют-
ную финансовую устойчивость и независимость от внешних кредиторов. Од-
нако, низкая ликвидность капитала несет в себе угрозу стабильности и платеже-
способности предприятия. При сложившихся условиях, предприятие покрывает
недостаток собственных ликвидных средств за счет краткосрочной кредитор-
ской задолженности, что является нежелательным. Кроме того, политика недо-
пущения долгосрочной кредиторской задолженности препятствует эффектив-
ному развитию предприятия. За счет привлечения долгосрочных кредитов и зай-
мов, предприятие могло бы существенно расширить производственную деятель-