65
обязательствами, более чем в 2 (3) раза считается также нежелательным, т. к.
может свидетельствовать о нерациональности структуры капитала. Рост
показателя в динамике - положительная тенденция.
L3 = Текущие активы
Текущие обязательства
L3 = А1 + А2 + А3
П1 + П2
Коэффициент быстрой (срочной) ликвидности (L4) аналогичен по смыслу
коэффициенту текущей ликвидности, но исчисляется по более узкому кругу
текущих активов, когда из расчета исключена наименее ликвидная их часть -
производственные запасы. Необходимость расчета этого показателя вызвана
тем, что ликвидность отдельных категорий оборотных средств не одинакова.
Следует учитывать еще одно ограничение в использование коэффициента
ликвидности. Так, к наиболее ликвидным активам относится не только
долгосрочные, но и краткосрочные ценные бумаги и чистая дебиторская
задолженность. В условиях развитой рыночной экономики такой подход
оправдан, и предприятие имеет целый ряд законодательно регламентируемых
возможностей, с помощью которых оно может взыскать долг со своего клиента.
В России такие условия отсутствуют. Поэтому вызывает сомнение
целесообразности оценки ликвидности российских предприятий посредством
текущей и срочной ликвидности, особенно в тех случаях, когда это не
сопровождается подробным анализом показателей, участвующих в расчетах.
Поэтому в большинстве случаев более надежной является оценка ликвидности
только по показателям денежных средств.
По международным стандартам показатель должен быть выше 1.
L4 = Ликвидные активы
Текущие обязательства
66
Коэффициент абсолютной ликвидности (платежеспособности) (L5)
является наиболее жестким критерием ликвидности, показывая, какая часть
краткосрочных заемных обязательств может быть при необходимости погашена
немедленно. В западной практике этот показатель рассчитывается редко. Его
оптимальный уровень 0,2 - 0,25.
L5 = __Денежные ср-ва
Текущие обязательства
L5 = __А1__
П1 + П2
Общий показатель ликвидности (L6). Его значение должно быть не ниже
1.
L6 = А1 + 0,5*А2 + 0,3*А3
П1 + 0,5*П2 + 0,3*П3
Большое значение в анализе ликвидности имеет изучение чистого
оборотного капитала (L7), который необходим для поддержания финансовой
устойчивости предприятия, т. к. превышение основных средств над
краткосрочными обязательствами означает, что предприятие не только может
погасить свои краткосрочные обязательства, но и имеет финансовые ресурсы
для расширения своей деятельности в будущем. Недостаток - может привести
предприятие к банкротству, т. к. свидетельствует о его неспособности
своевременно погасить краткосрочные обязательства. Излишек -
свидетельствует о неэффективном использовании ресурсов: выпуск акций или
получение кредитов сверх своих реальных потребностей для хозяйственной
деятельности, нерациональное использование прибыли.
L7 = Текущие активы – текущие обязательства
67
Доля собственных оборотных средств в покрытии запасов (L8)
характеризует ту часть стоимости запасов, которая покрывается собственными
оборотными средствами. Традиционно имеет большое значение в анализе ФСП;
его нормативное значение в этом случае - не ниже 50 %.
L8 = Текущие активы- Текущие обязательства
ТМЗ + НДС
Коэффициент покрытия запасов (L9) рассчитывается соотнесением
величины “нормальных” источников покрытия запасов и суммы запасов. Если
значение показателя меньше 1, то текущее ФСП - неустойчивое.
L9 = СК+ Долгоср. обязат. – Внеобор. активы- Дебит.
задолжен.+Займы и кредиты+Кредит. задолженность поставщикам
Запасы + НДС
Доля оборотных средств в активах (L10), значение показателя зависит от
отраслевой структуры предприятия.
L10 = А1 + А2 + А3
баланс актива
Анализ платежеспособности предприятия будет проводиться с помощью
коэффициентов, предложенных методикой Ковалева В. В., т. е. по приведенным
выше формулам, и представленных в таблице:
Коэффициенты, характеризующие платежеспособность предприятия.
Таблица 2.4.
68
Показатели
2014 г.
2015 г.
Измене
ние
Величина собственных оборотных средств (L1)
-4378,5
10029,4
14407,9
Коэффициент маневренности функционирующего
капитала (L2)
-4,0
0,9
+ 4,9
Коэффициент текущей ликвидности (L3)
0,8
2,0
+ 1,2
Коэффициент быстрой (срочной) ликвидности
(L4)
1,7
4,3
+ 2,6
Коэффициент абсолютной ликвидности
(платежеспособности) (L5)
0,01
1,1
+ 1,1
Общий показатель ликвидности (L6)
0,2
1,3
+ 1,1
Показатель чистого оборотного капитала (L7)
-4378,5
10029,4
+
14407,9
Доля собственных оборотных средств в покрытии
запасов (L8)
-5,59
4,2
+ 9,8
Коэффициент покрытия запасов (L9)
0,47
3,92
+3,45
Доля оборотных средств в активах (L10)
0,5
0,5
0,0
Коэффициенты, характеризующие платежеспособность ЗАО Сайма –
Телеком за период 2 лет (2015 год и 2016 год) характеризуют общую
положительную тенденцию изменения платежеспособности:
Анализ изменения показателей платежеспособности
Для анализа платежеспособности предприятия также используется
показатель, характеризующий задолженность предприятия – коэффициент
задолженности (debt ratio) - сумма задолженности, деленная либо на
собственный капитал, либо на общую сумму активов.
Рассматривая вопрос о ликвидности фирмы в долгосрочном плане, т. е. о
ее способности выполнять свои долгосрочные обязательства, мы не обойдемся
без коэффициентов задолженности. Один из них находится делением общей
суммы задолженности фирмы (включая ее краткосрочную кредиторскую
задолженность) на стоимость собственного капитала:
69
L = общая сумма задолженности
собственный капитал
Таким образом, коэффициент задолженности характеризует соотношение
заемного и собственного капитала в структуре капитала фирмы. Снижение
данного показателя в течение анализируемого периода положительно
характеризует платежеспособность предприятия, так как сумма собственных
средств ЗАО значительно увеличилась при снижении общей суммы
задолженности.
На основе расчётов можно сделать следующие выводы:
- Коэффициент маневренности функционирующего капитала возрос на 4,9
в 2016 году, по сравнению с 2015 годом, а он характеризует средства, имеющие
абсолютную ликвидность, т. е. денежные средства, а это является
положительной тенденцией. На его изменение повлияло увеличение в
отчетный год по сравнению с 2015годом.
- Увеличение коэффициента текущей ликвидности в динамике на 1,2,
пусть даже не значительное, является благополучной тенденцией (текущие
активы увеличились по сравнению с текущими обязательствами).
- Коэффициент быстрой ликвидности: сравнив значения 1,7 в 2015 г. и 4,3
в 2016 г., увидим увеличение показателя на 2,6. Это говорит о более
устойчивом финансовом положении, т.к. предприятие в 2016 году смогло
быстрее расплатиться по своим кредитам.
- Коэффициент абсолютной ликвидности - по мнению российских эконо-
мистов он является более надежной оценкой ликвидности (только по
показателям денежных средств). Он показывает, что краткосрочные заемные
обязательства в 2016 г. имеют оптимальный уровень значения, в отличие от
2015 года и могут быть погашены немедленно.
- Наблюдается улучшение ситуации общего показателя ликвидности по
сравнению с 2015 г, он достигает нормы (0,21-1,90).
- Значение показателя чистого оборотного капитала, рост которого в
динамике составил + 14407,9, означает, что предприятие не только может
70
погасить свои краткосрочные обязательства, но и имеет финансовые ресурсы
для расширения своей деятельности в будущем.
- Показатель доли собственных оборотных средств в покрытии запасов
значительно вырос с отрицательного в положительный показатель (- 5,6 в 2015
году до 4,2 в 2016 г., т.е. на + 9,8). Такой активный рост означает значительное
увеличение возможности покрывать наши запасы собственными оборотными
средствами.
- Соответственно предыдущему показателю коэффициент покрытия
запасов также увеличивается, и по сравнению с предыдущим годом, в отчетном
2016 году имеет уровень 3,92, что значительно превышает оптимальный
уровень - больше 1, что говорит об устойчивом финансовом положении.
- Доля оборотных средств в активах остается стабильной, что
свидетельствует о мобильности активов, неизменности их структуры и
платежеспособности ЗАО Сайма Телеком.
Анализ рентабельности.
Показатели рентабельности являются относительными характеристиками
финансовых результатов и эффективности деятельности предприятия. Они
характеризуют относительную доходность предприятия, измеряемую в
процентах к затратам средств или капитала с различных позиций.
Показатели рентабельности - это важнейшие характеристики
фактической среды формирования прибыли и дохода предприятий. По этой
причине они являются обязательными элементами сравнительного анализа и
оценки финансового состояния предприятия.
При анализе производства показатели рентабельности используются как
инструмент инвестиционной политики и ценообразования. Основные
показатели рентабельности можно объединить в следующие группы:
1. Рентабельность продукции, продаж (показатели оценки
эффективности управления);
2. Рентабельность производственных фондов;
71
3. Рентабельность вложений в предприятия (прибыльность
хозяйственной деятельности).
Рентабельность продукции.
Рентабельность продукции показывает, сколько прибыли приходится на
единицу реализованной продукции.
Рост данного показателя является следствием роста цен при постоянных
затратах на производство реализованной продукции (работ, услуг) или
снижения затрат на производство при постоянных ценах, то есть о снижении
спроса на продукцию предприятия, а также более быстрым ростом цен чем
затрат.
Показатель рентабельности продукции включает в себя следующие
коэффициенты:
1. Рентабельность всей реализованной продукции (R1), представляющую
собой отношение прибыли от реализации продукции на выручку от её
реализации (без НДС);
R1 = Пр*100 %
Вр
2. Общая рентабельность (R2), равная отношению балансовой прибыли к
выручке от реализации продукции (без НДС);
R2 = Пб * 100%
Вр
3. Рентабельность продаж по чистой пробыли (R3), определяемая как
отношение чистой прибыли к выручке от реализации (без НДС);
R3 = Пч * 100%
Вр
Расчёт данных показателей по ЗАО Сайма - Телеком представлен в
72
таблице 2.5.:
Коэффициенты, характеризующие рентабельность продукции
Таблица 2.5.
Показатели
2014г.
2015 г.
2016 г.
Изменен
ие %
Рентабельность реализованной
продукции (R1)
28,8
85,4
74,7
+ 45,8
Общая рентабельность (R2)
- 38,9
56,1
70,2
+ 41,3
Рентабельность продаж по чистой
прибыли (R3)
- 40,0
49,4
56,1
+ 27,3
Результаты расчета показателей рентабельности положительно
характеризуют показатели прибыльности деятельности предприятия.
Результаты расчета дают возможность сделать следующие выводы:
Рентабельность всей реализованной продукции увеличилась за
анализируемый период на 45,8 % и составила к концу 2016 года 74,7 %. Это
значит, что в конце периода каждый сом реализации стал приносить на 46
тыйын больше прибыли от реализации.
Показатель общей рентабельности за отчетный период так же
значительно увеличился, на 41,3 %: с – 38,9 % в 2014 до 70,2 % в 2016 году. Это
говорит о том, что в 2016 году каждый сом реализации приносил в среднем
около 70 тыйын балансовой прибыли. Надо отметить резкое повышение
данного показателя по сравнению с 2014 годом, когда он имел отрицательное
значение.
Показатель рентабельности продаж по чистой прибыли также растет: на
2016 год в сравнении с 2014 годом рост составил 27%. При этом показатель
также вырос в сравнении с 2014 годом, когда он имел отрицательное значение –
40 %. Это говорит о том, что спрос на продукцию повышается, в особенности
по сравнению с 2014 годом. Таким образом, в 2016 году на 1 сом реализованной
продукции предприятие имело лишь 56 тыйын чистой прибыли.
73
Рентабельность вложений предприятия.
Рентабельность вложений предприятия - это следующий показатель
рентабельности, который показывает эффективность использования всего
имущества предприятия.
Среди показателей рентабельности предприятия выделяют 6 основных:
1. Общая рентабельность вложений (R4), показывающая какая часть
балансовой прибыли приходится на 1 сом имущества предприятия, то есть
насколько эффективно оно используется. Рассчитывается как отношение между
балансовой прибылью и среднегодовой стоимостью имущества предприятия.
R4 = Пб *100%
Ск
2. Рентабельность вложений по чистой прибыли (R5), определяемая как
отношение между чистой прибылью и среднегодовой стоимостью имущества
предприятия.
R5= Пч *100 %
Ск
3. Рентабельность собственных средств (R6), позволяющий установить
зависимость между величиной инвестируемых собственных ресурсов и
размером прибыли, полученной от их использования.
4. Рентабельность долгосрочных финансовых вложений (R7),
показывающая эффективность вложений предприятия в деятельность других
организаций.
5. Рентабельность перманентного капитала (R8). Показывает
эффективность использования капитала, вложенного в деятельность данного
предприятия на длительный срок.
Период окупаемости собственного капитала (R9), показывает число лет, в
течении которых полностью окупятся вложения в данное предприятие.
Находится как отношение между Среднегодовой стоимостью СК и чистой
прибылью. R9= Ск * 100 %
Пч
74
Выше перечисленные показатели зависят от многих факторов и существенно
варьируют по торговым предприятиям различного профиля, размера, структуры
активов и источников средств. Составим таблицу 2.6. с последующим ее
анализом.
Коэффициенты, характеризующие рентабельность вложений
Таблица 2.6.
Показатели
2014г.
2015 г.
2016 г.
Изменение %
I
II
III
II от I
III от II
Общая рентабельность вложений (R4)
0,35
18,6
6,92
+18,2
-11,68
Рентабельность вложений по чистой
прибыли (R5)
0,35
14,11
6,7
+13,8
-7,41
Рентабельность собственных средств
(R6)
1,70
7,9
8,01
+77,6
+0,83
Рентабельность перманентного
капитала (R8)
0,58
2,3
10,3
+23,1
-13,3
Период окупаемости собственного
капитала (R9)
6,1
1,25
0,5
-59,84
-0.75
На основе данных таблицы можно сделать вывод о том, что за 2016 г.
почти все показатели рентабельности вложений ЗАО Сайма - Телеком по
сравнению с 2015 г., но эти снижения не значительны по сравнению с
увеличением всех этих же показателей с 2014 на 2015гг.
Общая рентабельность вложений в 2016 г. снизилась с 18,6 % до 6,9 %.
То есть на 1 сом стоимости имущества предприятия в отчётном году
приходилось 6,9 т. балансовой прибыли. Значение данного показателя
достаточно невелико для такого предприятия, что свидетельствует о
недостаточно эффективном использовании активов предприятия в 2015 -2016
г.г. Из таблицы видно, что показатель эффективности использования активов
был на своем пике в 2015г. - в 3 раза больше, чем в 2016г. и почти в 50 раз