55
СОС = СК + ДП - ВА, где
СК - собственный капитал (стр. 490),
ДП – долгосрочные пассивы (стр.590),
ВА – внеоборотные активы (стр.190).
СОС 2015 г. = 5578,5 + 11076,8 – 21033,8 = - 4378,5 тыс. сом
СОС 2016 г. = 21222,97 + 3981,8 – 22478,4 = 2726,4 тыс. сом
Этот показатель является абсолютным, его увеличение в динамике
рассматривается как положительная тенденция. При расчете показателя
условно считается, что долгосрочные обязательства как источник средств
используется для покрытия первого раздела баланса “Внеоборотные активы”.
Показатель СОС используется для расчета коэффициентов: доля собственных
оборотных средств в активах предприятия (нормативное значение должно быть
не менее 30 %), доля собственных оборотных средств в запасах (нормативное
значение - не менее 50 %) и др.
Нормальный источник формирования запасов (ИФЗ), его величина
определяется по формуле:
ИФЗ = СОС + Ссуды банка и займы, используемые (стр.610) + Расчеты с
кредиторами для покрытия запасов товарным операциям (стр.621)
ИФЗ 2010 г. = - 4378,5 +20886,2 = 16507,7 тыс. сом
ИФЗ 2011 г. = 2726,4 + 17043,9 = 19770,3 тыс. сом
Показатели финансового положения
2015 год: СОС > ТМЗ < ИФЗ: - 4378,5 > 1269,3 < 16507,7
2016 год: ТМЗ < СОС: 1273 < 2726,4 < 19770,3
56
Делая сопоставления всех полученных выше значений, приходим к
выводу, что все запасы могут полностью покрываться собственными
оборотными средствами - это является показателем абсолютной финансовой
устойчивости ЗАО в 2016 году, но предприятие использует для покрытия
запасов различные “нормальные” источники средств - собственные и
привлеченные. Это соотношение соответствует положению, когда предприятие
успешно функционирует, а администрация ведет правильную политику:
2.3.2. Анализ платежеспособности и кредитоспособности
предприятия.
Одним из индикаторов финансового положения предприятия является его
платежеспособность, т.е. возможность наличными денежными ресурсами
своевременно погашать свои платежные обязательства. Различают текущую
платежеспособность, которая сложилась на текущий момент времени, и
перспективную платежеспособность, которая ожидается в краткосрочной,
среднесрочной и долгосрочной перспективе.
Текущая (техническая) платежеспособность означает наличие в
достаточном объеме денежных средств и их эквивалентов для расчетов по
кредиторской задолженности, требующей немедленного погашения. Отсюда
основными индикаторами текущей платежеспособности является наличие
достаточной суммы денежных средств и отсутствие у предприятия
просроченных долговых обязательств.
Перспективная платежеспособность обеспечивается
согласованностью обязательств и платежных средств в течение прогнозного
периода, которая в свою очередь зависит от состава, объемов и степени
ликвидности текущих активов, а также от объемов, состава и скорости
созревания текущих обязательств к погашению.
Низкий уровень платежеспособности, выражающийся в недостатке
денежной наличности и наличии просроченных платежей, может быть
случайным (временным) и хроническим (длительным). Поэтому, анализируя
57
состояние платежеспособности предприятия, нужно рассматривать причины
финансовых затруднений, частоту их образования и продолжительность
просроченных долгов.
Причинами неплатежеспособности могут быть:
а) невыполнение плана по производству и реализации продукции,
повышение ее себестоимости, невыполнение плана прибыли и как результат
недостаток собственных источников самофинансирования предприятия;
б) неправильное использование оборотного капитала: отвлечение средств
в дебиторскую задолженность, вложение в сверхплановые запасы и на прочие
цели, которые временно не имеют источников финансирования;
в) иногда причиной неплатежеспособности является не
бесхозяйственность предприятия, а несостоятельность его клиентов;
г) высокий уровень налогообложения, штрафных санкций за
несвоевременную или неполную уплату налогов также может стать одной из
причин неплатежеспособности субъекта хозяйствования.
При внутреннем анализе платежеспособность прогнозируется на
основании изучения денежных потоков. Внешний анализ платежеспособности
осуществляется, как правило, на основе изучения показателей ликвидности.
В экономической литературе принято различать ликвидность активов,
ликвидность баланса и ликвидность предприятия.
Под ликвидностью актива понимается способность его трансформации
в денежные средства, а степень ликвидности актива определяется промежутком
времени, необходимом для его превращения в денежную форму. Чем меньше
требуется времени для инкассации данного актива, тем выше его ликвидность.
При этом следует различать понятие ликвидности совокупных активов как
возможность их быстрой реализации при банкротстве и самоликвидации
предприятия и понятие ликвидности оборотных активов, обеспечивающей
текущую его платежеспособность.
Ликвидность баланса - возможность субъекта хозяйствования обратить
58
активы в наличность и погасить свои платежные обязательства, а точнее - это
степень покрытия долговых обязательств предприятия его активами, срок
превращения которых в денежную наличность соответствует сроку погашения
платежных обязательств. Качественное отличие этого понятия от ликвидности
активов в том, что ликвидность баланса отражает меру согласованности
объемов и ликвидности активов с размерами и сроками погашения
обязательств, в то время как ликвидность активов определяется
безотносительно к пассиву баланса.
Ликвидность предприятия - более общее понятие, чем ликвидность
баланса. Ликвидность баланса предполагает изыскание платежных средств
только за счет внутренних источников (реализации активов). Но предприятие
может привлечь заемные средства со стороны, если у него имеется
соответствующий имидж в деловом мире и достаточно высокий уровень
инвестиционной привлекательности. Поэтому, оценивая ликвидность
предприятия, надо учитывать его финансовую гибкость, т.е. способность
занимать средства из разных источников, увеличивать акционерный капитал,
продавать активы, быстро реагировать на конъюнктуру рынка и т.д.
Оценка платежеспособности осуществляется на основе характеристики
ликвидности текущих активов, т. е. времени, необходимого для превращения
их в денежную наличность. Понятия платежеспособности и ликвидности очень
близки, но второе более емкое. От степени ликвидности баланса зависит
платежеспособность. В то же время ликвидность характеризует не только
текущее состояние расчетов, но и перспективу.
От степени ликвидности баланса зависит платежеспособность
предприятия. В то же время ликвидность характеризует как текущее состояние
расчетов, так и перспективу. Предприятие может быть платежеспособным на
отчетную дату, но иметь неблагоприятные возможности в будущем, и наоборот
(рис. 2.7.).
59
Рис. 2.7. Взаимосвязь между показателями ликвидности и
платежеспособности предприятия
Ликвидность баланса определяется как степень покрытия обязательств
предприятия его активами, срок превращения которых в денежную форму
соответствует сроку погашения обязательств.
Анализ ликвидности баланса заключается в сравнении средств по активу,
сгруппированных по степени их ликвидности и расположенные в порядке
снижения ликвидности, с обязательствами по пассиву, сгруппированными по
срокам их погашения и расположенными в порядке возрастания сроков.
В зависимости от степени ликвидности активы предприятия делятся на
следующие группы
1
:
наиболее ликвидные активы (А1) к ним относятся денежные
средства предприятия и краткосрочные финансовые вложения (ценные бумаги);
быстро реализуемые активы (А2) дебиторская задолженность,
платежи по которой ожидаются в течение 12 месяцев после отчетной даты;
медленно реализуемые активы (А3) запасы, НДС, дебиторская
задолженность, платежи по которой ожидаются более чем через 12 месяцев
после отчетной даты и прочие оборотные активы;
1
Шеремет Н,А, анализ финансовой деятельности предприятия
Платежеспособность предприятия
Ликвидность предприятия
Ликвидность баланса
Имидж
предприятия,
его
инвестиционная
привлекательно
сть
Качество
управления
активами
Качество
управления
пассивами
Величина,
структура и
степень
ликвидности
активов
Величина, структура
и скорость
созревания
обязательств к
погашению
60
трудно реализуемые активы (А4) внеоборотные активы.
Пассив баланса группируется по степени срочности оплаты:
наиболее срочные обязательства (П1) к ним относится
кредиторская задолженность;
краткосрочные пассивы (П2) это краткосрочные заемные средства
и прочие краткосрочные пассивы;
долгосрочные пассивы (П3) долгосрочные кредиты и заемные
средства, а также доходы будущих периодов, фонды потребления, резервы
предстоящих платежей;
постоянные пассивы (П4) это статьи 4 раздела баланса «Капитал и
резервы». Если у предприятия есть убытки, то они вычитаются.
Группировка статей баланса на активы и обязательства
(структурный анализ ликвидности баланса).
Таблица 2.3.
Обо
зна
чен
ие
Наименован
ие
активов/па
ссивов
2009г
2010г
2011г
Изме
н. за
3
года,
%
Сумма
Удел
ьный
вес
Сумма
Удельн
ый вес,
%
Сумма
Удельн
ый вес
А1
Наиболее
ликвидные
52,7
0,2
248
0,6
10935,3
25,9
25,7
А2
Быстро-
реализуе
мые
14885
55,8
1325,6
3,3
-
-
-52,5
А3
Медленно-
реализуе
мые
499,3
1,9
17512,
4
43,7
8833,2
20,9
19,0
А4
Труднореали
зуемые
активы
11222,
2
42,1
21033,
8
52,4
22478,4
53,2
11,1
Акт
ив
ы:
Баланс
28827,
6
100
40119,
8
100
42246,
9
100
П1
Наиболее
срочные
обязательств
а
14880,
6
51,6
22939,
6
57,2
8731,9
25,0
-26,6
61
П2
Краткосрочн
ые пассивы
-
524,9
1,3
1007,2
2,9
1,6
П3
Долгосрочны
е
пассивы
13847
48,0
11076,
8
27,6
3981,8
11,4
-36,6
П4
Постоянные
устойчивые
пассивы
100
0,3
5578,5
13,9
21222,9
60,7
60,4
Пас
сив
ы:
Баланс
28827,
6
100
40119,
8
100
42246,
9
100
Анализируя полученные данные в таблице 2.3., можно сделать выводы:
1. По структурному изменению активов: за период с 2014 по 2016г. на
52,5% снизилась величина быстрореализуемых активов, в то время как
наиболее ликвидные активы повысились почти на 26%. У предприятия стало
меньше дебиторской задолженности, а также уменьшились долгосрочные
финансовые вложения, что дает возможность предприятию расширить свое
поле деятельности, а именно:
-открыть филиалы;
-инвестировать освобожденный капитал, и т.п.
Но наряду с отрицательными изменениями, существует увеличение
медленно реализуемых активов, т.е более медленно идет реализация товаров и
запасов.
2. Анализируя статьи пассива, можно увидеть, что наиболее срочные
обязательства снизились на 27% в 2016 году по сравнению с 2014 годом – это
говорит о том, что предприятие становится более самостоятельным,
своевременно расплачивается по своим долгам. За счет этого увеличились на
1,6% краткосрочные пассивы; в то же время на 37% снизились долгосрочные
пассивы, что дает возможность увеличить СОС.
Баланс считается абсолютно ликвидным, если имеют место следующие
соотношения:
А1 > П1; А2> П2; А3 > П3; А4 < П4;
62
В случае, когда одно или несколько неравенств системы имеют знак
противоположный зафиксированному в оптимальном варианте, ликвидность
баланса в большей или меньшей степени отличается от абсолютной.
Анализ ликвидности баланса сводится к проверке того, покрываются ли
обязательства в пассиве баланса активами, срок превращения которых в
денежные средства равен сроку погашения обязательств. Сопоставление
ликвидных средств и обязательств позволяет вычислить следующие показатели:
текущая ликвидность, которая свидетельствует о
платежеспособности (+) или неплатежеспособности (-) предприятия на
ближайший к рассматриваемому промежуток времени (сопоставляем наиболее
ликвидные средства и быстро реализуемые активы с наиболее срочными
обязательствами и краткосрочными пассивами):
ТЛ = (А1+А2)-(П1+П2);
Анализ текущей ликвидности
перспективная ликвидность это прогноз платежеспособности на
основе сравнения будущих поступлений и платежей (сравниваем медленно
реализуемые активы с долгосрочными и среднесрочными пассивами):
ПЛ = А3-П3;
Анализ перспективной ликвидности
Результаты расчетов по данным предприятия показывают, что
сопоставление итогов групп по активу и пассиву в конце 2016 года имеет вид:
А1>П1;
А2 < П2;
А3 >П3;
А4 < П4.
Сопоставление итогов 1 группы по активу и пассиву, т. е. А1 и П1 (сроки
до 3-х месяцев), отражает соотношение текущих платежей и поступлений. Из
63
данных таблицы видно, что присутствует положительное изменение этих
показателей. Это означает, что предприятие в состоянии покрыть свои наиболее
срочные обязательства. Сравнение итогов 2 группы по активу и пассиву, т. е. А2
и П2 (сроки погашения 3-6 месяцев), показывает противоположный знак от
зафиксированного в оптимальном варианте, но анализируя общую по 2 группам
текущую ликвидность, то наблюдаем тенденцию увеличения ликвидности в
недалеком будущем, что определяется увеличением величины наиболее
ликвидных активов. Сопоставление итогов по активу и пассиву для 3 и 4 групп
отражает соотношение платежей и поступлений в относительно отдаленном
будущем. Ситуация с перспективной ликвидностью не оптимистична, в таблице
мы наблюдаем недостаток по третьей группе.
Исходя из этого, можно охарактеризовать текущую ликвидность
баланса как достаточную, она составляет 1106,2 т ыс. сом, при этом она
снижается в сравнении с 2015 годом. Соблюдается важное условие
ликвидности – наличие у предприятия собственных оборотных средств,
обеспечивающих бесперебойный воспроизводственный процесс, а
перспективная ликвидность отражает значение ПЛ в 4851,4 тыс. сом.
Вторая стадия анализа – расчет финансовых коэффициентов
ликвидности, который производится путем поэтапного сопоставления
отдельных групп активов с краткосрочными пассивами (данные
«Бухгалтерского баланса»):
Величина собственных оборотных средств (L1) характеризует ту часть
собственного капитала предприятия, которая является источником покрытия
текущих активов предприятия. Показатель имеет особо важное значение для
предприятий, занимающихся коммерческой и посреднической операциями.
Рост этого показателя в динамике - положительная тенденция. Основным и
постоянным источником увеличения собственных оборотных средств является
прибыль. Величина собственных оборотных средств численно равна
превышению текущих активов над текущими обязательствами. Теоретически,
64
иногда практически, возможна ситуация, когда величина текущих обязательств
превышает величину текущих активов. Финансовое положение предприятия в
этом случае - неустойчивое; требуются немедленные меры по его исправлению.
L1 = Текущие активы – Текущие обязательства
Коэффициент маневренности функционирующего капитала (L2)
характеризует ту часть собственных оборотных средств, которая находится в
форме денежных средств, т. е. средств, имеющих абсолютную ликвидность.
Для нормально функционирующего предприятия этот показатель обычно
меняется в пределах от нуля до единицы. Рост показателя в динамике -
положительная тенденция.
L2 = Денежные ср-ва
СОС
L2 = _____ А3______________
(А1 + А2 + А3) - (П1 + П2)
Коэффициент текущей ликвидности (L3) дает общую оценку
ликвидности активов, показывая, сколько рублей текущих активов предприятия
приходится на один рубль текущих обязательств. Расчет основывается на том,
что предприятие погашает краткосрочные обязательства в основном за счет
текущих активов; следовательно, если текущие активы превышают по величине
текущие обязательства, предприятие может рассматриваться как успешно
функционирующее. Размер превышения и задается коэффициентом текущей
ликвидности. Согласно общепринятым международным стандартам, считается,
что этот коэффициент должен находится в пределах 1-2 (иногда 3). Нижняя
граница обусловлена тем, что оборотных средств должно быть достаточно для
погашения краткосрочных обязательств, иначе предприятие окажется под
угрозой банкротства. Превышение основных средств над краткосрочными