45
2.3. Факторный анализ рентабельности
Финансовые результаты характеризуются не только показателями
прибыли, но и показателями рентабельности деятельности предприятия.
Принимая во внимание характер деятельности ООО «Спектр» в процессе
анализа финансовых результатов был выполнен расчет показателей
рентабельности продаж, активов, собственного, заемного и перманентного
капитала. Расчет рентабельности продаж ООО «Спектр» выполнен в таблице 10.
Таблица 10
Показатели рентабельности продаж ООО «Спектр»
Показатель
2016 г.
2017 г.
2018 г.
Абсолютное
отклонение
2017/
2016
2018/
2017
Выручка, тыс. руб.
625337
630977
707254
5640
76277
Прибыль от продаж,
тыс. руб.
138852
132155
107722
-6697
-24443
Прибыль до
налогообложения, тыс.
руб.
129840
119694
107519
-10146
-12175
Чистая прибыль, тыс.
руб.
105630
96444
86301
-9186
-10143
Рентабельность продаж
по прибыли от продаж,
%
22,20
20,94
15,23
-1,26
-5,71
Рентабельность продаж
по прибыли до
налогообложения, %
20,76
18,97
15,20
-1,79
-3,77
Рентабельность продаж
по чистой прибыли, %
16,89
15,28
12,20
-1,61
-3,08
Результаты расчетов указывают на снижение в динамике показателей
рентабельности продаж. Так, в 2018 г. по сравнению с предыдущим годом
уровень рентабельности продаж, рассчитанной по прибыли от продаж,
сократился на 5,71%. В результате на 1 рубль выручки ООО «Спектр» было
получено 15,23 коп. прибыли от продаж. Рентабельность продаж по прибыли до
налогообложения сократилась с 18,97% до 15,2%. Снижение рентабельности по
чистой прибыли сократилось на 3,08%. Следовательно, чистая прибыль расчете
на 1 руб. продаж сократилась с 15,28 коп. до 12,2 коп.
Сокращение рентабельности продаж свидетельствует о снижении
эффективности деятельности ООО «Спектр» и указывает на необходимость
46
выяснения причин сложившейся ситуации. Для этого был проведен факторный
анализ рентабельности, рассчитанной по прибыли от продаж (таблица 11).
Таблица 11
Факторный анализ рентабельности продаж ООО «Спектр»
Показатель
Условия расчета
Пп, тыс.
руб.
Rп, %
Откл.,%
V, тыс.
руб.
С, тыс.
руб.
2017 г.
630977
498822
132155
20,94
-
Усл. 1
707254
498822
208432
29,47
8,53
Усл. 2
707254
599532
107722
15,23
-14,24
Общее влияние факторов составило:
8,53 – 14,24= -5,71
Из расчетов следует, что основным фактором, обусловившим снижение
рентабельности продаж является рост себестоимости продукции. Под влиянием
данного фактора снижение рентабельности продаж составило 14,24%.
Негативное влияние данного фактора было частично компенсировано
увеличением рентабельности продаж в результате увеличения выручки
предприятия. Под влиянием данного фактора рентабельность продаж
увеличилась на 8,53%. Таким образом, ООО «Спектр» сможет обеспечить рост
рентабельности продаж при условии снижения ее себестоимости.
В таблице 12 выполнен расчет показателей рентабельности активов ООО
«Спектр».
Таблица 12
Показатели рентабельности активов ООО «Спектр»
Показатель
2016 г.
2017 г.
2018 г.
Абсолютное
отклонение
2017/
2016
2018/
2017
Чистая прибыль, тыс.
руб.
105630
96444
86301
-9186
-10143
Среднегодовая
стоимость активов, тыс.
руб.
493743
608575,5
732265,5
114832,5
123690
Рентабельность
активов, %
21,39
15,85
11,79
-5,54
-4,06
Из таблицы видно, что уровень рентабельности активов ООО «Спектр» в
2016 – 2018 гг. устойчиво снижался. Снижение показателя в 2018 г. составило
4,06%. Таким образом, если в 2017 г. предприятием на 1 рубль продаж было
47
получено 15,85 коп. чистой прибыли, то к 2018 г. значение показателя
сократилось до 11,79 коп.
С целью проведения факторного анализа рентабельности активов ООО
«Спектр» были применена двухфакторная модель DuPont:
оа
КROSROA *
24
(12)
Где
ROA
- коэффициент рентабельности активов;
ROS
- рентабельность продаж, рассчитанная по чистой прибыли;
оа
К
- коэффициент оборачиваемости активов.
Для применения данной модели необходимо дополнительно рассчитать
коэффициент оборачиваемости активов. Значение показателя составило:
В 2017 г.: 630977/608575,5 = 1,04
В 2018 г.:707254/ 732265,5 = 0,96
Изменение рентабельности активов под влиянием анализируемых
факторов составило:
1. Изменение рентабельности активов под влиянием изменения скорости
оборота активов:
12,20*(0,96 – 1,04) = -0,98
2. Изменение рентабельности активов под влиянием изменения
рентабельности продаж:
1,04*(12,20 – 15,28) = -3,08
Общее влияние факторов составило:
(-0,98) + (-3,08)= -4,06
Результаты расчетов указывают на то, что оба фактора оказали
отрицательное влияние на уровень рентабельности активов. В результате
замедления скорости оборота активов рентабельность активов сократилась на
0,97%, а снижение рентабельности продаж привело к сокращению
рентабельности активов на 4,06%. Таким образом, рост рентабельности активов
24
Казакова Н.А. Финансовый анализ: Учебник и практикум. – М.: Юрайт, 2016. с. 237.
48
ООО «Спектр» может быть обеспечен при условии повышения рентабельности
продаж и ускорения оборачиваемости активов.
В таблице 13 выполнен расчет показателей рентабельности капитала ООО
«Спектр».
Таблица 13
Показатели рентабельности капитала ООО «Спектр»
Показатель
2016 г.
2017 г.
2018 г.
Абсолютное
отклонение
2017/
2016
2018/
2017
Чистая прибыль, тыс.
руб.
105630
96444
86301
-9186
-10143
Среднегодовая
стоимость собственного
капитала, тыс. руб.
446948,5
539855
622749
92906,5
82894
Среднегодовая
стоимость
перманентного
капитала, тыс. руб.
446948,5
554855
656650
107906,5
101806
Среднегодовая
стоимость заемного
капитала, тыс. руб.
46794,5
68720,5
109516
21926
41695,5
Рентабельность
собственного капитала,
%
23,63
17,86
13,86
-5,77
-4
Рентабельность
перманентного
капитала, %
23,63
17,38
13,14
-6,25
-4,24
Рентабельность
заемного капитала, %
225,73
140,34
78,80
-85,39
-61,54
Из таблицы видно, что в 2018 г. по сравнению с предыдущим годом
наблюдается снижение уровня рентабельности собственного капитала, что
свидетельствует о снижении эффективности использования средств
собственников предприятия. Так, если в 2017 г. на 1 рубль собственных средств
предприятием было получено 17,86 коп. чистой прибыли, то к 2018 г. значение
показателя сократилось до 13,86 коп.
В 2016 г. основу перманентного капитала ООО «Спектр» составляли
собственные средства, поэтому уровень рентабельности перманентного
капитала в данном отчетном периоде соответствовал рентабельности
собственного капитала. В 2018 г. по сравнению с предыдущим годом уровень
рентабельности перманентного капитала снизился на 4,24%. Еще большее
49
снижение (-61,54%) было выявлено в отношении рентабельности заемных
средств. Также обращает на себя внимание тот факт, что несмотря на
выявленную динамику уровень рентабельности заемного капитала превысил
рентабельность собственного. Такое соотношение показателей объясняется
особенностями структуры капитала организации, а именно преобладанием
собственных средств в общей сумме источников финансирования.
Для выявления причин снижения рентабельности собственного капитала
Для проведения факторного анализа рентабельности собственного капитала
ООО «Спектр» была применена трехфакторная модель DuPont, которая
характеризуется следующей формулой:
LRКROSROЕ
оа
**
25
(13)
Где
ROЕ
- рентабельность собственного капитала;
LR
- коэффициент финансового рычага, который представляет собой
отношение средней стоимости активов к средней стоимости собственного
капитала.
Из данной формулы следует, изменение рентабельности собственного
капитала происходит под влиянием трех факторов: рентабельности продаж,
скорости оборота активов и коэффициента финансового рычага, который
представляет собой соотношение между средней стоимостью активов и средней
стоимостью собственного капитала. Значение данного показателя составило:
В 2017 г.: 608575,5/ 539855,5 = 1,13
В 2018 г.: 732265,5/ 622749 = 1,18
Изменение рентабельности собственного капитала под влиянием данных
факторов составило:
1. Изменение рентабельности собственного капитала в результате
изменения рентабельности продаж:
(12,20 – 15,28)*1,04*1,13 = -3,62
25
Казакова Н.А. Финансовый анализ: Учебник и практикум. – М.: Юрайт, 2016. с. 242
50
2. Изменение рентабельности собственного капитала в результате
изменения оборачиваемости активов:
12,2*(0,96 – 1,04)*1,13 = -1,10
3. Изменение рентабельности собственного капитала в результате
изменения коэффициента финансового рычага:
12,2*0,96*(1,18 – 1,13) = 0,06
Расчеты показывают, что отрицательное влияние на уровень
рентабельности собственного капитала оказали два фактора: снижение
рентабельности продаж и замедление скорости оборота активов. Вместе с тем
положительное влияние на уровень рентабельности собственного капитала
оказал рос коэффициент финансового рычага, что явилось следствием роста
удельного веса заемных средств в общей сумме источников финансирования.
Под влиянием данного фактора уровень рентабельности собственного капитала
увеличился на 0,06%. Однако данный рост полностью не компенсировал
сокращения уровня рентабельности продаж в результате снижения
рентабельности продаж и замедления оборачиваемости активов.
Для выявления резервов роста рентабельности заемного капитала в
формуле (13) необходимо заменить коэффициент финансового рычага,
коэффициентом покрытия заемных средств активами. Данный коэффициент
характеризует ликвидность предприятия и рассчитывается как отношение
средней стоимости активов к средней стоимости заемного капитала. Значение
данного показателя составило:
В 2017 г.: 608575,5/ 68720,5 = 8,85
В 2018 г.: 732265,5/ 109516 = 6,68
Под влиянием указанных факторов изменение рентабельности заемного
капитала составило:
1. Изменение рентабельности заемного капитала в результате изменения
рентабельности продаж:
(12,20 – 15,28)*1,04*8,85 = -28,34
51
2. Изменение рентабельности заемного капитала в результате изменения
оборачиваемости активов:
12,2*(0,96 – 1,04)*8,85 = -8,64
3. Изменение рентабельности собственного капитала в результате
изменения коэффициента покрытия:
12,2*0,96*(6,68-8,85) = -25,41
Выполненные расчеты свидетельствуют о том, что все анализируемые
факторы повлияли на уровень рентабельности заемного капитала отрицательно.
Сокращение уровня рентабельности заемного капитала в результате снижения
рентабельности продаж составило 28,34 %, в результате замедления
оборачиваемости активов рентабельность заемного капитала снизилась на
8,64%, а снижение коэффициента покрытия заемного капитала активами
обусловило снижение рентабельности заемного капитала на 25,41%.
Таким образом, результаты факторного анализа прибыли и рентабельности
деятельности ООО «Спектр» позволяют сделать вывод о том, что предприятием
может быть обеспечен рост финансовых результатов за счет реализации
следующих резервов:
1. Снижение себестоимости продукции.
2. Ускорение оборачиваемости активов.
Выводы:
Подводя итоги анализа показателей прибыли и рентабельности ООО
«Спектр», можно сделать вывод о том, что эффективность деятельности
предприятия снизилась. Это проявилось в снижении прибыли от продаж,
прибыли до налогообложения и чистой прибыли, а также в снижении основных
показателей рентабельности.
Анализ формирования прибыли предприятия показал, что основным
источником ее формирования является основная деятельность предприятия и в
частности реализация выпускаемой продукции. Что касается деятельности, не
связанной с реализацией продукции, то на протяжении трех лет она оставалась
убыточной.
52
По результатам факторного анализа было установлено, что рост прибыли
от продаж ООО «Спектр» может быть обеспечен при условии снижения
себестоимости. Снижение себестоимости является также важным фактором
роста рентабельности продаж. Рост уровня рентабельности активов и
собственного капитала ООО «Спектр» может быть обеспечен при условии
повышения рентабельности продаж и ускорения оборачиваемости активов.
53
Глава 3. Пути улучшения финансовых результатов деятельности
предприятия ООО «Спектр»
3.1 Основные направления максимизации финансовых результатов
деятельности предприятия
По результатам анализа показателей прибыли и рентабельности
деятельности ООО «Спектр» были выявлены резервы роста финансовых
результатов и разработано дерево решений, отражающее взаимосвязь между
мерами по повышению финансовых результатов предприятия (рисунок 6).
Рисунок 6. Дерево решений по повышению финансовых
результатов ООО «Спектр»
Из данного рисунка видно, что для повышения финансовых результатов
деятельности ООО «Спектр» необходимо реализовать меры, направленные на
снижение себестоимости продаж, сокращение остатка запасов и сокращение
периода инкассирования дебиторской задолженности.
рост рентабельности
собственного капитала
повышение эффективности
деятельности предприятия
рост рентабельности активов
повышение
рентабельности
продаж
ускорение
оборачиваемости
активов
повышение
рентабельности
продаж
ускорение
оборачиваемости
активов
сокращение периода инкассирования
дебиторской задолженности
сокращение остатка запасов
повышение прибыли от продаж
снижение себестоимости
54
Для определения возможностей снижения себестоимости ООО «Спектр»
был проведен анализ состава затрат предприятия (таблица 14)
Таблица 14
Состав затрат ООО «Спектр»
Статья затрат
2016 год
2017 год
2018 год
Сумма,
тыс.
руб.
Уд.
вес, %
Сумма,
тыс.
руб.
Уд.
вес,
%
Сумма,
тыс.
руб.
Уд.
вес,
%
Себестоимость
реализуемых товаров
363918
74,80
371613
74,50
418585
69,82
Коммерческие
расходы
58378
12,00
59860
12,00
87351
14,57
Общехозяйственные
расходы
42080
8,65
44694
8,96
68646
11,45
Расходы по оплате
труда
17007
3,50
17427
3,50
19192
3,20
Отчисления на
социальное
страхование
5102
1,05
5228
1,04
5758
0,96
Затраты, всего
486485
100
498822
100
599532
100
Из таблицы видно, что наиболее существенные изменения в структуре затрат
ООО «Спектр» произошли в 2018 г. При этом следует отметить рост удельного
веса коммерческих расходов с 12% до 14,57% и общехозяйственных расходов с
8,96% до 11,45%. Рост данных статей затрат обусловлен открытием двух пунктов
розничных продаж в 2018 г. Соотношение затрат на 1 рубль оптовых и
розничных продаж ООО «Спектр» показано на рисунке 7.
Рисунок 7. Затраты на 1 руб. продаж в сбытовой сети ООО
«Спектр»
Как видно из данного рисунка, уровень затрат в розничном сегменте
сбытовой сети существенно выше, чем в сегменте оптовых продаж. Это в свою
0.837
0.994
0.75
0.8
0.85
0.9
0.95
1
1.05
оптовые продажи розничные продажи
затраты на 1 руб. продаж, руб.