13
для операционной рентабельности активов отдача рассчитывается
как операционная прибыль (до налогообложения, неосновных расходов и % по
долговым источникам финансирования).
Каждая фирма больше всего заботится о своей прибыльности. Одним из
наиболее часто используемых инструментов анализа финансовых
коэффициентов являются коэффициенты рентабельности, которые
используются для определения итоговых показателей компании и ее
доходности для инвесторов. Меры рентабельности важны для менеджеров
компании и владельцев. Если у малого бизнеса есть внешние инвесторы,
которые вложили свои деньги в компанию, основной владелец, безусловно,
должен показать доходность этим инвесторам.
Коэффициенты рентабельности показывают общую эффективность и
производительность компании. Коэффициенты рентабельности делятся на два
типа: маржа и прибыль. Коэффициенты, которые показывают маржу,
представляют способность фирмы переводить рубли продаж в прибыль на
различных этапах измерения. Коэффициенты, которые показывают прибыль,
представляют способность фирмы измерить общую эффективность фирмы в
получении прибыли для ее акционеров.
Если аналитиком замечены высокие значения всех коэффициентов
рентабельности, значит, деятельность анализируемой компании достаточно
прибыльная. Чтобы увидеть, каким образом формируется рентабельность
исследуемой компании, коэффициенты рентабельности необходимо оценивать
не только индивидуально, и в группе (табл.1):
Таблица 1
Группа коэффициентов рентабельности
7
Коэффициент
рентабельности
Основные
сведения
Формула расчета
Рентабельность
активов
Показывает,
какова отдача
на все
Наиболее часто используемая формула (не
принимается во внимание структура
финансирования):
7
Балащенко, В. Ф. Финансовый менеджмент / В.Ф. Балащенко, Т.Е. Бондарь. – М.:
ТетраСистемс, 2016.– 272 c.
14
имеющиеся и
используемые
в
производстве
активы (чем
больше
значение, тем
большую
прибыль
приносить
эксплуатируем
ое кол-во
активов).
Если вернуть проценты к уплате (% следует
скорректировать с учетом налога на
прибыль):
Можно рассчитать показатель на
допроцентной и доналоговой основе (при
этом нужно измерить прибыльность до
вычета % по долгам):
Рентабельность
капитала
Демонстрирует
объем
прибыли,
заработанной
на весь
имеющийся
капитал.
В числителе – прибыль до вычета % и
налогов,
в знаменателе – общий капитал
(собственный + долгосрочные и
краткосрочные займы).
Рентабельность
собственного
капитала
% к уплате не
включаются в
расчет
(показатель
измеряется
как чистая
прибыль).
В числителе – чистая прибыль,
в знаменателе – весь собственный капитал
(обычных акционеров, привилегированный,
меньшинства).
Рентабельность
обычного
собственного
капитала
Разновидность
рентабельност
и собств.
капитала.
Аналогично, но в знаменателе – обычный
собственный капитал, только на
обыкновенные акции.
Таким образом, обобщая вышеизложенное, можно сделать следующее
сравнение.
Прибыль и прибыльность - два термина взаимозаменяемы, прибыль и
доходность не совпадают. Оба являются метриками учета при анализе
финансового успеха компании, но между ними есть четкие различия. Чтобы
адекватно определить, является ли компания финансово устойчивой или
15
готовой к росту, инвесторы должны сначала понять, что отличает прибыль
компании от ее прибыльности.
Прибыль - это абсолютная величина, определяемая суммой дохода или
выручки, превышающей расходы или издержки, которые несет компания. Она
рассчитывается как общий доход за вычетом общих расходов и отображается в
отчете о прибылях и убытках компании. Независимо от размера или масштаба
бизнеса или отрасли, в которой он работает, целью компании всегда является
получение прибыли.
Рентабельность тесно связана с прибылью, но с одним ключевым
отличием. В то время как прибыль является абсолютной величиной,
прибыльность является относительной. Это показатель, используемый для
определения объема прибыли компании по отношению к размеру бизнеса.
Рентабельность является мерой эффективности - и, в конечном счете, ее успеха
или неудачи. Дальнейшее определение прибыльности - это способность бизнеса
получать доход от инвестиций на основе его ресурсов по сравнению с
альтернативными инвестициями. Хотя компания может получать прибыль, это
не обязательно означает, что компания является прибыльной.
Чтобы определить стоимость инвестиций в компанию, инвесторы не
могут полагаться только на расчет прибыли. Вместо этого необходим анализ
прибыльности компании, чтобы понять, эффективно ли она использует свои
ресурсы и капитал.
Если считается, что компания имеет прибыль, но это невыгодно,
существуют инструменты для повышения прибыльности и общего роста
компании. Неудачные проекты могут быстро погубить компанию, что
напрямую ведет к снижению затрат. Компании могут изучить индекс
рентабельности, чтобы определить, стоит ли преследовать проект, чтобы
уменьшить вероятность сбоев проекта. Этот показатель дает руководству
компании представление о затратах в сравнении с преимуществами проекта, и
он рассчитывается путем деления текущей стоимости будущих денежных
потоков на первоначальные инвестиции проекта.
16
Компания может также увеличить прибыльность через теорию
предельной доходности. Одним из первых шагов, предпринимаемых компанией
для повышения прибыльности, является увеличение продаж, что требует
увеличения производства. Предельная доходность, также известная как
предельный продукт, является теорией, утверждающей, что добавление
рабочих до определенной точки увеличивает эффективное использование
капитала; Превышение этого количества работников ведет к снижению
прибыли и, в конечном итоге, к снижению прибыльности. Чтобы быть
прибыльным, компании необходимо применять эту теорию к конкретному
бизнесу, а производственные потребности должны расти эффективно и
рентабельно.
Несмотря на то, что они звучат одинаково, прибыль и прибыльность
обрабатываются почти исключительно, когда речь идет об инвестициях и
управлении бизнесом. Перестановка продуктовых линеек и рост цен - две
теории, которые больше всего влияют на то, имеет ли компания прибыль или
может ли она в будущем получить прибыль.
В итоге анализа финансовых результатов можно сделать вывод о
рациональности использования тех или иных ресурсов предприятия. Важно
понимать, что анализ финансовых результатов должен проводиться в динамике
и сопоставляться с плановыми значениями.
1.2 Цели и задачи анализа финансовых результатов деятельности
предприятия
Основными целями анализа финансовых результатов является
предоставление лицам, принимающим решения, информации о коммерческом
предприятии для использования в процессе принятия решений. Пользователи
финансовой отчетности являются лицами, принимающими решения,
17
занимающимися оценкой экономического положения фирмы и
прогнозированием ее будущего курса
8
.
Анализ финансовых результатов может использоваться различными
пользователями и лицами, принимающими решения, для достижения
следующих целей:
1. Оценка прошлых результатов и текущей позиции:
Прошлые показатели часто являются хорошим показателем будущих
результатов. Таким образом, инвестор или кредитор интересуется тенденцией
прошлых продаж, расходами, чистой прибылью, притоком и доходностью
инвестиций. Эти тенденции предлагают средства для оценки прошлых
результатов управления и являются возможными индикаторами будущих
результатов.
Аналогичным образом, анализ текущей позиции показывает, где бизнес
стоит сегодня. Например, анализ текущей позиции покажет типы активов,
принадлежащих коммерческому предприятию, и различные обязательства
перед предприятием. Он расскажет, какова денежная позиция, какой долг у
компании по отношению к собственному капиталу и насколько разумны запасы
и дебиторская задолженность.
2. Прогноз чистого дохода и перспективы роста:
Анализ финансовых результатов помогает прогнозировать перспективы
заработка и темпы роста прибыли, которые используются инвесторами при
сравнении инвестиционных альтернатив и других пользователей,
заинтересованных в оценке потенциала заработка коммерческих предприятий.
Инвесторы также учитывают риск или неопределенность, связанные с
ожидаемой доходностью.
Лица, принимающие решения, футуристичны и всегда заботятся о
будущем. Финансовые отчеты, которые содержат информацию о прошлых
8
Глущенко, В. В. Финансология – наука о финансах и финансовом менеджменте / В.В.
Глущенко, И.И. Глущенко. – М.: В.В. Глущенко, 2017. – 116 c.
18
результатах, анализируются и интерпретируются как основа для
прогнозирования будущих норм прибыли и для оценки риска.
3. Прогноз банкротства и банкротства:
Анализ финансовых результатов является важным инструментом
прогнозирования банкротства и вероятности банкротства предприятий. Узнав о
возможной неудаче, и менеджеры, и инвесторы могут принять превентивные
меры, чтобы избежать / минимизировать потери. Корпоративное управление
может повлиять на изменения в операционной политике, реорганизовать
финансовую структуру или даже пойти на добровольную ликвидацию, чтобы
сократить продолжительность временных потерь.
В области бухгалтерского учета и финансов проведенные эмпирические
исследования предложили ряд финансовых коэффициентов, которые могут дать
ранний сигнал о корпоративном провале. Такая модель прогнозирования,
основанная на анализе финансовой отчетности, полезна для менеджеров,
инвесторов и кредиторов. Менеджеры могут использовать модель
прогнозирования коэффициентов для оценки позиции платежеспособности
своих фирм и, таким образом, могут предпринимать соответствующие
корректирующие действия.
Инвесторы и акционеры могут использовать модель, чтобы сделать
оптимальный выбор портфеля и внести изменения в инвестиционную
стратегию в соответствии с их инвестиционными целями. Аналогичным
образом, кредиторы могут применять модель прогнозирования при оценке
кредитоспособности коммерческих предприятий
9
.
4. Решение о займе финансовых учреждений и банков:
Анализ финансовых результатов используется финансовыми
учреждениями, кредитными агентствами, банками и другими лицами для
принятия обоснованного решения о предоставлении кредита или кредита.
Таким образом, они могут правильно распределить кредиты между разными
9
Загородников, С. В. Финансовый менеджмент. Краткий курс / С.В. Загородников. – М.:
Окей– книга, 2017. – 176 c.
19
заемщиками. Анализ финансовых результатов помогает определить кредитный
риск, определить сроки и условия кредита, если он санкционирован,
процентную ставку, дату погашения и т. д.
Таким образом, обобщив вышеизложенное, можно отметить, что цель
анализа финансовых результатов – определить финансовую эффективность
деятельности компании, еѐ привлекательность для инвесторов
10
.
Основные задачи анализа и диагностики финансовых результатов
деятельности предприятия представлены на рисунке 1.
Рисунок 1 Задачи анализа и диагностики финансово-
хозяйственной деятельности предприятия
Финансовые результаты следует изучать за определенный временной
промежуток. Тогда можно более точно определить качество и уровень
10
Электронный журнал «Коммерческий директор. https://www.kom-dir.ru/article/2385-analiz-
finansovyh-rezultatov
20
прибыльности предприятия, успешность генерации прибыли в прошлом, а
также прогнозировать успешность финансовых результатов в будущем.
Чтобы определить прибыльность предприятия и качество поступающих
денежных средств, нужно проанализировать данные дебиторских
задолженностей и отчет о движении денежных средств. Имея эту информацию,
можно понять, насколько выгодные для себя условия компания установила,
уровень конкурентоспособности и рыночную силу компании.
Главными показателями здесь являются валовый доход и выручка
предприятия. Анализ финансовых результатов позволяет с точностью говорить
о стабильности прибыли компании. Также, анализируя данные из разных
отчетов, можно выявить неточность в проведении бухгалтерского учета и
ошибки в расчетах финансовых показателей.
Когда анализируются результаты финансовой деятельности
предприятия, то обращать внимание всегда следует на факторы:
1. Структура денежного капитала. По ней можно ориентироваться по
уровням финансовых расходов и доходов.
2. Конкурентоспособность продукции. Можно выразить, рассчитав
способность компании держать высокую цену. Здесь важным показателем
анализа является валовая маржа.
3. Уровень производства. Отображает то, насколько эффективно
используются трудовые, денежные и сырьевые ресурсы на предприятии.
4. Качество управления. Показывает уровень компетенции навыков
управления коммерческих руководителей, бухгалтеров.
Как уже было отмечено, рентабельность означает способность компании
получать прибыль. Рентабельность фирмы очень важна как для акционеров, так
и для кредиторов, поскольку выручка в виде дивидендов происходит из
прибыли, а прибыль является одним из источников средств для покрытия
долгов. Анализ коэффициента рентабельности является хорошим способом
измерения эффективности компании. Коэффициенты рентабельности можно
разделить на два типа: наценки, указывающие на способность фирмы
21
превращать деньги из продаж в прибыль, и прибыли, показывающие
способность компании генерировать прибыль для своих акционеров.
Рассмотрим расчет и анализ коэффициента рентабельности.
1. Рентабельность по чистой прибыли.
Будучи ключевым показателем рентабельности и одним из наиболее
тщательно отслеживаемых показателей в области финансов, маржа чистой
прибыли (обычно выражается в процентах) измеряет чистую прибыль,
полученную за 1 руб. продаж. Размер чистой прибыли следующим образом:
Чистая прибыль = чистая прибыль до неконтролирующей процентной
ставки, дохода от акций и неповторяющихся статей ÷ чистые продажи (1)
Чем выше это соотношение, тем лучше компания работает с точки
зрения прибыльности. Чистая прибыль будет варьироваться от фирмы к фирме
из-за различных причин, таких как, например, конкурентные силы в отрасли,
экономические условия и эксплуатационные характеристики. Это соотношение
также может варьироваться для разных отраслей. Альтернативная формула для
расчета чистой прибыли:
Чистая прибыль = чистая прибыль ÷ чистая выручка (2)
Норму чистой прибыли можно использовать для сравнения
прибыльности компаний той же отрасли и для сравнения прибыльности
компании с ее прошлыми результатами. Увеличение чистой прибыли компании
за определенный период означает, что она стала более эффективной в
преобразовании выручки в фактическую прибыль.
2. Валовая маржа прибыли
Другим показателем прибыльности фирмы является валовая прибыль,
измеряющая величину ее валовой прибыли на 1 руб. продаж. И числитель, и
22
знаменатель для вычисления этого отношения доступны в отчете о прибылях и
убытках компании :
Валовая маржа прибыли = Валовая прибыль ÷ Чистые продажи (3)
Разница между этим коэффициентом и маржой чистой прибыли
заключается в том, что маржа валовой прибыли не включает затраты на
проданные товары из расчета. Хотя соотношение может варьироваться в
зависимости от отрасли, предпочтительными являются более высокие.
3. Маржа операционной прибыли
Маржа операционной прибыли является показателем операционной
прибыли предприятия, генерируемой 1 руб. продаж. Числителем этого
коэффициента является чистая выручка без учета стоимости реализованных
товаров и операционных расходов (продажных и административных):
Маржа прибыли от операционной деятельности = (Чистые продажи -
Затраты на проданные товары - Операционные расходы) ÷ Чистые продажи (4)
По сути, числитель определяет операционный доход компании, поэтому
также можно использовать следующую формулу:
Операционная прибыль Маржа = Операционная прибыль ÷ Чистые
продажи (5)
Чем выше это соотношение, тем лучше. Всю необходимую информацию
для расчета можно также получить из отчета о прибылях и убытках
предприятия.
4. Возврат на активы
Рентабельность активов - это коэффициент, показывающий, насколько
хорошо компания может использовать свои активы. При расчете сумма