57
Коммерческие расходы ПАО «Газпром нефть» увеличились. В 2019 по
сравнению с 2017 гг. их сумма выросла на 11,63%. Таким образом,
изменение суммы коммерческих расходов оказало отрицательное влияние на
изменение финансового результата от продаж ПАО «Газпром нефть».
Управленческие расходы ПАО «Газпром нефть» увеличились. В 2019
по сравнению с 2017 гг. их сумма выросла на 35,53%. Это означает, что
изменение суммы управленческих расходов оказало отрицательное влияние
на изменение финансового результата от продаж ПАО «Газпром нефть».
В целом в течение анализируемого периода сумма прибыли от продаж
сократилась на 75,89%, что негативным образом характеризует ситуацию с
финансовыми результатами компании.
В течение анализируемого периода сумма чистой прибыли выросла на
40,04%, что положительно характеризует ситуацию с финансовыми
результатами компании, хотя в 2018 году было резкое снижение чистой
прибыли, что связано, прежде всего, с падением цены на нефть в 4 квартале
2018 г. Замедление мировой экономики, сокращение спроса на
нефтепродукты отразится на деятельности всех компаний нефтегазовой
отрасли.
Позитивная динамика чистого финансового результата в 2019 году
позволяет предложить, что за счет данного фактора эффективность работы
компании повысилась.
Как известно, выручка от продаж товаров, продукции, работ и услуг
признается доходом предприятия от основного вида деятельности.
Увеличение выручки влечет за собой увеличение объемов прибыли и, как
следствие, уровня рентабельности. Показателями эффективности управления
прибылью нефтяных компаний являются коэффициенты рентабельности.
Они являются обязательными элементами не только сравнительного
анализа, но и оценки финансового состояния компании в целом.
58
ГЛАВА 3. Мероприятия, направленные на улучшение финансовых
результатов деятельности предприятия ПАО «Газпром нефть»
3.1. Совершенствование системы управления финансовыми
результатами ПАО «Газпром нефть»
Бюджетирование, как инструмент управления финансовыми
результатами, выступает основой планирования и принятия управленческих
решений в компании, оценки всех аспектов ее финансовой состоятельности,
укрепления финансовой дисциплины и подчинения интересов отдельных
структурных подразделений интересам компании в целом. Для большинства
российских предприятий, так как наличие системы бюджетного управления
позволяет повысить финансово-экономическую эффективность
предприятия, обеспечить его финансовую устойчивость и, как следствие,
позволяет предприятию сохранить и усилить свою позицию на рынке и
легко адаптироваться к постоянно меняющимся условиям внешней среды.
Для менеджмента бюджет — это часть стратегии компании. Он
формируется на основе стратегического бизнес-плана и утверждается
Советом директоров. Сегодня ПАО «Газпром нефть» на основе
стратегических планов компании формирует трехлетнее бюджетное
планирование, которое включает в себя параметры не только на 2020 год, но
и на плановый период 2021-2022гг.
Этапы бизнес планирования в компании показаны на рисунке 6.:
1. Руководство компании осуществляет предварительное
планирование по главным целям и составление общих планов на уровне
установленных стратегически ориентированных бюджетных показателей;
2. На уровне центров финансовой ответственности происходит
конкретизация этих планов - разработка бюджетов подразделений на основе
заданных стратегических показателей с учетом фактических данных
прошлых периодов, которые впоследствии утверждаются на Совете
директоров. Формируется сводный бюджет на период 3 года с учетом
59
разработанных и согласованных программ по добыче нефти и газа по
каждому году планирования, а также на основании предварительного
инвестиционного проекта развития месторождения;
3. По результатам каждого месяца проводится анализ отклонений
план-факт, формируется прогноз до конца года и проводится анализ
план/прогноз;
4. В конце первого года анализируются отклонения план-факт,
составляется годовой отчет и формируется бизнес-план на следующий год.
Рисунок 6 - Процесс бюджетирования ПАО «Газпром
нефть»
Данный метод бюджетирования дает возможность в рамках одного
года прогнозировать плановые показатели и видеть их изменение,
своевременно выявлять риски и предпринимать меры по предотвращению
неплатежеспособности, оперативно реагировать на ухудшение ситуации.
Бюджетирование позволяет усовершенствовать процесс распределения
ресурсов. Гибкость бюджетирования дает возможность центрам финансовой
ответственности в течение года изыскивать недостающие денежные
средства.
Однако, несмотря на положительные моменты, метод бюджетирования
60
и финансового планирования, применяемый в компании, не позволяет
уточнять и прогнозировать плановые показатели до конца среднесрочного
планирования, т.к. второй и третий год бизнес-плана статичны на
протяжении всего текущего года. Отсутствует возможность выявлять риски
и возможности до конца трехлетнего периода, что влияет на гибкость
управления проектами и скорость принятия стратегических решения.
В России уровень нестабильности очень высок: политические риски,
незавершенность структурных реформ, динамично изменяющиеся рынки и
многое другое, все это препятствует корректному планированию даже на
год, а тем более на среднесрочное планирование. Для организаций, ведущих
свою деятельность по проектному принципу, существует реальная
возможность появления новых, незапланированных ранее проектов, что
поднимает перед ними вопрос снижения актуальности бюджетных планов.
Ряд этих недостатков можно устранить, применив такой инструмент
финансового планирования как метод «Скользящего бюджетирования». В
основу этого метода положено деление периода планирования на кварталы,
по истечении которого бюджетные планы компании поквартально
прогнозируются до конца трехлетнего плана.
Процесс скользящего бюджетирования включает:
1.Формирование, согласование и утверждение бизнес-плана;
2. Анализ отклонений план-факт и корректировка бюджетов до конца
года;
3. Анализ выполнения бюджетных показателей за квартал текущего
года и формирование поквартального прогноза на 2 будущих года;
4. Анализ план/прогноз годовых показателей.
Методика построения скользящего бюджетирования позволит
компании своевременно выявлять точки риска и реагировать на
открывающиеся финансовые возможности, делать соответствующие
корректировки в плановых показателях, т.к. основной целью корректировки
бюджета является актуализация содержащихся в нем данных.
61
Бюджет будет регулярно обновляться и адаптироваться к рыночной
ситуации, при этом повысится точность прогнозирования. Это даст
возможность своевременных управленческих решений. Данный метод
бюджетирования позволит делать прогноз деятельности компании с
постоянным горизонтом планирования в 3 года. Образующаяся в итоге
гибкость управления проектами и всей компании в целом способствует
формированию у руководства понимания настоящей роли, места и ценности
бюджетирования.
Так, например, для того чтобы решить проблему, связанную с
финансовой устойчивостью организации, необходимо увеличить размер
собственного капитала или уменьшить объем заемного, увеличение
наличных денежных средств путем сокращения дебиторской задолженности.
Главным источником прироста собственного капитала предприятия является
чистая прибыль.
С целью факторного анализа рентабельности собственного капитала
можно применить модель Дюпон:
Р
СК
=
П
СК
=
П
В
×
В
А
×
А
СК
= Р
ПР
× К
ОА
× М
СК
,
где Р
СК
– рентабельность собственного капитала;
Р
ПР
– рентабельность продаж;
К
ОА
– коэффициент оборачиваемости активов;
М
СК
– мультипликатор собственного капитала (коэффициент
трансформации);
П – чистая прибыль;
В – выручка;
А – среднегодовая стоимость совокупных активов;
СК – среднегодовая стоимость собственного капитала.
Главная цель модели Дюпон – выявить факторы, которые определяют
эффективность функционирования бизнеса, оценивают степень их влияния и
складывающиеся тенденции в их изменении и значимости.
62
Представленные три фактора позволяют определить эффективность
использования компанией вложенного собственного капитала.
Первый фактор оборачиваемость активов, с одной стороны, отражает,
сколько раз за период оборачивается капитал, вложенный в активы
компании, т.е. оценивает интенсивность использования всех активов
независимо от источников их образования. С другой стороны, показывает,
сколько рублей выручки компания имеет с рубля, вложенного в активы.
Следующий фактор – рентабельность продаж – измеряет
операционную эффективность компании, иными словами, сколько прибыли
компания извлекает из своих доходов.
И последний фактор – это мультипликатор собственного капитала –
показывает, какая часть деятельности компании финансируется за счет
средств заемных источников и дает характеристику финансовой
устойчивости и рискованности бизнеса.
Всем факторам данной модели, как по уровню значимости, так и по
тенденциям изменения присуща отраслевая специфика, учитываемая
аналитиками. Так, показатель ресурсоотдачи может иметь невысокое
значение в высокотехнологических отраслях, отличающихся
капиталоемкостью; напротив, показатель рентабельности продаж в них
будет относительно высоким.
Высокое значение мультипликатора могут позволить себе фирмы,
имеющие стабильное и прогнозируемое поступление денег за свою
продукцию. В противном случае, это может привести к банкротству. Если
коэффициент ROE увеличивается за счет нормы прибыли и
оборачиваемости активов, то это положительный знак для компании.
Но если источником подъема является коэффициент капитализации,
т.е. если компания привлекла заемный капитал, то это увеличивает риски.
Анализ динамики рентабельности собственного капитала с помощью
модели Дюпон представлен в таблице 3.
63
Таблица 3
Анализ рентабельности собственного капитала по модели Дюпон
Показатели
2017 г.
2018 г.
2019 г.
Исходные данные:
1. Чистая прибыль, тыс. руб.
154 863 008
90 172 085
216 871 650
2. Выручка, тыс. руб.
1 374 515 419
2 070 008 652
1 809 830 891
3. Среднегодовая стоимость
активов, тыс. руб.
1 524 592 119 1 701 603 031 1 806 499 096
4. Среднегодовая стоимость
собственного капитала, тыс.
руб.
380 250 475 389 626 075 417 175 830
Расчетные показатели
модели:
5. Рентабельность продаж,
доли единицы (п. 1 / п. 2)
0,1127 0,0436 0,1198
6. Коэффициент
оборачиваемости активов,
оборотов (п. 2 / п. 3)
0,9016 1,2165 1,0018
7. Мультипликатор
собственного капитала, доли
единицы (п. 3 / п. 4)
4,0094 4,3673 4,3303
Результирующий показатель
модели:
8. Рентабельность
собственного капитала (п. 1 /
п. 4 или п. 5 × п. 6 × п. 7)
0,4073
(40,73%)
0,2314
(23,14%)
0,5199
(51,99%)
Влияние факторов на
изменение результирующего
показателя:
9. Влияние изменения
рентабельности продаж ((п. 5
(тек) - п. 5 (баз)) × п. 6 (баз)
× п. 7 (баз))
-
-0,2498
(-24,98%)
0,4052
(40,52%)
10. Влияние изменения
оборачиваемости активов (п.
5 (тек) × (п. 6 (тек) - п. 6
(баз)) × п. 7 (баз))
-
0,0550
(5,50%)
-0,1123
(-11,23%)
11. Влияние изменения
мультипликатора
собственного капитала (п. 5
(тек) × п. 6 (тек) × (п. 7 (тек)
- п. 7 (баз))
-
0,0190
(1,90%)
-0,0044
(-0,44%)
Проверка:
изменение результирующего
показателя (п. 8 (тек) - п. 8
(баз))
-
-0,1758
(-17,58%)
0,2884
(28,84%)
совокупное влияние факторов
(п. 9 + п. 10 + п. 11)
-
-0,1758
(-17,58%)
0,2884
(28,84%)
64
Анализируя рентабельность собственного капитала, необходимо
учитывать все факторы, которые могут повлиять на данный показатель.
Зачастую, это внешние факторы (покупка нового оборудования, введение
новых технологий, политическая обстановка в регионе, выход на новый
рынок и т.д.). Но необходимо отметить, что учетная оценка собственного
капитала на практике не имеет отношения к планируемым доходам
организации. На учетную стоимость организации не могут повлиять такие
факторы, как: применение высоких технологий в производстве,
высокоэффективный и квалифицированный персонал, престиж фирмы и
прочие косвенные факторы.
Расчеты, проведенные по модели Дюпон, позволили сделать
следующие выводы:
В 2018 г. по сравнению с 2017 г. рентабельность собственного
капитала ПАО «Газпром нефть» снизилась на 0,1758 или 17,58 процентных
пунктов.
Рентабельность продаж за указанный период снизилась на 0,0691 или
6,91 процентных пунктов.
Изменение данного показателя оказало отрицательное влияние на
изменение результирующего показателя (рентабельность собственного
капитала). Влияние данного фактора составило -0,2498 или -24,98
процентных пунктов.
Оборачиваемость активов за указанный период увеличилась на 0,3149
или 31,49 процентных пунктов. Изменение данного показателя оказало
положительное влияние на изменение результирующего показателя.
Влияние данного фактора составило +0,0550 или +5,50 процентных пунктов.
Мультипликатор капитала за указанный период увеличился на 0,3578 или
35,78 процентных пунктов. Изменение данного показателя оказало
положительное влияние на изменение рентабельности собственного
капитала. Влияние данного фактора составило +0,0190 или +1,90
65
процентных пунктов. Суммарное влияние всех факторов на рентабельность
собственного капитала оказалось негативным.
В 2019 г. по сравнению с 2018 г. рентабельность собственного
капитала ПАО «Газпром нефть» увеличилась на 0,2884 или 28,84
процентных пунктов. Рентабельность продаж за указанный период
увеличилась на 0,0763 или 7,63 процентных пунктов. Изменение данного
показателя оказало положительное влияние на изменение рентабельности
собственного капитала. Влияние данного фактора составило +0,4052 или
+40,52 процентных пунктов. Оборачиваемость активов за указанный период
снизилась на 0,2147 или 21,47 процентных пунктов. Изменение данного
показателя оказало отрицательное влияние на изменение результирующего
показателя в данной модели. Влияние данного фактора составило -0,1123
или -11,23 процентных пунктов. Мультипликатор капитала за указанный
период снизилась на 0,0370 или 3,70 процентных пунктов. Изменение
данного показателя оказало отрицательное влияние на изменение
рентабельности собственного капитала. Влияние данного фактора составило
-0,0044 или -0,44 процентных пунктов. Суммарное влияние всех факторов на
рентабельность собственного капитала оказалось положительным.
Таким образом, в целом эффективность работы компании повысилась,
поскольку каждый рубль, вложенный в активы, за анализируемый период
стал приносить больше прибыли.
Данный метод бюджетирования дает возможность в рамках одного
года прогнозировать плановые показатели и видеть их изменение,
своевременно выявлять риски и предпринимать меры по предотвращению
неплатежеспособности, оперативно реагировать на ухудшение ситуации.
Так, например, можно прогнозировать возможность вероятного
банкротства.
Российская R-модель имеет вид:
= 8,38 × К
1
+ К
2
+ 0,054 × К
3
+ 0,63 × К
4
,
66
где К
1
– отношение собственного оборотного капитала к сумме всех
активов;
К
2
– отношение чистой прибыли к сумме собственного капитала;
К
3
– отношение выручки от продаж к сумме всех активов;
К
4
– отношение чистой прибыли к себестоимости.
С учетом полученных результатов вероятность банкротства
оценивается следующим образом:
если значение Z составляет 0 и меньше, вероятность банкротства очень
высокая (90-100%)
если Z от 0 до 0,18 – высокая (60-80%);
если Z от 0,18 до 0,32 – средняя (35-50%);
если Z от 0,32 до 0,42 – низкая (15-20%);
если значение Z больше 0,42, вероятность банкротства минимальная
(до 10%).
Расчеты по данной модели приведены в таблице 4.
Таблица 4
Оценка вероятности банкротства ПАО «Газпром нефть» с
помощью российской R-модели
Показатели
2017 г.
2018 г.
2019 г.
Исходные данные:
1. Капитал и резервы
(собственный капитал), тыс.
руб.
408 664 031 370 588 118 463 763 542
2. Внеоборотные активы, тыс.
руб.
899 535 188 963 569 713 1 134 995 701
3. Долгосрочные финансовые
вложения, тыс. руб.
883 744 855 935 066 022 1 095 667 751
4. Итог баланса, тыс. руб.
1 584 468 687
1 818 737 374
1 794 260 818
5. Чистая прибыль, тыс. руб.
154 863 008
90 172 085
216 871 650
6. Выручка, тыс. руб.
1 374 515 419
2 070 008 652
1 809 830 891
7. Себестоимость, тыс. руб.
1 353 691 350
2 055 672 177
1 804 811 220
Показатели модели:
К1 (((п. 1 - (п. 2 - п. 3))/п. 4)
0,248
0,188
0,237
К2 (п. 5 / п. 1)
0,379
0,243
0,468
К3 (п. 6 / п. 4)
0,867
1,138
1,009
К4 (п. 5 / п. 7)
0,114
0,044
0,120
Итоговый показатель модели:
R=8,38 × К1 + К2 + 0,054 ×
К3 + 0,63 × К4
2,576 1,908 2,584