16
аналогичными данными за предыдущие годы (изучает тенденции
улучшения/ухудшения финансового состояния организации).
По финансовому анализу выделяют две группы методов:
формализованные и неформализованные.
К числу наиболее часто используемых формализованных методов
относятся: математические методы, методы математической статистики,
методы теории принятия решений, моделирование.
К группе неформализованных методов относятся: методы экспертных
оценок, методы сценариев, горизонтальный и вертикальный методы,
коэффициентный метод, сравнительный анализ, система сбалансированных
показателей и SWOT-анализ.
При проведении комплексной оценки финансового состояния
организации необходимо выполнить горизонтальный, вертикальный и
трендовый для общей оценки имущественного положения организации (форма
№1 «Баланс»). Затем производится анализ финансовых результатов
деятельности организации (форма №2 «Отчет о финансовых результатах
деятельности организации»). Далее приступают к выполнению
коэффициентного анализа, который дает оценку финансовой устойчивости
организации, ликвидности баланса (платежеспособности), деловой активности
и эффективности деятельности.
При проведении комплексного анализа финансового состояния
организации используют относительные величины - удельные веса.
Рассмотрим традиционные методики анализа финансовой отчетности:
1. Горизонтальный анализ предполагает сравнение каждой позиции
финансовой отчетности с предыдущим периодом для определения динамики
показателей, отраженных в отчетности и анализ динамики структуры
показателей.
2. Вертикальный анализ – это установление структуры финансовых
показателей и определение влияния каждой статьи финансовой отчетности на
17
итоговые показатели деятельности организации, отраженные в формах
бухгалтерской финансовой отчетности.
3. Трендовый анализ проводится путем сравнения каждого элемента
отчетности с рядом предшествующих периодов с последующим определением
основной тенденции динамики показателей.
4. Сравнительный анализ делится на внутрихозяйственный и
межотраслевой.
5. Факторный анализ предполагает анализ влияния отдельных факторов
на исследуемый результативный показатель.
Общий анализ финансового состояния организации осуществляется на
основе абсолютных значений показателей баланса. Для проведения общего
анализа рассчитываются:
удельные веса абсолютных значений показателей баланса, которые
характеризуют структуру актива, пассива и запасов предприятия;
изменения в абсолютных величинах, характеризующие прирост или
уменьшение той или иной статьи баланса;
изменения в удельных весах, показывающие динамику структуры актива
и пассива баланса, запасов предприятия;
темп прироста показателей баланса за рассматриваемый период;
удельный вес изменений показателей баланса в изменении валюты
баланса за анализируемый период.
Результатом общего анализа является оценка финансового состояния
организации, включающая итоги анализа:
1) динамики валюты баланса. Нормальным считается увеличение валюты
баланса. Уменьшение сигнализирует о снижении объема производства и может
служить одной из причин неплатежеспособности организации;
2) структуры активов. Определение доли внеоборотных и оборотных
активов, установление стоимости материальных оборотных средств,
определение величины дебиторской задолженности со сроком погашения менее
18
года и более года. Величины свободных денежных средств организации в
наличной и безналичной формах и краткосрочных финансовых вложений.
3) структуры пассивов. Анализ структуры пассивов проводится во
взаимосвязи с анализом источников формирования оборотных средств. При
анализе структуры пассивов определяется соотношение между заемными и
собственными источниками средств организации, динамика и структура
кредиторской задолженности организации, ее удельный вес в пассивах.
4) структуры запасов и затрат организации. Анализ запасов и затрат
обусловлен значимостью раздела «Запасы» баланса для определения
финансовой устойчивости предприятия. При анализе выделяются наиболее
«значимые», имеющие наибольший удельный вес статьи. Большое влияние на
финансовую устойчивость предприятия оказывают статьи «Затраты в
незавершенном производстве», «Готовая продукция и товары для
перепродажи», особенно если их удельный вес в запасах велик.
Оценка финансового состояния и его колебания, анализ факторов
финансовой устойчивости – это отправная точка, от которой ведется финальная
стадия анализа финансового состояния. Анализ ликвидности баланса оценивает
платежеспособность на текущий момент времени и дает возможность сделать
вывод о реальности поддержания финансового равновесия и
платежеспособности в перспективе. Сравнительный аналитический баланс и
показатель финансовой устойчивости показывает имеющееся финансовое
состояние. Ликвидность баланса отражает внешние качества финансового
состояния [38, с. 167].
Общая оценка финансового состояния позволяет исследовать
финансовую устойчивость. Анализ финансовой устойчивости дает информацию
о том, насколько оптимально соотношение собственного и заемного капитала.
От этого зависит финансовое положение хозяйствующего субъекта.
Финансовая устойчивость характеризуется системой абсолютных и
относительных показателей. Соотношение стоимости материальных оборотных
средств и величин собственных и заемных источников их формирования
19
определяет финансовую устойчивость. Обеспечение запасов и затрат
источниками их формирования является сущностью финансовой устойчивости,
платежеспособность выступает ее внешним проявлением. Обобщающим
показателем финансовой устойчивости является излишек или недостаток
источников средств формирования запасов и затрат, получаемый в виде
разницы между величиной источников средств и величиной запасов и затрат.
Для характеристики источников формирования запасов и затрат применяются
следующие показатели:
1. Наличие собственных оборотных средств определяется как разность
между величиной собственных средств и стоимостью основных средств и
вложений.
2. Наличие собственных оборотных средств и долгосрочных заемных
источников финансирования.
3. Показатель общей величины основных источников формирования
запасов и затрат равен сумме собственных оборотных средств и привлеченных.
В соответствии с показателем обеспеченности запасов и затрат
собственными и заемными источниками выделяются следующие типы
финансовой устойчивости:
абсолютная устойчивость финансового состояния - собственные
оборотные средства обеспечивают запасы и затраты;
нормально устойчивое финансовое состояние - запасы и затраты
обеспечиваются собственными оборотными средствами и долгосрочными
заемными источниками;
неустойчивое финансовое состояние - запасы и затраты
обеспечиваются за счет собственных оборотных средств, долгосрочных
заемных источников, краткосрочных кредитов и займов;
кризисное финансовое состояние - запасы и затраты не обеспечиваются
источниками их формирования, предприятие находится на грани банкротства.
Анализ ликвидности баланса производится для оценки
кредитоспособности организации. Ликвидность определяется покрытием
20
обязательств организации его активами, срок превращения которых в деньги
соответствует сроку погашения обязательств.
Наиболее ликвидные активы - должны быть больше или равны наиболее
срочным обязательствам, быстро реализуемые активы - больше или равны
краткосрочным пассивам, медленно реализуемые активы - больше или равны
долгосрочным пассивам (итог раздела V пассива баланса), трудно реализуемые
активы - меньше или равны постоянным пассивам.
При выполнении этих условий баланс считается абсолютно ликвидным. В
том случае если одно или несколько условий не выполняются, ликвидность
баланса в большей или меньшей степени отличается от абсолютной и
недостаток средств по одной группе активов компенсируется их избытком в
другой группе по стоимостной величине. В реальной платежной ситуации
менее ликвидные активы не могут заместить более ликвидные.
Для комплексной оценки ликвидности баланса рассчитывается общий
показатель ликвидности.
Устойчивость финансового состояния в рыночных условиях наряду с
абсолютными величинами характеризуется системой финансовых
коэффициентов. Они рассчитываются в виде соотношений абсолютных
показателей актива и пассива баланса. Анализ финансовых коэффициентов
заключается в сравнении их значений с базисными величинами, изучение их
динамики за отчетный период или за ряд лет.
Для оценки финансового состояния организации необходимо
использовать экспертные оценки величин, характеризующие оптимальные или
критические значения показателей. Оценить изменения этих коэффициентов за
истекший период, сделать вывод об изменении отдельных характеристик
финансового состояния за отчетный год.
Для исследования изменений устойчивости положения организации и
проведения сравнительного анализа нескольких организаций используется
система финансовых коэффициентов. Рассмотрим основные финансовые
коэффициенты.
21
Коэффициент автономии показывает долю собственных средств
организации в валюте баланса. Нормативное ограничение – не более 0,5. Рост
коэффициента автономии свидетельствует об увеличении финансовой
независимости организации, снижении риска финансовых затруднений в
будущие периоды, повышает гарантии погашения организацией своих
обязательств.
Коэффициент соотношения заемных и собственных средств показывает
долю привлеченных средств в сумме собственных средств организации.
Нормативное ограничение в пределах единицы. Рост коэффициента отражает
превышение величины заемных средств над собственными источниками их
покрытия.
Коэффициент маневренности определяется как отношение суммы
привлеченных средств за минусом суммы внеоборотных активов к сумме
собственных средств организации. Высокое значение коэффициента
маневренности положительно характеризует финансовое состояние
организации.
Коэффициент обеспеченности запасов и затрат собственными
источниками финансирования определяется как отношение привлеченных
средств за минусом суммы внеоборотных активов к сумме запасов и сумме
налога на добавленную стоимость. Нормативное ограничение коэффициента -
единица. При значении коэффициента ниже нормативного организация не
обеспечивает запасы и затраты собственными источниками финансирования.
Коэффициент абсолютной ликвидности - это отношение суммы наиболее
ликвидных активов к сумме краткосрочной задолженности организации.
Нормативное ограничение этого коэффициента - менее 0,2, который
показывает, какую часть краткосрочной задолженности организация может
погасить в ближайшее время.
Коэффициент ликвидности определяется делением суммы наиболее
ликвидных и быстро реализуемых активов на сумму краткосрочной
задолженности. Нормативное ограничение - более 0,8, который отражает
22
прогнозируемые платежные возможности при условии своевременного
проведения расчетов с дебиторами.
Коэффициент покрытия определяется делением суммы оборотных
активов на сумму краткосрочной задолженности. Нормативное ограничение -
минимум 2, показывает платежные возможности организации, оцениваемые
при условии своевременных расчетов с дебиторами и благоприятной
реализации готовой продукции и продажи, в случае необходимости, прочих
элементов материальных оборотных средств.
Задачами анализа финансовых результатов деятельности организации
являются оценка динамики показателей прибыли, деловой активности и
рентабельности. Рассмотрим коэффициенты рентабельности и деловой
активности.
Рентабельность продаж определяется делением прибыли от реализации на
выручку и показывает, сколько прибыли приходится на рубль реализованной
продукции. Уменьшение свидетельствует о снижении спроса на продукцию.
Рентабельность всего капитала организации определяется делением
прибыли от реализации на валюту баланса, который показывает эффективность
использования всего имущества организации. Снижение свидетельствует о
падении спроса на продукцию и о перенакоплении активов.
Рентабельность внеоборотных активов определяется делением прибыли
от реализации на сумму внеоборотных активов, отражает эффективность
использования внеоборотных активов.
Рентабельность собственного капитала определяется делением суммы
прибыли от реализации на сумму собственного капитала организации,
показывает эффективность использования собственного капитала. Динамика
коэффициента оказывает влияние на уровень котировки акций организации.
Рентабельность перманентного капитала определяется делением суммы
прибыли от реализации на сумму собственных и долгосрочных источников
финансирования, отражает эффективность использования собственного и
заемного капитала, вложенного в деятельность организации.
23
Коэффициент общей оборачиваемости капитала определяется делением
суммы выручки на сумму валюты баланса и отражает скорость оборота всего
капитала организации. Рост означает ускорение кругооборота средств
организации или инфляционный рост цен.
Коэффициент оборачиваемости мобильных средств определяется
отношением выручки к сумме оборотных активов, показывает скорость оборота
всех мобильных средств. Рост оценивается положительно.
Коэффициент оборачиваемости запасов определяется отношением
выручки к сумме запасов, отражает число оборотов запасов и затрат
организации. Снижение свидетельствует об относительном увеличении
производственных запасов и затрат в незавершенном производстве или о
снижении спроса на готовую продукцию.
Коэффициент оборачиваемости готовой продукции определяется
делением выручки к сумме готовой продукции, показывает скорость оборота
готовой продукции. Рост коэффициента оборачиваемости готовой продукции
означает увеличение спроса на продукцию организации, снижение - на
затоваривание.
Коэффициент оборачиваемости дебиторской задолженности определяется
делением выручки на сумму дебиторской задолженности, показывает
увеличение или снижение коммерческого кредита, предоставляемого
организацией.
Коэффициент оборачиваемости кредиторской задолженности
определяется отношением выручки к сумме кредиторской задолженности,
показывает расширение/снижение коммерческого кредита, предоставляемого
организации. Рост означает увеличение скорости оплаты задолженности
организации, снижение - рост покупок в кредит.
Коэффициент оборачиваемости собственного капитала определяется
отношением выручки к сумме собственного капитала организации, оказывает
скорость оборота собственного капитала. Резкий рост отражает повышение
24
уровня продаж. Существенное снижение показывает тенденцию к бездействию
части собственных средств.
Длительность оборота определяется делением количества дней в
отчетном периоде на коэффициент оборачиваемости соответствующего
показателя. При сокращении длительности оборота достигается экономический
эффект – происходит высвобождение средств из оборота, которые могут быть
направлены на расширение деятельности организации.
1.3 Финансовая политика организации
Финансовая политика организации является основой экономического
развития и направлена на обеспечение предприятия денежными средствами.
Она охватывает вопросы теории и практики формирования финансов, их
планирования и обеспечения, решает задачи, которые обеспечивают
финансовую устойчивость в рыночных условиях хозяйствования.
Финансовая стратегия развития организации охватывает все стороны
деятельности, в том числе оптимизацию основных и оборотных средств,
распределение прибыли, расчеты, налоговую и ценовую политику, политику в
области ценных бумаг.
Учитывая финансовые возможности организации, объективно
рассматривая характер внутренних и внешних факторов, финансовая стратегия
обеспечивает соответствие финансово-экономических возможностей
предприятия условиям, сложившимся на рынке продукции. В противном случае
организация может обанкротиться.
Финансовая стратегия развития организации и улучшения её финансового
состояния сводится к четырем элементам [8, с.24]:
стратегия формирования финансовых ресурсов;
инвестиционная стратегия;
стратегия обеспечения финансовой безопасности;
стратегия повышения качества управления финансовой деятельностью
организации (Таблица 1).
23
Таблица 1
Характеристика основных направлений финансового развития
организации
Направление
финансовой
стратегии
Задачи
Решаемые проблемы
Стратегия
формирования
финансовых
ресурсов
Формирование
потенциала
генерирования
финансовых
ресурсов,
соответствующее
потребностям
организации и
целям её
финансового
развития
Обеспечение устойчивого роста из
внутренних источников организации.
Привлечение внешних источников
финансирования.
Оптимизация структуры источников
формирования финансовых ресурсов
организации по критерию их стоимости
Инвестиционная
стратегия
Оптимизация
распределения
финансовых
ресурсов
организации по
направлениям и
формам
инвестирования
с учетом
критерия
эффективности
Пропорциональность в распределении
финансовых ресурсов по направлениям
инвестирования.
Пропорциональность распределения
финансовых ресурсов по зонам
хозяйственной деятельности.
Обеспечение пропорциональности
финансовых ресурсов по хозяйственным
единицам организации
Стратегия
обеспечения
финансовой
безопасности
Обеспечение
финансового
равновесия
организации в
процессе её
стратегического
развития
Обеспечение: стабильной
платежеспособности; финансовой
устойчивости;
рентабельности; деловой активности.
Снижение финансовых рисков.
Обеспечение условий для своевременной
финансовой санации в случае угрозы
банкротства.