5
СОДЕРЖАНИЕ
ГЛАВА 1. ТЕОРЕТИЧЕСКИЕ ОСНОВЫ КАПИТАЛА ................................. 5
1.1 Теории и концепции движения капитала .......................................................... 10
1.2 Принципы и функции формирования и использования капитала предприятия
................................................................................................................................ 25
1.3 Методологические основы формирования и использования капитала ......... 34
ГЛАВА 2. ЭКОНОМИЧЕСКИЙ АНАЛИЗ И ДИАГНОСТИКА
ФИНАНСОВО-ХАЗЯЙСТВЕННОЙ ДЕЯТЕЛЬНОСТИ НП ЗАО
«ЭЛЕКТРОМАШ» КАК РЕЗУЛЬТАТ УПРАВЛЕНИЯ КАПИТАЛОМ ЗА
2015-2017г.г ............................................................................................................... 46
2.1 Экономический Анализ управления капиталом и основные хозяйственно -
финансовые показатели предприятия ..................................................................... 53
2.2 Расчет и экономический анализ показателей эффективности использования
капитала ...................................................................................................................... 59
2.3 Современные проблемы эффективного использования капитала
предприятия ............................................................................................................... 77
ГЛАВА 3. ПУТИ СОВЕРШЕНСТВОВАНИЯ МЕТОДОВ УПРАВЛЕНИЯ И
ЭКОНОМИЧЕСКОГО АНАЛИЗА КАПИТАЛОМ ......................................... 78
3.1 Современные направления совершенствования управления капиталом
предприятия ............................................................................................................... 79
3.2 Мероприятия по устранению недостатков по управлению капиталом ......... 80
3.3 Расчет экономической эффективности предложенных мероприятий по
повышению эффективности управления капиталом ............................................. 81
ЗАКЛЮЧЕНИЕ ....................................................................................................... 82
СПИСОК ИСПОЛЬЗОВАННОЙ ЛИТЕРАТУРЫ ........................................... 83
ПРИЛОЖЕНИЯ ...................................................................................................... 84
ВВЕДЕНИЕ
6
Актуальность темы исследования. Если обратится к рекомендациям
научных теорий управления капиталом, то в большинстве из них
рекомендуется иметь в обороте больше заемного капитала, чем собственного,
поскольку заемный капитал более мобильный (денежные кредиты) и позволяет
обеспечить прирост прибыли. Однако при нестабильной рыночной экономике
заемные средства в значительной степени повышают риск зависимости от
кредиторов. Приращение чистой рентабельности собственных средств,
получаемое в результате использования заемных источников, используются для
погашения потерь от инфляции. Рост доли заемных средств вызывает снижение
финансовой устойчивости, рост предпринимательского риска и увеличение
вероятности банкротства. Другой немаловажной проблемой является проблема
точного определения стоимости активов, так как в конце отчетного периода их
стоимость не совпадает со стоимостью в начале отчетного периода из-за
инфляционных процессов.
Большое влияние на финансовую устойчивость имеют правовые основы
формирования капитала, например, Закон ПМР «О несостоятельности
(банкротстве)» в ст.3 устанавливает признаки несостоятельности –
неисполнения обязательств должником перед кредитором в течении трех
месяцев подряд со дня оговоренного срока исполнения этих обязательств
является основанием для инициирования кредитором процедуры банкротства.
Такая жесткая временная норма не может способствовать процессу
наращивания собственного капитала, поскольку предприниматель использует,
как правило, заемный капитал (краткосрочный, среднесрочный кредит, который
чаще всего дают банки) в качестве активной части, т.е. оборотного капитала,
который с большей скоростью приращивает собственный капитал предприятия
и именно его необходимо вывести из оборота, чтобы уйти от полосы
банкротства, то есть покрыть краткосрочные обязательства. На уровне
исследуемого предприятия существуют проблемы рационального выбора
источников финансирования долгосрочных капитальных вложений, из-за
дороговизны и сложных условий займа. Вышеуказанная проблема пораждает
7
другую проблему, а именно сложность разработки политики управления
структурой капитала. Т.К. долгосрочный кредиты являются невыгодными, а
собственных средств в обороте предприятию не хватает, и в этом случае
возникает 3 проблема, а именно снижается финансовая устойчивость
предприятия, и как результат в краткосрочном периоде предприятие является
неплатежеспособным. [1]
Актуальность изложенных проблем, а так же затруднение разработки
стратегий и тактики управления капиталом предприятия, предопределило
выбор темы, целей, задач и основных направлений исследования.
Степень разработанности темы в научной литературе. В настоящее
время имеется достаточно большое количество работ в области финансового
менеджмента по управлению капиталом предприятия. К таким работам можно
отнести работы в сфере теории и управлении капиталом: Бланк И. А.
Управление формированием капитала; Ван Хорн Дж.К., Вахович Дж.М.
Основы финансового менеджмента; Палий В.Ф., Палий В.В. Финансовый учет;
Савицкая Г.В. Анализ хозяйственной деятельности; Ковалев В.В. Учет, анализ
и финансовый менеджмент; Ковалев В.В. Управление капиталом; Кузнецов
Б.Т. Финансовый менеджмент; Э.А.Вознесенского, Р.Дамари, Д. Дер-би,
А.М.Ковалевой, В. Коласса О. И. Лаврушина, Д.С. Молякова, П.С.Никольского,
Л.Н.Павловой, Ж.Ришара, В.М.Родионовой, Н. Г. Сычева, А. Томпсона,
К.Хеддервика, Э. Хелферта, Р. Холта, П.Цилсона , М.В.Шерменева и др.
Однако, несмотря на разработанность темы в научной литературе, по
мнению автора, в рамках научной концепции финансового менеджмента
капитал выступает одновременно и как объект управления и как инструмент. С
этой точки зрения на уровне предприятия нет методики расчета по
эффективности использования финансового механизма за счет реализации его
рычагов, нет методик по прогнозированию будущих показателей предприятия в
период нестабильности экономики, имеются дискуссионные вопросы по
методологии определения ряда понятий и терминов, на уровне предприятия не
8
определены принципы организации управления капиталом. Все эти проблемы,
по мнению автора, являются актуальными для дальнейшего исследования.
Объект и предмет исследования. Объектом исследования являются
теоретические и практические основы экономического анализа использования
капитала на примере «Электромаш» НП ЗАО (далее «Электромаш») а так же
отчетные данные за 2015-2017 годы.
Предметом исследования являются общественно-экономические
отношения «Электромаш» возникающие в процессе формирования,
использования, управления и экономического анализа капиталом в условиях
нестабильности рыночных отношений.
Цель дипломного исследования. Цель настоящей работы состоит в
исследовании: теоретических и практических основ механизма управления и
экономического анализа капиталом предприятия, планирования и
регулирования оптимальной структуры капитала «Электромаш», выявлению
проблемных положений и недостатков формирования, управления и
экономического анализа капиталом, их анализ и по результатам анализа
разработка практических рекомендаций по их устранению.
В соответствии с целью исследования в работе поставлены и
решены следующие задачи:
– собран и систематизирован необходимый материал для целей исследования;
– исследована значимость категории капитала в условиях рыночного хозяйства;
– выявлены роль и функции капитала в рыночной экономике;
– представлена характеристика капитала предприятия, обоснована классифи-
кация структуры капитала предприятия;
– проведен экономический анализ механизма формирования, регулирования и
управления капиталом предприятия;
– проведен экономический анализ планирования и регулирования доходности
и финансовой устойчивости предприятия;
– проведено исследование финансовой устойчивости предприятия от
воздействия внутренних и внешних факторов;
9
– проведен экономический анализ проблемных положений недостатков при
формировании капитала предприятия и на основе экономического анализа
предложены практические рекомендации по их устранению.
Методы исследования. В процессе работы над материалами первой
главы автором были использованы методы общенаучного анализа при
исследовании теории капитала, его структуры, принципов и методов
формирования, во второй главе работы был использован метод факторного
анализа показателей капитала и его оптимизации, методы вертикального и
горизонтального анализа по уплотненным статьям баланса, метод экспресс-
анализа при оценки финансового благополучия и динамики развития
хозяйствующего субъекта, метод дифференцированного анализа при расчете и
анализе ликвидности баланса, финансовой устойчивости, оценки
имущественного положения предприятия, оценки ликвидности, рентабельности
и деловой активности, метод математических расчетов, в третьей главе при
разработке путей совершенствования управления и экономического анализа
предприятия автор использовал прогнозные методы.
Информационную базу исследования составили научные труды
отечественных и зарубежных ученных такие как: А.Смит «теория
возникновения, формирования и функционирования капитала», Д.Рикардо
«теория кругооборота капитала и создания прибавочного продукта», К.Маркс
«теория прибавочной стоимости». И.А.Бланк, В.В.Ковалев, Г.В.Савицкая
разделили взгляды классических теорий капитала и разработали «концепцию
управления капитала в рыночных условиях», рассматривая капитал с разных
точек зрения: собственника, инвестора, государства. Многие великие
экономисты XX века рассматривали капитал от «… абстрактную
производительную силу» у М.Фишера до «…ресурса длительного пользования
способный создавать вновь созданную стоимость» у Д. Хаймана, а так же
финансовая бухгалтерская отчетность «Электромаш» за 2015 – 2017 год.
Практическая значимость работы состоит в том, что автор, учитывая
специфику исследуемого предприятия, взял за основу методику
10
экономического анализа Ковалева В.В. разработал авторский подход к
методике в части анализа внеоборотных активов, которую можно использовать
при осуществлении экономического анализа другими предприятиями
электротехнической промышленности.
Кроме того, предложенные рекомендации могут быть использованы в
качестве основ при разработке новых стандартов и методик расчета цены и
структуры капитала в условиях инфляции и при разработке политики
управления капиталом на НП ЗАО «Электромаш».
11
ГЛАВА 1. ТЕОРИИ ФОРМИРОВАНИЯ КАПИТАЛА
1.1 Теории и концепции движения капитала
Капитал – один из основных факторов производства, который необ-
ходимо использовать, для производства материальных благ которые удовле-
творят потребности потенциальных потребителей (граждан, хозяйствующих
субъектов, государства общества в целом).
Капитал (capitalis) - от латинского, главный, главное имущество- в
современном понимании экономическая категория, с помощью которой можно
производить другие экономические блага, т. е. это совокупность финансовых,
товарных и производительных ресурсов с помощью которых можно создать
вновь созданную прибавочную стоимость (новое благо).
Великий английский экономист XVII века У. Петти впервые в процессе
исследования природы денежных средств соединил такие компоненты как:
общественное производство, трудовой капитал (производственные отношения
работников) и отношение граждан к имуществу (имущественные отношения) и
тем самым создал предпосылки для создания нового концептуального взгляда
на создание нового экономического блага, которое, по его мнению, имеет
сложную философскую, правовую и экономическую природу.
Именно такой концептуальный взгляд позволил создать теорию
кругооборота капитала, тем самым подтвердив теорию возникновения,
формирования и функционирования капитала А. Смита. [7 с. 96]
Именно исходя из этих предпосылок, впоследствии сформировался
классический подход в экономической теории, опирающийся на концепцию
кругооборота капитала и создание прибавочного продукта. А.Смит задолго до
Д.Рикардо и К.Маркса обосновал основные принципы возникновения,
формирования и функционирования капитала.
Рассматривая капитал как средство обогащения, А. Смит считал, что
достаточно соединить капитал с трудом наемного работника и дать последнему
12
источник к существованию (заработанную плату) и он превратит капитал в
прибавочную стоимость, которую можно продать так как она обладает
потребительной стоимостью и в результате операции купли-продажи
собственник (капиталист) получит выгоду(прибыль). Развивая дальше этот
концептуальный взгляд А. Смит, пришел к твердому убеждению (это видно из
его дальнейших трудов), что прибавочную стоимость можно получить, во
всяком случае, если соединить труд и предмет труда (сырье, материалы,
интеллектуальную собственность) и создать благоприятные условия труда.
По мнению автора, слабость такого концептуального взгляда состоит в
том, что капитал рассматривался А. Смитом как нечто-constant’s(постоянство),
т.е. с точки зрения современного взгляда капитал рассматривался А. Смитом
как статическое состояние материального блага.
Однако известно, что капитал приносит прибыль только в движении и
естественно в соединении с трудом. Основываясь на теорию стоимости А.
Смита, Д. Риккардо в материалистической диалектики, основоположники
научного коммунизма К. Маркс и Ф. Энгельс доказали в отличии от Д.
Риккардо, что труд не является мерой стоимости, и в принципе труд стоимости
не имеет, так как он является процессом, деятельностью, действием результаты
которого создает стоимость. Исходя из этого понимания, можно заключить, что
результат труда создается рабочей силой, а значит, рабочая сила измеряется
трудом необходимым для производства товара который готов к продаже, т.е.
К.Маркс выявил, что труд способен превратиться в рабочую силу (способность
к труду) которая создает прибавочную стоимость. [19 с. 47]
По мнению автора, капитал необходимо рассматривать как
экономическую категорию, которая находится постоянно в движении и создает
экономическое благо, проходя через различные стадии: деньги → товар →
деньги с прибылью (Д-Т-Д
*
). В первой стадии капитал включает уставный
капитал (с.1310 ф.1), прибыль от основного вида деятельности (с.1100 ф.2),
денежные средства в кассе и на счетах (с.1260 ф.1), краткосрочные займы и
кредиты (с.1510 ф.1), кредиторская задолженность (с.1520 ф.1), прочие активы
13
(с.1270 ф.1). Во второй стадии капитал переходит в физический капитал: сырье,
материалы, комплектующие, здания, машины, станки, оборудование,
технологическая оснастка, то есть внеоборотные активы (с.1100 ф.1) и
оборотные активы (с.1200 ф.1). На третьей стадии капитал превращается в
готовую продукцию, которая продается, и собственник получает валовую
выручку (с.1110 ф.2), которую «отчищает» от расходов, обязательных
платежей, получая ту прибавочную стоимость, которая составляет чистый
доход собственника (с.1100 ф.2). Можно сказать, что капитал принимал:
экономическую (финансовую) форму, →натуральную (товарную), → денежную
(возмещение + вновьсозданную стоимость).
Расширение мировой торговли между странами и регионами, процессы
мировой миграции капитала, интеграция и глобализация вызвали в жизни
новые исследования накопления капитала. Акцент исследований сместился в
сторону рассмотрения капитала в форме финансовых ресурсов и их
использование в современных финансовых отношениях. Так появился ряд
новых теорий, таких как теория финансов и эффективность воспроизводства
капитала. Процесс накопления рассматривается в динамике, как источник
инвестирования в двух направлениях:
− первое направление - инвестирование в производство с целью создания
новой продукции и в этом случае финансы выступают как распределительная
категория, распределяя денежные средства по основным и оборотным фондам,
по фондам потребления и резерва и от их оптимального распределения зависят
результаты производства, в том числе прибыль (прибавочная стоимость);
− второе направление - финансы, приобретая денежную форму после
товарной, влияют на кругооборот капитала, например, можно изъять большую
часть денежных средств из оборота и направить на выплату дивидендов или на
покупку внеоборотных активов, и мы значительно замедлим с одной стороны
кругооборот капитала, а с другой стороны мы значительно снизим объемы
производства из-за нехватки оборотных средств, и, если их пополнить
заемными средствами мы снизим эффективность всего капитала. [26 c. 56]
14
Таким образом, можно сделать вывод о том, что финансы обслуживают
как процесс создания новой стоимости, так и процесс накопления, регулируя
тем самым воспроизводственный процесс. [12 c. 236]
В настоящее время в силу достаточно большой концентрации капиталов
на уровне предприятий, достаточно вспомнить крупные многонациональные
компании, к которым можно отнести: комплексы электроники,
нефтепереработки, химии и автомобилестроение, (в общей сложности они
имеют годовой оборот в 800 триллионов евро), в развитие финансовых теорий,
концепций, концептуальных взглядов появились новые направления, которые
делают упор на финансы частного предпринимательского сектора. Известно,
что частный капитал одинаково успешно функционирует как на товарном
рынке «Роял-Датч шелл», «Эксон», «Seiko Epson Corp.», так и на финансовом
рынке «Ind & Comm Bk Of China – A»; «China Construction Bank-H»;
«Всемирный банк (WB)»; «Международная финансовая корпорация (IFC)» и
др.
В самом обобщенном виде можно определить суть нового направления в
финансовой теории как «…систему знаний об организации и управлении
финансовой триадой: ресурсы, отношения, рынки». По мнению автора, данное
направление развития финансовой теории в значительной степени стало
прикладной, так как она дает толкование капитала с точки зрения
распределительных отношений триады: финансовые рынки (Всемирный банк
(WB)), ресурсы (Роял-Датч шелл), и отношения (многонациональные
компании: THERMO KING − 68 филиалов в разных странах мира и 147тыс. чел.
работающих), которые по мнению автора, являются связующим звеном
факторов производства с сектором превращения капитала в ресурсы (выдача
кредитов или прямые инвестиции), производство товаров (товарная форма
капитала), распределение и реализация (превращение товарной формы в
добавочную стоимость).
Современная финансовая наука России придерживается классических
канонов точки зрения о том, что такое капитал «… это деятельность