13
В отличии от амортизационных отчислений прибыль не остается
полностью в распоряжении предприятия, ее значительная связь в виде налогов
поступает в бюджет.
Источники формируются за счет устойчивых пассивов, различных целевых
поступлений. К устойчивым пассивам относят уставный, резервный и другие
капиталы, долгосрочные займы и постоянно находящуюся в обороте
предприятия кредиторскую задолженность (по зарплате из-за разницы в сроках
начисления и выплаты, по отчислениям во внебюджетные фонды, в бюджет, по
расчетам с покупателями и поставщиками и др.)
8
.
К внешним источникам относятся безвозмездно передаваемые
материальные и нематериальные активы, включаемые в состав их баланса.
Кроме прибыли как собственного источника оборотных средств на каждом
предприятии имеются средства, приравненные к собственным. Это
дополнительно привлекаемые средства, которые не принадлежат предприятию,
но постоянно находятся в обороте и используются на законных основаниях.
К дополнительно привлекаемым средствам относятся: минимальная
переходящая задолженность перед персоналом организации по оплате труда;
резерв предстоящих платежей; минимальная переходящая задолженность по
налогам и сборам; минимальная задолженность покупателям по залогам за
возвратную тару; средства покупателей, поступающие в виде предоплаты за
продукцию (товары, услуги)
9
.
Резерв предстоящих расходов для накопления средств на оплату отпусков
персоналу организации. Резерв для оплаты отпусков исчисляется на основе его
минимального остатка за истекший год и изменения фонда оплаты труда в
предстоящем периоде.
Платежи по налогам и сборам в бюджет производятся на основании
действующего законодательства. Минимальная сумма задолженности бюджету
8
www.ntps.ru/?page_id=44. Формирование и использование финансовых ресурсов
9
Савицкая Г. В. Анализ хозяйственной деятельности предприятия: Учебник для высших учебных заведений.
Учебник.-2-е изд., испр. и доп.-Минск: РИПО,2012.-367с.
14
постоянно переходит из месяца в месяц и учитывается в составе дополнительно
привлекаемых в оборот средств.
Заемные средства покрывают временную потребность предприятия в
капитале. Привлечение заемных средств позволяет фирме ускорять обора-
чиваемость оборотных средств, увеличивать объемы совершаемых
хозяйственных операций, сокращать незавершенное производство. Однако
использование данного источника приводит к возникновению определенных
проблем, связанных с необходимостью последующего обслуживания принятых
на себя долговых обязательств. До тех пор пока размер дополнительного
дохода, обеспеченного привлечением заемных ресурсов, перекрывает затраты
по обслуживанию кредита, финансовое положение фирмы остается устой-
чивым
10
.
Правомерное использование этих привлеченных средств в пределах
действующих сроков оплаты счетов и обязательств. Однако в большинстве
случаев кредиторская задолженность возникает в результате нарушения
расчетно-платежной дисциплины.
В связи с этим у предприятий образуется задолженность перед
поставщиками за полученные, но не оплаченные товарно-материальные
ценности, авансам полученным. При нарушении сроков уплаты налоговых
платежей возникает просроченная задолженность по уплате налогов и сборов.
Кредиторская задолженность сопряжена с образованием дебиторской
задолженности и является основным источником ее покрытия.
В обороте предприятия кроме кредиторской задолженности могут
находиться прочие привлеченные средства. Это остатки фондов, резервов и
целевых средств самого предприятия, временно неиспользуемых по прямому
назначению.
Финансовые ресурсы могут поступать в порядке перераспределения от
10
Селезнёва Н.Н., Ионова А.Ф. Финансовый анализ. Управление финансами: Учеб. Пособие для вузов. – 2-е
изд.. перераб. и доп. – М.: ЮНИТИ – ДАНА, 2008. – 639 с.
15
рыночных лендеров, индивидуально-целевые лендеры, в которые они входят,
от вышестоящих организаций при сохранении отраслевых структур, от
страховых организаций. В отдельных случаях предприятию могут быть
предоставлены субсидии (в денежной или натуральной форме) за счет средств
государственного или местного бюджета, а также специальных фондов
11
.
1.3. Направления использования финансовых ресурсов предприятия
Использование финансовых ресурсов предприятия осуществляется по
следующим направлениям:
- текущие затраты на производство и реализацию продукции (работ,
услуг);
- инвестирование средств в капитальные вложения, связанные с
расширением производства и его техническим обновлением, использованием
нематериальных активов;
- инвестирование финансовых ресурсов в ценные бумаги;
- платежи финансовой, банковской системам, взносы во внебюджетные
фонды;
- образование различных денежных фондов и резервов (на развитие;
поощрительного и социального характера).
Можно выделить следующие основные направления использования
финансовых ресурсов организации:
капитальные вложения;
расширение оборотных фондов;
уплата налогов;
распределение прибыли между собственниками организации;
стимулирование работников организации и поддержка членов их
11
Ковалев В.В. «Управление финансовой структурой фирмы: учеб практ. Пособие- Москва. ТК «Велби», изд.
«Проспект, 2011- 256с.
16
семей.
За счет прибыли, прежде всего, финансируются мероприятия,
обеспечивающие поддержание имущественного потенциала, а остаток прибыли
в полном объеме изымается собственниками. Расширенное
самофинансирование означает, что собственники ориентированы на
расширение производственных мощностей.
Собственникам предприятия как инвесторам доступны три варианта
распоряжения полученными дивидендами: потратить их на потребление,
реинвестировать в собственную компанию, инвестировать в другой бизнес. В
случае реализации идеи расширенного самофинансирования собственники
выбирают второй вариант; они не могут найти более выгодного приложения
капитала, нежели его реинвестирование.
На рисунке 1.3. представлена схема направлений использования
финансовых ресурсов.
Рисунок 1.3 Схема направлений использования финансовых
ресурсов
Таким образом, финансовые ресурсы, как собственные, так и заемные
могут быть направлены в капитальные вложения (основные средства), в том
Финансовые ресурсы
Финансовые инвестиции
Реальные
(капиталообразующие)
инвестиции
Приобретение
ценных бумаг
Вложение в
активы других
организаций
Инвестиции в
основной
капитал
(капитальные
вложения)
Инвестиции в
оборотный
капитал (товарно –
материальные
ценности)
17
числе расходы на новое строительство, расширение, реконструкцию и
техническое перевооружение действующих предприятий, приобретение машин,
оборудования, инструмента, инвентаря, проектно-изыскательские работы и
другие затраты. Капитальные вложения являются экономической основой
строительства.
Инвестиции финансовых ресурсов в оборотный капитал – это, прежде
всего вложения в средства, обеспечивающие непрерывность процесса
производства и обращения.
От того, какие инвестиции вложены в оборотные средства, сколько их
находится в сфере производства и обращения, в денежной и материальной
форме, насколько оптимально их соотношение, во многом зависят результаты
производственной и финансовой деятельности, следовательно, и финансовая
устойчивость предприятия.
Оборотными средствами называется совокупность денежных средств
предприятия, необходимых для формирования и обеспечения круговорота
производственных оборотных фондов и фондов обращения. Следовательно,
оборотные средства можно классифицировать на оборотные производственные
фонды и фонды обращения, то есть по сферам оборота.
Производственные оборотные фонды - это предметы труда, которые
потребляются в течение одного производственного цикла и полностью
переносят свою стоимость на готовую продукцию. Фонды обращения - это
средства предприятия, которые связаны с обслуживанием процесса обращения
товаров (например, готовая продукция).
По своей экономической природе оборотные средства - это денежные
средства, вложенные (авансированные) в оборотные производственные фонды
и фонды обращения. Основное назначение оборотных средств - обеспечение
непрерывности и ритмичности производства.
Соотношение между отдельными элементами оборотных средств
определяет их состав (рис. 1.4):
18
Рисунок 1.4 Состав оборотных средств предприятия
Следовательно, оборотный капитал предприятия представляет собой
средства, вложенные в оборотные производственные фонды и фонды
обращения, которые совершают непрерывный кругооборот в процессе
хозяйственной деятельности предприятия
Особенность оборотных средств заключается в том, что в условиях
нормальной хозяйственной деятельности оборотные средства не расходуются, а
авансируются в различные виды текущих затрат предприятия, возвращаясь
после завершения каждого оборота к своей исходной величине.
12
.
Виды оборотных активов в зависимости от их физической природы
классифицируются следующим образом:
1) запасы сырья, материалов. Этот вид показывает объем входящих
материальных потоков в форме запасов, обеспечивающих производственную
деятельность предприятия;
12
Бланк И.А. Управление прибылью. - Киев: Ника- Центр; Эльга, 2010.- с. 56
19
2) запасы готовой продукции, представляющие собой текущий объем
выходящих материальных потоков произведенной продукции, предназначенной
для реализации;
3) дебиторская задолженность, которая представляет сумму
задолженности в пользу предприятия, оформленную как финансовые
обязательства юридических и физических лиц по расчетам за товары, работы, и
т.п.;
4) денежные активы, включающие остатки денежных средств в
национальной и иностранной валюте, а также сумму краткосрочных
финансовых вложений, которые рассматриваются как форма инвестиционного
использования временно свободного остатка денежных активов;
5) прочие виды оборотных активов: включают оборотные активы, не
перечисленные ранее, если они отражены в общей их сумме (расходы будущих
периодов и т.п.)
13
.
Товарно-материальные запасы — это активы компании, требующие
задействования средств. Если такие запасы становятся слишком большими, то
тогда компания теряет возможность более эффективного использования
средств. Аналогично, если они слишком малы, то тогда компания может
проиграть в объеме продаж. Таким образом, существует оптимальный уровень
товарно-материальных запасов
14
.
Существуют несколько видов товарно-материальных запасов — сырье,
материалы, готовая продукция, расходы будущих периодов, прочие запасы.
Запасы сырья включают основные товары, которые компания
приобретает для использования в своем производственном процессе. Запасы
полуфабрикатов включают в себя товары в процессе производства. Запасы
готовых изделий содержат завершенные изделия, готовые к продаже.
Хранение товарно-материальных запасов связанно с затратами. В связи, с
13
Управление организацией: Учебник / Под ред. А.Г. Поршнева, З.П. Румянцевой, Н.А. Саломатина. – 4-е изд.,
перераб. и доп. – М.: ИНФРА –М, 2009. – с.139
14
Вахрушина М.А. Управленческий анализ. – М.:6-е издание, Омега – Л; 2010. – с.399
20
чем предприятие должно сопоставить выгоды от хранения товарно-
материальных запасов с ценой альтернативного использования. Основными
составляющими затрат, связанных с товарно-материальными запасами,
являются затраты на хранение товарно-материальных запасов и расходы на
подготовку заказа.
Когда компания держит товарно-материальные запасы, она несет два
основных вида затрат. Во-первых, затраты на собственно хранение. Второй вид
затрат связан с финансированием товарно-материальных запасов.
Для того, чтобы избежать хранения слишком большого количества
материалов, организация может заказывать их в меньших количествах.
Вторая проблема, связанная с этой экстремальной стратегией,
заключается в задержках при получении материалов. Если организация получит
отдельные заказы поздно, то она не сможет своевременно их реализовать. В
идеале компания хотела бы получать новую партию в тот момент, когда
заканчиваются старые запасы; но при этом она сильно рискует, поскольку
может возникнуть дефицит материальных ценностей, если поставка будет
задержана или запчасти будут использованы раньше предусмотренного срока.
Следующим видом товарно-материальных запасов является готовая
продукция, т.е. продукция, полностью законченная обработкой,
укомплектованная, которая прошла нужные испытания, соответствует
действующим стандартам или утвержденным техническим условиям, принята
службой технического контроля организации и сдана на склад или принята
заказчиком.
Величина готовой продукции зависит в первую очередь от объемов
продаж, условий и типов производства, физической природы продукции и ее
назначения и ряда других условий
15
.
К расходам будущих периодов могут относится производственные
15
Сергеев И.В., Веретенникова И.И. Экономика организаций (предприятий): учеб. / под ред. И.В. Сергеева. – 3-
е изд., перераб. и доп. – М.: ТК Велби, Изд-во Проспект, 2009. – 62 с.
21
расходы на освоение новых производств в индивидуальном производстве,
расходы по неравномерно производимому ремонту основных средств, затраты
по сертификации продукции, расходы по подписке и ряд других. Таким
образом, расходы будущих периодов показывают величину, расходов,
произведенных в отчетном году, но подлежащих погашению в следующих за
отчетным периодах путем отнесения на издержки производства или другие
источники в течения срока, к которому они относятся.
Следующим активом предприятия является дебиторская задолженность.
Под дебиторской задолженностью понимаются вид финансовых вложений
одной компании в другую наряду с покупкой векселей или представление
займов партнерам по бизнесу
16
.
Денежные средства включают деньги в кассе и те средства на счетах в
банке (банках), которыми организация может свободно распоряжаться.
Информация о средствах, замороженных на счетах организации, или иных
средствах, которыми организация не может распорядиться самостоятельно,
раскрывается в приложениях к отчету, с тем, чтобы обеспечить взаимную
увязку данного отчета и бухгалтерского баланса, отражающего полную
величину денежных средств организации.
Структура оборотных активов предприятий складывается под влиянием
ряда отраслевых и иных факторов. Важнейшие из них следующие:
- производственные — состав и структура затрат на производство, его
тип, характер выпускаемой продукции, длительность технологического
процесса и др.;
- особенности закупок материальных ресурсов — периодичность,
регулярность и комплектность поставок, вид транспорта, удельный вес
комплектующих изделий в объеме потребляемых материалов и пр.;
Для выявления достоинств и недостатков формирования и использования
финансовых ресурсов рассмотрим методику его анализа.
16
www.m.fd.ru Финансовый директор
22
1.4. Методика анализа источников формирования и направления
использования финансовых ресурсов
Для оценки источников формирования и направления использования
финансовых ресурсов, выявления перспектив эффективного их использования
проводится детальный, углубленный анализ. Основу управления собственным
капиталом предприятия составляет управление формированием его
собственных финансовых ресурсов. В целях обеспечения эффективности
управления этим процессом на предприятии разрабатывается обычно
специальная финансовая политика, направленная на привлечение собственных
финансовых ресурсов из различных источников в соответствии с
потребностями его развития в предстоящем периоде.
Политика формирования собственных финансовых ресурсов представляет
собой часть общей финансовые стратегии предприятия, заключающаяся в
обеспечении необходимого уровня самофинансирования его
производственного развития.
Оценка формирования и использования финансовых ресурсов предприятия
осуществляется по следующим основным этапам:
1. анализ источников финансовых ресурсов организации;
2. анализ активов организации;
3.факторный анализ темпов прироста собственного капитала,
коэффициента финансового риска;
4.анализ платежеспособности и финансовой устойчивости
предприятия;
5. анализ эффективности и интенсивности использования капитала;
6.анализ факторного анализа рентабельности и эффекта финансового
рычага.
Целью анализа формирования собственных финансовых ресурсов
предприятия является выявление потенциала формирования собственных