57
2.Рентабельность собственного
капитала
2,24
0,59
-1,64
26,56
3.Рентабельность продаж
-0,21
-0,17
0,04
79,83
4.Рентабельность текущих
затрат
-0,18
-0,15
0,03
82,75
5.Чистая рентабельность
-0,26
-1,11
-0,85
431,23
6.Бухгалтерская рентабельность
от обычной деятельности
-1,74
-0,22
1,52
12,89
7.Рентабельность
перманентного капитала
2,24
0,59
-1,64
26,56
8.Коэффициент устойчивости
экономического роста
2,24
0,59
-1,64
26,56
Из таблицы мы видим, что рентабельность предприятия увеличилась на
0,58 п. п., что говорит об улучшении эффективности использования активов. В
то же время отрицательная рентабельность указывает на проблемы с получением
прибыли от деятельности предприятия, а именно на ее убыточность.
Рентабельность продаж показывает, какую сумму прибыли получает
предприятие с каждого рубля проданной продукции. Рентабельность находится
в отрицательном значении, что указывает на убыток от продажи продукции.
Рентабельность собственного капитала показывает величину прибыли,
которую получит предприятие на единицу стоимости собственного капитала. На
1 рубль собственного капитала в 2018 году пришлась 2,24 рубля операционной
прибыли. Наблюдается снижение данного показателя за 2018-2019 год на 1,64
руб.
Рентабельность активов характеризует степень эффективности
использования имущества организации, профессиональную квалификацию
менеджмента предприятия. Рентабельность активов за анализируемый период
увеличилась на 0,63 и в 2018 году составила -1,11. Рост
показателя рентабельность активов связан с увеличением чистой
прибыли организации, с ростом тарифов на товары и услуги или уменьшением
расходов на производство товаров и оказание услуг, с ростом оборачиваемости
активов. При этом отрицательное значение указывает на убыточность
58
деятельности, но в то же время увеличение чистой прибыли является
положительным моментом.
На основании проведенного анализа рентабельности можно сказать о том,
что предприятие ведет нерентабельную деятельность, которая приводит к
убыткам.
В целом по результатам проведенного анализа можно сделать вывод о том,
что в 2017 году у предприятия было хорошее финансовое положение, не было
нарушения платежеспособности. Затем в 2018 году возникли убытки в
деятельности, что повлекло за собой возникновение нарушения
платежеспособности, переход к неусточивому финансовому положению,
возникновению убыточности деятельности и неликвидности.
2.4. Анализ рисков банкротства организации
Проведем анализ рисков банкротства по нескольким моделям.
Проведем анализа вероятности возникновения банкротства по четырех-
факторной модели Альтмана. Результаты представим в табл. 14 и 15.
Таблица 14.
Расчет показателей для модели Альтмана для
ООО «Надежда» на 2018-2019 гг.
Показатели
2018
2019
1. Оборотный капитал
529
544
2. Активы
529
544
3. Отношение оборотного капитала
к величине всех активов, T1
1
1
4. Нераспределенная прибыль
-402
-1006
5. Средняя величина активов
529
544
6. Отношение нераспределенной
прибыли к величине всех активов,
T2
-0,76
-1,85
7. Бухгалтерская прибыль (EBIT)
-761
-456
8. Отношение EBIT к величине
всех активов, T3
-1,44
-0,84
59
9. Собственный капитал
-412
-1016
10. Заемный капитал
941
1632
11. Отношение собственного
капитала к заемному, T4
-0,44
-0,62
12. Выручка
3581
2688
13. Оборачиваемость активов, K2
6,77
4,94
Таблица 15.
Прогноз банкротства по модели Альтмана для
ООО «Надежда» на 2018-2019 гг.
Коэффициент
Множитель
Значение
Z-счет
2018
2019
2018
2019
T1
6,56
1
1
6,56
6,56
T2
3,26
-0,76
-1,85
-2,48
-6,03
T3
6,72
-1,44
-0,84
-9,67
-5,63
T4
1,05
-0,44
-0,62
-0,46
-0,65
Z-счет Альтмана
-6,04
-5,76
Прогноз банкротства по четырехфакторной модели Альтмана показывает
на то, что предприятие обладает высокой вероятностью банкротства в 2018-2019
гг.
Прогноз по 5-факторной модели Альтмана делается в виде табл. 16
Таблица 16.
Прогноз банкротства по 5-факторной модели Альтмана для
ООО «Надежда» на 2018-2019 гг.
Коэффициент
Множитель
Значение
Z-счет
2018
2019
2018
2019
K1
3,3
-1,44
-0,84
-4,75
-2,77
60
K2
1,0
6,77
4,94
6,77
4,94
K3
0,6
-0,44
-0,62
-0,26
-0,37
K4
1,4
-0,76
-1,85
-1,06
-2,59
K5
1,2
1
1
1,20
1,20
Z-счет Альтмана
1,90
0,41
Прогноз банкротства по пятифакторной модели Альтмана показывает на
то, что предприятие обладает высокой вероятностью банкротства в 2019 году.
При этом в 2018 году оно обладало средней вероятностью банкротства.
Проведем прогноз банкротства по модели Таффлера в таблице 17.
Таблица 17.
Прогноз банкротства по модели Таффлера для
ООО «Надежда» на 2018-2019 гг.
Коэффициент
Множитель
Значение
Z-счет
2018
2019
2018
2019
T1
0,53
-0,98
-0,37
-0,52
-0,20
T2
0,13
0,56
0,33
0,07
0,04
T3
0,18
1,78
3,00
0,32
0,54
T4
0,16
-1,44
-0,84
-0,23
-0,13
Z-счет Таффлера
-0,36
0,25
Таким образом, в 2018 году ОО «Надежда» по модели Таффлера обладает
высокой вероятностью банкротства, а уже в 2019 году – средней.
Проведем прогноз банкротства по модели Лиса в таблице 18.
Таблица 18.
Прогноз банкротства по модели Лиса для ООО «Надежда» на
2018-2019 гг.
Коэффициент
Множитель
Значение
Z-счет
2018
2019
2018
2019
K1
0,063
1
1
0,063
0,063
61
K2
0,092
-1,44
-0,84
-0,1323
-0,0771
K3
0,057
-0,76
-1,85
-0,0433
-0,1054
K4
0,001
-0,44
-0,62
-0,0004
-0,0006
Z-счет Лиса
-0,1131
-0,1201
Предполагаемая вероятность банкротства в зависимости от значения Z-
счета Лиса составляет в 2018-2019 году – значительную вероятность банкроства.
Поскольку предприятие отечественное, то следовало бы применить так же
и отечественную методику прогноза риска банкротства. Проведем анализ по
модели Иркутской ГЭА в таблице 19.
Таблица 19.
Прогноз банкротства по модели Лиса для ООО «Надежда» на
2018-2019 гг.
Коэффициент
Множитель
Значение
Z-счет
2018
2019
2018
2019
K1
8,38
1
1
8,38
8,38
K2
1
2,24
0,59
2,24
0,59
K3
0,054
6,77
4,94
0,37
0,27
K4
0,63
-0,21
-0,19
-0,13
-0,12
Z-счет ИрГЭА
10,85
9,12
Вероятность банкротства по модели ИрГЭА является минимальной в 2018-
2019 гг.
Сравним вероятность банкротства по различным методикам, по которым
мы провели анализ.
Таблица 20.
Сравнение методик анализа рисков банкротства для
ООО «Надежда» на 2018-2019 гг.
Модели
Вероятность банкротства
низкая
средняя
высокая
2018
2019
2018
2019
2018
2019
62
1. Модель Альтмана (4
фактора)
+
+
2. Модель Альтмана (5
факторов)
+
+
3. Модель Таффлера
+
+
4. Модель Лиса
+
+
5. Модель Иркутской ГЭА
+
+
Таким образом, мы видим, что в 2018 году ООО «Надежда « по многим
моделям обладает высокой вероятностью банкротства, как и в 2018 году.
Проведя анализ вероятности банкротства по различным методикам, мы
пришли к выводу о том, что у предприятия в 2018-2019 году значительно
ухудшилось финансовое положение и увеличился риск возникновения
банкротства, ко всему этому добавляется убыточность деятельности и
неплатежеспособность.
63
Глава 3. Пути улучшения финансового состояния организации в
условиях банкротства предприятия
3.1. Мероприятия по улучшению финансового состояния организации в
условиях банкротства
Проведенный анализ позволил выявить, что финансовое состояние ООО
«Надежда» является неудовлетворительным, поскольку выявлены
отрицательные тенденции, вызвавшие ухудшение платежеспособности и
ликвидности, финансовой устойчивости, а также наблюдается убыточность
основной деятельности и вероятность возникновения банкротства.
Для укрепления финансового состояния организации мы предлагаем
следующие меры.
Обратить внимание на факторинг. Факторинг является продажей долга
контрагента специальному фактору. То есть предприятие получает средства за
то, что долг она передает другой организации. Конечно, полученная сумма будет
меньше суммы долга, но так у предприятия будет гарантия получения этих денег,
чем неполучения вовсе. Применение факторинга позволяет увеличить
ликвидность оборотных активов и вовлечь досрочно полученные средства в
оборот. Основной целью факторинга выступает получение средств немедленно
или в определенный в договоре срок. В результате предприятие не зависит от
платежеспособности контрагента. Банк заключает договор с покупателем о
гарантии его платежей в случае возникновения неплатежеспособности.
Факторинг осуществляется следующим образом. Банк покупает у
предприятия право на требование долга с покупателя и в течение нескольких
дней перечисляет 70-95% суммы долга предприятию. После получения платежа
от покупателя банк перечисляет оставшуюся сумму долга за вычетом процентов
и комиссионных вознаграждений. Стоимость факторинга зависит от вида услуг,
платежеспособности клиента.
Факторинговые операции ООО "Надежда" должно заключить договор с
коммерческим банком о финансировании под цессию до 2022 года, по которому
организация обязуется передать банку право требовать дебиторскую
64
задолженность поставщиков оказываемых услуг, а банк обязуется выплатить
денежную сумму в размере 90% от суммы финансирования в качестве первого
платежа и произвести окончательный платеж при поступлении денежных
средств от должников после вычета затрат на осуществление факторинга.
Рост дебиторской задолженности не всегда увеличивает прибыль
организации, в связи с чем требуется грамотный подход к управлению
дебиторской задолженностью. Управление и контроль дебиторской
задолженности включает несколько элементов, а главной целью выступает
минимизация риска, что дебиторская задолженность не будет возвращена в срок,
установленный в договоре. Снижение данного риска возможно при построении
списка текущих дебиторов на основании увеличения сроков задолженности. На
основании документально подтвержденных договоров с контрагентами следует
устанавливать факт наличия просроченной задолженности. Если же
просроченный долг имеется, то следует определить его период. Группировать
дебиторов следует по базе периода неоплаты. Следует обращать внимание и на
то, что степень риска неоплаты связан со сроком просрочки. Анализ дебиторской
задолженности позволяет выделить проблемные зоны, оказывающие
воздействие на платежеспособность организации и требующие немедленного
устранения.
В первую очередь, ООО «Надежда» следует активно вести работу по
уменьшению задолженности с крупными дебиторами, имеющими самый
большой период просрочки. Такие дебиторы несут потенциальные риски.
Рост дебиторской задолженности снижает приток денег. Такая связь
показывает, что изменение в структуре и объеме дебиторской задолженности
воздействуют на платежеспособность организации.
Организации следует так же обратить внимание на краткосрочные
обязательства в части краткосрочных займов и кредитов. Предприятию следует
снизить размеры данного показателя при помощи реструктуризации долгов, а
также снизить кредиторскую задолженность при помощи взаимозачетов.
65
Реструктуризация различного рода является сложным процессом и зависит от
обстоятельств, сложившихся в организации.
Мероприятия по финансовому оздоровлению, направленные на
реструктуризацию долгов компании могут включать в себя следующие
элементы:
- предоставление отсрочки или рассрочки;
- реализацию текущих долгов;
- осуществление конверсии краткосрочных обязательств в долгосрочные.
Положительные или негативные моменты реструктуризации зависят от
характера условий раннее заключенных договоров. Эффективность
реструктуризации во многом зависит от реализации расчетной политики.
ООО «Надежда» следует в первую очередь внедрить ряд мероприятий,
заключающихся в следующем:
- увеличить объем оказываемых услуг для повышения прибыли. Для этого
следует увеличить сумму ликвидных активов или же снизить сумму
краткосрочных обязательств. Возможно и одновременное применение данных
процедур;
- провести ускорение и повышение эффективности расчетов. На практике
предприятия поступления и отток средств нарушают финансовое равновесие за
счет превышения величины дебиторской задолженности над суммой
кредиторской задолженности. Ускорение оборачиваемости оборотных средств
позволит высвободить средства и увеличить прибыль;
- разработать и реализовать мероприятия по поиску более дешевых
источников материальных ресурсов.
Так же следует рассмотреть пути ускорения и повышения эффективности
расчетов. Они заключаются в применении следующих мер:
- реализация политики предоставления скидок дебиторам за досрочные
платежи;
66
- применение векселей при расчетах с дебиторами с учетом задолженности
в банке в целях ускорения получения дебиторской задолженности и уплаты
процентов банку;
- предоставление отсрочки платежей в виде коммерческого кредита
дебиторам. При этом должны начисляться и получаться проценты с данных
кредитов.
Поскольку предприятие имеет нехватку собственных оборотных активов,
то целесообразно предложить следующие меры:
- увеличение собственного капитала за счет увеличения уставного
капитала, наращения прибыли, обеспечения роста рентабельности компании;
- внедрения долгосрочных обязательств;
- повышения объема реализации продукции и прибыли при помощи
разумного управления долгосрочными обязательствами.
Помимо данных процедур следует осуществить увеличение собственных
средств при помощи снижения постоянных затрат. Следует также провести
анализ расходования прибыли предприятия.
В пункте 5 ПБУ 1/2008 «Учетная политика организации»
предусматривается право предприятия на создание резерва по сомнительным
долгам. Сумма создаваемого резерва относится на финансовый результат
предприятия, а решение о его создании закрепляется в учетной политике.
На основании это ООО «Надежда» имеет право создавать резервы по
сомнительным долгам на сумму просроченных платежей. Отсутствие данного
резерва приводит к тому, что в отдельные периоды предприятие несет расходы,
приводящие к риску потери платежеспособности и утрате финансовой
устойчивости.
Сомнительным долгом является дебиторская задолженность предприятия,
которая не погашена в установленные сроки и не обеспечена гарантиями.
Сомнительные долги выявляют в результате инвентаризации. Величина резерва
рассчитывается по каждому сомнительному долгу. Если до конца отчетного года
резерв не используется, то при составлении баланса его сумма присоединяется к