37
вероятность наступления банкротства, поскольку учитывает лишь два
показателя, а не факторы, воздействующие на финансовое состояние.
26
Пятифакторная модель Альтмана является более точной, так как
рассматривает факторы, воздействующие на финансовое состояние. Данная
модель основывается на мультипликативном анализе и позволяет поделить
предприятия на предбанкротные и на платежеспособные.
Формула данной модели выглядит так:
,
где:
– доля собственных оборотных активов в общей величине активов;
– рентабельность активов;
– уровень доходности активов;
– коэффициент соотношения собственного и заемного капитала;
– оборачиваемость активов.
Уровень угрозы банкротства предприятий оценивается на основании
следующих значений Z:
- значение выше 2,99 указывает на низкую вероятность возникновения
банкротства;
- значение от 2,7 до 2,99 указывает на незначительную вероятность
возникновения банкротства;
- значение от 1,8 до 2,7 указывает на высокую вероятность возникновения
банкротства;
- значение выше 1,8 указывает на очень высокую вероятность
возникновения банкротства.
Коэффициент, рассчитанный по данной модели, имеет недостаток,
связанный с тем, что модель можно применять лишь для компаний,
26
Афанасьева, А.Н., Ефимова, Н.Ф. Применение моделей оценки степени банкротства предприятий / А.Н.
Афанасьева, Н.Ф. Ефимова // Синергия Наук. 2019. № 8. С. 129-139.
38
размещающих акции на бирже. Для компаний, не являющихся участниками на
рынке, предусмотрена измененная модель:
,
В данной модели под Х
4
рассматривается коэффициент ликвидности по
балансовой стоимости. Если итоговый показатель меньше 1,23, то предприятие
обладает высокой вероятностью возникновения банкротства. В случае, когда
показатель выше 1,23, вероятность возникновения банкротства является
незначительной.
Точность данного прогноза равна 95% при проведении анализа на
протяжении одного года и 83% - при рассмотрении периода около 2-х лет.
Четырехфакторная модель Р. Таффлера была построена в 1977 году.
Используя компьютерные технологии, он сначала рассчитал 80 соотношений на
основе данных предприятий, которые платежеспособны и которые
обанкротились, затем применяя методы статистики, он построил модель
платежеспособности, рассчитав частные показатели, которые лучше всего
различают две группы предприятий и их коэффициенты. Эта выборка типична
для определения ряда ключевых показателей эффективности бизнеса, к которым
относятся прибыльность, финансовый риск и ликвидность. Объединив эти
показатели и объединив их в единую модель платежеспособности, Таффлер смог
создать модель, которая точно описывает финансовое состояние предприятия.
Для анализа компаний, участвующих на рынке ценных бумаг, он разработал
следующую модель:
,
где:
– отношение прибыли от продаж к текущим обязательствам;
- отношение текущих активов к заемному капиталу;
- доля долгосрочных обязательств в общей величине баланса;
- отношение общей величины активов к выручке от продаж.
39
Если итоговое значение выше 0,3, то у предприятия существует
незначительный риск возникновения банкротства в течение года, значение
меньше 0,2 указывает на высокий риск возникновения банкротства.
Достоинство данной модели проявляется в ее способности сочетать
ключевые показатели бухгалтерского баланса и отчета о финансовых
результатах.
Четырехфакторная модель Иркутской ГЭА была сформулирована
учеными ИрГЭА, который усомнились в целесообразности применения
зарубежных моделей в отношении отечественных предприятий. В результате
предварительного анализа 16 действующих и 7 обанкротившихся предприятий
ученые пришли к выводу, что использование моделей Альтмана
нецелесообразно из-за низкой степени соответствия моделей условиям России.
27
Ученые предложили свою модель прогноза риска банкротства, которая
выглядит следующим образом:
,
где:
– доля текущих активов в общей величине активов баланса;
– рентабельность собственного капитала по чистой прибыли;
– отношение выручки от реализации к итогу баланса;
- отношение чистой прибыли к совокупным затратам.
Вероятность банкротства оценивается в соответствии со следующими
значениями модели:
- значение свыше 0,42 указывает на незначительную вероятность
возникновения банкротства;
- значение от 0,32 до 0,42 указывает на низкую вероятность возникновения
банкротства;
27
Антикризисное управление. От банкротства - к финансовому оздоровлению. - М.: Юнити, Закон и право, 2019.
- 320 c
40
- значение от 0,18 до 0,32 указывает на среднюю вероятность
возникновения банкротства;
- значение от 0 до 0,18 – указывает на высокую вероятность возникновения
банкротства;
- отрицательное значение показателя указывает на максимальную
вероятность возникновения банкротства.
Преимущества этой модели заключаются в том, что механизм ее развития
и все основные этапы подробно описаны учеными в их работах. Данная модель
позволяет рассчитать риск банкротства для отечественного предприятия за три
квартала с точностью до 81%.
Таким образом, мы рассмотрели три наиболее часто используемых метода
определения вероятности банкротства предприятия. Как мы видим, каждый
метод имеет свои преимущества и недостатки.
41
Глава 2. Анализ финансового состояния организации в условиях
банкротства
2.1. Краткая экономическая характеристика организации
ООО «Надежда» - юридическое лицо, осуществляющее свою деятельность
в соответствии с действующим законодательством Российской Федерации.
Компания расположена по адресу: 143300, Московская обл. , г.о. Наро-Фоминск
, г. Наро-Фоминск, ул. Маршала Жукова Г. К., 13
ООО «Надежда» - это предприятие малого бизнеса.
Основным видом деятельности является Деятельность ресторанов и служб
доставки продуктов питания.
Общество создано и осуществляет свою деятельность в соответствии с
действующим законодательством Российской Федерации, в том числе
Гражданским кодексом Российской Федерации, Федеральным законом
Российской Федерации от 08.02.1998 № 14-ФЗ «Об обществах с ограниченной
ответственностью».
Общество владеет отдельным имуществом, которое учитывается на его
собственном балансе; может приобретать и осуществлять имущественные и
личные неимущественные права от своего имени, выполнять гражданские
обязанности, необходимые для осуществления любой деятельности,
определенной настоящим Уставом; быть истцом и ответчиком в суде. ООО
«Надежда» считается созданным в качестве юридического лица с момента его
государственной регистрации. Срок деятельности компании не ограничен. Он
имеет право открывать банковские счета в российской и иностранной валюте на
территории Российской Федерации и за рубежом в установленном порядке.
ООО «Надежда» - это общество, созданное одним или несколькими
лицами, уставный капитал которого разделен на доли в размере, определенном
учредительными документами. Участники ООО не несут ответственности по
обязательствам общества и несут риск убытков, связанных с деятельностью
общества, в пределах стоимости внесенных депозитов. Член общества имеет
42
право выйти из общества в любое время, независимо от согласия других членов
общества.
Учредительными документами являются учредительный договор,
подписанный его учредителями, и утверждённый ими устав. Учредительные
документы также содержат дополнительную информацию: условия о размере
уставного капитала общества; о размере долей каждого из участников; о размере,
составе, сроках и порядке внесения ими вкладов, об ответственности участников
за нарушение обязанностей по внесению вкладов; о составе и компетенции
органов управления обществом.
Рисунок 3. Организационная структура ООО «Надежда»
Текущей деятельностью общества руководит единоличный
исполнительный орган общества-директор. В компетенцию директора входят
все вопросы управления текущей деятельностью компании. Директор без
доверенности действует от имени общества, в том числе представляет его
интересы, совершает сделки от имени общества, утверждает штат сотрудников,
издает приказы и дает указания, обязательные для исполнения всеми
работниками общества. Права и обязанности директора, управляющей
организации или управляющего по управлению текущей деятельностью
общества определяются уставом, правовыми актами Российской Федерации и
договором, заключаемым каждым из них с обществом.
Директор
Производственный
отдел
Главный
бухгалтер
Отдел кадров
Отдел сбыта
43
Директор действует в интересах организации, осуществляет свои права и
обязанности по отношению к компании добросовестно и разумно. Директор
несет ответственность перед компанией за убытки, причиненные организации.
Таблица 5.
Основные технико- экономические показатели деятельности
ООО «Надежда» за период 2018-2019 гг.
Показатель
2018
г.
2019
г.
Отклонения 2019 г. к 2018 г.
Абсолютное,
тыс. руб.
Относительно
е,%
Выручка, тыс. руб.
3581
2688
-893
75,06
Себестоимость
продукции, тыс. руб.
4342
3144
-1198
72,41
Прибыль от продажи,
тыс. руб.
-761
-456
305
59,92
Чистая прибыль, тыс.
руб.
-922
-604
318
65,51
Рентабельность
продукции, %
-17,53
-14,50
3,02267
82,75
Стоимость оборотных
активов, тыс. руб.
529
544
15
102,84
Коэффициент
оборачиваемости
оборотных активов,
обороты
6,77
4,94
-1,8282
72,99
Дебиторская
задолженность, тыс.
руб.
164
283
119
172,56
Кредиторская
задолженность, тыс.
руб.
105
152
47
144,76
За анализируемый период выручка снизилась на 893 тыс. руб., в то же
время снизилась и себестоимость продукции на 1 198 тыс. руб. Снижение
выручки может говорить о снижении объемов продаж. Прибыль от продажи
возросла на 305 тыс. руб., что может говорить о росте цен на продукцию и услуги
организации.
Дебиторская задолженность увеличилась на 119 тыс. руб., что говорит об
неэффективном управлении дебиторской задолженности на предприятии.
44
Кредиторская задолженность увеличилась на 47 тыс. руб., что также говорит о
неэффективном управлении кредиторской задолженности на предприятии.
Из результатов экономического анализа, приведенного в таблице 4, можно
сделать вывод, что ООО «Надежда» снизил темпы роста объемов производства
и сбыта, на что указывает ухудшение ряда рассматриваемых показателей, что
отрицательно сказывается на финансовом состоянии предприятия.
2.2. Анализ имущества и источников формирования имущества
организации
Проведем оценку имущественного положения ООО «Надежда» на
основании аналитической таблицы 5.
Таблица 6.
Анализ структуры и динамики актива баланса ООО «Надежда»
на 2017-2019 гг.
Актив
Абсолют.значени
я,т.р.
Структура,%
Абсолют.из
м.,т.р.
Темп
прироста,%
2017
2018
2019
2017
2018
2019
гр3-
гр2
гр4-
гр2
Гр.3/г
р.2
Гр.4/г
р.2
1
2
3
4
5
6
7
8
9
10
11
Запас
ы
293
301
260
54,7
7
56,9
0
47,7
9
8
-41
102,73
86,38
Дене
жные
средс
тва и
их
эквив
алент
ы
61
65
2
11,4
0
12,2
9
0,37
4
-63
106,56
3,08
Фина
нсовы
е и
други
е
оборо
тные
актив
ы
181
164
283
33,8
3
31,0
0
52,0
2
-17
119
90,61
172,56
Балан
с
535
529
544
100,
00
100,
00
100,
00
-6
15
98,88
102,84
45
Как мы видим из таблицы 5 имущество предприятия, находящееся в его
распоряжении в 2019 году увеличилось по сравнению с 2018 годом на 15 тыс.
руб. или на 2,84%, а в 2018 году по сравнению с 2017 годом сократилось на 6
тыс. руб. или на 1,12%.
В 2019 году увеличение имущества произошло в основном из-за
увеличения финансовых и других оборотных активов, которые выросли на 119
тыс. руб. или на 72,56%. При этом в данной строке может содержаться
увеличение дебиторской задолженности, что влечет за собой негативные
последствия, поскольку денежные средства таким образом выведены из оборота
и нет точной уверенности в том, что вся сумма дебиторской задолженности будет
погашена. В то же время денежные средства организации сократились с 65 тыс.
руб. до 2 тыс. руб., что является негативным фактором в деятельности.
В 2018 году мы видим, что снижение имущества за счет снижения
финансовых и других оборотных активов. В данном году в то же время
увеличились следующие показатели: запасы увеличились на 8 тыс. руб.,
денежные средства увеличились на 4 тыс. руб.
В структуре имущества, как мы видим, имеются лишь оборотные активы
на протяжении всего анализируемого периода, причем их структура изменяется.
В начале анализируемого периода наибольшую долю занимали запасы, а уже в
2018 году наибольшая доля перешла на финансовые и другие оборотные активы.
Отсутствие внеоборотных средств в активах организации можно связать с видом
деятельности организации. Так же высокая доля дебиторской задолженности
может быть обусловлена тем, что предприятие ведет торговлю в магазинах, т.е.
магазин закупает продукцию, а после ее продажи оплачивает ее.
Основные показатели, характеризующие источники формирования
имущества в ООО «Надежда» представлены в таблице 6.
46
Таблица 7.
Анализ структуры и динамики пассива баланса ООО
«Надежда» на 2017-2019 гг.
Пассив
Абсолют.значени
я,т.р.
Структура,%
Абсолют.из
м.,т.р.
Темп
прироста,%
2017
2018
2019
2017
2018
2019
гр3-
гр2
гр4-
гр2
Гр.3/
гр.2
Гр.4/
гр.2
1
2
3
4
5
6
7
8
9
10
11
Капита
л и
резерв
ы
510
-412
-
1016
95,3
3
-
77,8
8
-
186,
76
-922
-604
-80,78
246,6
0
Долгос
рочны
е
обязат
ельств
а
Кратко
срочн
ые
заемн
ые
обязат
ельств
а
0
836
1408
0,00
158,
03
258,
82
836
572
0,00
168,4
2
Кредит
орская
задол
женно
сть
26
105
152
4,86
19,8
5
27,9
4
79
47
403,8
5
144,7
6
Баланс
535
529
544
100,
00
100,
00
100,
00
-6
15
98,88
102,8
4
В 2019 году увеличение пассива баланса произошло в основном за счет
увеличения краткосрочных обязательств. В источниках финансирования
произошли следующие изменения:
Капитал и резервы в 2019 году составили убыток в размере 1 016 тыс. руб.,
что ниже показателя 2018 года на 604 тыс. руб. Кредиторская задолженность