22
ликвидности
(Кал),
уровнем считается величина, большая 0,2
Где Ао - оборотные активы; Пк - краткосрочные пассивы. Аол - быстрореализуемые
активы; ДС - денежные средства.
Для более глубокого изучения ликвидности клиента наряду с расчетами
финансовых коэффициентов рекомендуется также проанализировать
ликвидность баланса. Анализ ликвидности баланса заключается в сравнении
активов, сгруппированных по степени убывания их ликвидности, с
обязательствами по пассиву, сгруппированными по срокам их погашения и
расположенными в порядке возрастания этих сроков. Результаты приведенных
групп по активу и пассиву необходимо сопоставить для определения
ликвидности баланса. Баланс считается абсолютно ликвидным, если
соблюдаются следующие соотношения (табл. 4)
Таблица 4
Анализ ликвидности баланса
11
Активы, сгруппированные по
степени их ликвидности
Сравнение
Обязательства по пассиву,
сгруппированные по срокам их
погашения
А1 - наиболее ликвидные активы
(денежные средства предприятия и
краткосрочные финансовые вложения);
> =
П1 - наиболее срочные
обязательства (кредиторская
задолженность, просроченные
ссуды);
А2 - быстро реализуемые активы
(дебиторская задолженность, товары
отгруженные и прочие активы);
> =
П2 - краткосрочные пассивы
(краткосрочные кредиты и заемные
средства);
АЗ - медленно реализуемые активы
(сырье, материалы, готовая продукция,
прочие запасы);
> =
ПЗ - долгосрочные пассивы
(долгосрочные кредиты и заемные
средства);
А4 - трудно реализуемые активы
(недвижимость, незавершенное
производство).
> =
П4 - постоянные пассивы (фонды
потребления, уставный капитал,
резервы).
Если одно или несколько неравенств имеют знак, противоположный
вышеприведенному балансу, баланс не считается абсолютно ликвидным.
Сопоставление итогов первой группы (А1) и (П1) по активу и пассиву
сроком до трех месяцев отражает тенденцию в соотношении текущих платежей
11
Лаврушин О.И. Банковское дело: Банковское дело: современная система кредитования: учебное пособие /
Лаврушин О.И., Афанасьева О.Н. — Москва: КноРус. 2021. — с. 56.
23
и поступлений. В случае если данный показатель имеет понижающую
тенденцию в течение рассматриваемого периода, то можно сделать вывод о
тенденции к превышению текущих обязательств клиента над его поступлениями.
Сравнение итогов второй группы (А2) и (12) сроком от трех до шести месяцев
показывает тенденцию к увеличению или уменьшению ликвидности в
ближайшей перспективе. Сопоставление итогов для третьей группы (АЗ), (ПЗ) и
четвертой (А4), (П4) групп отражает соотношение платежей и поступлений в
относительно отдаленном будущем.
При анализе ликвидности баланса особое внимание уделяется четвертой
группе (А4), (П4), поскольку соблюдение обозначенного выше знака
свидетельствует о соблюдении минимального условия финансовой
устойчивости — наличии у предприятия достаточных собственных оборотных
средств.
Вторая группа показателей, коэффициента оборачиваемости. Они
дополняют коэффициенты ликвидности и позволяют сделать заключение более
обоснованным. К числу основных и дополнительных показателей,
характеризующих эффективность (оборачиваемость) активов (деловой
активности) в среднем за период (год), относятся следующие (табл. 5):
Таблица 5
Показатели, характеризующие оборачиваемость активов
12
Показатель
Формула
Характеристики
Основные показатели, характеризующие эффективность (оборачиваемость) активов
оборачиваемость
дебиторской
задолженности
(Одб),
Одб=ЧВ/ДЗ
Позволяет оценить скорость поступления средств от
заказчиков и покупателей клиента. Чем выше
оборачиваемость дебиторской задолженности, тем
эффективнее используются оборотные активы клиента
оборачиваемость
активов
предприятия
(ОА),
ОА=ЧВ/А
Позволяет оценить эффективность использования всех
оборотных активов клиента Целесообразно
рассматривать этот показатель в динамике и в сравнении
с показателями однородных предприятий.
Дополнительные показатели, характеризующие оборачиваемость
оборачиваемость
производственных
запасов (Опз),
Опз=ЧВ/Пз
Позволяет оценить скорость обращения запасов. Этот
показатель имеет важное значение для оценки
финансовой устойчивости клиента при значительной
доле производственных запасов в структуре оборотных
12
Лаврушин О.И. Банковское дело: Банковское дело: современная система кредитования: учебное пособие /
Лаврушин О.И., Афанасьева О.Н. — Москва: КноРус. 2021. — с. 57-58.
24
активов
оборачиваемость
товарных запасов
и готовой
продукций (Отз)
Отз=ЧВ/Тз
Позволяет оценить скорость обращения товаров и
готовой продукции
где ЧВ - чистая выручка предприятия; ДЗ - дебиторская задолженность; А - активы; Пз -
производственные запасы; Тз - товарные запасы.
Третья группа коэффициентов для определения финансовой устойчивости.
Показатели финансовой устойчивости характеризуют степень
обеспеченности заемщика собственным капиталом. Его экономическим
смыслом являются: степени зависимости клиента от привлеченных ресурсов и
оценка размера собственного капитала. При расчете показателей, независимо от
их сроков, учитываются все долговые обязательства клиента банка.
Класс кредитоспособности клиента снижается если доля привлеченных
средств (краткосрочных и долгосрочных) возрастает. Динамики коэффициентов
прибыльности важна, ведь только с его учетом подводиться окончательный
вывод.
Перечислим основные коэффициенты финансового рычага (левериджа)
(табл. 6).
Таблица 6
Коэффициенты финансового рычага
13
Показатель
Формула
Характеристики
Основные коэффициенты финансового рычага
коэффициент
привлечения (Кпр),
Кпр=(Пд+Пк)/А
Показывает зависимость заемщика от заемных
средств
Аналогичный смысл
имеет коэффициент
автономии (Ка),
Ка=Кс/А
Показывает долю собственных источников в
валюте баланса. Чем ниже Кпр (привлечения) и
чем, соответственно, выше Ка (автономии), тем
кредитоспособность клиента выше. Ка> = 0,5
Дополнительные коэффициенты финансового рычага
коэффициент
обеспеченности
материальных
запасов
собственными
оборотными
средствами (Комз),
Комз=ЧОК/МЗ
Характеризует долю участия собственного
капитала в формировании материальных
запасов Чем выше этот коэффициент, тем более
надежно финансовое состояние клиента.
Данный показатель может быть включен в
число основных для материалоемких
предприятий
коэффициент
Кзс=(Пд-Пк)/Ск
Допустимым значением этого показателя
13
Лаврушин О.И. Банковское дело: Банковское дело: современная система кредитования: учебное пособие /
Лаврушин О.И., Афанасьева О.Н. — Москва: КноРус. 2021. — с. 58-59.
25
соотношения
заемных и
собственных средств
(Кзс):
считается величина менее 0,7
Где Пд - долгосрочные пассивы; Пк - краткосрочные пассивы; А - активы; Кс - собственные
средства; СОК - собственный оборотный капитал; МЗ - материальные запасы; Ск -
собственный капитал и резервы
Четвертым показателем финансовой устойчивости являются показатели
прибыльности. К основным и дополнительным показателям прибыльности
относятся (табл. 7).
Таблица 7
Показатели финансовой устойчивости
14
Показатель
Формула
Характеристики
Основные показатели прибыльности
доходность по основной
деятельности (Дх),
Дх=Пр/Зп
характеризующая рентабельность производства
продукции и исчисленная к себестоимости
продукции
рентабельность активов
(РА),
РА=Пр/А
*100%
позволяющая оценить эффективность
функционирования активов
рентабельность
реализации (РВ),
РВ=Пр/ЧВ
*100%
позволяющая определить
долю прибыли в чистой выручке предприятия
дополнительным показателям, характеризующим прибыльность клиента
чистая рентабельность
активов (ЧРА)
ЧРА=Пч/А
*100%
позволяющая оценить соотношение чистой прибыли
и активов
коэффициент выплаты
дивидендов (Квд)
Квд=Д/Пч
*100%
показывающий долю прибыли, направляемой
предприятием на выплату дивидендов акционерам
Чем больше этот показатель, тем меньше остается
прибыли на развитие предприятия.
Где Пр - прибыль от реализации продукции; Зп - затраты на производство и реализацию; А -
активы (валюта баланса); ЧВ - чистая выручка. Пч - чистая прибыль; Д - сумма дивидендов,
предназначенных к выплате;
Пятым коэффициентом, оценивающим кредитоспособность по
усмотрению кредитного работника, включены следующие (табл. 8).
Таблица 8
Коэффициенты, оценивающие кредитоспособность по усмотрению
кредитного работника
15
Показатель
Формула
Характеристики
коэффициент
Км=СОК/СК
Характеризует долю собственного капитала,
14
Лаврушин О.И. Банковское дело: Банковское дело: современная система кредитования: учебное пособие /
Лаврушин О.И., Афанасьева О.Н. — Москва: КноРус. 2021. — с. 59-60.
15
Лаврушин О.И. Банковское дело: Банковское дело: современная система кредитования: учебное пособие /
Лаврушин О.И., Афанасьева О.Н. — Москва: КноРус. 2021. — с. 60-61.
26
маневренности
собственных
средств (Км)
находящейся в наиболее мобильной форме, в общей
сумме собственного капитала предприятия. В качестве
оптимальной величины этого показателя называют
уровень 0,5. Данный показатель целесообразно
рассчитывать для предприятий, имеющих низкий
уровень Км
Чистые активы
предприятия (ЧА)
ЧА=(Ав+Ао)
/(Пд-Пк)
Позволяет дать ориентировочную оценку стоимости
предприятия
Дополнительным может быть коэффициент котировки акций (Кка), характеризующий спрос
на акции данного клиента. Рассчитывается по предприятиям, акции которых относятся к
котирующимся
Где СОК - собственный оборотный капитал; СК - собственный капитал. Ав -
внеоборотные активы; Ао - оборотные активы; Пд - долгосрочные пассивы; Пк -
краткосрочные пассивы;
Третий метод. Анализ денежного потока
Анализ денежного потока – это способ оценки кредитоспособности
клиента коммерческого банка, в основе которого лежит использование
фактических показателей, характеризующих оборот средств у клиента в
отчетном периоде. Этим метод анализа денежного потока принципиально
отличается от метода оценки кредитоспособности клиента на основе системы
финансовых коэффициентов, расчет которых строится на сальдовых отчетных
показателях
16
.
Анализ денежных потоков заключается в сравнении оттока и потока
средств у заемщика на период, обычно соответствующий продолжительности
кредитования. При выдаче ссуды на год анализ денежного потока делается в
годовом разрезе, на срок до 90 дней - в квартальном и т.д.
Элементами притока средств за период являются:
прибыль, полученная в данном периоде;
амортизация, начисленная за период;
высвобождение средств из: запасов, дебиторской задолженности,
основных фондов и прочих активов;
увеличение кредиторской задолженности;
рост прочих пассивов;
16
Лаврушина О.И. Банковское дело: учебник для вузов по экон. специальности / под ред. О.И. Лаврушина. – 12-
е изд., стер. – М.: КНОРУС, 2020. – с. 292.
27
увеличение акционерного капитала;
выдача новых ссуд.
В качестве элементов оттока средств можно выделить:
уплату: налогов, процентов, дивидендов, штрафов и пеней;
дополнительные вложения средств в: запасы, дебиторскую задолженность,
основные фонды и прочие активы.
сокращение кредиторской задолженности;
уменьшение прочих пассивов;
отток акционерного капитала;
погашение ссуд.
Разница между притоком и оттоком средств вычисляет величину
общего денежного потока. Как видно из приведенного перечня элементов
притока и оттока средств, изменение размера запасов, дебиторской и
кредиторской задолженности, прочих активов и пассивов, основных фондов
по-своему влияет на общий денежный поток. Для определения этого влияния
сравниваются остатки по статьям запасов, дебиторов, кредиторов и т.д. на
начало и конец периода. Рост остатка запасов, дебиторов и прочих активов в
течение периода означает отток средств и показывается при расчете со знаком
"-", а уменьшение - приток средств и фиксируется со знаком "+". Рост
кредиторов и прочих пассивов рассматривается как приток средств ("+"),
снижение - как отток ("-").
Имеются особенности в определении притока и оттока средств в связи
с изменением основных фондов. Учитываются не только рост или снижение
стоимости их остатка за период, но и результаты реализации части основных
фондов в течение периода. Следовательно, приток средств — это превышение
стоимости реализации над балансовой оценкой, а обратная ситуация
рассматривается как отток средств.
Приток (отток) средств в связи с изменением стоимости основных
фондов = Стоимость основных фондов на конец периода - Стоимость
28
основных фондов на начало периода + Результаты реализации основных
фондов в течение периода.
Модель анализа денежного потока построена на группировке элементов
притока и оттока средств по сферам управления предприятием. Этим сферам
в модели анализа денежного потока (АДП) могут соответствовать следующие
блоки
17
:
управление прибылью предприятия;
управление запасами и расчетами;
управление финансовыми обязательствами;
управление налогами и инвестициями;
управление соотношением собственного капитала и кредитов.
В этом случае модель АДП может иметь следующую форму (табл. 9, в
приложении 2).
Для анализа денежного потока ухватываются данные как минимум за
три предыдущие года. Финансовую устойчивость кредитоспособности
заемщика свидетельствует его устойчивое преобладание притока над
оттоком средств. Колебание величины общего денежного потока, а также
кратковременное превышение оттока над притоком средств говорит о более
низком рейтинге клиента по уровню кредитоспособности. В конце концов,
постоянное превышение оттока над притоком средств характеризует
заемщика как некредитоспособного. Полученный средний положительный
общий денежный поток (превышение притока над оттоком) может быть
использован в качестве лимита для выдачи новых кредитов. Этот излишек
показывает, какую сумму долга заемщик может погасить за определенный
период. На основе соотношения величины общего денежного потока и объема
долговых обязательств заемщика устраивается его класс
кредитоспособности: нормативные значении предоставленного соотношения:
I класс - 0,75: II - 0,30; III - 0,25; IV - 0,2; V - 0,2; VI - 0,15.
17
Лаврушин О.И. Банковское дело: учебник для вузов по экон. специальности / под ред. О.И. Лаврушина. – 12-е
изд., стер. – М.: КНОРУС, 2020. – с. 293.
29
Анализ денежных потоков позволяет сделать выводы о слабых местах в
управлении бизнесом. Например, отток денежных средств может быть связан
с неэффективным управлением запасами расчетами с дебиторами и
кредиторами финансовыми выплатами налоги проценты дивиденды
обнаружение слабых мест в управлении относится к выполнению условий
кредитования в кредитном договоре, например если в качестве
основополагающего фактора оттока средств рассматривается
перераспределение средств в расчетах то положительным условием
предоставления кредита заемщику может быть обеспечение оборачиваемости
дебиторской задолженности за весь период кредитования на определенном
уровне для такого аспекта оттока средств как недостаточность собственных
средств строгое соблюдение соответствующего нормативного значения
коэффициента финансового рычага может быть использовано в качестве
условия предоставления кредита
Четвертый метод. Деловой риск — это риск, связанный с тем, что
кругооборот фондов заемщика может не завершиться в срок и с
предполагаемым эффектом. Факторами делового риска являются различные
причины, приводящие к прерывности или задержке кругооборота фондов на
отдельных стадиях. Факторы делового риска можно сгруппировать по
стадиям кругооборота
18
.
I стадия - создание запасов:
1. число поставщиков и их надежность;
2. грузоемкость и качество складских помещений;
3. соблюдение метода транспортировки характеру груза;
4. доступность цен на сырье и его перевозки для заемщика;
5. число посредников между покупателем и производителем сырья и
других материальных ценностей;
6. отдаленность поставщика;
18
Лаврушин О.И. Банковское дело: учебник для вузов по экон. специальности / под ред. О.И. Лаврушина. – 12-е
изд., стер. – М.: КНОРУС, 2020. – с. 295.
30
7. экономические факторы;
8. мода на закупаемое сырье и другие ценности;
9. факторы валютного риска;
10. риск ввода ограничений на экспорт и импорт сырья.
II стадия - стадия производства:
• наличие и квалификация рабочей силы;
• возраст и мощность оборудования;
• загруженность оборудования;
• состояние производственных помещений.
III стадия - стадия сбыта:
1. количество покупателей и их платежеспособность;
2. диверсифицированность дебиторов;
3. уровень защиты от неплатежей покупателей;
4. принадлежность заемщика к базовой отрасли по характеру
кредитуемой готовой продукции;
5. уровень конкуренции в отрасли;
6. воздействие на стоимость кредитуемой готовой продукции
общественных традиций и предпочтений и политических обстоятельств;
7. наличие проблем избытка представленной продукции на рынке;
8. демографические факторы;
9. факторы валютного риска;
10.вероятность ввода ограничений на экспорт и импорт продукции.
Кроме того, факторы риска на этапе продаж могут быть объединены из
критериев первого и второго этапов. Поэтому деловой риск на стадии продаж
считается более высоким, нежели на стадии производства или запасов.
В нестабильной экономической среде анализ делового риска на момент
предоставления кредита является важным дополнением к оценке
кредитоспособности заемщика на основе финансовых коэффициентов,
которые определяются на основе усредненных фактических данных за
прошлые периоды.
31
Вышеперечисленные факторы предпринимательского риска в
обязательном порядке учитываются при разработке банком стандартных
форм заявок на получение кредита и технико-экономических обоснований.
Оценка делового риска коммерческим банком может быть формализована
и проведена с помощью скоринговой системы. Каждый фактор делового риска
оценивается в баллах (табл. 10, приложении 3).
Финансовые показатели при анализе финансового состояния заемщика
должны рассматриваться в контексте комплексной оценки в увязке с каждой
конкретной ситуацией, а не рассматриваться как однозначное свидетельство в
пользу или против выдачи кредита. Даже если у клиента на момент рассмотрения
кредитной заявки финансовые показатели соответствуют установленным банком
нормативам, нельзя забывать о том, что риск невозврата кредита все равно
остается, поскольку его в принципе невозможно полностью устранить.
Финансовые показатели лишь помогают оценить степень кредитного риска.
В экономической литературе по финансовому анализу встречаются
рекомендации для оценки кредитоспособности заемщика рассчитывать
довольно узкий круг финансовых коэффициентов: ликвидности активов,
платежеспособности, рентабельности и др. Между тем действующая в настоящее
время в России бухгалтерская отчетность обладает огромными аналитическими
возможностями, и даже некоторые ее абсолютные количественные данные
свидетельствуют о некредитоспособности заемщика. Это означает, что
грамотное чтение бухгалтерского баланса, приложения к бухгалтерскому
балансу и отчета о прибылях и убытках позволяет обнаружить признаки
неблагополучного финансового положения организации.
Наряду с количественными показателями оценки кредитоспособности
заемщика банки-кредиторы используют для этих целей совокупность
качественных показателей, представляющих собой относительные величины
сравнения — коэффициенты.
Предполагаемая система количественных и качественных показателей
оценки кредитоспособности заемщика может широко использоваться как