66
Внешэкономбанка. В программу по оптимизации банка следует включить
сокращения расходов ВЭБа, ужесточение контроля за распределением средств
внутри организации. Также можно предложить организацию работы с
клиентами по принципу «одного окна», так как в настоящее время процедура
обращения в банк весьма осложнена. Необходимой мерой является сокращение
огромного документооборота банка.
В связи с недавним обновлением команды ВЭБа актуальным
предложением является обновление корпоративной культуры, одной из
главных ценностей которой должен стать патриотизм сотрудников по
отношению к корпорации. Необходимо сформировать новую стратегию
развития банка, поскольку действующая стратегия до 2020 г. уже неактуальна,
так как в нее заложены недостижимые показатели. Можно предложить
улучшить структуру баланса и реализовать проблемные активы. Важно также
посредством оценки профессиональных компетенций, склонности к лидерству,
способности работать в критических ситуациях и прочих личных качеств
персонала выявить сотрудников, которые смогут занять руководящие посты и
решать наиболее сложные задачи.
В рамках внешних мер можно предложить размещение на депозитах
средств Федерального казначейства, вложение пенсионных средств
Пенсионного Банка России в облигации ВЭБа, переоформление кредитов
Центрального банка, размещение на депозитах Внешэкономбанка средств
компаний и госкорпораций, выпуск валютных облигаций.
Таким образом, для дальнейшего развития Внешэкономбанка необходимо
внедрение нового антикризисного плана, в который следует включить как
внешние, так и внутренние меры. Очевидно, что, несмотря на полученные
убытки, Внешэкономбанк должен продолжить свое существование как банк
развития.
Данная госкорпорация осуществляет незаменимые функции по
поддержке крупных проектов стратегического значения на миллиарды рублей.
Сохранение ВЭБа является задачей государственной важности и национальной
67
безопасности, поскольку он осуществляет финансирование крупнейших
инфраструктурных проектов, которые соответствуют приоритетным
направлениям Стратегии национальной безопасности и его деятельность
обеспечивает развитие экономики Российской Федерации.
Безусловными преимуществами Внешэкономбанка являются его
стабильная и многолетняя работа, высокая надежность вкладов, а также
индивидуальный подход при заключении договоров. В отличие от
государственного пенсионного страхования, средства, поступившие на счёт
Сбербанка, являются наследуемыми. Также к плюсам можно отнести понятный
и доступный сайт с личным кабинетом, на котором можно получить
исчерпывающую информацию об имеющихся программах пенсионного
страхования, процентным ставкам по вкладам, а также проконтролировать свои
финансы по уже заключенным договорам. Удобным также является и
количество филиалов банка (рейтинг это подтверждает), что позволяет
получить услуги по в любом уголке нашей необъятной родины.
Преимуществом является и абсолютная прозрачность всей информации по
программам и вкладам, тут можно не опасаться каких бы то ни было
подводных камней, уловок.
2.3 Разработка рекомендаций по улучшению финансового состояния
государственной корпорации «Банк развития и внешнеэкономической
деятельности (Внешэкономбанк)»
Все меры финансового оздоровления можно поделить на три группы по
объектам воздействия: капитал, ликвидность, иные.
К первой группе мер, направленных на обеспечение достаточности
капитала, можно отнести: финансовую помощь со стороны учредителей,
включая взносы в уставный капитал, отказ от выплаты дивидендов, а также
изменение профиля риска в сторону его снижения за счет использования
68
механизмов минимизации рисков (привлечения дополнительного обеспечения),
использования хеджирования.
Во вторую группу входят меры, улучшающие ликвидность банка:
- финансовая помощь со стороны учредителей, в том числе размещение
средств на депозите; предоставление отсрочки и (или) рассрочки платежа;
- изменение структуры активов и пассивов (приведение их в соответствие
по срочности; удлинение средневзвешенной по суммам срочности пассивов,
замена неликвидных активов ликвидными);
- использование инструментов ликвидности, предоставляемых
Центральным банком.
38
К третьей группе мер финансового оздоровления можно отнести:
- изменение структуры активов и пассивов (продажу активов, не
приносящих доход и не препятствующих нормальной деятельности банка);
- сокращение расходов банка, включая отказ от выплаты переменной
части вознаграждений сотрудникам;
- изменение организационной структуры банка), включая
приостановление деятельности отдельных подразделений.
В 2016 году Правительство РФ приняло постановление, направленное на
поддержку Внешэкономбанка. Постановление позволяет пролонгировать на 5
лет сроки субординированных валютных депозитов из средств Банка
национального благосостояния (ФНБ), размещенных в ВЭБе, при
одновременном снижении процентной ставки с LIBOR + 2,75/3,00% до 0,25%
годовых и установлении льготного периода по уплате процентов на срок до 3
лет. По нашим расчетам, это позволит ВЭБу отразить в отчетности за 1кв.2016г.
прибыль порядка 200 млрд. руб. В 2014 году Правительством РФ на условиях
субординированности размещены в ВЭБе средства ФНБ на общую сумму 5 966
38
Пеникас, В.И. Анализ рекомендаций по разработке плана финансового оздоровления банка / В.И. Пеникас. –
2016 // Аналитика. Регулирование и обзор [Электронный ресурс]. – Режим доступа:
https://www.hse.ru/pubs/share/direct/document/56292925.
69
млн. долл. США (358,8 млрд. руб. по состоянию на 30.09.2015 г.). Срок
предоставления займа первоначально составлял 15 лет.
С октября 2017 года проводится процедура финансового оздоровления в
отношении ряда активов КТЗ в разных регионах РФ с целью нормализации
ситуации в концерне и оздоровления производства. Наблюдательный совет
Внешэкономбанка утвердил план мероприятий в рамках дефолтной стратегии
работы с проблемной задолженностью предприятий Концерна. План
предусматривает обеспечение производственной деятельности предприятий
КТЗ на переходный период, поддержание работоспособности ключевых
предприятий, а также направлен на урегулирование долгов по оплате текущих
расходов.
Помимо субординированных депозитов ВЭБом привлечены средства
Правительства и ЦБ на сумму эквивалентную 659,3 млрд. руб. (по данным
МСФО на 30.09.2015 г.). Улучшение условий размещения данных ресурсов
также могло бы позитивно отразиться на финансовых показателях ВЭБа.
Следующим важным событием для улучшения финансовых показателей
ВЭБа может стать продажа дочерних банков Глобэкс и Связь-Банк. ВЭБ 27
января 2017 года распространил официальное сообщение о том, что
Внешэкономбанк и Банк России пришли к согласию относительно продажи
акций АО «ГЛОБЭКСБАНК» и ПАО «Связь-Банк» государственной структуре
– АСВ.
Предполагается, что сделка будет заключена по рыночной стоимости,
определенной независимым оценщиком. Вся выручка от сделки будет
направлена на досрочное погашение обязательств Внешэкономбанка перед
Банком России, привлеченных ранее для финансового оздоровления Глобэкса и
Связь-Банка. Остальную часть обязательств планируется трансформировать в
бессрочный субординированный инструмент Банка России, включаемый в
расчет капитала ВЭБа.
Дальнейшее развитие Глобэкса и Связь-Банка будет осуществляться при
сохранении государства как основного акционера. Одним из возможных
70
вариантов дальнейшего развития группы дочерних банков АСВ
рассматривается слияние Глобэкса и Связь-Банка с уже принадлежащим АСВ
банком ПАО «Российский капитал».
В настоящее время Внешэкономбанк и Банк России согласовывают
технические параметры сделки. Помимо корпоративного одобрения ее условий,
а это компетенция советов директоров Банка России, АСВ и наблюдательного
совета Внешэкономбанка, проведение сделки требует внесения изменений в
действующее законодательство, регулирующее деятельность Банка России,
АСВ и Банка развития.
Реализация указанной сделки позитивна для кредитного профиля ВЭБа.
Продажа дочерних банков ГЛОБЭКС и Связь-Банк позволит ВЭБу сократить
объем обязательств на величину долга дочерних банков, а это составляет 619
млрд. руб. Одновременно с этим сделка предусматривает сокращение долга
ВЭБа перед ЦБ в размере 212,6 млад руб., привлеченного для финансового
оздоровления ГЛОБЭКСа и Связь-Банка, на величину рыночной стоимости
продаваемых банков и конвертацию остатка долга в субординированный заем,
что увеличит капитал второго уровня ВЭБа.
План финансового оздоровления предусматривает и другие меры
господдержки, включающие списание проблемных кредитов, предоставление
дополнительной ликвидности и др.
Предоставление государственной поддержки и улучшение структуры
баланса ВЭБа, на наш взгляд, является позитивной новостью для котировок
долговых инструментов эмитента. После появления в конце прошлого года
информации о потребностях ВЭБа в господдержке на сумму более 1 трлн. руб.,
евробонды эмитента оказались под давлением, которое усилилось общим
ухудшением рыночной конъюнктуры. Так, доходность выпуска VEB-22 резко
выросла с 5,9% в середине ноября до 8,2% к 21 января, а премия к доходности
евробонда SBER-22 выросла с 30 б.п. до 175 б.п. За последнюю неделю
евробонды ВЭБа отыграли часть потерь. Спрэд между доходностью выпусков
VEB-22 и SBER-22 сузился до 110 б.п.
71
Вопрос увеличения финансовой устойчивости и платежеспособности
может решаться 2-мя способами: первый, изменением структуры источников
финансирования в направлении повышения наиболее стабильных и снижения
наиболее краткосрочных, то есть кредиторской задолженности и второй,
уменьшением необходимости в финансовых источниках за счет освобождения
от неработающих активов и ускорением оборачиваемости действующих.
С целью оценки конкурентоспособного потенциала банка следует, чтобы
банк при осуществлении собственной работы был финансово устойчивым.
Однако восстановить равновесие можно за счет следующих мероприятий:
- увеличивать темпы роста текущих активов, оборотных средств быстрее,
чем темпы роста краткосрочных пассивов;
- увеличивать долю собственных источников дохода за счет привлечения
дополнительного капитала: увеличение уставного капитала с помощью
увеличения добавочного капитала;
- использовать чистую прибыль для увеличения фондов накопления,
наращивать темпы производства и повышать объем продаж.
Изыскивать внутренние резервы для улучшения финансового состояния и
финансовых показателей: Это поможет высвободить дополнительные
денежные средства, благодаря которым можно получить дополнительный
объем реализации и экономический эффект в виде дополнительной прибыли.
На основании вышеизложенного, ВЭБ можно посоветовать увеличение такого
кредитного инструмента как финансирование объемов продаж за счет
использования инвестиций, лизинг.
Исходя их среднерыночных показателей, ВЭБ рекомендуется установить
минимальную сумму кредита - 300 тысяч рублей, максимальный размер
кредита – до 20 миллионов рублей.
Срок лизинга установить от 1 до 5-ти лет. Размер платежей и срок
договора ВЭБ рекомендуется устанавливать индивидуально для каждой сделки
в зависимости от типа приобретаемого имущества и с учетом пожеланий
лизинговой компании.
72
Авансовые платежи по договору лизинга должны составлять 10-30% от
стоимости имущества.
Среднее годовое удорожание стоимости имущества, финансируемого
ВЭБ, должно будет определяться в зависимости от вида имущества и сроков
договора индивидуально для каждой сделки.
Внешэкономбанк может устанавливать следующие варианты платежей
для лизинговых компаний: ежемесячно равными суммами, неравномерные
платежи, платежи с учетом сезонности работы лизингополучателя. Кроме того,
для повышения лояльности клиентов Внешэкономбанк мог бы предоставлять
отсрочку уплаты платежей на время поставки оборудования и проведения
монтажных работ.
Таким образом, Внешэкономбанк можно рекомендовать увеличение
объемов продаж за счет использования такого кредитного инструмента
финансирования инвестиций, как лизинг.
Анализ проблем банка показал, что основной проблемой банка является
кредитование и инвестирование в убыточные проекты, и проблемные активы,
которые явились следствием кредитование рискованных проектов (был
приведен пример финансирования инвестиционных проектов на Украине).
Целесообразность данного инструмента для ВЭб обусловлена тем, что ля банка
использование лизинговых операций менее рискованно, чем выдача кредитов.
Целесообразность использования инновационных лизинговых операций в
ВЭБе обусловливается их высокой экономической эффективностью, которая
имеет свои показатели оценки. Наиболее общепризнанным показателем
является соизмерение экономического эффекта с капитальными вложениями
банка.
В подтверждение фактической эффективности инновационного
инвестирования ВЭБом проектов посредством лизинга, безусловно,
необходимо экономически обосновать такие решения, целесообразно, на наш
взгляд, использовать общие показатели повышения чистой прибыли банка
(ЧПл) и уровня рентабельности его лизинговых операций (Рл). В научной
73
литературе используется следующая форма оценки эффективности лизинговых
операций (Рл):
ЧПл = ЧПл 2 - ЧПл1,
Рл = Рл2-Рл1,
где ЧПл
1
и ЧПл
2
- чистая прибыль, полученная банком по лизингу и по
альтернативному ему способу инвестиционного вложения, приведенная к
одному временному периоду;
Рл
1
и Рл
2
- общий уровень рентабельности, достигнутый по этим двум
вариантам инвестиций.
Таким образом, для банка предпочтительным является вышеуказанный
вариант инвестиционной операции, так как он обеспечивает наиболее
возможное повышение рентабельности ВЭБа. Анализ предыдущих вариантов
инвестирования показал, экономически неэффективен вариант инвестиций,
которые осуществлялись баком в предыдущие годы.
Таким образом, для ВЭБа преимущества лизингового финансирования в
слудующем:
- снижение рисков возникновения проблемных кредитов;
- увеличение чистой прибыли, или максимальный срок окупаемости при
максимальной рентабельности;
- снижение текущих затрат по обслуживанию;
- одновременное решение банком инновационного развития и
социальных программ различного уровня, которые и являются основной целью
банка развития.
Кроме того, как уже было отмечено, в настоящее время за анализируемый
период 2014-2016 гг. при увеличении вложений в ценные бумаги сокращается
доход от них, и, соответственно, снижается рентабельность инвестиций в
ценные бумаги ВЭБ с 7% в 2014 году до 5% в 2015 и 2016 году.
Именно поэтому рекомендуется уровень вложений Внешэкономбанк в
ценные бумаги оставить на уровне 2014 года (23 990 895 тыс. руб.), а
74
дополнительно привлеченные средства за 2015-2016 гг. (32 776 180 - 23 990 895
= 8 785 285 тыс. руб.) направить в лизинговые сделки сроком на 36 месяцев (3
года).
Средний рыночный процент по лизинговым сделкам - 14%.
Для оценки эффективности предложенного проекта ВЭБ рекомендуется
использовать три основных показателя:
- чистый приведенный доход (NPV);
- индекс доходности (PI); дисконтированный период окупаемости (DPP).
Чистый приведенный доход даёт возможность получить показатель
конечного эффекта инвестиционной деятельности в абсолютном выражении.
Чистый приведенный доход - разница между приведенными к настоящей
стоимости (путем дисконтирования), суммой денежных поступлений за период
действия инвестиционного проекта и суммой инвестированных в реализацию
этого проекта средств.
Когда денежные средства инвестируются единовременно в течение года
(как в случае, капитальных вложений на покупку и монтаж нового
оборудования), то чистый приведенный доход (чистая текущая стоимость NPV)
будет рассчитываться по формуле:
NPV =PV - I, (5)
где РV – настоящая стоимость денежных поступлений (дохoдов) oт
инвестиций после дискoнтирования;
I – сумма инвестиций (капиталовложений), направленных на реализацию
проекта.
S = 8 785 285 тыс. рублей. *14* 365*3 / 365*100 12 475 105 тыс. руб.
Основные данные для расчета: период реализации t – три года; доходы по
годам:
1 год - 4 158 368 тыс. рублей,
2 год - 4 158 368 тыс. рублей,
75
3 год - 4 158 368 тыс. рублей, объем инвестиций в проект - 8 785 285 тыс.
рублей. ставка дисконтирования без учета инфляции в год rо – 0,08,
среднегодовой темп инфляции Т – 0,0645 (по итогам 2014 года).
Определим ставку дисконтирования с учетом инфляции:
r=0,08+0,08 · 0,0645+0,0645=0,1448=0,15
С учетом рассчитанной нами ставки дисконтирования (r) рассчитываем
чистый приведенный доход (NPV). Для этого сначала определим настоящую
стоимость денежных потоков. Расчет настоящей стоимости денежных потоков
приведен в табл. 9.
Таблица 6
Расчет настоящей стоимости денежных потоков по
инвестиционному проекту, млн. руб.
Годы
Будущая
стоимость
инвестиций
Дисконтированный
множитель при ставке 15
%
Настоящая
стоимость
денежных
потоков
1 год
4 158 368
0,870
3 615 972
2 год
4 158 368
0,756
3 144 324
3 год
4 158 368
0,658
2 734 195
Итого
12 475 105
-
9 494 491
С учетом рассчитанной настоящей стоимости денежных потоков
определим чистый приведенный доход.
NPV=PV – I =9 494491 - 8785285=709 206 тыс. руб.
Рассчитаем данный показатель нашего проекта:
PI =9494491/ 8785285 = 1,08
Если значение PI 1, то проект должен быть отвергнут в связи с тем, что он
не принесет дополнительного дохода инвестору.
В нашем случае проект эффективен. Рассчитаем значение показателя
DPP. Определим (PVt) как среднегодовую стоимость денежного потока в
настоящей стоимости.