Для устранения расхождений в формировании чистого финансового
результата и чистого денежного потока производятся корректировки чистой
прибыли или убытка с учетом:
- изменений в запасах, дебиторской задолженности, краткосрочных
финансовых вложениях, краткосрочных обязательствах, исключая займы и
кредиты, в течение периода;
- неденежных статей: амортизация внеоборотных активов; курсовые
разницы; прибыль (убыток) прошлых лет, выявленная в отчетном периоде и
другое;
- иных статей, которые должны найти отражение в инвестиционной и
финансовой деятельности.
В любом случае, суть анализа Отчета о движении денежных средств
заключается в определении основных источников поступления и
расходования денежных средств без учета так называемых «неденежных»
статей баланса и отчета о прибылях и убытках. Определив основные каналы
движения денежных средств, необходимо сконцентрироваться на более
подробном анализе именно этих направлений деятельности.
Для большинства предприятий основным, а чаще всего единственным,
каналом притока-оттока денежных средств является текущая деятельность. А
так как при текущей деятельности притоком денежных средств являются
расчеты с покупателями и заказчиками, особенно важным является анализ
расчетов с дебиторами. Необходимо вести учет всей дебиторской
задолженности, отслеживать полноту и своевременность расчетов,
предпринимать своевременные меры по погашению просроченной
задолженности. Существует специальная группа показателей для анализа
дебиторской задолженности:
- оборачиваемость дебиторской задолженности. Данный показатель
определяется как отношение выручки к среднему остатку дебиторской
задолженности [18]. Также показатель можно рассчитать не в виде
коэффициента, а в виде количества дней, в течение которых дебиторская
34
задолженность остается неоплаченной. Он рассчитывается: 365/коэффициент
оборачиваемости. Для данных показателей не существует нормативных
значений, чем выше коэффициент и меньше количество дней, тем лучше;
- доля дебиторской задолженности в общем объеме текущих активов;
- доля сомнительной задолженности в составе дебиторской
задолженности. Сомнительной задолженностью для целей бухгалтерского
учета считается задолженность, срок погашения которой уже наступил, и она
не обеспечена залогом, гарантией или поручительством. На практике
предприятие может самостоятельно установить срок, после которого
дебиторская задолженность для целей анализа будет считаться
сомнительной.
При анализе ликвидности предприятия необходимо обращать
внимание также на следующие важные факторы:
- сезонность. Многие предприятия имеют самый активный сезон всего
несколько месяцев в году. Именно в этот период у них будет избыточная
ликвидность, а в остальное время показатели будут намного хуже, что для
многих таких предприятий не является фактором неплатежеспособности;
- нахождение предприятия в фазе инвестирования. В данном случае,
особенно на начальном этапе инвестирования, показатели ликвидности могут
существенно упасть, так как дополнительного притока денежных средств
еще нет, а отток существенно увеличился [42].
Кроме анализа платежеспособности, которой осуществляется самим
предприятием в управленческих целях, необходимо отдельно рассмотреть
способы анализа платежеспособности, которые применяют банки к своим
заемщикам.
Наряду с вышеперечисленными показателями, кредитные организации
при выдаче и сопровождении уже выданных кредитов используют также
дополнительные показатели для оценки платежеспособности заемщиков.
Набор таких показателей устанавливается банком самостоятельно в своей
кредитной политике
35
Кроме того, каждый банк разрабатывает свои нормативные значения
для каждого показателя, часто отличающиеся от описанных выше.
В банковской терминологии платежеспособность называется
кредитоспособностью, т.е. способностью погасить полученный в банке
кредит. Кредитоспособность отличается от платежеспособности тем, что
платежеспособность - это способность рассчитываться по своим
обязательствам, рассчитанная на основании балансовых данных по
состоянию на отчетную дату. Т.е. это финансовое состояние на текущий
момент. Кредитоспособность для банка - это способность рассчитаться с
полученным кредитом и процентам по нему в будущем.
Особенностью анализа кредитоспособности является также то, что
банки в своих методиках присваивают каждому показателю какой-либо балл
в зависимости от его соответствия рекомендуемым значениям и вес в
зависимости от важности каждого показателя. Путем суммирования
перемноженных баллов и весов получается показатель, характеризующий
кредитоспособность заемщика.
Помимо стандартных коэффициентов финансовой устойчивости, таких,
как ликвидность, рентабельность и др., банки при оценке
кредитоспособности также рассматривают следующие специфические
показатели:
- кредитная история, т.е. изучение фактов наличия полученных
кредитов в других банках и своевременности их погашения. Данный
показатель изучается на основании данных бюро кредитных историй (БКИ).
Все банки должны представлять данные о своих заемщиках в БКИ;
- качество сопровождения кредитов, т.е. история обслуживания
кредитов, полученных в банке, проводящем анализ;
- анализ оборотов по расчетному счету, открытому в банке,
проводящем анализ. Данный показатель анализируется с целью получения
информации о возможности погашения текущих платежей по кредиту за счет
денежных средств, проходящих через расчетный счет;
36
- наличие обеспечения. Обеспечением по кредиту может быть
поручительство руководства, учредителей предприятия-заемщика или
третьих лиц, залог товаров в обороте или основных средств и др.;
- в случае выдачи инвестиционного кредита также анализируется
перспективность проекта, под который выдается кредит;
- прочие показатели: конкурентные преимущества заемщика в отрасли,
перспективы самой отрасли, деловая репутация, а также другие показатели,
которые банки могут регламентировать по своему усмотрению [44].
Приведем в таблице № 5 перечень показателей, их нормативных
значений, присвоенных им весам и баллам, на примере условного банка.
Таблица №5
Анализ платежеспособности (кредитоспособности) заемщика
Наименование
показателя
Значения и баллы
Вес
Коэффициент текущей
ликвидности (Ктл)
Ктл<1; балл 1
1< = Ктл< = 1,5; балл 2
Ктл>1,5; балл 3
2
Доля оборотных средств
в активах (Кос)
Кос<0,3; балл 1
0,3< = Кос<=0,5; балл 2
Ктл>0,5; балл 3
2
Коэффициент
платежеспособности
(Кпл)
Кпл<0,8; балл 1
0,8< = Кпл< = 1.2; балл 2
Кпл>1,2; балл 3
3
Рентабельность капитала
(Кр)
Кр<0; балл 1
0< = Кр<=0.20; балл 2
Кр>0,2; балл 3
2
Кредитная история в
других банках
Наличие более одного факта
просрочки или одного факта
просрочки сроком более 30 дней по
ранее выданным кредитам; балл 1
Отсутствие кредитной истории; балл
1
Наличие одного факта просрочки не
более 30 дней; балл 2
Наличие положительной кредитной
истории; балл 3
3
Сопровождение кредитов
Наличие фактов просрочки по ранее
выданным кредитам; балл 1
Отсутствие кредитной истории в
банке; балл 1
Наличие положительной кредитной
истории; балл 3
3
37
Наименование
показателя
Значения и баллы
Вес
Наличие/отсутствие
просроченных платежей
в бюджет
Наличие двух и более фактов
просрочки или наличие текущей
просрочки; балл 1
Наличие одного факта просрочки в
прошлом; балл 2
Отсутствие фактов просрочки; балл
3
3
Качество обеспечения Отсутствие обеспечения; балл 1
Поручительство или залог товаров в
обороте; балл 2
Залог ликвидных основных средств
или автотранспорта; балл 3
3
Деловая репутация
Наличие судимости у руководства
или учредителей; балл 1
Нет фактов, порочащих деловую
репутацию; балл 3
1
В данной таблице приведены основные показатели, которые
обязательно рассчитываются при анализе заемщика.
При условии, что по каждому показателю нормальным считается 2
балла, общим нормативным показателем, характеризующим
кредитоспособность заемщика, будет 48.
Процесс анализа банком заемщиков называется андеррайтингом.
Данный перечень показателей является сокращенным, на практике
банки в процессе андеррайтинга используют существенно большее
количество показателей для анализа кредитоспособности заемщиков.
1.5 Методы управления платежеспособностью и ликвидностью
организации.
Для любого предприятия важно не только правильно рассчитать
показатели платежеспособности и найти слабые стороны, но и найти
необходимые действия для улучшения ситуации с платежеспособностью.
Действия по поддержанию и улучшению ликвидности предприятия
необходимо осуществлять не только после появления проблемы, но также
38
необходимо на постоянной основе вести работу по поддержанию
ликвидности на должном уровне.
Управление ликвидностью предприятия - это своевременное
выявление финансовых проблем, поиск возможностей для их ликвидации, а
также для укрепления финансового состояния. Анализ позволяет не только
оценить существующие проблемы, но и определить стратегию дальнейшего
развития, построить реальные планы, проконтролировать их реализацию, а
также оценить результаты и перспективы деятельности предприятия.
Существуют различные научные определения управления
ликвидностью.
Управление ликвидностью - это процесс систематического,
сознательного, целенаправленного воздействия менеджмента предприятия на
уровень его ликвидности на основе познания и использования объективных
закономерностей и прогрессивных тенденций в интересах обеспечения
эффективного функционирования и развития предприятия в целом [36].
Управление ликвидностью, также рассматривается как вид
интеллектуального труда, представляющего собой систему
последовательных управленческих функций, циклов, процессов, которые
обеспечивают координацию и регулирование уровня платёжеспособности
предприятия [37].
Управление в общей теории менеджмента может рассматриваться и как
искусство. Это важно осознать, так как управление любым процессом в
большей степени субъективно и его конечный результат зависит от умения
управленца именно управлять. Искусство управления - это способность
эффективно применять в конкретной ситуации адекватные механизмы.
Управление ликвидностью - это также функция, которая выражается в
целенаправленном информационном воздействии на платёжеспособность
предприятия, осуществляемое с целью получения желаемых результатов.
Как процесс, управление представляет совокупность управленческих
действий, которые обеспечивают достижение поставленных целей путем
39
преобразования ресурсов на "входе" в продукцию на "выходе". Говоря об
управлении ликвидностью, на «входе» рассматривается информация о
состоянии платёжеспособности предприятия, а на «выходе» - управленческие
решения, направленные на устранение нежелательных тенденций и на
получение лучших показателей ликвидности.
Управление можно рассматривать как определённый управленческий
аппарат, состоящий из совокупности структур и компетентных людей,
обеспечивающих использование и координацию всех ресурсов предприятия
для повышения уровня ликвидности. В зависимости от масштабов
предприятия этот аппарат может состоять из одного человека, а может
включать в себя специализированные службы и подразделения.
Процесс управления ликвидностью можно охарактеризовать как
процесс распределения активов по различным каналам в соответствии со
сроками пассивов. Активы должны быть распределены таким образом, чтобы
в случае необходимости можно было быстро и без потерь рассчитаться по
обязательствам [37]. Поэтому важным методом управления ликвидностью
является планирование будущих денежных потоков. Т.е. нужно знать не
только сроки погашения существующих обязательств и поступления
текущих платежей, но и просчитывать возможности появления новых
обязательств, различные форс-мажорные ситуации.
В данном случае действенным методом является проведение стресс
тестирования. Стресс-тестирование - это расчет показателей ликвидности не
только на основании текущих или планируемых показателей, но и с учетом
предположения, что ситуация с платежеспособностью существенно
ухудшится. Так, можно заложить в сценарий стресс-тестирования
банкротство крупного постоянного покупателя, закрытие лимита кредитной
линии из-за проблем с банком, общее ухудшение финансовой ситуации в
стране, отрасли, конкретном регионе, появление крупного конкурента.
40
Для всех форс-мажорных ситуаций невозможно иметь запас
ликвидности, но нужно планировать способы получения дополнительных
средств в случае необходимости.
Важным способом управления платежеспособностью является
диверсификация. Диверсифицировать нужно направления бизнеса для
снижения влияния фактора сезонности, а также для снижения зависимости
финансового благополучия предприятия из-за резкого ухудшения ситуации в
отрасли из-за появления новых, более передовых, товаров, работ и услуг,
появления крупных конкурентов и т.д. Диверсифицировать также
необходимо способы размещения активов и источники поступления
денежных средств. Необходимо денежные средства держать не на одном
расчетном счете, а на нескольких, чтобы избежать проблем с возможным
банкротством банка. Необходимо вести работу по получению кредитов также
с несколькими банками по тем же причинам. Ну и конечно желательно иметь
много покупателей, чтобы не зависеть от одного крупного.
Для того, чтобы правильно выбрать методы управления ликвидностью,
необходимо определить, с каким фактором связаны проблемы предприятия.
Такими факторами могут быть дефицит собственных оборотных средств и
рост дебиторской задолженности.
В ситуации с дефицитом собственных оборотных средств необходимо
находить дополнительные источники увеличения оборотных средств.
Основным источником пополнения оборотных средств являются кредиты
банков. Существует несколько удобных кредитных инструментов: разовый
краткосрочный кредит, кредитная линия, овердрафт, можно также
пользоваться таким инструментом, как лизинг. В зависимости от
особенностей бизнеса предприятие должно выбрать наиболее удобный
вариант. Можно также пользоваться альтернативными вариантами,
например, получением авансов от покупателей.
Чтобы предотвратить рост дебиторской задолженности появление
просроченной задолженности, важно правильно управлять дебиторской
41
задолженностью. Приведем основные рекомендации по управлению
дебиторской задолженностью:
- постоянный контроль состояния расчетов с покупателями по
отсроченным (просроченным) задолженностям;
- ориентация на большее число покупателей с целью уменьшения риска
неуплаты одним или несколькими крупными покупателями;
- отслеживание соотношения дебиторской и кредиторской
задолженности: значительное превышение дебиторской задолженности
создает угрозу финансовой устойчивости предприятия и делает
необходимым привлечение дополнительных (как правило, дорогостоящих)
источников финансирования;
- использование способа предоставления скидок при досрочной оплате
[42].
Грамотное управление системой скидок - это один из действенных
механизмов управления дебиторской задолженностью. Скидками можно
стимулировать покупателей своевременно или даже досрочно оплачивать по
счетам. Применение скидок становится особенно актуальным в период
высокой инфляции, ведь в это время всякая отсрочка платежа приводит к
тому, что продавец реально получает лишь часть стоимости реализованной
продукции. Поэтому нужно правильно рассчитать скидку, скорректировав
цену товара с учетом инфляции на период среднего срока погашения
дебиторской задолженности. В этом случае предприятие ускорит
оборачиваемость дебиторской задолженности без финансовых потерь.
В данной главе были рассмотрены основные методы анализа и
управления платежеспособностью и ликвидностью. В следующей главе эти
методы будут применены к анализу финансового состояния конкретного
предприятия ООО «ВЭДИНГ». На основании полученных результатов будут
даны рекомендации по повышению уровня платежеспособности.
42
2. АНАЛИЗ ДЕЙСТВУЮЩЕЙ ПРАКТИКИ ОЦЕНКИ
ПЛАТЕЖЕСПОСОБНОСТИ И ЛИКВИДНОСТИ ООО «ВЭДИНГ»
2.1 Исходные данные для анализа платежеспособности ООО «ВЭДИНГ»
Общество с ограниченной ответственностью Тверская чулочно
носочная фабрика (фирма «ВЭДИНГ») начала свою деятельность с 2003 года.
Предприятием освоен выпуск изделий из полиамидной и хлопчатобумажной
нити с вложением эластана (высокоэластичной нити, аналог лайкры).
Основной продукцией предприятия является чулочно-носочная продукция,
т.е. производство нижнего белья. Предприятие перерабатывает в год более 6
тонн различных видов сырья: хлопчатобумажную полиамидную и
полиэфирную нить, нить вискозную, нить шерстяную, нить льняную, а также
другие виды современных материалов. На предприятии установлено 89
единиц основного кругловязального и чулочно-вязального оборудования, 8
единиц отделочного оборудования и 28 единиц раскройно-швейного
оборудования различных марок, классов, систем и диаметров.
Продукция предприятия известна широкому кругу потребителей Твери
и Тверской области, а также других регионов России.
Ассортимент изделий, выпускаемых предприятием, рассчитан на все
возрастные группы, роста и размеры. В основном это продукция так
называемого «эконом-класса», т.е. для малообеспеченных слоев населения.
Ассортимент насчитывает более 40 наименований широкой цветовой гаммы:
чулки женские; получулки детские и женские; носки женские, детские,
мужские; колготки детские и женские; подследники женские; трусы, майки
для детей и взрослых; пижамы и сорочки детские и женские; кофточки,
распашонки, ползунки, чепчики для новорожденных; тельняшки, джемпера,
брюки детские и мужские, а также постельное белье, полотенца и т.д.
В таблице №6 представлены основные показатели деятельности ООО
«ВЭДИНГ», характеризующие его величину.
43