55
Динамика роста данного показателя (значение его в 2018 году достигает
0,67) показывает тенденцию усиления зависимости предприятия от заемных
источников.
Коэффициент обеспеченности запасов собственным оборотным капита-
лом намного ниже нормативного значения (0,6-0,8), его значение имеет не-
устойчивую динамику: рост в 2017 году (до значения 0,43, т.е. на 0,11) и сни-
жение в 2018 году (на 0,12). То есть предприятие во все большем объеме фор-
мирует свои запасы с помощью заемного капитала и, следовательно, ее финан-
совая устойчивость ниже.
Коэффициент обеспеченности запасов собственным оборотным капита-
лом в оптимальном варианте должен быть близок к единице. Его значения в
2016, 2017 и 2018 годах по данному предприятию меньше нормативного уров-
ня, приближенного к единице. Это значит, что запасы предприятия значитель-
но выше необходимой потребности.
Первым признаком достаточной финансовой устойчивости является
обеспечение финансирования необходимых запасов собственными оборотны-
ми средствами. Их нельзя финансировать за счет краткосрочной задолженно-
сти предприятия, так как необходимые запасы - элемент оборотных средств,
который не подлежит превращению в денежные средства для погашения дол-
гов, а служит обеспечением бесперебойной работы предприятия.
Реальная величина собственных оборотных средств отличается от рас-
считываемых значений традиционным методом. Таким образом, необязательно
использовать коэффициент маневренности. Для оценки финансовой устойчи-
вости достаточно расчета реальных и необходимых сумм собственных оборот-
ных средств и краткосрочной задолженности.
Значение показателя (коэффициента) обеспеченности собственным обо-
ротным капиталом находится в пределах нормативных значений в течение все-
го рассматриваемого периода. Но вместе с тем, значение данного показателя по
годам демонстрирует неустойчивую динамику и в 2018 году достигается само-
56
го низкого за весь рассматриваемый период значения (0,12). Это означает сни-
жение доли оборотных средств, финансируемых из собственных источников.
Коэффициент финансовой устойчивости показывает, что большая часть
активов (от 72% до 81%) финансируется за счет устойчивых средств, к кото-
рым относится собственный капитал и долгосрочные обязательства. При этом
данная тенденция усиливается.
Значение индекса постоянного актива укладывается в нормативные зна-
чения. Его значение по годам мало изменяется и означает, что около 70% сум-
мы собственного капитала идет на покрытие внеоборотных активов, т.е. основ-
ной части производственного капитала предприятия (включая основные сред-
ства, нематериальные активы и другие элементы внеоборотных средств пред-
приятия).
Из данных финансовых показателей предприятия можно сказать, что по-
стоянные активы формируются не только за счет собственного, но и за счет
внешних долгосрочных источников, практически не затрагивая часть кратко-
срочных источников. Это является положительным фактом, поскольку извле-
чение денег из оборота на такие цели может привести к невозможности рас-
платиться по краткосрочным обязательствам. Значение данного показателя по
АО «Ивановоискож» не превышает значение 1 при наличии долгосрочных обя-
зательств, что говорит об отсутствии возможных финансовых проблем, свя-
занных с необходимостью извлечения денег из оборота при обязанности их
возврата кредиторам.
Финансовая устойчивость организации представляет собой определенное
состояние бухгалтерских счетов предприятия, гарантирующее постоянную
платежеспособность этого предприятия. Платежеспособность предприятия,
означает возможность погашения своих долговых обязательств в срок и в пол-
ном объеме.
Общие выводы по второй главе и проведенному анализу заключаются в
следующем.
57
В целом по результатам анализа можно отметить сильную зависимость
предприятия от внешних источников финансирования, собственного оборотно-
го капитала не хватает для формирования запасов, но это вызвано излишними
остатками запасов на складах. Запасы на складах, в свою очередь состоят из
запасов материалов, направляемых в производство и запасов готовой продук-
ции, а также незавершенным производством, товарам отгруженным и проч.
Управление этой частью оборотных активов в отношении каждого из элемен-
тов запасов требует отдельных подходов, что вполне логично, т.к. управление
производственными запасами и запасами готовой продукции содержат прин-
ципиально разные подходы.
Рост дебиторской задолженности, отчасти вызванный ростом производ-
ства и реализации продукции, в то же время вызван неэффективной политикой
предприятия и слабой системой регулирования платежной дисциплины. На это
должны быть направлены усилия руководства предприятия
58
ГЛАВА 3. РАЗРАБОТКА И ОБОСНОВАНИЕ МЕРОПРИЯТИЙ ПО
ПОВЫШЕНИЮ ФИНАНСОВОЙ УСТОЙЧИВОСТИ
АО «ИВАНОВОИСКОЖ»
3.1 Рекомендации по повышению финансовой устойчивости предприятия
Для разработки конкретных мер по повышению финансовой устойчиво-
сти АО «Ивановоискож» необходимо воспользоваться общими рекомендация-
ми, которые сложились в практике управления финансовой устойчивостью, а
также опираться на полученные результаты проведенного анализа финансовой
устойчивости предприятия за 2016-2018 годы.
По мнению Н.Ю. Лузан, мерами по восстановлению финансовой устой-
чивости могут являться:
- продажа части имущества организации;
- сокращение сверхнормативных запасов;
-налаживание платежной дисциплины, в особенности проведения
- расчетов с покупателями, поставщиками, вследствие ликвидации деби-
торской задолженности;
- повышение прибыли, которая является составляющих собственных
средств, часть которой остается на расчетном счете;
- совершенствование политики нормирования определенных составляю-
щих оборотных средств;
- увеличение эффективности использования внеоборотных активов;
- иные способы восстановления платежеспособности [22, с.64-65].
Негативные последствия финансового кризиса предприятия можно ми-
нимизировать. Для этого необходимо закрепить позитивные результаты вывода
предприятия из состояния финансового кризиса и стабилизировать качествен-
ные структурные преобразования его финансовой деятельности с учетом ее
долгосрочной перспективы [4].
59
Повышение платежеспособности также можно обеспечить рефинансиро-
ванием дебиторской задолженности и ускорением её оборотов. Таким образом,
можно увеличить сумму финансовых активов. С помощью установления нор-
мативов, регулирующих запасы предприятия, проводится оптимизация матери-
альных или товарных ценностей. Проведение технико-экономических расчетов
также поможет в оптимизации.
Как отмечает М.Т. Куртсеитова, наиболее часто рекомендации по улуч-
шению управления финансовой устойчивостью сводятся, во-первых, к совер-
шенствованию управления оборотными активами (готовой продукцией, деби-
торской задолженностью), а, во-вторых, к управлению обязательствами (кре-
диторской задолженностью, а, в-третьих, к управлению внеоборотными акти-
вами, собственным капиталом [20].
Основным инструментом повышения финансовой устойчивости пред-
приятия в условиях финансового кризиса может стать:
- эффективная политика по управлению дебиторской задолженностью;
- контроль запасов.
С целью своевременного отслеживания и контроля дебиторской задол-
женности необходимо четкое распределение ответственности в процессе
управления дебиторской задолженностью между коммерческой, финансовой и
юридической службами. Наличие дебиторской задолженности в значительной
сумме«замораживает» денежные средства предприятия. Несвоевременный воз-
врат дебиторской задолженности влечет за собой: снижение денежных средств,
для осуществления текущей хозяйственной деятельности предприятия и не-
своевременную оплату кредиторской задолженности. Это в свою очередь вле-
чет за собой сокращение платежеспособности, ликвидности, а также росту кре-
диторской задолженности в виде пеней и неустоек за просрочку платежа. Все
перечисленные факторы ухудшают финансовое положение организации, а
также снижают его конкурентоспособность. Именно поэтому эффективная по-
литика по управлению дебиторской задолженностью является одним из ин-
струментов повышения финансового состояния предприятия.
60
В частности предлагается:
- применение системы факторинга. Факторинг это посредническая опе-
рация, которая связана с выкупом фактор-компанией денежных требований у
своего клиента к его контрагенту;
– постоянный контроль за соотношением дебиторской и кредиторской
задолженностей;
- использование системы скидок при предоплате;
- применение ABC- метода для ранжирования дебиторов в целях расчета
уровня скидки;- применение схемы взаимозачета при наличии необходимых
для его обеспечения условий.
Также одним из инструментов повышения финансовой устойчивости яв-
ляется контроль запасов.
Политика управления запасами включает в себя:
–определение необходимого объема денежных средств, необходимых для
формирования запасов;
–сокращение текущих затрат по обслуживанию запасов;
–построение эффективной системы контроля за движением запасов в ор-
ганизации и недопущения возникновения сверхнормативных запасов.
Для контроля запасов необходимо соотносить затраты на функциониро-
вание системы со стоимостью запасов, подлежащих контролю, так как деше-
вые изделия не требуют столь жесткого контроля, как дорогостоящие.
Также необходимо проводить более эффективную политику по управле-
нию расходами на предприятии в целях выявления резервов сокращения рас-
ходов. В крупных производственных организациях таким инструментом со-
кращения расходов является внедрение «бережливого» производства. Важным
фактором обеспечения финансовой устойчивости является снижение кредитор-
ской задолженности, т.к. при ее снижении повышается коэффициент автоно-
мии. Инструментом по управлению кредиторской задолженности является ре-
структуризация кредиторской задолженности, а также применение схем взаи-
мозачета. Одним из мероприятий по повышению финансовой устойчивости яв-
61
ляется оптимизация структуры капитала. Оптимизация структуры капитала-
это такое соотношение использования собственных и заемных средств, при ко-
тором обеспечивается наиболее эффективная пропорциональность между ко-
эффициентом финансовой рентабельности и коэффициентом финансовой
устойчивости предприятия [3, с.15]. Все вышеуказанные мероприятия обеспе-
чат повышение финансовой устойчивости организации в условиях финансово-
го кризиса.
Исходя из вышесказанного, необходима разработка плана мероприятий,
способствующих повышению финансовой устойчивости предприятия в усло-
виях кризиса:
- своевременный возврат просроченной дебиторской задолженности, со-
вершенствование работы с клиентами;
- оптимизация запасов готовой продукции на складах;
- реструктуризация просроченной кредиторской задолженности, совер-
шенствование работы с текущей задолженностью;
- снижение себестоимости продукции;
- привлечение внешних источников финансирования;
- оптимизация структуры капитала;
- повышение платежеспособности предприятия [27, с.45].
3.2 Разработка мероприятий по повышению финансовой устойчивости
АО «Ивановоискож»
На основании общих рекомендаций по повышению финансовой устойчи-
вости разработаем конкретные меры по ее повышению и проведем расчет
экономического эффекта от предлагаемых мер по повышению финансовой
устойчивости.
Во время анализа финансовой устойчивости АО «Ивановоискож» были
найдены отрицательные моменты операционной деятельности, их устранение
мы видим в следующем:
62
1. Для сокращения размера долгосрочных и краткосрочных обязательств
АО «Ивановоискож» необходимо выполнить реструктурирование этих долго-
срочных и краткосрочных обязательств.
Реструктурирование долгосрочных и краткосрочных кредитов подразу-
мевает получение различных скидок от кредиторов, например, сокращение не-
уплаченной суммы по задолженности или уменьшение процентной ставки на
кредите в обмен на различные активы, принадлежащие компании.
Можно выделить следующие методы реструктурирования долгосрочных
и краткосрочных обязательств:
1) выполнение взаимозачетов. Взаимозачет может быть выполнен в од-
ностороннем порядке уведомлением второй стороне (в письменной форме и с
подтверждением доставки письма) для сокращения задолженности по кредиту
(займу);
2) пересмотр и переоформление задолженности. Организация может
предложить переоформить необеспеченный кредит в обеспеченные обязатель-
ства в обмен на сокращение суммы долга, процента и (или) увеличение перио-
да погашения долга.
Если кредитор потребует компенсацию долга в судебном порядке, то он
рискует получить лишь часть или вообще ничего не получить, поскольку эти
требования будут приняты в последнюю очередь.
Для реструктурирования необеспеченного кредита кредитная организа-
ция может также предложить обеспечение в типе гарантии или гарантиях тре-
тьего лица, согласно которому третье лицо обязуется аннулировать задолжен-
ность организации, если не будет в состоянии сделать его независимо;
3) партнерские отношения с основным кредитором. Выбор в качестве
корпоративного партнера основного банка, осуществляющего комплексное
банковское обслуживание АО «Ивановоискож», а именно ПАО «ВТБ» позво-
лит осуществить реструктуризацию задолженности и выполнять выплаты кре-
дитов на льготных условиях по более низкой процентной ставке.
63
Необеспеченный кредит, взятый в ПАО «ВТБ» 01.09.2015 г. для приоб-
ретения оборудования для производства более широкого ассортимента про-
дукции, стоимостью свыше 100 млн.руб., с течением времени увеличивался на
суммы дополнительных кредитов, взятых предприятием для дальнейшего ин-
вестирования в финансовые активы, в реальные активы: расширения парка ос-
новного технологического оборудования, реконструкции цехов, складских по-
мещений и проч. Предприятию следует предложить переоформить эти кредиты
в более обеспеченные обязательства в обмен на сокращение процентов и за
счет реструктуризации долга (перевод долга в другой банк). По этим долго-
срочным кредитам предприятие также предоставляло обеспечение, но для
уменьшения процентов по кредиту требуется пересмотреть обеспечение и пе-
ревести эти долги в другой банк (реструктуризация долга). Уменьшение вы-
плат процентов позволит высвободить дополнительные денежные средства для
погашения основных сумм долга по кредитам (как долгосрочным, так и крат-
косрочным).
Сумма обеспечения должна покрывать размер основного долга по креди-
ту, причитающихся Банку процентов, а также возможные расходы Банка, свя-
занные с принудительной реализацией залога.
Погашение таких сумм по долгосрочному кредиту возможно за счет про-
дажи неиспользуемых активов. Так, по оценке специалистов предприятия АО
«Ивановоискож» продажа части административного здания, которое использу-
ется лишь частично за 36 млн. руб. (среднерыночная цена) позволит погасить
часть долгосрочных кредитов.
Кроме того, часть средств может быть привлечена через долгосрочные
источники финансирования, в результате чего возрастет часть активов, форми-
руемых за счет устойчивых источников, что положительно скажется на повы-
шении ликвидности и финансовой устойчивости.
Основной капитал следует формировать за счет долгосрочных источни-
ков финансирования, а оборотный капитал, в свою очередь, за счет кратко-
срочных источников финансирования. Но суммы краткосрочных займов у
64
предприятия АО «Ивановоискож» невелики и полностью идут на пополнение
оборотных средств.
Поэтому остановимся на варианте переоформления долгосрочного кре-
дита и продажи части административных помещений.
Проведем расчет экономии на процентах при реструктуризации долга
(долгосрочного кредита). При этом возьмем только кредит, оформленный в
2017 год в сумме 150 млн. руб., поскольку ранее взятый кредит в 2015 году,
будет погашен полностью в 2020 году.
Таблица 9
Переоформление долгосрочных кредитов
Показатель
По ставке 15 % в
прежнем банке
По ставке 12 % (зало-
говый кредит)
Дата открытия/
срок погашения
01.05.2017
/01.05.2022
-
Сумма основного долга,
тыс.руб.
150000
-
Оставшаяся сумма пога-
шения с учетом
процентов по кредиту на
01.01.2019
136540
-
Сумма погашения кредита
с учетом перерасчета ве-
личины процентов
-
132444
Сумма залога
-
326 000
Залог
-
Здание административно-
го корпуса, складской
комплекс
Экономия денежных
средств, тыс.руб.
-
4096
В таблице 9 рассчитана экономия денежных средств в результате пере-
оформления (реструктуризации) банковского кредита.
Таким образом, в случае переоформления кредита в форму залогового
сумма экономии денежных средств составит 4096 тыс.руб., тем самым пропор-
ционально увеличится сумма чистого оборотного капитала, что обеспечит до-
полнительные средства для расширения деятельности или пополнения оборот-
ных средств.