16
решений, однако это не означает, что они полностью контролируемы
руководством. Нередко внутренний фактор есть нечто «данное», что
руководству необходимо преодолеть в результате работы. Основные
переменные в самом предприятии - цели, структура, задачи, технология и люди.
Внутренние переменные необходимо рассматривать только во взаимосвязи
друг с другом.
Основные внутренние факторы, воздействующие на финансовую
стабильность предприятия, таковы:
отраслевая сфера деятельности предприятия;
структура и состав выпускаемых услуг и продуктов, их доля в
совокупной платежеспособной потребности;
структура и размер издержек, их динамика по сравнению с денежным
доходом;
размеры оплаченного уставного капитала;
состояние имущества и финансов, в том числе резервы и запасы, их
структуру и состав;
технология, а также модель организации производства и управления и
т.д. [25, С.413].
Внедрение рыночной экономики оказало влияние на образование нового
в нашей финансовой практике понятия - банкротство предприятия. Оно
показывает осуществление катастрофических рисков организации в ходе его
финансовой деятельности, исходя из которых, оно неспособно к
удовлетворению в установленное время, предъявленных кредиторами
требований и выполнению обязательств перед бюджетом. Достижения и
провалы в деятельности организации должны рассматриваться в качестве
взаимодействия ряда факторов, которые в свою очередь бывают внутренними и
внешними.
Большой процент неудач отечественных предприятий и фирм
ассоциируют с низким опытом специалистов, некомпетентностью руководства,
негибкость его в изменяющихся объективных условиях [14, С.260].
17
Также внутренние факторы, которые усугубляют кризисную ситуацию
организации, таковы:
формирование убытков предприятия, как результат
неудовлетворительной постановки работы на рынке, неспособности услуг и
продукции успешно конкурировать с остальными организациями, которые
фигурировали на рынке, несвоевременного обновления ассортимента услуг и
продуктов;
существенное улучшение уровня издержек производства и сбыта
услуг и продуктов, что, как правило, обусловлено разными причинами, от
нецелесообразной структуры управления, необоснованно большого штата
управления, до применения дорогостоящих технологий, предметов и средств
труда и т.д.;
утрата уровня культуры производства, а также культуры предприятия
в целом, состоящая из: технического уровня производства,
квалифицированного состава персонала, психологической атмосферы
управляющего персонала и всего коллектива организации, уверенности его в
действенной работе;
отсутствие собственного оборотного капитала как результат
недейственной производственно-коммерческой деятельности либо
инвестиционной политики предприятия;
малый уровень технологии, техники и организации производства;
образование излишков в остатках НЗП, производственных запасов, и,
как следствие, понижение оборачиваемости капитала и образование его
дефицита. Подобная ситуация провоцирует предприятие брать долги и может
выступить как причина ее банкротства;
неважная клиентура предприятия, рассчитывающаяся с задержкой,
или не платящая вовсе из-за банкротства, что побуждает организацию самому
влезать в долги. Так происходит образование цепного банкротства;
18
недостаток сбыта ввиду плохой организации маркетинговой
деятельности в изучении рынков сбыта продуктов и услуг, увеличение качества
и конкурентоспособности услуг и продуктов, выработке ценовой политики;
мобилизация заемного капитала в оборот предприятия на невыгодных
условиях, что ведет к увеличению финансовых расходов, спаду рентабельности
хозяйственной деятельности, а также возможности к самофинансированию
[9;С.146].
Соответственно, огромное количество факторов, которые действуют в
разных направлениях, способны повлечь дестабилизацию экономического,
организационного и производственного механизма функционирования
организации. Банкротство – это как правило итог совместного действия
внешних и внутренних факторов. Успех либо неудача деятельности находятся в
большой зависимости от выбора структуры и состава выпускаемой продукции,
а также оказываемых услуг. Вместе с тем важно не просто правильно решить,
что выпускать, но и правильно определить, как делать это - по какой
технологии, по какой модели организации управления и производства
действовать. От ответа на данные вопросы находятся в зависимости затраты
производства. Для устойчивости организации важна не просто общая величина
издержек, а также и связи между постоянными и переменными издержками.
Другой важный фактор финансового состояния организации, тесно связанный с
видами производимой продукции и технологией производства - это
оптимальная структура и состав активов, правильная стратегия управления
ими. Искусство управления текущими активами состоит в удержании на счетах
организации лишь необходимой для текущей оперативной деятельности
минимальной суммы ликвидных средств. Значительный внутренний фактор
финансовой устойчивости – это структура и состав финансов, правильный
выбор тактики и стратегии управления ими. Чем больше у организации
собственных финансов, а в первую очередь, прибыли, тем лучше она себя
чувствует. При этом является важным не только общая масса дохода, но и
структура ее распределения, особенно та доля, которая направляется на рост
19
производства. Огромное влияние на финансовое состояние организации
оказывают средства, которые дополнительно мобилизуются на рынке ссудных
капиталов. Чем больше денежных средств способно привлечь предприятие, тем
выше его финансовые возможности, вместе с тем высок и финансовый риск в
плане способности предприятия своевременно расплачиваться с долгами.
Одним из способов наращивания финансовых средств и успешного
выживания в конкурентной среде является диверсификация деятельности. В
настоящее время многие предприятия с успехом диверсифицируют свою
деятельность, гибко приспосабливаясь к условиям рынка. Диверсификация -
расширение диапазона экономической деятельности, которое отражает
проникновение предприятия в новые отрасли производства, как правило,
технологически не связанные с основной специализацией этого производства с
целью приобретения дополнительной экономической устойчивости и
устойчивого экономического развития. В связи с этим выделяют следующие
предпосылки диверсификации хозяйственных систем: падение нормы прибыли
в традиционном производстве, неравномерное развитие отраслей экономики,
развитие научно-технического прогресса.
1.2 Факторы, влияющие на финансовую устойчивость предприятия
Цель анализа финансовой устойчивости - оценить способность
предприятия погашать свои обязательства и сохранять права владения
предприятием в долгосрочной перспективе. Способность предприятия
погашать обязательства в долгосрочной перспективе определяется
соотношением собственных и заемных средств и их структурой.
В процессе оценки финансовой стабильности важно применять
совокупность наиболее разнообразных методов, являющихся определенной
системы. Прежде всего, это методы финансового анализа состояния
организации: метод сравнения, горизонтальный и вертикальный анализ,
факторный анализ, анализ при помощи финансовых коэффициентов,
20
балансовый, нормативный, метод экспертных оценок, а также метод средних и
абсолютных величин. Это т.н. формализованные или количественные методы.
Они делятся, в свою очередь, на бухгалтерские, статистические, экономико-
математические и иные методы [22;С.208].
Анализ показателей абсолютной финансовой устойчивости
осуществляется следующим образом. В ходе осуществления производства в
организации происходит непрерывное пополнение запасов товарно-
материальных ценностей. Для этого используются как собственные оборотные
средства, так и краткосрочные займы и кредиты. Исследуя излишек
(недостаток) средств для пополнения запасов, определяют абсолютные
показатели финансовой устойчивости (рисунок 1).
Рисунок 1 - Показатели, характеризующие финансовую
устойчивость предприятия [24, С.106]
Для конкретного отражения видов источников в формировании запасов
используется следующая система показателей:
1. Собственные оборотные средства на конец расчетного периода
определяются по формуле (1):
Параметры для оценки финансовой устойчивости
Абсолютные показатели
Относительные показатели
Коэффициенты финансовой
независимости, задолженности,
финансирования и др.
Источники средств для
формирования
материально-
технических запасов
Величина
запасов
Абсолютный
показатель
финансовой
устойчивости
+
=
21
СОС = СК – ВОА (1)
где СОС - собственные оборотные средства на конец расчетного периода;
СК - собственный капитал (итог раздела III баланса); ВОА - внеоборотные
активы (итог раздела I баланса).
2. Собственные и долгосрочные источники финансирования запасов и
затрат (СДИ) определяются по следующей формуле (2):
СДИ = СК - ВОА + ДКЗ (2)
или
СДИ = СОС + ДКЗ (3)
где ДКЗ - долгосрочные кредиты и займы (итого раздела IV баланса
«Долгосрочные обязательства»).
3. Расчет общей величины основных источников формирования запасов и
затрат (ОИЗ) находится как:
ОИЗ = СДИ + ККЗ (4)
где ККЗ - краткосрочные кредиты и займы (итого раздела V
«Краткосрочные обязательства»).
В итоге определяем три показателя, характеризующих обеспеченность
запасов и затрат источниками их финансирования.
1. Излишек (+) или недостаток (-) собственных оборотных средств:
ДСОС = СОС – З (5)
где ДСОС - прирост или излишек собственных оборотных средств; З -
запасы и затраты (раздел II баланса).
2. Излишек (+) или недостаток (-) собственных, а так же долгосрочных
источников финансирования запасов (ДСДИ):
ДСДИ = СДИ - З (6)
22
3. Излишек (+) или недостаток (-) общей величины источников покрытия
запасов (ДОИЗ):
ДОИЗ = ОИЗ - З (7)
Данные показатели обеспеченности запасов соответствующими
источниками финансирования образуют трехфакторную модель (М):
М = (ДСОС; ДСДИ; ДОИЗ) (8)
Представленная в формуле 8 модель отражает тип финансовой
устойчивости компании.
Практически встречается четыре типа финансовой устойчивости
(Приложение 1).
Первый тип (абсолютной финансовой устойчивости) представляется
следующей формулой:
М
1
= т.е ДСОС = > 0; ДСДИ = > 0; ДОИЗ = > 0 (9)
Данная ситуация (М
1
) в отечественной практике встречает редко.
Второй тип (нормальная финансовая устойчивость) выражается
следующим образом (Приложение 1):
М
2
= (0;1;1), т.е. ДСОС = < 0; ДСДИ = > 0; ДОИЗ = > 0 (10)
Нормальная финансовая устойчивость гарантирует выполнение
финансовых обязательств компании перед партнерами и государством.
Неустойчивое финансовое состояние или третий тип определяется по
формуле (11):
М
3
= (0;0;1), т.е. ДСОС = < 0; ДСДИ = < 0; ДОИЗ = > 0 (11)
Четвертый тип или кризисное финансовое состояние в формализованном
виде можно представить следующим образом:
М
4
= (0;0;0), т.е. ДСОС = < 0; ДСДИ = < 0; ДОИЗ = < 0 (12)
23
Крайняя ситуация описывает организацию как полностью
неплатежеспособным, находящимся на грани банкротства, поскольку важный
элемент оборотных активов «Запасы» не обеспечены источниками
финансирования.
Д.Е. Давыдянц приводит пример, что в практике государств с развитой
рыночной экономикой организация признается финансово независимой, если
доля собственного капитала в общем его объеме составляет не менее 50 %.
Данное положение аргументируется следующим образом: если в определенный
момент банки, кредиторы, другие займодавцы предъявляют свои долги к
взысканию, то предприятие имеет возможность погасить их, реализовав
половину своего имущества, покрытого собственными средствами (капиталом),
даже в случае, если вторая половина имущества окажется неликвидной [12,
С.84].
В то же время О.В. Ефимова правомерно считает, что удельный вес
собственного капитала в совокупном объеме средств может быть и меньше 50
%, а подобные организации при этом могут сохранять достаточно высокую
финансовую устойчивость. Это относится, в частности, к торговым,
посредническим организациям, деятельность которых характеризуется высокой
оборачиваемостью активов, стабильным спросом на продукцию и услуги и
достаточно низким уровнем постоянных расходов.
В экономическом анализе следует выделить: оценку чистых активов;
анализ обеспеченности необходимых запасов собственными оборотными
средствами и оценка структуры запасов; оценку оптимальности уровня
фактических запасов; анализ структуры капитала; анализ запаса
безубыточности; анализ роста собственного капитала.
Большинство ученых финансовую устойчивость выражают только через
относительные показатели - коэффициенты структуры капитала.
Как относительные показатели финансовой устойчивости организации
применяют систему коэффициентов. В их числе выделяются коэффициенты
автономии, маневренности, соотношение заемных и собственных средств. В
24
разных источниках таких коэффициентов выделяется множество, вместе с тем
анализ обычно состоит в исследовании их динамики за отчетный период [17,
С.176].
Формирование и управление финансовой устойчивостью - это важная
грань работы финансово-экономической службы организации, и включает
целый ряд организационных мероприятий, состоящих из планирования,
оперативного управления, а также формирования гибкой структуры управления
всего предприятия и его подразделений. В этом аспекте широкое
использование получают методы регламентирования, регулирования и
инструктирования. Огромным значением обладает разработка положений о
структурных подразделениях предприятия, должностных обязанностей
работников и движения потоков информации в разделении по сроку,
ответственным лицам и показателям [5, С.187].
Четкое планирование финансовой стабильности требуется, в первую
очередь, для согласования источников поступления и направлений
расходования собственных денег. В противном случае возможен дефицит
собственных источников для оплаты по иным статьям. Возникает возможность
заранее предусмотреть дни и периоды, когда могут появиться «кассовые»
разрывы, а также прибегнуть к соответствующим мерам с целью их устранения
и укрепления финансовой стабильности предприятия. Так же нужно поступать
и с другими статьями сводной калькуляции. [13, С.40].
Таким образом, финансовая устойчивость предприятия - это такое
состояние организации, при котором гарантируется ее постоянная
платежеспособность. Целевое использование классификации признаков
факторного анализа способствует жизнедеятельности корпоративных структур.
Приведенные показатели финансовой устойчивости относятся к обобщающим
показателям и характеризуют лишь промежуточную результативность, так как
не отражают ни количественной целостной оценки, ни качественной оценки
характера деятельности. Оценку финансовой устойчивости следует проводить с
25
использованием интегрального показателя, который позволяет установить
степень финансовой устойчивости предприятия.
Финансовая устойчивость есть стабильность финансового состояния,
которая выражается в сбалансированности финансов компании, достаточной
ликвидности ее активов, а так же наличии необходимых резервов.
На устойчивость организации влияют: положение предприятия на рынке;
производство доступных продуктов и услуг; возможный потенциал делового
сотрудничества; степень зависимости от внешних инвесторов и кредиторов;
платежеспособность дебиторов; эффективность финансовых операций.
Анализ финансовой устойчивости позволяет определить состояние
предприятия, используя набор разнородных коэффициентов. Базой в данном
случае служит финансовая отчетность организации, где основным документом
является бухгалтерский баланс. Однако результаты такого анализа могут быть
использованы при принятии управленческих решений на краткосрочную, а не
долгосрочную перспективу. Тем не менее, это не делает краткосрочный анализ
менее значимым для обеспечения нормального функционирования предприятия
[18, С.98].
1.3 Характеристика основных методик оценки финансовой устойчивости
предприятия
Проблемы и пути финансового оздоровления организаций, а также
повышения их финансовой стабильности сейчас выступают наиболее
актуальными в финансовой деятельности любого субъекта экономики.
Успешное решение данных проблем – это предмет изучения многих
ученых-финансистов, что доказывает дискуссионный характер предмета
исследования.
Вклад в действенное разрешение таких проблем внесен:
Г.Ф. Юлбарисовой — представлена финансовая устойчивость как
экономическая категория;