26
Для оценки финансовых отношений все пользователи результатов анали-
за используют разные финансовые методы для принятия управленческих реше-
ний по оптимизации своих интересов.
В методику финансово-экономического анализа входят следующие взаи-
мосвязанные между собой блоки:
1 анализ финансового результата деятельности предприятия;
2 оценка финансового состояния предприятия;
3 анализ эффективности финансово-экономической деятельности орга-
низации
21
.
Чтобы гарантировать качественное проведение финансового анализа на
предприятии, используются методы анализа, направленные на получение до-
стоверной и объективной информации, позволяющей оценить финансовое со-
стояние организации в целом и в части отдельных показателей, которые харак-
теризуют финансовую деятельность предприятия.
Методами финансового анализа является совокупность специальных спо-
собов и приемов исследования финансового состояния предприятия.
При проведении финансового анализа опираются на такие методы, как:
1 Трендовый анализ, который предполагает сравнение каждой позиции
отчетности с предыдущими периодами и позволяет определить тренд, т.е. ос-
новную тенденцию динамики показателя, исключая случайные влияния и ин-
дивидуальные особенности отдельных периодов. При помощи тренда проводят
прогнозный анализ;
2 Факторный анализ, охватывающий несколько временных периодов,
позволяющий определить наличие причин отклонений показателей;
3 Использование метода сравнения позволяет обнаружить причину влия-
ния изменений в динамике и отклонения по статьям в балансе на ликвидность и
рентабельность деятельности. Различают внутрихозяйственный сравнительный
анализ и внешний сравнительный анализ показателей;
21
Графова Г. Ф. Анализ финансовых результатов предприятия в новых положениях по бух-
галтерскому учету // Финансы. – 2017. – N 10. – С. 53–55
27
4 Метод анализа коэффициентов, заключающийся в исследовании изме-
нений финансовых показателей в динамике. Позволяет объективно оценивать
состояние компании в целом, платёжеспособность, финансовую устойчивость,
ликвидность, деловую активность в частности. С помощью данного метода
может быть получена также информация об изменениях в данных показателях
и состоянии организации в общем. На сегодняшний день актуальным является
использование финансовых коэффициентов при проведении финансового ана-
лиза предприятия. К преимуществам данного метода относится
22
:
- наличие информации, имеющая значение для разных уровней пользо-
вателей;
- простота и оперативность расчетов;
- явно выраженные тенденции изменения финансового положения;
- возможность использования метода сравнения с нормативными показа-
телями и исследования показателей в динамике.
Сложность использования метода коэффициентного анализа, заключается
в выборе основных финансовых показателей, которые наилучшем образом со-
ответствуют целям анализа. Важно качественное содержание показателей, их
способность раскрыть уровень и динамику финансового состояния в полном
объеме
23
.
К характерным особенностям методов финансового анализа относятся
системный и комплексный подход по изучению экономической деятельности
организации. В основу системного подхода входит изучение всех показателей в
совокупности, а также выделение влияния отдельных факторов. Под комплекс-
ным методом в анализе понимается рассмотрение финансовых результатов по
22
Графова Г. Ф. Критерии и показатели оценки финансово–экономического состоя-
ния предприятия // Аудитор. – 2017. – N 12. – С. 46–54
23
Беспалов М.В. Бухгалтерская (финансовая) отчетность коммерческих предприятий: Учеб-
ное пособие / М.В. Беспалов, И.Т. Абдукаримов. - М.: НИЦ ИНФРА-М, 2015. – С. 76.
28
предприятию, в результате взаимодействия всех показателей и всех влияющих
на них факторов
24
.
Сегодня нет объективной оценки инвестиционной привлекательности
предприятия, как ввиду ее малоизученности, так и из-за отсутствия работаю-
щей методики, в которой был бы описан общий список показателей, и можно
было однозначно решить вопрос. Те, которые существуют на данный момент,
учитывают разные данные, различается процесс обработки и анализа результа-
тов. Далее будет приведен анализ существующих на данный момент методов
оценки инвестиционной привлекательности предприятия, взяв за основу ста-
бильное развитие предприятия в перспективе, устойчивость к колебаниям и
влиянию внешних факторов на работу.
1. Нормативно- правовой
25
Это может быть любой набор документов, установленный на госрынке, а
также отчетные документы. Тут есть определенные рекомендации, носящие ме-
тодический характер, для выяснения эффективности проекта, но, к сожалению,
в нашей стране такой вид слабо развит и не имеет тенденций к скорому разви-
тию. В литературе по данному вопросу идет перечисление показателей для
фиксирования эффективности инвестиции. Обыкновенно этот метод использу-
ется после банкротства, поэтому слабо работает при расчете привлекательности
компании.
2. Метод дисконтирования денежных потоков
Существует предположение, что инвестируемая сумма закладывается из
расчета прогнозов дохода, что дает возможность просчитать наперед выго-
ду. Предполагаемый доход вычисляется дисконтированием по ставке, отража-
ющей рисковость. Так можно рассчитать сумму, необходимую для внедрения
идеи, ее реальность и необходимость для конкретного предприятия. Данный
способ чаще всего используется для просчета и выбора из претендентов на ин-
24
Выборова Е.Н. Диагностика финансовой устойчивости субъектов хозяйствова-
ния//Аудитор. – 2017. – №12. – с.37
25
Березинская О. Динамика инвестиций в основной капитал // Экономическое развитие Рос-
сии.- 2017. -№ 4.- С. 18-21
29
вестирование, поскольку он дает возможность быстро определить потенциал
развития. Единственным неприятным моментом считается быстротечный про-
гноз, который может быстро устареть из-за изменения спроса, закона, налого-
вой базы или роста цен.
3. Метод анализа на основе внешних и внутренних факторов
Приведенные 4 этапа связаны между собой и дополняют друг друга
26
:
выделяются основные внешние и внутренние факторы в инвести-
ционной привлекательности компании экспертным методом «Дел-
фи»;
строится регрессионная модель на основе влияния многих факто-
ров, чтобы точно ответить на вопрос об инвестиционной привлека-
тельности;
следом производится анализ привлекательности, уже учитывая
предыдущие факторы;
разрабатываются рекомендации.
Такой многосторонний подход позволяет тщательно разобраться в вопро-
се, но при выделении факторов и их анализе (1 и 3 п.), очень часто на первый
план выходит субъективное решение эксперта, принятое на основании анкет и
опросов, что порой сильно снижает точность оценки.
4. Семифакторная модель оценки инвестиционной привлекательности
Еще одна эффективная техника оценки инвестиционной привлекательно-
сти предприятия включает семь больших пунктов, основой чему служит рента-
бельность активов, поскольку она является для привлекательности главным
критерием, по которому можно оценить состав, структуру, качество и эффек-
тивность использования ресурсов
27
.
5. Оценка с помощью рейтинга
26
Валинурова Л.С., Казакова О.Б. Управление инвестиционной деятельностью: учебник. -
М.: КНОРУС, 2015. - С. 177
27
Глинин Ф.А. Инвестиционная деятельность промышленных предприятий России// Инве-
стиции в России. – 2017. – № 3. – С. 25-32
30
Когда сформирован список привлекательных компаний, они сортируются
по убыванию. Итоговая оценка инвестиционной привлекательности предприя-
тия получается из комплексной выборки показателей эффективности и общего
состояния доходов по каждому. Из влияющих факторов на итог можно выде-
лить характер кредитования, где необходимо увеличивать вес показателей по
ликвидности, платежеспособности в сравнении с рентабельностью и собствен-
ными средствами, а также предел срока окупаемости, ведь при увеличении сро-
ка увеличивается и общий показатель доходности, если сравнивать с текущим,
а при уменьшении срока ликвидность выходит на первый план
28
.
6. Интегральная оценка инвестиционной привлекательности на основе
внутренних показателей
В этом варианте в расчет берутся относительные внутренние показатели,
производимые в пять этапов. показатель эффективности использования основ-
ных и оборотных средств, финансовое состояние предприятия, как используют-
ся трудовые ресурсы, какова инвестиционная деятельность, насколько эффек-
тивно ведется хозяйственная деятельность.
Выводы по главе
Инвестиционная привлекательность предприятия (ИПП) – это ком-
плексный показатель характеризующий целесообразность инвестирования
средств в данное предприятие. инвестиционная привлекательность предприятия
зависит от множества факторов таких как политическая, экономическая ситуа-
ция в стране, регионе, совершенство законодательной и судебной власти, уро-
вень коррупции в регионе, экономическая ситуация в отрасли, квалификация
персонала, финансовые показатели и т.д.
Главным критерием инвестиционной привлекательности организации яв-
ляется высокая рентабельность (прибыльность). Чтобы рассчитаться с кредито-
ром, предприятие должно зарабатывать средства, равные как минимум взятому
займу и проценту по его обслуживанию в установленные сроки.
28
Щиборщ К. В. Оценка инвестиционной привлекательности предприятий // Банковские
Технологии. - 2017. - №4. - С. 32-36
31
2. Анализ финансового потенциала в процессе исследования инвестицион-
ной привлекательности компании на примере ООО «Aliotu»
2.1. Организационно- экономическая характеристика ООО «Aliotu»
Производственная компания ALIOTU была организована осенью 2008 го-
да.
Основная цель создания была и есть организация производства пластико-
вых карт как средства доступа к различным сервисам и услугам с учётом по-
требностей рынка.
С первых дней существования компания активно приступила к реализа-
ции поставленных бизнес задач, а сформированная команда специалистов и ра-
бочих буквально с нуля построила и организовала производство.
Основные задачи, которые стояли на начальном этапе организации про-
изводства, были поиск помещения и формирование производственной линии, с
учётом требований и характера производства. Особое внимание уделялось
формированию производственной линии. Номенклатура оборудования, произ-
водственная логистика, производственная безопасность формировались с уче-
том многолетнего опыта работы подобных предприятий, как в России, так и за
рубежом.
Первыми проектами, реализованными на производстве ALIOTU были
клубные и бонусные карты систем лояльности торговых сетей. В декабре 2009
года компания стала обладательницей лицензии на оказание услуг в области
шифрования информации и обслуживании шифровальных средств. Полученные
лицензии позволили компании оказывать услуги в области графической и элек-
трической персонализации. В феврале 2010 года компания была сертифициро-
вана на производство банковских пластиковых карт международными платёж-
ными системами VISA и Mastercard и выпустила свой первый тираж банков-
ских карт совместно с банком «Кубань Кредит».
Для производственной компании наступил новый этап развития. Сейчас
компания ALIOTU — это полноценная современная компания по производству
32
пластиковых карт на базе технологии известных зарубежных
фирм: LAUFFER, KURZ, DataCard,KOMORI, Muhlbauer, Argon,
Spartanics, DGIngenierie. В 2011 производственная мощность компании достиг-
ла 3 миллионов пластиковых карт в месяц.
Производственная компания ALIOTU обеспечивает полный цикл произ-
водства пластиковых карт от разработки дизайна до доставки готовой продук-
ции, а также персонализацию, сортировку и упаковку пластиковых карт. Каж-
дый клиент компании – это партнёр, цель партнёрства – получение взаимовы-
годного результата. Компания предоставляет услуги по графической и электри-
ческой персонализации, сортировке, упаковке, обеспечению ответственного
хранения и доставке карт. Пластиковые карты ALIOTU используются банками,
торгово-сервисными предприятиями, транспортными компаниями, клубами,
спортивными организациями, предприятиями досуга и отдыха, органами соци-
альной защиты и т.д Основные продукты и услуги компании отражены в таб-
лице 2.1.1.
Таблица 2.1.1
Основные продукты и услуги компании
ПРОИЗВОДСТВО БАН-
КОВСКИХ КАРТ
ПЕРСОНАЛИЗАЦИЯ
БАНКОВСКИХ КАРТ
КЛЮЧЕВЫЕ ПРОЕКТЫ
Производство и персона-
лизация всех типов банковских
карт VISA International и Mastercard
с магнитной полосой и чипом, а
также комбинированных и дуаль-
ных карт, в т. ч. использующих
технологии: PayPass, PayWave.
Банковские карты с чип-
модулем от: Gemalto (Optelio,
Clarista), Morpho (EMV Plus/JMV
Pro), NXP (JCOP) и др., поддержи-
вающие SDA, DDA и CDA, полно-
стью соответствующие специфика-
циям: VISA VSDC и Mastercard
MChip4, Global Platform.
Весь спектр графической
и электрической персонализации,
включая конвертование и рассыл-
ку.
В рамках услуги персо-
нализации обычно осуществляется:
графическая персонализация: эм-
боссирование с окрашиванием
(типпингом), индент-печать, тер-
мопечать, лазерная гравировка;
электронная персонализация: ко-
дирование магнитной полосы, чип-
модуля; сортировка, упаковка, кон-
вертование с вложениями; доставка
(Москва и регионы), почтовая рас-
сылка (будущим держателям).
УЭК: ALIOTU уже вы-
ступает одним из сервис-партнеров
(центром персонализации карт) для
эмитента карт УЭК (уполномочен-
ной организации субъекта или бан-
ка).
КЭП: Завершается под-
ключение к проекту по изготовле-
нию и персонализации КЭП (карт
электронного правительства) сов-
местно с Ростелекомом.
PayPass и PayWave: В
настоящий момент компания пред-
лагает дуальные карты, производ-
ства партнеров, имеет все возмож-
ности для локального выпуска ти-
ражей под вейверы. Получение
сертификатов планируется до кон-
ца 2012 года.
33
ALIOTU стремится осваивать новые технологии производства и материа-
лы с целью снижения себестоимости, повышения эффективности и качества
производства, а также освоения выпуска новых видов продукции. Компания
поощряет новаторство среди сотрудников предприятия. ALIOTU информирует
партнёров о ходе реализации заказов, а также оказывает экспертную техноло-
гическую поддержку партнёрам в рамках подготовки производства с целью по-
лучения наиболее качественного решения. Производство открыто для проведе-
ния внешнего аудита и посещений партнёров компании.
ALIOTU уделяет особое внимание соблюдению сроков исполнения зака-
зов и эффективному использованию ресурсов (контроль и учёт). В рамках про-
изводства обеспечивается сквозной контроль исполнения заказа от подписания
договора до выпуска готовой продукции. Автоматизированная система управ-
ления заказами позволяет рассчитать и построить план выполнения заказов, а
по исполнении заказа провести анализ соотношений плановых и фактических
показателей. Оптимальное построение бизнес-процессов, их формализация и
соблюдение сотрудниками производства — необходимое условие достижения
цели. Модель управления построена на делегировании и доверии к сотрудни-
кам при наличии централизованного контроля и понимания сотрудниками меры
возлагаемой ответственности.
Квалификация и дисциплина сотрудников одни из ключевых факторов
успеха. Компания ALIOTU на плановой основе проводит обучение сотрудни-
ков, организует посещение тематических выставок и предприятий со схожим
характером производства. Компания поощряет обмен опытом между сотрудни-
ками и стремление овладеть новыми навыками. Каждый работник несет персо-
нальную ответственность за результаты своего труда. Соблюдение и точное ис-
полнение технологических процессов, правил внутреннего распорядка, охраны
труда и техники безопасности является первоочередным требованием для со-
трудников.
Для производства продукции ALIOTU применяет оборудование и техно-
логические решения европейских производителей. Используемое оборудование
34
позволяет достичь необходимого уровня точности и качества. С целью миними-
зации «человеческого фактора» применяются автоматические и полуавтомати-
ческие производственные системы.
ALIOTU стремится максимально точно удовлетворить потребности за-
казчика, чем объясняется широкий спектр применяемых материалов. В каче-
стве основы применяются пластиковые и ламинационные пленки различной
толщины, цветности и прозрачности. Кроме того, применяется фольгированный
и фольгированный голографический пластик. Для достижения наиболее гармо-
ничного сочетания магнитной полосы с дизайном карты могут применяться
магнитные плёнки разной ширины и цветности, а также золотистые, серебря-
ные и зеркальные магнитные ленты. Голограммы и строки, применяемые в тис-
нении, могут содержать различные изображения. Большая номенклатура оф-
сетных и трафаретных красок позволяет реализовать сложные дизайнерские
решения. Применяемые краски обладают хорошей адгезией, устойчивостью к
расслоению, почти не имеют запаха. Офсетные краски обладают высокой све-
тостойкостью и стойкостью к высоким температурам.
Надежность – основной критерий работы организации. Чтобы завоевать
доверие клиентов и организовать бесперебойные поставки, организация созда-
ла собственную систему логистики. Благодаря ей доставка продукции клиенту
осуществляется в кратчайшие сроки с минимальными затратами.
В традициях организации «Aliotu» - доверительные и дружеские взаимо-
отношения c партнерами.
В своей деятельности предприятие преследует следующие цели: (рисунок
приложения 4).
На предприятии существуют постоянно-действующие отделы и службы,
отвечающие за выполнение определенных функций на производстве. Работни-
ки этих подразделений несут ответственность за результаты производственной
деятельности. Руководство текущей деятельностью Общества осуществляется
единоличным исполнительным органом Общества - Генеральным директором.
35
Клиентами являются частные лица и организация.. Существуют как роз-
ничные покупатели, в основном это частные лица так и оптовые покупатели,
различные организации и магазины такого же направления в других городах
республики.
Организационная структура управления организацией отражена на ри-
сунке приложения 5.
2.2. Анализ финансового состояния компании ООО «Aliotu»
Анализ активов и пассивов
Анализ будем проводить по данным отчетности компании (приложения
6,7).
Анализ состава и размещения активов проводится по следующей форме
(табл. 2.2.1).
Таблица 2.2.1
Состав имущества предприятия
Актив
2015
2016
2017
Абсолютное из-
менение
2016
2017
1. Внеоборотные активы, в том числе:
19999
36274
22506
16275
-13768
Нематериальные активы
47
37
28
-10
-9
Основные средства
19953
35637
21878
15684
-13759
Финансовые вложения
-1
600
600
601
0
2. Оборотные (текущие) активы, в том числе:
394002
444365
415980
50363
-28385
Запасы
88887
192248
232014
103361
39766
• НДС
1124
2243
3056
1119
813
Дебиторская задолженность
280020
209396
179512
-70624
-29884
Краткосрочные финансовые вложения
12094
16349
3000
4255
-13349
Денежные средства
2433
18171
1454
15738
-16717
Прочие оборотные активы
10568
8202
-1
-2366
-8203
Баланс
414001
480640
438486
66639
-42154
Таблица 2.2.2
Структура имущества предприятия, %
Актив
2015
2016
2017
Абсолютное из-