3
СОДЕРЖАНИЕ
ВВЕДЕНИЕ ......................................................................................................... 1
ГЛАВА 1. ТЕОРЕТИЧЕСКИЕ АСПЕКТЫ АНАЛИЗА…………….
ИНВЕСТИЦИОННОЙ ПРИВЛЕКАТЕЛЬНОСТИ ПРЕДПРИЯТИЯ....... 7
1.1 Понятие инвестиционной привлекательности .............................................. 7
1.2 Факторы, влияющие на инвестиционную привлекательность предприятия
........................................................................................................................... ..10
1.3 Методические подходы к анализу инвестиционной привлекательности
предприятия ........................................................................................................ 14
ГЛАВА 2. ОЦЕНКА ИНВЕСТИЦИОННОЙ ПРИВЛЕКАТЕЛЬНОСТИ
ООО «ТУЧКОВСКАЯ ОБУВНАЯ ФАБРИКА» .......................................... 18
2.1 Общая характеристика ООО "ТОФ" ........................................................... 18
2.2 Анализ финансово-хозяйственной деятельности предприятия
ООО " ТУЧКОВСКАЯ ОБУВНАЯ ФАБРИКА " ............................................. 21
2.3 Анализ инвестиционной привлекательности ООО «ТОФ» ...................... 44
ГЛАВА 3. ПУТИ СОВЕРШЕНИСТВОВАННИЯ ИНВЕСТИЦИОННОЙ
ПРИВЛЕКАТЕЛЬНОСТИ ПРЕДПРИЯТИЯ ............................................ 566
3.1 Меры, направленные на повышение инвестиционной привлекательности
предприятия ...................................................................................................... 566
3.2 Меры, направленные на снижение кредиторской задолженности .......... 644
ЗАКЛЮЧЕНИЕ .............................................................................................. 722
СПИСОК ИСПОЛЬЗОВАННОЙ ЛИТЕРАТУРЫ .................................... 756
ПРИЛОЖЕНИЯ
4
ВВЕДЕНИЕ
Анализ инвестиционной привлекательности предприятия, а также его
оценки играют важную роль для предприятия, так как потенциальные
инвесторы уделяют большое внимание данной характеристике предприятия.
Немаловажное значение имеют показатели финансово-экономической
деятельности не менее 3 лет. В то же время, для правильной оценки
инвестиционной привлекательности, инвестор оценивает предприятие как часть
отрасли, а не как отдельный хозяйствующий субъект в окружающей среде, а
также сравнивает предприятие с другими предприятиями в той же отрасли.
Актуальность темы данной выпускной квалификационной работы
«анализ инвестиционной привлекательности предприятия», связана с тем, что
активность потенциальных инвесторов во многом обусловлен степенью
устойчивости финансового состояния и экономической состоятельности
предприятий, в которые они готовы инвестировать. Эти параметры главным
образом и характеризуют инвестиционную привлекательность предприятия.
Между тем в настоящее время методологические вопросы оценки и анализа
инвестиционной привлекательности не достаточно развиты и требуют
дальнейшего развития.
Степень разработанной темы в научной литературе - анализу
инвестиционной привлекательности предприятия просвещены труды
зарубежных и отечественных финансистов таких как: Борисов А., Бочаров В.В.,
Веретенникова И.И., Сергеев И.В., Деева А.Н., Дорофеев Н., Ендовицкий Д.А.,
Ивасенко А.Г., Игонина Л.Л.
Но, не смотря на разработанность темы в научной литературе, в
процессе исследования, было выявлено ряд проблем. О состоянии дел в
экономике весьма уверенно можно судить по характеру процессов,
происходящих в инвестиционной сфере. Он является индикатором,
указывающим на общее положение внутри страны, размер национального
дохода, привлекательность для других государств. Термин «инвестиции» имеет
несколько значений. В самом широком смысле инвестиции обеспечивают
5
механизм, необходимый для финансирования, роста и развития экономики
страны. В такой стране как Россия, инвестиции играют важную роль в развитии
среднего и крупного бизнеса. Таким образом, если государство заинтересовано
в стабильной и сильной экономике, то оно должно на законодательном и
исполнительном уровнях создать благоприятный инвестиционный климат. [5, с.
59]
Объектом исследования выпускной квалификационной работы
является процесс управления инвестиционной привлекательности ООО
«Тучковская обувная фабрика» (далее ООО «ТОФ»).
Предметом исследования выступают экономические отношения,
возникающие в процессе управления инвестиционной привлекательностью
предприятия.
Цель темы исследования заключается в изучении теоретических основ
инвестиционной привлекательности предприятия, оценке финансового
состояния предприятия, а так же в разработке мер по улучшению
инвестиционной привлекательности предприятия для стабильности его
развития.
В соответствии с поставленной целью решались следующие основные
задачи:
1) раскрыть понятие инвестиционной привлекательности;
2) рассмотреть факторы, влияющие на инвестиционную привлекательность
предприятия;
3) рассмотреть методические подходы к анализу инвестиционной
привлекательности предприятия;
4) провести анализ финансового состояния ООО «ТОФ»;
5) проанализировать инвестиционную привлекательность ООО «ТОФ»;
6) предложить меры по повышению инвестиционной привлекательности
предприятия;
6
7) определить экономическую эффективность после внедрения
предложенных мероприятий по снижению кредиторской задолженности ООО
«ТОФ».
Методы исследования. В процессе работы были использованы методы
общенаучного анализа при исследовании теории, а так же, был использован
метод горизонтального анализа показателей финансовой отчётности ООО
«ТОФ» и коэффициентный метод, при оценке финансового состояния
предприятия, метод дифференцированного анализа при оценке ликвидности,
рентабельности и деловой активности, табличный метод.
Информационной базой исследования послужили материалы
официальной финансовой отчетности ООО «ТОФ», которые включают в себя
следующие документы: бухгалтерский баланс (форма № 1), отчет о прибылях и
убытках (форма № 2), а также, научная литература и учебные пособия по
выбранной теме исследования.
Практическая значимость заключается в возможности использования
основных положений, выводов и результатов исследования данной работы в
практической деятельности ООО «ТОФ».
Выпускная квалификационная работа имеет следующую структуру:
содержание, введение, три главы, заключение, список использованной
литературы, приложения.
7
ГЛАВА 1. ТЕОРЕТИЧЕСКИЕ АСПЕКТЫ АНАЛИЗА
ИНВЕСТИЦИОННОЙ ПРИВЛЕКАТЕЛЬНОСТИ
ПРЕДПРИЯТИЯ
1.1 Понятие инвестиционной привлекательности
На сегодняшний день одним из развивающихся направлений
экономического анализа является анализ инвестиций и оценка инвестиционной
привлекательности предприятия. Однако в настоящее время существует
множество толкований термина «инвестиционная привлекательность», что
затрудняет понимание сути данного понятия.
В процессе оценки и анализа инвестиционной привлекательности
предприятия происходит столкновение двух подходов: традиционного и
комплексного. Под традиционным подходом понимается использование
традиционных методов оценки финансового состояния и инвестиционной
привлекательности предприятия, рекомендованных руководящими
принципами, утвержденными соответствующими государственными органами.
Например, российское законодательство основывается на большом количестве
однородных показателей, рассчитанных на основе финансовой отчетности.
Этот метод не учитывает рыночных факторов развития экономики (степень
конкуренции на конкретном рынке, количество предприятий в отрасли и др.).
При комплексном подходе необходимо использовать систему критериев для
оценки финансового состояния и инвестиционной привлекательности
предприятия. При таком подходе аналитики используют многокритериальную
систему, рассчитанную на основе полного набора финансовой отчетности,
учитывающую особенности формирования всех применимых экономических
показателей и использующую неучтенные данные о предприятии.
По мнению Д.А. Дновицкого, В.А. Бабушкиного и Н.А. Батуриной, для
венчурных инвесторов и сделок не столько имеет значение структура баланса.
Исходя из этого, на инвестиционную привлекательность предприятия
воздействуют различные факторы: стабильность генерирования денежного
8
потока; отраслевая принадлежность; производимый продукт; применение
инновационных технологий в производстве; возможный эффект синергии и т.д.
Д. A. Дновицкий, В. А. Бабушкин и Н.А. Батурина в своей трактовке
«инвестиционная привлекательность» связывают её с инвестиционными
рисками. В определении "инвестиционная привлекательность" они излагают
состояние предприятия, в котором находится потенциальный собственник
капитала (инвестор, заёмщик и т.д.). изъявляют желание в какой-то степени
рисковать и обеспечивать поток инвестиций в денежной форме. Исходя из
этого, доверие инвесторов средств и потребителей информации (собственников,
государства, кредиторов, инвесторов, общества в целом) является базой для
определения инвестиционной привлекательности организации.
Д. A. Дновицкий, В. А. Бабушкин и Н. А. Батурина выделить внутренние
и внешние факторы, которые оказывают непосредственное влияние на
инвестиционную привлекательность предприятия. Внутренние факторы зависят
от деятельности хозяйствующего субъекта (это факторы, на которые может
повлиять предприятие). К ним относятся: система управления организацией.
По мнению М. Н. Крэнни, инвестиционная привлекательность зависит
от всех показателей, характеризующих финансовое состояние. То есть, если
сузить проблему, инвесторов интересуют показатели, влияющие на доходность
капитала предприятия, курс акций и уровень дивидендов. Определение
Крейнина М. Н. представляет собой традиционный подход к интерпретации
понятия «инвестиционная привлекательность» предприятия. Позицию
Краннога частично поддержали Е. И. Крылов, В. М. Власова, М. Г. Егорова и
И.В.Журавкова, но в своей трактовке инвестиционной привлекательности они
также уделяют большое внимание нефинансовому фактору
(конкурентоспособности, клиентоориентированности продукции).
Инвестиционная привлекательность - наличие экономического эффекта
(дохода) от вложения денежных средств в ценные бумаги (акции) с
минимальным уровнем риска. Но это определение не в полной мере отражает
9
понимание «инвестиционной привлекательности» и имеет односторонний
взгляд на проблему.
По словам Д. А. Зеновича, В. А. Бабушкина, Н. . Батурина,
интерпретация понятия «инвестиционная привлекательность» такого рода
может быть использована только при определении инвестиционной
привлекательности субъекта эмиссии ценных бумаг и не подходит для
организаций-участников проекта и организаций, оцениваемых с точки зрения
целесообразности, венчурного инвестирования и слияний (поглощений) [4, с.
12].
Наиболее достоверная экономическая сущность инвестиционной
привлекательности предложена в определении л. Валинуровой и О. Казаковой.
Они трактуют этот термин, как совокупность объективных критериев, способов
и свойств, объясняющих потенциальный платежеспособный спрос на
инвестиции. Эта трактовка более шире и даёт возможность учитывать интересы
любого участника инвестиционного процесса.
В данное время, аудиторские организации и фирмы, занимающиеся
аналитическими обзорами и финансовыми аналитиками на фондовом рынке,
используют систему критериев аналитической работы, которая даёт
возможность достоверно оценить финансовое состояние и инвестиционную
привлекательность предприятия. Помимо этого, при оценке инвестиционной
привлекательности необходимо на основе полного спектра финансовой
отчетности, с учетом знания всех закономерностей формирования
экономических критериев и правильности их использования.
На основании вышеизложенного можно сделать вывод, о том что на
сегодняшний день существует большое количество определений понятия
«инвестиционная привлекательность» предприятия. Исходя из этого,
предприятие, проводящее инвестиционный анализ и оценку инвестиционной
привлекательности предприятия, должно основываться не только на большом
количестве однотипных параметров, рассчитанных по данным из финансовой
10
отчетности, но и учитывать другие факторы, взаимосвязанные с финансовой
деятельностью предприятия. [12, с.8]
1.2 Факторы, влияющие на инвестиционную привлекательность
предприятия
Инвестиционная привлекательность предприятия – это многогранное
понятие. Каждая из его граней, с одной стороны, находится под влиянием
внешних и внутренних факторов. Все подходы, которые базируются на анализе
инвестиционной привлекательности предприятия, складываются на основе
изучения количественных и качественных факторов, которые характеризуют
инвестиционную привлекательность отдельных признаков рынка инвестиций.
Критерии повышения инвестиционной привлекательности предприятия
являются движущей силой, под влиянием которых изменяется степень
инвестиционной привлекательности предприятия.
Как правило, в теории экономики обуславливают внешние и внутренние
факторы инвестиционной привлекательности организации. Внешние факторы -
это те, на которые предприятие не в силах оказать значимого влияния,
поскольку они складываются из социальной, технологической, экономической
и политической составляющими на макроуровне. Внешняя среда является
источником, который обеспечивает экономические ресурсы, дающие
возможность осуществлять экономические процессы в соответствии со
стратегическими, а так же тактическими целями. Важной особенностью
внешней среды является ее изменчивость, оправданная воздействием факторов
неопределенности и риска на рынок, таким образом способность анализировать
и прогнозировать изменения внешней среды предопределяет жизнеспособность
коммерческой организации в условиях рыночной экономики.
Конкуренция на рынке является существенным фактором внешней
среды. Он объединяет само предприятие, клиентов, поставщиков и
конкурентов. Действующие и потенциальные конкуренты составляют прямую
угрозу, а поставщики и покупатели образуют косвенную, связанную с их
способностью диктовать свои условия.
11
Внутренние факторы оказывают непосредственное влияние на
инвестиционную привлекательность и может управляться и регулироваться
организации, их выбор зависит от целей и предпочтений инвестора.
С точки зрения Д. А. Зеновича, В. А. бабушки и Н. . Батурина, для
венчурных инвесторов и сделок, структура баланса составляют большой
важности.
По мнению Д. В. Дорошина, к внешним факторам относят:
1) Уровень прогрессивности деловых отношений с регионами:
- специализация продукции;
- налоговые режимы;
- договорные отношения;
- финансовое взаимодействие;
- взаимодействие персонала;
- взаимодействие в социальной инфраструктуре;
2) Место и роль в социальном разделении труда:
- участие в международных программах;
- участие в федеральных и региональных программах;
- межбюджетные отношения;
- социальные и общественные отношения.
В работе Ю. В. Севрюгин выделяет следующий, такой внешний фактор,
как рыночная среда. Она включает в себя:
- инвестиционный климат региона, в котором расположено предприятие;
- инвестиционная привлекательность отрасли, к которой принадлежит
предприятие;
- географического рынка сбыта продукции;
- стадии жизненного цикла основной продукции;
- степень конкуренции на товарном рынке экологическая нагрузка на
природную среду;
- развитие транспортной инфраструктуры.
12
- Инвестиционная привлекательность, по мнению В. М. Кожухаря,
определяется следующими внешними факторами:
- стабильностью внешней среды страны (уровень инфляции);
- прочностью валюты;
- бюрократическими формальностями, связанными с ведением бизнеса;
- уровнем и стабильностью налоговой нагрузки;
- стабильностью и привлекательностью гражданского законодательства.
Инвестиционная привлекательность предприятия - это определенная
совокупность определений его производственной, а также коммерческой,
финансовой и управленческой деятельности, и особенностей конкретного
инвестиционного климата, результаты которого отражают о целесообразности
и необходимости инвестирования в него.
Исходя из этого, главной задачей, реализация которой определяет успех
в этой очень сложной конкуренции, является максимальное качественное
увеличение инвестиционной привлекательности.
Главными целями оценки инвестиционной привлекательности являются:
- определение настоящего состояния предприятия и перспектив его
развития;
- разработка мер по увеличению инвестиционной привлекательности;
- привлечение инвестиций в границах соответствующей инвестиционной
привлекательности и объемов получения комплексного подхода для
положительного эффекта от освоения привлеченного капитала.
Конечным шагом в процессе изучения инвестиционного рынка является
качественный анализ и объективная оценка инвестиционной привлекательности
отдельных компаний и фирм, рассматриваемых как потенциальные объекты
инвестирования.
Данная оценка проводится кредитором при выявлении необходимости и
капитальных вложений в для расширения и технического перевооружения
действующих предприятий, а так же при выборе приобретения альтернативных
объектов приватизации. Однако каждая фирма должна показать свои