13
возможности по привлечению иностранных инвестиций. Исходя из этого,
оценка инвестиционной привлекательности анализируется во внешнем и
внутреннем финансовом анализе.
Западными учеными - экономистами выявлено то, что для оценки
инвестиционной привлекательности компании, самое главное, это полный
анализ следующих значимых критериев его деятельности:
1) Анализ оборота активов. Эффективность начала инвестирования в
значительной степени определяется тем фактом, насколько быстро вложенные
средства успевают оборачиваться в процессе деятельности конкретного
предприятия.
2) Анализ рентабельности капитала. Одной из главных целей в момент
инвестирования является обеспечение высокой прибыли в процессе
использования вложенных материальных ресурсов. Но в современных условиях
предприятия могут в значительной степени управлять показателями
доходности (за счет амортизационной политики, эффективности налогового
планирования и т. д.), а в контексте процесса анализа можно в полной мере
изучить потенциал его формирования по сравнению с первоначально
инвестированным капиталом.
3) Анализ финансовой устойчивости. Данный анализ позволяет оценить
инвестиционный риск, связанный со структурным формированием
инвестиционных ресурсов, а также для определения оптимального
финансирования текущей хозяйственной деятельности.
4) Анализ ликвидности активов. Оценка ликвидности активов позволяет
определить способность предприятия платить по своим краткосрочным
обязательствам, предупредить возможность банкротства за счет быстрой
реализации отдельных видов активов. Другими словами, состояние активов
характеризует уровень имеющихся инвестиционных рисков в пределах
краткосрочного периода. Кроме того, оценка инвестиционной
привлекательности предприятия по этим показателям осуществляется учитывая
14
стадии его жизненного цикла, поскольку на разной стадии значения одних и тех
же показателей иметь разные значения для предприятия и его инвесторов.
Подводя итоги, следует отметить, что существует большое количество
подходов к определению внутренних и внешних факторов инвестиционной
привлекательности организации. Факторы внешней и внутренней среды в
одинаковых условиях для каждого отдельного инвестора имеют
индивидуальное значение при принятии решений об инвестировании. Помимо
этого, для каждого инвестора состав внутренних и внешних факторов также
будет индивидуальным. Таким образом, необходим индивидуальный подход к
выбору факторов инвестиционной привлекательности организации и оценке их
значений для каждого отдельного инвестора.
1.3 Методические подходы к анализу инвестиционной привлекательности
предприятия
Почти каждая отрасль экономики в настоящее время характеризуется
высокой степенью конкуренции. Для достижения лучших показателей и
сохранения своих позиций, предприятию необходимо динамично развиваться.
В этой ситуации, наступает момент, когда управляющие фирмы выявляют, что
развитие организации невозможно без потока инвестиций. Привлечение
инвесторов дает фирмы большие преимущества перед конкурентами, при этом
создаёт возможность занять лидирующие позиции на рынке. Значимой целью
привлечения инвестиций является увеличение эффективности
функционирования фирмы. Инвестиционная привлекательность нужна
инвесторам, поскольку оценка компании и её инвестиционной
привлекательности даёт возможность снизить риск неправильного
инвестирования к минимуму. Анализ инвестиционной привлекательности
организации занимает значимую роль, поскольку возможные инвесторы
уделяют внимание на эти критерии фирмы. Эти характеристики, обосновывают
инвестиционную привлекательность предприятия.
Управление любой деятельностью должно базироваться на объективных
оценках состояния ее движения. Важным критерием инвестиционного процесса
15
является состояние инвестиционной привлекательности системы. Исходя из
этого, существует необходимость оценки инвестиционной привлекательности
экономических систем. Инвестиционная привлекательность предприятия
включается в себя:
- общий принцип технической базы предприятия;
- номенклатуру продукции;
- производственную мощность;
- место предприятия в отрасли, на рынке, уровень его монопольности;
- характеристику системы управления;
- уставный фонд;
- структуру затрат на производство;
- объем прибыли и направления ее использования;
- оценку финансового состояния предприятия. [7, с. 186]
Одной из главный критериев инвестиционной привлекательности
предприятий, это наличие необходимых средств. Структура капитала
определяет его цену, однако не является необходимым и достаточным условием
эффективного функционирования предприятия. При этом, чем ниже уровень
стоимость капитала, тем привлекательнее компания. Цена (стоимость) капитала
определяет норму прибыли, которую организация должна обеспечить, для того
чтобы не снижать свою рыночную значимость.[17, с. 67]
Если вдруг возникает ситуация, когда информация об инвестициях в
основной капитал отсутствует, рекомендуется использовать рентабельность
основного капитала как экономической составляющей, так как этот показатель
отражает эффективность использования средств, инвестированных в основной
капитал. В этом случае роль главного параметра всей системы оценок
выполняет потребительский заказ. Другой подход основан на инвестиционном
потенциале, инвестиционном риске и методах оценки инвестиционных
проектов. Третий основывается на оценке стоимости предприятия. Каждый
подход и каждый метод имеет свои преимущества, недостатки и границы
применения. Чем больше подходов и методов будет использовано в процессе
16
оценки, тем более вероятно, что окончательное значение будет объективным
отражением инвестиционной привлекательности предприятия.
Эффективность инвестиций определяется системой методов,
отражающих соотношение связанных с инвестициями затрат и результатов.
Методы позволяют судить об экономической привлекательности
инвестиционных проектов и экономических преимуществах одного проекта над
другим. В сознании хозяйствующих субъектов методы могут отражать:
- экономическая (национальная экономическая) эффективность, с точки
зрения интересов национальной экономики в целом, а также участие в
реализации проектов регионов, отраслей и организаций;
- коммерческая эффективность (финансовое обоснование) проектов,
определяемая соотношением финансовых затрат и результатов по проектам в
целом или по отдельным участникам с учетом их вклада;
- бюджетная эффективность, отражающая влияние проекта на доходы и
расходы соответствующих федеральных, региональных и местных бюджетов
[8, с. 168].
Фирмы со средней степенью инвестиционной привлекательности
отличаются активной маркетинговой политикой, направленной на эффективное
использование имеющегося потенциала. При этом, те организации, в которых
система управления сосредоточена на повышение стоимости, успешно
проявляют себя на рынке, те, в которых должное внимание не уделено
факторам формирования стоимости, теряют свои конкурентные преимущества.
Фирмы с инвестиционной привлекательностью ниже среднего определяются
уровнем с низкими возможностями для прироста денежных средств.
Организации, у которых уровень инвестиционной привлекательности ниже
среднего, можно характеризовать непривлекательными, т.к. вложенные
средства не прирастают, а только являются временным источником
жизнеспособности фирмы. Для подобных фирм увеличение инвестиционной
привлекательности вероятно за счет существенных изменений в системе
управления и производства, а так же в перенаправлении производственного
17
процесса на удовлетворение потребностей рынка, что даст возможность
улучшить имидж фирмы и создать новые или развить существующие
конкурентные преимущества. Исходя из этого, в огромном количестве
способов оценки инвестиционной привлекательности компании, главным
фактором оценки и прогнозирования будущего состояния анализируемой
организации является оценка ее системы управления, но ни один из них
полностью покрывает возможное поле факторов, влияющих на
инвестиционную привлекательность.
Качественный комплексный анализ и оценка инвестиционной
привлекательности предприятия, в зависимости от заинтересованности
инвестора в предмете, позволяет ему объективно оценить и минимизировать
риски инвестирования, а компании - оценить текущую ситуацию, выявить
резервы и инвестиционные возможности.
В основном, методы оценки инвестиционной привлекательности
выступают в качестве противоречивых элементов, и исходя из этого, можно
выделить проблемы:
- теоретического обоснования методов;
- практического применения методов.
Один нужен для развития экономической науки, а другой необходим для
решения управленческих задач в организации. Важностью выбора техники
зависит от поставленных задач предприятием.
Подводя итоги, можно сделать вывод о том, что у фирмы существует
выбор, какую ситуацию предпочтительнее представить инвесторам. Таким
образом, возникает проблема, какого типа оценка является отражением степени
инвестиционной привлекательности фирмы. Оценки, которые были получены
иными методами, более относительны в силу того, что балльная система
напрямую коррелирует с такой группой показателей, как чистые активы
предприятия, которые подвержены инфляционному росту, а рейтинг зависит от
общероссийского тренда.
18
ГЛАВА 2. ОЦЕНКА ИНВЕСТИЦИОННОЙ
ПРИВЛЕКАТЕЛЬНОСТИ
ООО «ТУЧКОВСКАЯ ОБУВНАЯ ФАБРИКА»
2.1 Общая характеристика ООО «ТУЧКОВСКАЯ ОБУВНАЯ ФАБРИКА»
Тучковская Обувная фабрика-давний и известный производитель
фирменной детской обуви, имеющий более чем десятилетний опыт в
производстве широкого ассортимента детской обуви оптом. ООО «Тучковская
Обувная фабрика» (ООО «ТОФ») - коммерческое предприятие,
представляющее интересы фабрики на территории Российской Федерации и
СНГ. Основным направлением деятельности является производство и продажа
обуви. Компания специализируется на производстве женской, мужской и
детской обуви клеевого и линейно-литьевого метода крепления.
Основная цель ООО «ТОФ» – это прибыль.
Увеличения прибыли от реализации продукции компания добивается за
счет:
1) использования в производстве только высококачественных природных
материалов;
2) разработки разумной ценовой политики;
3) использования надежных способов реализации продукции (контракт с
розничной сетью магазинов «ТОФ»), которые обеспечивают объемы продаж;
4) проведения маркетинговых исследований и опросов потребителей на
предмет их предпочтений и т.д.
Все это приводит к повышению конкурентоспособности продукции
компании, доходов и, соответственно, прибыли.
Задача предприятия - придерживаться стратегии минимизации издержек,
а также стратегии быстрого реагирования. Первое - это стремление снизить
себестоимость продукции за счет повышения эффективности разработки
продукции, повышения производительности труда, своевременной замены
изношенного и внедрения нового современного оборудования; второе
предполагает умение оперативно реагировать на изменения модных тенденций
19
и последующее моделирование ассортимента в соответствии с потребностями
населения, а также сезонностью. Все это создает возможность для производства
современного (т. е. соответствующее мнение населения о моде), лучшей (в
результате улучшения условий труда и внедрения новых технологий) и
доступной (поскольку снижение себестоимости приводит к снижению
себестоимости и, соответственно, к удешевлению продукции) обуви, что
соответствует миссии ООО «ТОФ».
Сегодня обувная фабрика выпускает следующую продукцию: детская
обувь. Она изготовлена с учетом потребностей детских ног и специальных
материалов. Делятся на обувь для мальчиков и девочек.
Компания предоставляет гарантию на обувь 70 дней. Около 70 %
покупателей обуви «ТОФ» приходят за покупками в 3-10-летнюю обувь для
детей. Люди ценят качество товара, широкий ассортимент, доверие к торговой
марке.
Компания «ТОФ» присуща линейно-функциональная структура
управления. При такой структуре всю полноту власти берет на себя линейный
руководитель, возглавляющий организацию. Ему помогают в разработке
конкретных программ, решений специальным подразделением (руководитель
штаба линией), состоящий из функциональных подразделений (управлений,
отделов, бюро и т. д.). Организационная структура ООО «ТОФ» представлена
следующими основными структурными элементами:
- генеральный директор;
- блок производства и технического развития;
- ассортиментный блок;
- экономический блок;
- коммерческий блок;
- блок финансов и управления;
- блок контроля и управления качеством;
- блок службы безопасности и охраны;
- юридический отдел;
20
- отдел кадров;
- канцелярия;
- административно-хозяйственный отдел;
- столовая;
- здравпункт;
- база отдыха;
- ремонтно-строительный цех (РСЦ).
Штаб линейного руководителя функциональные руководители, которые:
директор по производству, заместитель генерального директора по снабжению
и транспорту, заместитель генерального директора по маркетингу и продажам,
заместитель генерального директора по технологии и качеству, главный
бухгалтер, главный экономист, главный специалист по ассортименту,
начальник охраны и безопасности.
Весь ассортимент обуви разделен по сезонам и доступен в коллекциях.
Для создания обуви компания использует только проверенное сырье и
комплектующие самого высокого качества.
Натуральная кожа высшего качества поставляется как зарубежными, так
и отечественными производителями – «Kampana» (Турция), «Taiga» (Италия), а
также фирмы-партнеры из Кореи.
Колодки, подошвы и термоэластопласт (ТЭП) также привозятся из-за
рубежа или производятся в России – «Taiga» (Италия), «IPR» (Италия),
«Italtacco» (Италия), «Schwass» (Польша), «Астеп» (Украина), «Muga»
(Турция), «Скортек» (Россия, С. Петербург), «Macro» (Россия, Москва) и др.
Мех закупается во Франции и Бельгии, а комплектующие - в Германии и
Японии.
Химические материалы, используемые в производстве, соответствуют
самым строгим европейским стандартам качества и безопасности.
Также одним из приоритетных направлений контроля качества, является
работа по жалобам потребителей. Работа по обращениям потребителей
позволяет выявить возможные недостатки и устранить их как можно быстрее.
21
Таким образом, компания сегодня является успешно развивающимся
предприятием, которое выпускает мужскую, женскую и детскую обувь.
Компания находится в постоянном развитии: улучшается производство обуви,
закупаются высококачественные материалы, развивается собственная торговая
сеть, а также активно поддерживается связь с потребителями. [19]
2.2 Анализ финансово-хозяйственной деятельности предприятия
ООО «ТУЧКОВСКАЯ ОБУВНАЯ ФАБРИКА»
Информационной базой для проведения анализа финансового состояния
предприятия являются формы финансовой бухгалтерской отчётности:
- форма №1 Бухгалтерский баланс (см. приложение 1);
- форма №2 Отчёт о прибылях и убытках (см. приложение 2). [ 21]
Проведём оценку финансового состояния, используя различные методы
финансового анализа.
Для того, чтобы оценить состояние финансово - хозяйственной
деятельности ООО «ТОФ», используем горизонтальный метод финансового
анализа.
Абсолютное изменение показателя рассчитывается по формуле:
∆П=П
−П
(1)
Где, П
1
– значение показателя в отчетном периоде;
П
0
– значение показателя в базисном периоде.
Темп прироста определяется по формуле:
Т
пр
(
П
)
=
∆П
П
∗ 100% (2)
Рассчитаем абсолютное изменение выручки (нетто) от продажи товаров,
работ, услуг в 2017 году по сравнению с 2016 годом по формуле 1:
∆В = 605287 − 201968 = 403319 тыс. руб.
Найдем относительное изменение выручки (нетто) от продажи товаров,
работ, услуг (В) в 2017 году по сравнению с 2016 годом по формуле 2:
Т
пр
(
В
)
=
403319
201968
∗ 100% = 199,69%
22
Следовательно, выручки (нетто) от продажи товаров, работ, услуг ООО
«ТОФ» в 2017 году по сравнению с 2016 годом увеличились на 403319 тыс.
руб. или на 199,69 %.
Рассчитаем абсолютное отклонение выручки (нетто) от продажи
товаров, работ, услуг в 2018 году по сравнению с 2017 годом по формуле 1:
∆В = 418088 − 605287 = −1877199 тыс. руб.
Найдем относительное отклонение выручки (нетто) от продажи товаров,
работ, услуг (В) в 2018 году по сравнению с 2017 годом по формуле 2:
Т
пр
(
В
)
=
−1877199
605287
∗ 100% = −30,93 %
Следовательно, выручки (нетто) от продажи товаров, работ, услуг ООО
«ТОФ» в 2018 году по сравнению с 2017 годом уменьшились на 1877199 тыс.
руб. или на 3093 %.
Итак, предприятие использует прибыль для финансирования своей
деятельности, недополучение средств приведет в скором времени к банкротству
предприятия, т.к. данные средства оно включает в оборот. Руководству
предприятия необходимо изыскать пути повышение выручки, что в свою
очередь может быть достигнуто, например, за счет увеличение объемов
выпуска либо расширения ассортимента выпускаемой продукции.
Рассчитаем абсолютное отклонение себестоимости товаров, продукции,
работ, услуг (С) в 2016 году по сравнению с 2015 годом по формуле 1:
∆С = 581255 − 194345 = 386919 тыс. руб.
Найдем относительное отклонение себестоимости товаров, продукции,
работ, услуг (С) в 2017 году по сравнению с 2016 годом по формуле 2:
Т
пр
(
С
)
=
386919
194345
∗ 100% = 199,08 %
Иными словами, себестоимость товаров, продукции, работ, услуг (С)
ООО «ТОФ» в 2017 году по сравнению с 2016 годом увеличилась на 386919
тыс. руб. или на 199,08%.
Рассчитаем абсолютное отклонение себестоимости товаров, продукции,
работ, услуг (С) в 2017 году по сравнению с 2016 годом по формуле 1: