63
Рисунок 10 – Динамика рентабельности продаж ООО «ТОФ»
за 2019-2023 г., тыс. руб.
Расчёты рентабельности показывают, что данный инвестиционный
проект прибыльный для предприятия. С каждым годом данное значение растёт,
а это означает, что при осуществлении данного проекта, предприятие ООО
«ТОФ» значительно повысит свою прибыль, при этом, поспособствует
эффективности вложений инвесторов.
Рассчитаем чистый дисконтированный доход (NPV) на предприятии
ООО «ТОФ» на последующие 5 лет с 2019 по 2023 года по формуле 31:
0,00
20,00
40,00
60,00
80,00
100,00
120,00
2019
2020
2021
2022
2023
64
Рассчитанные доходы будущих периодов и показатели инвестиционной
привлекательности ООО «ТОФ» за 2019 – 2023 года от внедрения
инвестиционного проекта по производству нового ассортимента детской
ортопедической обуви продемонстрируем в таблице 11.
Таблица 11
Инвестиционная привлекательность проекта ООО «ТОФ»
за 2019-2023 г., (авторская разработка)
Показатели 2019 2020 2021 2022 2023
Чистая прибыль 2 888 000 3 090 160 3 306 471 3 537 924 3 785 579
Капиталовложения 6 000 000
Чистый денежный
доход 3 724 000 3 984 680 4 263 608 4 562 060 4 881 404
Ставка
дисконтирования 0,45 0,45 0,45 0,45 0,45
Чистый
дисконтированный
доход 2568275,9
1895210,5 1398534,7 1032022,1 761561,08
Дисконтированный
денежный доход
нарастающим итогом 2354377,8
4463486,3 5862021,1 6894043,1 7655604,2
Как видно из таблицы, дисконтированный денежный доход с
нарастающим итогом через 5 лет составит 7 655 604 рублей. То есть, при
привлечении инвестиций в размере 6 млн. руб., к 2021 году проект окупится, а
к 2023 году составит 1 655 604 рубля. Таким образом, инвестиционный проект
может обеспечить прирост благосостояния инвестора, так как прибыль от
реализации проекта превышает вложенные средства и в короткие сроки
окупается.
3.2 Меры, направленные на снижение кредиторской задолженности
Имеется большое количество публикаций по реструктуризации
кредиторской задолженности предприятий в различных изданиях. Но эта
проблема все еще стоит на повестке дня. Реструктуризация, это один из
способов налоговых платежей в бюджет.
65
Несмотря на кажущееся улучшение экономической ситуации в стране,
задолженность налогоплательщиков не уменьшается. Висящие долги
предприятий являются фактором их недостаточной финансовой устойчивости и
инвестиционной непривлекательности. В связи с этим одним из способов
решения проблемы неплатежей является реструктуризация. Это выгодно не
только государству, но и налогоплательщику. В процессе реструктуризации
сумма задолженности предприятий распределяется во времени, составляется
график реструктурированных сумм составлен. Кроме того, существует
возможность списания задолженности по пеням с полной выплатой долга. В
процессе реструктуризации прекращается начисление процентов по
отсроченным платежам, разблокирываются счета налогоплательщиков,
снимаются аресты с имущества предприятий. В совокупности эти меры
являются шагом на пути нормализации собираемости налоговых платежей и
улучшения экономики.
В процессе финансово-хозяйственной деятельности компании постоянно
возникает необходимость расчетов со своими контрагентами, бюджетом,
налоговыми органами. Оказывая некоторые услуги, предприятие, как правило,
не получает деньги в оплату сразу, то есть фактически кредитует покупателей.
Поэтому в период с момента оказания услуги до момента получения платежа
средства компании омертвляются в виде дебиторской задолженности, уровень
которой определяется многими факторами: типом товара, емкостью рынка,
степенью насыщенности рынка данным товаром, условиями договора,
принятой на предприятии схемой оплаты и многое другое. Последний фактор
особенно важен для финансового агента.
Основными видами платежей за оказанные услуги являются продажи за
наличный расчет и в виде безналичных платежей. Правила и формы
безналичных расчетов, как правило, регулируются законодательством
Российской Федерации, а по технике исполнения - Центральным банком.
Управление дебиторской задолженностью предполагает, прежде всего,
контроль за оборачиваемость средств в расчетах. Ускорение оборачиваемости в
66
динамике рассматривается как положительная тенденция. Большое значение
имеет отбор потенциальных покупателей и определение условий оплаты
товаров (услуг) предусмотрено в договорах. Отбор осуществляется с помощью
неформальных критериев: соблюдение платежной дисциплины в прошлом,
прогнозируемые финансовые возможности покупателя оплатить
запрашиваемого объема товаров, уровень текущей платежеспособности,
уровень финансовой устойчивости, экономические и финансовые условия
предприятия-продавца (затоваренность, степень нуждаемости в денежной
наличности и др.).
Оплата товаров (услуг) постоянным клиентам обычно производится в
кредит, причем условия кредита зависят от множества факторов. Разрабатывая
политику кредитования клиентов своей продукции, компания должна
определить множество критериев. Давайте продемонстрируем некоторые из
них:
1. Срок кредита. При определении максимально допустимого срока
поставки продукции по договору необходимо учитывать как правовые аспекты
заключения договоров поставки, так и экономические последствия конкретного
варианта (в частности, с учетом влияния инфляции).
2. Кредитные стандарты. Заключая договор на оказание услуг, и определяя в
нем условия оплаты, предприятие может придерживаться критериев
финансовой устойчивости, установленных им в отношении покупателей; в
зависимости от того, насколько кредитоспособен и надежен покупатель,
условия договора, в том числе в отношении скидки, предоставляемой, форм
оплаты и другие, могут меняться.
3. Система создания резервов по сомнительным долгам. При заключении
договоров предприятие, естественно, рассчитывает на своевременное
поступление платежей. Однако не исключена возможность просроченной
дебиторской задолженности и полной неспособности покупателя погасить свои
обязательства. Поэтому существует практика создания резервов по
сомнительным долгам, который позволяет, во-первых, формировать источники
67
для покрытия убытков и, во-вторых, иметь более реальную характеристику
собственного финансового состояния. Резервы на покрытие сомнительной
задолженности и фактических убытков, возникающих в результате неплатежей
дебиторской задолженности, должны подвергаться тщательному и регулярному
анализу. В нашей стране еще не накоплен опыт расчета резервов по
сомнительным долгам. В экономически развитых странах компании, скорее
всего, будут накапливать резервы в процентном выражении от общей
дебиторской задолженности в процессе отчетности, и эти различия могут быть
значительными.
4. Система сбора платежей. Этот раздел работы с дебиторами предполагает
разработку:
- процедуры взаимодействия с ними в случае нарушения условий оплаты;
- критериальные значения показателей, демонстрирующих значимость
нарушений;
- система наказания недобросовестных подрядчиков.
5. Система скидок. В предыдущем пункте основное внимание уделялось
репрессивным методам обращения с недобросовестными должниками; гораздо
более эффективными были методы поощрения, которые в данном случае
включали предоставление покупателям возможности получить скидку на
продажную цену.
Предоставление скидки выгодно как покупателю, так и продавцу.
Первый имеет прямую выгоду от снижения стоимости закупочных услуг,
второй получает косвенную выгоду за счет ускорения оборота средств,
вложенных в дебиторскую задолженность, которая, как и запасы, является
иммобилизацией средств.
Для улучшения финансового состояния предприятия необходимо
разработать и осуществить меры по улучшению финансовых показателей. Это
может быть достигнуто за счет снижения уровня запасов, увеличения
источников собственных средств, или за счет увеличения долгосрочных займов
и кредитов.
68
Также следует отметить, что из финансового анализа стало понятно, что
предприятие испытывает трудности в финансовом цикле, а именно с каждым
годом оно растет в негативную сторону. Для нормализации этого показателя
необходимо варьировать в зависимости от показателей периодов оборота
кредиторской задолженности, дебиторской задолженности и запасов.
Наибольшее влияние на финансовый цикл является показатель периода оборота
кредиторской задолженности. Для этого необходимо принять меры,
направленные на сокращение кредиторской задолженности. Во-первых, давайте
сведем финансовый цикл к нулю. Таким образом, можно определить, каким
должен быть показатель периода оборота кредиторской задолженности, с
постоянными других переменных.
31,72 + 78,6 − 110,32 = 0
Это показывает на то, что в первый финансовый цикл, необходимо
сократить период оборота кредиторской задолженности до 110,32. В
последующий год, показатель финансового цикла необходимо увеличить в
положительную сторону. Достигнуть это можно путём уменьшения
кредиторской задолженности так, чтоб она равнялась уровню дебиторской
задолженности.
31,72 + 78,6 − 78,6 = 31,72
При выполнении всех необходимых мероприятий, показатель
финансового цикла достигнет положительного значения 31,72.
Для достижения предложенной динамики роста финансового цикла мы
более подробно проанализируем кредиторскую задолженность и предложим
меры, необходимые для ее сокращения.
Из данных бухгалтерского баланса можно сделать вывод, что ООО
«ТОФ» в настоящее время не имеет денежных средств, которые могли бы быть
выплачены кредиторам, что показывает абсолютный коэффициент
ликвидности. Если кредиторы потребуют выплатить долг в ближайшее время,
то ООО «ТОФ» не сможет сделать этого за счет быстро реализованных активов.
69
Собственные средства ООО «ТОФ» увеличились. Также увеличился
размер долгосрочных обязательств в 2017 году и краткосрочных обязательств
предприятия за все периоды. Таким образом, можно сделать вывод о том, что
совокупное увеличение в пассивах предприятия произошло в основном за счет
увеличения нераспределенной прибыли и кредиторской задолженности. Анализ
показателей кредиторской задолженности представлен в таблице 11.
Таблица 12
Анализ показателей кредиторской задолженности
ООО «ТОФ» за 2017-2018 г.г., (авторская разработка)
Наименование показателя 2017 год 2018 год
Изменение
показателя
Коэффициент оборачиваемости
кредиторской задолженности
1,44 0,77 -0,67
Период обращения кредиторской
задолженности, в днях
250 467,5 217,53
Данные таблицы показывают, что состояние расчетов с кредиторами в
2018 году по сравнению с 2017 годом ухудшилось. Коэффициент
оборачиваемости кредиторской задолженности снизился с 1,44 до 0,77, что
говорит о том, что предприятие осуществляет покупки в кредит. Увеличился и
период обращения с 250 дней до 467,5 дней.
Для этой компании можно предложить следующие меры по снижению
уровня кредиторской задолженности.
Изменение срока уплаты налога осуществляется в форме отсрочки,
рассрочки или инвестиционного налогового кредита. В этом случае интересует
инвестиционный налоговый кредит. Он предусмотрен при осуществлении
налогоплательщиком инновационной и инновационной деятельности (в том
числе при создании новых или усовершенствованных технологий, создании
новых видов сырья или материалов), при выполнении государственного
оборонного заказа, особо важных заказов на развитие региона и оказание особо
важных услуг населению, проведении НИОКР. Организация имеет
возможность за определенный период (от 1 до 5 лет) и в определенных
70
пределах уменьшить свои налоговые платежи с последующей поэтапной
выплатой суммы кредита и начисленных процентов. Инвестиционный
налоговый кредит предоставляется на основании решения налоговой службы на
основании заявления налогоплательщика и оформляется договором
установленной формы. [7, с. 58]
Так как предложенный инвестиционный проект предусматривает
выпуск специфического продукта, как детская ортопедическая обувь, можно
предположить, что выпуск данного типа продукции имеет все шансы
воплотиться. Раньше ортопедической обувью называли только особую обувь,
которая исправляла дефекты стопы и походки. В настоящее время под
ортопедической принято понимать любую обувь, изготовленную с учётом
строения детской ножки и обеспечивающую ей правильное развитие и рост. К
сожалению, сегодня рынок переполнен низкокачественной продукцией,
которая не только не отличается удобством и комфортом, но и может навредить
ребёнку. Качественная и безопасная детская ортопедическая обувь – это гарант
здоровых ног вашего ребёнка. О правильном развитии и росте детских стоп
следует задумываться с самого раннего возраста.
Опыт, высокая квалификация сотрудников и наличие
профессионального оборудования позволяют компании поддерживать качество
продукции на высочайшем уровне. Ассортимент ООО «ТОФ» представлен
детской ортопедической обувью для любого сезона и погоды. Продукция
распределена по категориям, что даёт возможность быстро и удобно подобрать
идеально подходящую по размеру и возрасту обувь для ребёнка.
В результате, предлагая новый инвестиционный проект, можно
получить налоговый инвестиционный кредит.
Таким образом, можно сделать вывод о том, что для снижения
кредиторской задолженности предприятию ООО «ТОФ» были предложены
следующие мероприятия:
- реструктуризация кредиторской задолженности;
- компенсации;
71
- инвестиционный налоговый кредит.
При внедрении предложенных мероприятий ООО «ТОФ» сможет
улучшить свою финансово-хозяйственную деятельность, рассчитаться с
различными организациями по своим долгам. В ходе проведения мероприятий
по оптимизации расчетов с кредиторами удастся снизить долю задолженности
перед поставщиками. Анализ кредиторской задолженности выявил, что в ООО
«ТОФ» существует тенденция к увеличению кредиторской задолженности, так
в 2018 г. сумма задолженности составила 470 353 тыс. руб., что выше
показателя 2017 г. на 65 947 тыс. руб., и выше показателя 2016 г. на 393 753
тыс. руб.
72
ЗАКЛЮЧЕНИЕ
В данной выпускной квалификационной работе были рассмотрены
основные теоретические и практические аспекты управления инвестиционной
привлекательности.
Установлено, что по результатам исследования теоретических аспектов
управления инвестиционной привлекательностью предприятия:
1. Инвестиционная привлекательность предприятия - это определенная
совокупность характеристик его производственной, а также коммерческой,
финансовой, управленческой деятельности и особенностей конкретного
инвестиционного климата, результаты которого свидетельствуют о
целесообразности и необходимости инвестирования в него. Победителем
обычно является инвестиционно-привлекательный объект, в который
осуществляются инвестиции.
Исходя из этого, главной задачей, реализация которой определяет успех
в этой очень сложной конкуренции, является максимальное качественное
повышение инвестиционной привлекательности.
Первым шагом в решении данной задачи будет определение
необходимых параметров существующего уровня инвестиционной
привлекательности в рамках конкретного объекта. То есть существует
необходимость качественной и квалифицированной оценки многоуровневой
инвестиционной привлекательности, а именно: международные, внутренние,
отрасль, межотраслевой, внутриотраслевой, конкретного предприятия, проекта.
Основными целями оценки инвестиционной привлекательности
являются:
- определение текущего состояния предприятия и перспектив его развития;
- разработка мер по существенному повышению инвестиционной
привлекательности;
- привлечение инвестиций в рамках соответствующей инвестиционной
привлекательности и объемов получения комплексного подхода для
положительного эффекта от освоения привлеченного капитала.