13
основными признаками платежеспособности являются:
а) наличие в достаточном объеме средств на расчетном счете;
б) отсутствие просроченной кредиторской задолженности.
Очевидно, что ликвидность и платежеспособность не тождественны
друг другу. Так, коэффициенты ликвидности могут характеризовать
финансовое положение как удовлетворительное, однако, по существу, эта
оценка может быть ошибочной, если в оборотных активах значительный
удельный вес приходится на неликвиды и просроченную дебиторскую
задолженность. Неликвиды, т.е. активы, которые нельзя реализовать на
рынке вообще или без существенной финансовой потери, а иногда и не-
оправданная дебиторская задолженность не выделяются в балансе, т.е.
качественная характеристика оборотных средств недоступна внешнему
аналитику, поэтому с формальных позиций даже такие активы, фактическая
ценность которых сомнительна, используются для оценки ликвидности.
Формально при составлении баланса активы, потенциально не
обещающие дохода, должны списываться на убытки, однако на практике это
делается не всегда, кроме того, например, заранее сложно предсказать долю
сомнительной дебиторской задолженности [18, С.198].
Ликвидность менее динамична по сравнению с платежеспособностью.
Дело в том, что по мере стабилизации производственной деятельности
предприятия у него постепенно складывается определенная структура
активов и источников средств, резкие изменения которой сравнительно
редки. Поэтому и коэффициенты ликвидности обычно варьируют в
некоторых вполне предсказуемых границах, что, кстати, и дает отчасти
основание аналитическим агентствам рассчитывать и публиковать
среднеотраслевые и среднегрупповые значения этих показателей для
использования в межхозяйственных сравнениях и в качестве ориентиров при
открытии новых направлений производственной деятельности.
Напротив, финансовое состояние в плане платежеспособности может
быть весьма изменчивым, причем со дня на день: еще вчера предприятие
14
было платежеспособным, однако сегодня ситуация кардинально изменилась -
пришло время расплатиться с очередным кредитором, а у предприятия нет
денег на счете, поскольку не поступил своевременно платеж за поставленную
ранее продукцию. Иными словами, оно стало неплатежеспособным из-за
финансовой недисциплинированности своих дебиторов. Если задержка с
поступлением платежа носит краткосрочный или случайный характер, то
ситуация в плане платежеспособности может вскоре измениться в лучшую
сторону, однако не исключены и другие, менее благоприятные варианты.
Такие пиковые ситуации особенно часто имеют место в коммерческих
организациях, по каким-либо причинам не поддерживающих в достаточном
объеме страхового запаса денежных средств на расчетном счете.
Оценка ликвидности и платежеспособности может быть выполнена с
определенной степенью точности. В частности, в рамках экспресс-анализа
платежеспособности обращают внимание на статьи, характеризующие
наличные деньги в кассе и на расчетных счетах в банке. Это и понятно: они
выражают совокупность наличных денежных средств, т.е. имущества,
которое имеет абсолютную ценность, в отличие от любого иного имущества,
имеющего ценность лишь относительную. Эти ресурсы наиболее мобильны,
они могут быть включены в финансово-хозяйственную деятельность в любой
момент. Искусство финансового управления как раз и состоит в том, чтобы
держать на счетах лишь минимально необходимую сумму средств, а
остальную часть, которая может понадобиться для текущей оперативной
деятельности в быстро реализуемых активах.
Таким образом, для экспресс - оценки финансового состояния
предприятия, чем значительнее размер денежных средств на расчетном счете,
тем с большей вероятностью можно утверждать, что оно располагает
достаточными средствами для текущих расчетов и платежей. Вместе с тем
наличие незначительных остатков на расчетном счете вовсе не означает, что
предприятие неплатежеспособно, средства могут поступить на расчетный
счет в течение ближайших дней, некоторые виды активов при необходимости
15
легко превращаются в денежную наличность и пр.
Признаком, свидетельствующим об ухудшении ликвидности, является
увеличение иммобилизации собственных оборотных средств, проявляющееся
в появлении (увеличении) неликвидов, просроченной дебиторской
задолженности, векселей полученных просроченных и др. О некоторых
подобных «активах» и их относительной значимости можно судить по
наличию и динамике одноименных статей в отчетности.
Неплатежеспособность может быть как случайной, временной, так и
длительной, хронической. Ее причины: недостаточная обеспеченность
финансовыми ресурсами, невыполнение плана реализации продукции,
нерациональная структура оборотных средств, несвоевременное поступление
платежей от контрагентов и др. [26, С.370].
Текущая платежеспособность означает наличие в достаточном объеме
денежных средств и их эквивалентов для расчетов по кредиторской
задолженности, требующей немедленного погашения. Отсюда основными
индикаторами текущей платежеспособности является наличие достаточной
суммы денежных средств и отсутствие у предприятия просроченных
долговых обязательств.
Перспективная платежеспособность обеспечивается согласован-
ностью обязательств и платежных средств в течение прогнозного периода,
которая в свою очередь зависит от состава, объемов и степени ликвидности
текущих активов, а также от объемов, состава и скорости созревания
текущих обязательств к погашению.
При внутреннем анализе платежеспособность прогнозируется на
основании изучения денежных потоков. Внешний анализ платежеспособнос-
ти осуществляется, как правило, на основе изучения показателей
ликвидности
.
Ликвидность и платежеспособность могут оцениваться с
помощью ряда абсолютных и относительных показателей.
Основным источником информации для проведения анализа
ликвидности баланса служит бухгалтерский баланс.
16
1.3. Этапы анализа кредитоспособности и ликвидности баланса
организации
Начнем с того, что при определении показателей ликвидности и
платежеспособности для характеристики финансовой устойчивости
организации целесообразно пользоваться данными отчетности за 2—3 года,
чтобы отличить разовую неустойчивость, вызываемую зачастую случайными
факторами, от хронической, причины которой следует искать в
производственно-хозяйственной деятельности, уровне управления, в том
числе и уровне финансового менеджмента предприятия [29, С.311].
Между тем платежеспособность организации (предприятия) — это ее
способность своевременно и в полном объеме выполнять свои финансовые
обязательства, т. е. это некая моментная характеристика предприятия,
отражающая наличие необходимой суммы свободных денежных средств для
немедленного погашения требований кредиторов. И в то же время
платежеспособность должна быть обеспечена в любой момент времени. Тем
самым следует различать текущую и долгосрочную платежеспособность.
Последняя, в свою очередь, предполагает возможность предприятия
рассчитаться по своим обязательствам долгосрочного характера.
Под ликвидностью организации понимают способность быстро и с
минимальным уровнем финансовых потерь преобразовать свои активы
(имущество) в денежные средства, что по времени соответствует сроку
погашения обязательств.
Тем самым платежеспособность прежде всего есть следствие
ликвидности активов предприятия, его бесперебойной и рентабельной
деятельности на основе стабильно положительного тренда прибыли,
свободного маневрирования денежными средствами и т. п. В основе же
такого положения предприятия, обеспечивающего ему финансовую
стабильность в виде высокой ликвидности активов, достаточной
рентабельности и т. п., лежит финансовая устойчивость как результат
наличия некоего запаса прочности, обусловленного эффективным
17
формированием, распределением и использованием финансовых ресурсов.
Таким образом, платежеспособность есть следствие или внешнее проявление
финансовой устойчивости предприятия.
Как следует из определений понятий платежеспособности и лик-
видности, они близки по содержанию, но не идентичны. Так, при достаточно
высоком уровне платежеспособности организации ликвидность ее активов
может быть несколько снижена, например, за счет наличия излишних
товарно-материальных ценностей, затоваривания готовой продукцией,
наличия безнадежной дебиторской задолженности. И все же в большинстве
своем ликвидность организации означает и ее платежеспособность [13,
С.184].
Управление текущей платежеспособностью требует ответа на вопрос,
каковы реальные возможности организации погасить ее краткосрочные
обязательства и одновременно продолжать бесперебойную деятельность.
Иными словами, сколько реально стоят оборотные активы, числящиеся на
балансе организации, какова их реальная ликвидность.
Анализ ликвидности и платежеспособности организации предполагает
проведение следующих процедур (этапов):
- анализ состава и качества активов (в том числе и оборотных
и сравнение последних, сгруппированных по степени ликвидности и
расположенных в порядке ее убывания, с обязательствами (пассивами),
объединенными по срокам их погашения в порядке возрастания сроков
(анализ абсолютных показателей);
- анализ относительных показателей ликвидности и платежеспособности,
их динамики и факторов, определяющих их величину;
- анализ денежных потоков организации.
Говоря о ликвидности, следует различать понятия «ликвидность
активов» и «ликвидность баланса».
Ликвидность активов — величина, обратная ликвидности баланса,
характеризующаяся временем их превращения в денежные средства. При
18
этом степень ликвидности конкретного актива определяется двумя
факторами: скоростью трансформации и потерями собственника от снижения
стоимости актива в результате экстренной продажи последнего.
Ликвидность баланса есть степень покрытия обязательств ор-
ганизации ее активами, срок превращения которых в денежную форму
соответствует сроку погашения обязательств.
Задача анализа ликвидности баланса в ходе анализа финансового
состояния предприятия возникает в связи с необходимостью давать оценку
кредитоспособности предприятия, т. е. его способности своевременно и
полностью рассчитываться по всем своим обязательствам, так как
ликвидность — это способность предприятия оплатить свои краткосрочные
обязательства, реализуя свои текущие активы [20, С.62].
Анализ ликвидности баланса заключается в сравнении средств по
активу, сгруппированных по степени их ликвидности и расположенных в
порядке убывания ликвидности, с обязательствами по пассиву,
сгруппированными по срокам их погашения и расположенными в порядке
возрастания сроков погашения.
Таким образом, для анализа ликвидности необходимо сравнить
средства по активу, сгруппированные по степени убывания их ликвидности,
и средства по пассиву, сгруппированные по степени срочности их
погашения. Так, в зависимости от степени ликвидности активы организации
подразделяются на следующие четыре группы:
К первому классу относятся наиболее ликвидные активы (А1),
находящиеся в денежной форме, и краткосрочные финансовые вложения в
части легко реализуемых ценных бумаг, депозитных вкладов в банках и
других кредитных организациях. К ним относятся остатки денежных средств
в рублевой и валютной кассе, остатки денежных средств на расчетных счетах
предприятия и прочие денежные средства, а также краткосрочные
финансовые вложения (векселя первоклассных векселедателей,
государственные ценные бумаги, депозитные вклады и т. п.).
19
Ко второму классу относятся быстро реализуемые активы (А2) —
дебиторская задолженность краткосрочного характера, обусловленная
нормальным течением производственного цикла, товары отгруженные (при
определенных условиях) и прочие оборотные активы, а также не вошедшая в
первую группу часть финансовых вложений.
Третий класс активов образуют медленно реализуемые активы (A3),
которые представлены запасами за вычетом расходов будущих периодов,
долгосрочными финансовыми вложениями. К данной группе активов относят
также налог на добавленную стоимость [18, С.512].
И наконец, четвертый класс образуют труднореализуемые активы
(А4) I раздела актива баланса, за исключением тех статей, которые вошли в
вышеуказанные группы, а также включая дебиторскую задолженность
долгосрочного характера.
Что же касается краткосрочных обязательств, которые будут
соотноситься с активами первых двух групп, то к ним следует отнести все
обязательства краткосрочного характера, включая краткосрочные кредиты и
займы, кредиторскую задолженность, задолженность перед участниками
(учредителями) по выплате доходов, прочие краткосрочные обязательства, а
также долгосрочные обязательства в той их части, которая подлежит
погашению в предстоящие 12 мес.
При этом первая группа краткосрочных обязательств представлена
наиболее срочными из них (срок оплаты которых наступает в текущем
месяце) — П1— это кредиторская задолженность, прочие краткосрочные
обязательства (требуется аналитика статьи), ссуды, не погашенные в срок).
Вторая группа краткосрочных обязательств представлена крат-
косрочными пассивами (со сроком погашения свыше 1 мес.) — П2. К ним
следует отнести краткосрочные кредиты и займы, прочие краткосрочные
обязательства, задолженность перед участниками (учредителями) по выплате
доходов и др.
Третья и четвертая группы пассивов представлены обязательствами
20
долгосрочного характера со сроком погашения от 1 года и источниками
собственных средств. Так, ПЗ включает в себя долгосрочные кредиты и
займы. Четвертая группа — постоянные пассивы (П4) — представлена
собственными средствами организации за минусом расходов будущих
периодов, включая доходы будущих периодов, резервы предстоящих
расходов, а также другими пассивами, не вошедшими ни в одну из
вышеуказанных групп [9, С.109].
В итоге указанные группы активов и пассивов сопоставляются в
абсолютном выражении. Баланс считается ликвидным при условии
следующих соотношений групп активов и пассивов:
А
1
≥ П
1
; А
2
≥ П
2
; А
3
≥ П
3
; А
4
≤ П
4
(1)
Таким образом, сравнение первых двух групп активов и обязательств
позволяет установить текущую платежеспособность. Сравнение третьей
группы активов и пассивов выражает перспективную ликвидность. При этом
выполнение трех вышеуказанных условий неизменно влечет за собой и
выполнение четвертого балансирующего неравенства — А4 ≤ П4, которое
подтверждает наличие у организации собственных оборотных средств и
означает соблюдение минимального условия финансовой устойчивости.
Невыполнение одного из первых трех условий неравенства
свидетельствует о нарушении ликвидности баланса. При этом недостаток
средств по одной группе активов не компенсируется их избытком по другой
группе, так как компенсация может быть лишь по стоимости. В реальной же
ситуации, когда необходимо совершить платежи по обязательствам, менее
ликвидные активы не могут заменить более ликвидные.
Следующим этапом анализа ликвидности и платежеспособности
является анализ относительных показателей – коэффициент ликвидности и
платежеспособности.
Для оценки текущей платежеспособности используются относи-
тельные коэффициенты ликвидности, посредством которых определяется
степень и качество покрытия краткосрочных долговых обязательств
21
ликвидными активами. Иначе говоря, предприятие считается ликвидным,
когда оно в состоянии выполнить свои краткосрочные обязательства,
реализуя текущие активы.
Основным критерием для классификации активов и пассивов как
текущих является условие их потребления или оплаты в течение
нормального производственно-коммерческого цикла предприятия. Под
производственно-коммерческим циклом понимается средний промежуток
времени между моментом приобретения материальных ценностей и
моментом реализации готовой продукции покупателям и ее оплаты.
1. Коэффициент абсолютной ликвидности (К
ал
) определяется
отношением наиболее ликвидных активов — денежных средств и
краткосрочных финансовых вложений к сумме краткосрочных долговых
обязательств и рассчитывается по формуле:
К
ал
=
КДО
КФВ+ДС
(2)
где ДС – денежные средства, тыс. руб.
КФВ – краткосрочные финансовые вложения, тыс. руб.
КДО – краткосрочные долговые обязательства, тыс. руб.
Коэффициент абсолютной (срочной) ликвидности показывает, какая
часть текущей задолженности может быть погашена в ближайшее время.
Немедленное выполнение текущих обязательств гарантировано суммой
наличных денежных средств и наиболее ликвидных краткосрочных
финансовых вложений [14, С.218].
Для более точной оценки абсолютной ликвидности из состава
краткосрочных финансовых вложений рекомендуется исключать
собственные акции, выкупленные у акционеров.
В хозяйственной практике значение коэффициента абсолютной
ликвидности признается достаточным в интервале 0,25 - 0,30. Если
предприятие в текущий момент может на 25-30% погасить все
краткосрочные долги, его платежеспособность считается нормальной. Если
22
значение коэффициента ниже рекомендуемого уровня, это свидетельствует о
серьезном дефиците свободных денежных средств.
Ряд авторов рекомендуют нормальное ограничение для данного
показателя в диапазоне 0,2-0,5.
2. Коэффициент быстрой, или критической ликвидности (К
кл
)
определяется отношением суммы наиболее ликвидных средств и
быстрореализуемых активов — краткосрочной дебиторской задолженности и
прочих текущих оборотных активов — к сумме краткосрочных долговых
обязательств и рассчитывается по формуле:
К
кл
=
КДО
ТА+ДЗ+КФВ+ДС
пр
(3)
где ДЗ – краткосрочная дебиторская задолженность, тыс. руб.
ТА
пр
- сумма краткосрочных долговых обязательств, тыс. руб.
Этот показатель характеризует ту часть текущих обязательств,
которая может быть погашена не только за счет наличности, но и за счет
ожидаемых поступлений за отгруженную продукцию, выполненные работы
или оказанные услуги [23, С.278].
Коэффициент критической ликвидности отражает прогнозируемые
платежные возможности предприятия при условии своевременного
проведения расчетов с дебиторами. Рекомендуемое значение данного
показателя 0,8 - 1.
При расчете данного коэффициента также встает вопрос о составе
ликвидных средств. В общем случае долгосрочная дебиторская
задолженность не включается в состав быстрореализуемых активов.
В настоящее время в балансе в составе краткосрочной дебиторской
задолженности отражается задолженность участников (учредителей) по
взносам в уставный капитал. Данная статья является регулирующей к статье
«Уставный капитал», так как позволяет определить величину
сформированного и оплаченного уставного капитала предприятия.
Увеличение задолженности по взносам в уставный капитал приведет к