16
деятельности. Эффективное управление платежеспособностью и ликвидностью
предприятия позволяет хозяйствующему субъекту оперативно решать задачи
выживания в условиях конкурентной борьбы и иметь возможность
своевременно и в необходимом объеме получения и погашения заемных
средств.
1.2. Информационная база, цель и задачи анализа ликвидности и
платёжеспособности организации
В современной экономике повышается значимость анализа ликвидности
и платежеспособности организации, так как необходимо своевременно
оплачивать долговые обязательства. Эффективность проведения анализа
ликвидности и платежеспособности в значительной мере зависит от качества
формируемой и используемой информационной базы и способов оценки ее
аналитических возможностей, которые наиболее полно отвечают целям
исследования. Применительно к анализу ликвидности и платежеспособности
экономического субъекта информационная база приобретает важное значение,
т. к. от качества информации при принятии управленческих решений зависит
уровень финансовой устойчивости предприятия.
11
Целью анализа ликвидности и платежеспособности является
определение наличия у организации денежных средств и их эквивалентов,
достаточных для расчетов по краткосрочной задолженности, требующей
немедленного погашения.
Задачами анализа ликвидности и платежеспособности выступают:
- группировка активов баланса по степени их ликвидности;
- определение коэффициентов ликвидности баланса, как наличия
оборотных средств в размере, потенциально достаточном для погашения
краткосрочных обязательств;
- расчет и оценка коэффициентов ликвидности и платежеспособности
11
Фадеева А.А., Лялин Д.В. Анализ ликвидности и платежеспособности организации / Фадеева А.А., Лялин
Д.В. // Молодежь и наука. 2016. – № 5. – С. 225.
17
организации;
- оценка текущей и перспективной платежеспособности организации и
разработка мер по повышению платежеспособности организации.
Все предприятия, независимо от организационно-правовой формы,
формы собственности, размера и уровня доходности, в процессе своей
деятельности сталкиваются с необходимостью проведения финансового
анализа. Собственники анализируют финансовые отчеты для повышения
доходности капитала, обеспечения стабильности положения фирмы. Кредиторы
и инвесторы анализируют финансовые отчеты, чтобы минимизировать свои
риски по займам и вкладам. Можно твердо говорить, что качество
принимаемых решений целиком зависит от качества аналитического
обоснования решения. В связи с этим субъектами анализа используется ряд
показателей ликвидности и платежеспособности.
Пользователей информации может интересовать как текущая
ликвидность предприятия, так и его проекция на ближайшую или более
отдаленную перспективу. Целью внутреннего анализа ликвидности
предприятия является обеспечение планомерного поступления денежных
средств и достижение оптимального соотношения собственных и заемных
средств. Внешний анализ проводится инвесторами, банками, поставщиками и
т.д. Его цель - установить возможность выгодно вложить средства без риска их
потери.
12
Главными вопросами, которые должны быть выяснены при анализе
ликвидности, являются следующие: качественный состав текущих активов и
пассивов; учетная политика оценки статей активов и ее соответствие скорости
оборота текущих пассивов; основные источники притока денежных средств на
предприятии и основные направления их расходования; способность стабильно
обеспечивать превышение первых над вторыми.
Источниками информации для анализа является бухгалтерская
12
Богданова Ж.А. Применение бухгалтерской финансовой отчетности, как основного источника информации
при анализе платежеспособности организации / Богданова Ж.А., Чистоусова А.Ю. // Инновационная наука.
2017. – Т. 1. – № 4. – С. 40.
18
отчетность, данные первичного, аналитического и синтетического учета.
Основным информационным источником для анализа ликвидности
является бухгалтерский баланс. Внешне он представляет собой таблицу
двухсторонней формы, в левой стороне которой представлены хозяйственные
средства (актив), а в правой - источники их формирования (пассив).
Средства в активе баланса сгруппированы в порядке ускорения оборота
или повышения уровня ликвидности - от основных средств к материальным
запасам и денежным средствам. Поэтому первым разделом актива баланса
выступают так называемые внеоборотные активы, а вторым - оборотные.
Вне зависимости от организационно-правовых видов и форм
собственности источниками формирования имущества любого предприятия
являются собственные и заемные средства. В целом информация о величине
собственных источников представлена в III разделе пассива баланса.
13
Данные о составе и динамике заемных средств отражаются в IV и V
разделах пассива. К ним относятся:
- краткосрочные кредиты банков - ссуды банков, находящихся как
внутри страны, так и за рубежом, полученные на срок до одного года;
- долгосрочные кредиты банков - ссуды банков, полученные на срок
более одного года;
- краткосрочные займы - ссуды заимодавцев (кроме банков),
находящихся как внутри страны, так и за рубежом, полученные на срок не
более одного года;
- долгосрочные займы - ссуды заимодавцев (кроме банков), полученные
на срок более одного года;
- кредиторская задолженность предприятия поставщикам и
подрядчикам, образовавшаяся в результате разрыва между временем получения
товарно-материальных ценностей или потреблением услуг и его фактической
оплаты;
13
Юлдашева Л.Ф. Бухгалтерский баланс – как основной источник информации для анализа предприятия /
Юлдашева Л.Ф. // Наука и технологии в современном обществе. 2016. – № 1 (3). – С. 122.
19
- задолженность по расчетам с бюджетом, возникшая вследствие
разрыва между временем начисления и датой платежа;
- долговые обязательства предприятия перед своими работниками по
оплате их труда;
- задолженность органам социального страхования и обеспечения,
образовавшаяся ввиду разрыва между временем возникновения обязательства и
датой платежа;
- задолженность предприятия прочим хозяйственным контрагентам.
Построение баланса дает возможность создать отчетливое
представление об объеме, структуре и состоянии средств предприятия, об
обеспеченности их собственными и привлеченными источниками их покрытия,
а также о финансовых результатах и их использовании.
14
По итогам вышесказанного можно сделать вывод, что основным
источником информации для анализа и оценки ликвидности предприятия
является бухгалтерский баланс, актив которого строится в порядке
возрастающей ликвидности средств, т.е. в прямой зависимости от скорости
превращения этих активов в процессе хозяйственного оборота в денежную
форму, а статьи пассива группируются по степени срочности погашения
обязательств.
Таким образом, самый общий обзор содержания бухгалтерского баланса,
при определенных его ограничениях, предоставляет большую информацию ее
пользователям и определяет основные направления анализа для реальной
оценки ликвидности и платежеспособности предприятия.
1.3. Система показателей оценки ликвидности и платежеспособности,
методики их расчета
Методика оценки платежеспособности по показателям требует
последовательных аналитических шагов и расчетов. Как правило, общий анализ
14
Прокофьева М.А., Шевченко Ю.С. Финансовая устойчивость и платежеспособность организации / М.А.
Прокофьева, Ю.С. Шевченко // Альманах мировой науки. 2017. – № 2-2 (17). – С. 129.
20
ликвидности предприятия состоит из двух основных этапов:
1) расчет абсолютных показателей ликвидности;
2) расчет относительных показателей ликвидности.
15
При этом, как правило, проводится анализ ликвидности баланса и
коэффициентный анализ.
Анализ ликвидности баланса заключается в сравнении средств по
активу, сгруппированных по степени их ликвидности и расположенных в
порядке ее убывания, с обязательствами по пассиву, сгруппированными по
срокам погашения и расположенными в порядке их возрастания.
Рассмотрим разделение активов предприятия в зависимости от степени
ликвидности (рис. 1).
16
Рисунок 1. Активы и пассивы по степени ликвидности
Анализ ликвидности баланса согласно методике Когденко В.Г.
выполняется с использованием двух подходов - имущественного и
функционального.
Первый из них достаточно широко известен, он ориентирован на
кредиторов, а его суть заключается в оценке сбалансированности активов и
пассивов по срокам.
Второй подход ориентирован на менеджмент, его суть заключается в
15
Воробьева Е.И. Методы финансового анализа для оценки состояния предприятий / Воробьева Е.И., Блажевич
О.Г., Кирильчук Н.А., Сафонова Н.С. // Научный вестник: финансы, банки, инвестиции. 2016. – № 2 (35). – С. 6.
16
Двойнина Е.В. Анализ платежеспособности и ликвидности предприятия (на примере ПАО «МРСК-Центра») /
Двойнина Е.В., Орлова А.В. // Новая наука: Проблемы и перспективы. 2016. – № 6-1 (85). – С. 74.
Активы
(группируются по скорости
превращения в денежные средства)
Пассивы
(группируются по срочности
их оплаты)
Наиболее ликвидные активы
(денежные средства и
краткосрочные фин. вложения)
А 1 = стр. 1250* 1240
Быстро реализуемые активы
(дебиторская задолженность)
А2 = стр. 1230
Наиболее срочные
обязательства
(кредиторская задолженность)
П1 = стр. 1520
Краткосрочные пассивы
(статьи раздела V баланса)
П2 = стр. 1510 + стр. 1540 +
1550
Долгосрочные пассивы
(статьи раздела IV баланса)
П3 = стр. 1400
Постоянные пассивы
(статьи раздела III баланса
«Капитал и резервы» и доходы
будущих периодов)
П4 = стр. 1300 + стр. 1530
Медленно реализуемые активы
(статьи раздела II актива баланса
– запасы)
А3 = стр. 1210 + стр. 1220 +
стр. 1230 + стр. 1260
Трудно реализуемые активы
(статьи раздела I актива баланса
– внеоборотные активы)
А4 = стр. 1100
21
установлении функционального соответствия между источниками
финансирования и их использованием в инвестиционном, операционном и
денежном циклах организации.
Анализ ликвидность баланса с помощью имущественного подхода
представлена в таблице 1.
17
Таблица 1
Анализ ликвидности баланса (имущественный подход)
Актив баланса
Соотно
шение
Пассив баланса
Излишек /
Дефицит
А1 (денежные средства и
краткосрочные финансовые
вложения)
А1 > П1
П1 (кредиторская
задолженность)
А1 - П1
А2 (дебиторская
задолженность и прочие
оборотные активы)
А2 > П2
П2
(краткосрочные
кредиты и займы)
А2 - П2
А3 (запасы и НДС по
приобретенным ценностям)
АЗ > ПЗ
П3 (долгосрочные
пассивы)
АЗ - ПЗ
А4 (внеоборотные активы)
А4 < П4
П4 (капитал и
резервы)
П4 - А4
Суть первой методики анализа ликвидности баланса можно представить
как соотношение активов, сгруппированных по степени ликвидности с
пассивами, сгруппированными по степени востребованности (таблица 1). Эта
методика в большей степени отражает интересы кредиторов в том смысле, что
иллюстрирует способности организации ответить по своим обязательствам.
Логика представленных соотношений такова:
1. Бессрочные источники (собственный капитал) соответствуют в
балансе внеоборотным активам и служат их источником финансирования.
Кроме того, собственный капитал, являясь основой стабильности организации,
частично должен финансировать и оборотный капитал. Именно поэтому
желательно определенное превышение собственного капитала над
внеоборотными активами, которое формирует собственный оборотный
капитал.
2. Долгосрочные обязательства соответствуют в балансе запасам и, в
соответствии с логикой этой методики, служат источником их финансирования.
17
Когденко В.Г. Экономический анализ.: учебное пособие / В.Г. Когденко. - 2-е изд., перераб. и доп. – М.:
Юнити-Дана, 2012. – С. 40.
22
При этом величина запасов должна превышать обязательства, чтобы по мере
естественного преобразования запасов в денежные средства организация могла
гарантированно погашать свои долгосрочные обязательства.
3. Краткосрочные кредиты и займы соответствуют дебиторской
задолженности и служат источником их финансирования, при этом для
признания баланса ликвидным необходимо превышение дебиторской
задолженности над соответствующими пассивами.
4. Кредиторская задолженность соответствует в балансе наиболее
ликвидным активам, то есть денежным средствам и краткосрочным
финансовым вложениям. При этом необходимо превышение кредиторской
задолженности над денежными средствами и краткосрочными финансовыми
вложениями.
Баланс считается абсолютно ликвидным, если имеют место следующие
соотношения: А
1
≥ П
1
; А
2
≥П
2
; А
З
≥П
З;
А
4
≤П
4.
18
Выполнение первых трех неравенств с необходимостью влечет
выполнение и четвертого неравенства, поэтому практически существенным
является сопоставление итогов первых трех групп по активу и пассиву.
Четвертое неравенство носит «балансирующий» характер и в то же время имеет
глубокий экономический смысл: его выполнение свидетельствует о
соблюдении минимального условия финансовой устойчивости – наличии у
организации собственных оборотных средств. В случае, когда одно или
несколько неравенств имеют знак, противоположный зафиксированному в
оптимальном варианте, ликвидность баланса в большей или меньшей степени
отличается от абсолютной.
19
Вторая методика анализа ликвидности баланса, основываясь на тех же
основных принципах, тем не менее, имеет ряд особенностей (таблица 2). Эта
методика отражает интересы менеджмента и иллюстрирует функциональное
равновесие между активами и источниками их финансирования в основных
18
Суворова А.А. Ликвидность баланса и платежеспособности организации // Суворова А.А. // Студенческий
форум. 2017. – № 4-2. – С. 55.
19
Савицкая Г.В. Анализ хозяйственной деятельности: учебник. – 2-е изд., испр. и доп. / Г.В. Савицкая. – Минск:
РИПО, 2012. – С. 97.
23
циклах хозяйственной деятельности (инвестиционный, операционный и
денежный циклы).
Таблица 2
Анализ ликвидности баланса (функциональный подход)
Актив баланса
Соотношение
Пассив баланса
Излишек /
Дефицит
А1 (денежные средства и
кратко срочные
финансовые вложения) +
А2 (дебиторская
задолженность и прочие
оборотные активы)
А1 + А2 > П2
П2 (краткосрочные
кредиты и займы)
А1 + А2 -
П2
А3 (запасы и НДС)
A3 >П1
П3 (долгосрочные
пассивы)
А3-П2
А4 (внеоборотные активы)
А4 < П4 + ПЗ
П4 (капитал и резервы)
+ ПЗ (долгосрочные
пассивы)
П4 + ПЗ -
А4
В целом, вторая методика представляется более подходящей для анализа
российских организаций, поскольку учитывает их специфику. В частности, она
предполагает возможность финансирования внеоборотных активов наряду с
собственным капиталом еще и долгосрочными обязательствами (зачастую в
качестве долгосрочных обязательств выступают учредительские займы,
которые по сути являются тоже собственным капиталом). Финансирование
запасов в соответствии с этой методикой осуществляется за счет кредиторской
задолженности; финансирование дебиторской задолженности осуществляется
за счет привлеченных краткосрочных кредитов и займов.
Таким образом, соотношения первой методики представляются менее
адекватными особенностям российской экономики, чем соотношения второй
методики. Особенно нерационально превышение денежных средств и
краткосрочных финансовых вложений над кредиторской задолженностью,
поскольку это приводит к инфляционным потерям, связанным с обесценением
денежных средств организации.
К показателям оценки платежеспособности и ликвидности предприятия
согласно методике Когденко В.Г. относятся коэффициенты, представленные в
24
таблице 3.
20
Таблица 3
Коэффициенты ликвидности
Коэффициент
Расчет
Норматив
Интерпретация
Коэффициент
абсолютной
ликвидности
А1 /
(П1+П2)
0,1-0,2
Показывает, какую часть
краткосрочных обязательств
организация может погасить
немедленно
Коэффициент
промежуточной
ликвидности
(А1+А2) /
(П1+П2)
0,7-1
Показывает, какую часть
краткосрочных обязательств
организация может погасить по
мере погашения дебиторской
задолженности
Коэффициент
текущей
ликвидности
(А1+А2+АЗ) /
(П1+П2)
1,5-2
Показывает, какую часть
краткосрочных обязательств
организация может погасить в
течение операционного цикла
Основные показатели, позволяющие оценить платежеспособность и
ликвидность предприятия:
- коэффициент абсолютной ликвидности показывает, какая часть
краткосрочных обязательств может быть погашена на дату составления
баланса. Показывает, какую часть текущей краткосрочной задолженности
организация может погасить в ближайшее время за счет денежных средств и
краткосрочных финансовых вложений.
- коэффициентом критической ликвидности (или промежуточный
коэффициент покрытия) — он рассчитывается как частное от деления
величины денежных средств, краткосрочных ценных бумаг и расчетов на
сумму краткосрочных обязательств организации. В этом случае к сумме
активов, используемых для погашения краткосрочных обязательств, добавляют
краткосрочную дебиторскую задолженность и определяют либо возможность
полного покрытия краткосрочных обязательств этими активами, либо долю
обязательств, которые могут быть покрыты в данной ситуации.
- коэффициент текущей ликвидности. Дает общую оценку ликвидности
активов, показывая, сколько рублей текущих активов приходится на один рубль
20
Когденко В.Г. Экономический анализ: учебное пособие. - 2-е изд., перераб. и доп. / В.Г. Когденко. – М.:
Юнити-Дана, 2012. – С. 42.
25
текущих обязательств. Логика исчисления данного показателя заключается в
том, что предприятие погашает краткосрочные обязательства в основном за
счет текущих активов; следовательно, если текущие активы превышают по
величине текущие обязательства, предприятие может рассматриваться как
успешно функционирующее (по крайней мере теоретически). Нормальным
считается значение коэффициента от 1,5 до 2,5 в зависимости от отрасли.
Неблагоприятно как низкое, так и высокое соотношение. Значение ниже 1
говорит о высоком финансовом риске, связанном с тем, что предприятие не в
состоянии стабильно оплачивать текущие счета. Значение более 3 может
свидетельствовать о нерациональной структуре капитала. Но при этом
необходимо учитывать, что в зависимости от области деятельности, структуры
и качества активов и т. д. значение коэффициента может сильно меняться.
21
Для анализа финансового состояния должника необходимо
проанализировать причины утраченной платежеспособности и сделать вывод о
возможностях её восстановления.
Рассмотрим государственную методику оценки вероятности банкротства
организации. Данная методика содержит расчет коэффициентов текущей
ликвидности, обеспеченности собственными средствами и восстановления
{утраты) платежеспособности:
1) Коэффициент текущей ликвидности должен быть равен или
больше 2);
2) Коэффициент обеспеченности собственными средствами должен быть
≥ 0,1.
Если хотя бы один из коэффициентов не удовлетворяет нормативным
значениям (первый меньше 2, второй меньше 0,1), структура баланса
признается неудовлетворительной, а предприятие - неплатежеспособным. В
этом случае рассчитывается коэффициент восстановления платежеспособности.
21
Фадеева А.А., Лялин Д.В. Анализ ликвидности и платежеспособности организации / Фадеева А.А., Лялин
Д.В. // Молодежь и наука. 2016. – № 5. – С. 225.